Si nos preguntamos cuáles son las variables más significativas de un fondo de inversión sea el seleccionado, debemos pensar en primer lugar, la amplitud de la red comercial, ya que por ejemplo dieciséis de los fondos de inversión de grandes gestoras como son InverCaixa Gestión, Santander AM o bien BBVA AM, culminaron el año 2014 en el Top-20 de los fondos con mayor nivel de captación, obteniendo el 62% de nuevas suscripciones en la industria de los fondos de inversión. Pero dejando de lado el factor red comercial, la variable decisiva que suele motivar a un inversor ser partícipe de un determinado fondo de inversión u otro, es la rentabilidad histórica.
En base a la regulación establecida por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), se debe presentar la rentabilidad anual en los últimos diez años IIC, y aquellos que dispongan de resultados de un período inferior o igual a cinco años naturales completos solo incluirán en su presentación los últimos cinco años. Cuando no se disponga de datos respecto de algún año, se mostrará el espacio en blanco, sin otra indicación que la fecha. En ningún caso se mostrarán datos de rentabilidad histórica respecto de ninguna parte del año natural en curso.
¿Es una buen criterio la rentabilidad histórica?
La rentabilidad de un producto de inversión debe ser comparada frente a un determinado índice bursátil, por lo que la mayoría de fondos incluyen un índice de referencia denominado Benchmark. Esta simple comparativa entre la evolución del fondo de inversión y el Benchmark nos transmiten una percepción directa sobre si la gestora se está ganando el sueldo, en el supuesto de que exista un diferencial positivo, o bien si la gestora lo está haciendo peor que el mercado, en ese supuesto es mejor desvincularse del fondo e irse a un ETF cuya gestión pasiva le asegurará menores comisiones.
Un problema que nace de la rentabilidad histórica es que no significa lo mismo que rentabilidad real, debido a que no queda descontado el efecto que genera la inflación. Imaginemos que el fondo obtiene una rentabilidad histórica del 4% anual, mientras que la inflación se ha estado moviendo a un 6% anualmente. Esto significa que estamos perdiendo dos puntos porcentuales de poder adquisitivo año tras año de capacidad de compra, por lo que si pretendemos obtener rentabilidad real positiva, deberemos centrarnos en inversiones que nos ofrezcan un mayor retorno que los niveles de depreciación que promueve la inflación.
Hay un concepto denominado como “sesgo de supervivencia” ¿Qué significa ésto? Pues que las propias gestoras tienden a liquidar a aquellos fondos cuyas rentabilidades históricas no sean buenas o sean todo un desastre, por lo que sobreviven aquellos que hayan tenido éxito en el pasado o estén viviendo en un avanzado auge. Para entenderlo, se estima que alrededor del 50% de los fondos de inversión creados en la década de los noventa, al calor de la burbuja punto.com, o bien fueron liquidados o bien fueron absorbidos posteriormente. El problema de este sesgo de supervivencia es que tendemos a sobreestimar los resultados reflejados en la rentabilidad histórica y tener una visión optimista en el fondo en cuestión. Vayamos a un ejemplo para tenerlo más claro, si entramos en la web quefondos observamos el siguiente ranking de los mejores fondos de inversión:
Nosotros, de manera optimista, podríamos elegir, en base a su rentabilidad histórica, el fondo Candriam Equities L Biotechnology porque en los últimos 10 años se ha revalorizado nada más y nada menos que un 652,2%. La pregunta es ¿Las rentabilidades pasadas garantizan las rentabilidades futuras? A juzgar por las diez primeras posiciones de los fondos con mejores rentabilidades, observamos que la categoría predominante es la biotecnología en ocho de los diez primeros puestos, por lo que esperar que en los próximos diez años este fondo se comporte de manera similar, más bien parece un gran acto de fe cimentado en el ciclo intenso que ha vivido el sector en la última década que una decisión sensata.
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El problema que se expone a continuación muestra las restricciones que un sistema mundial altamente regulado pone a la acción de grandes estados en defensa de intereses que ellos consideran legítimos. Lo que se va a exponer muestra la distancia que hay entre un designio geopolítico ‘equis’ y el orden internacional restrictivo que lo condiciona o anula.
España se halla en el centro de una arquitectura de seguridad para uno de los cuadrantes del mundo más amenazados por el terrorismo islámico: el espacio geográfico que va desde el curso superior del rio Níger, en Nigeria, hasta Argelia y Libia, pasando por Mali y Níger. En esa estructura de seguridad están interesados, además, Francia, los Estados Unidos e Italia, entre otros.
Uno de los pivotes que dan juego a las partes europea y norteamericana de esa arquitectura se halla situado en la base hispano-americana de Morón de la Frontera, provincia de Sevilla.
El componente norteamericano de las fuerzas allí instaladas es parte esencial del despliegue del Mando para el Continente Africano, cuya jefatura se halla en Alemania. Este mando africano es uno más de los grandes despliegues de las fuerzas armadas de los Estados Unidos para las diversas regiones geopolíticas del mundo. Integrada en esta arquitectura se halla también la base italo-norteamericana de Sigonella, en Sicilia. Tuvo un papel clave en las operaciones contra el régimen del coronel Gadafi, y por lo tanto volvería a tener una proyección sobre Libia si las amenazas que se acumulan contra ese país y las riberas europeas del Mediterráneo siguieran acumulando potencial.
Un país de la ribera norte de ese cuadrante, Argelia, fue objeto de una guerra civil entre los años noventa y 2000, y hoy se halla sumido en un incierto proceso de sucesión presidencial.
Otro de esos países, Libia, vive una guerra civil y tribal desde 2011, y está amenazado por el yihadismo desde primeros de año. Su vecino Túnez está en las miras del terrorismo islámico, como atestigua el ataque contra el museo del Bardo de hace varias semanas, que causó la muerte de más de veinte occidentales. Al sur de estos países, Mali sufrió en 2012 y 2013 un movimiento secesionista que dio ocasión a una ofensiva de milicias islamistas, que llevó el terror a la capital, Bamako, la cual sólo pudo ser rechazado por una intervención militar francesa que contó con el apoyo de España y Estados Unidos.
El yihadismo del llamado Estado Islámico representa la forma más virulenta de desafío estratégico a la seguridad de Europa. Como en los casos de Siria e Iraq, el caos político, consustancial con los conflictos civiles en los países árabes, ofrece oportunidades para intentos de naturaleza revolucionaria, que pretenden derribar las estructuras político-sociales establecidas e imponer un régimen totalitario y expansivo, en este caso de naturaleza ideológica pretendidamente religiosa. Siria e Iraq se hallan sumidas en guerras civiles atroces.
Libia está, desde primeros de año, sometida a intentos comparables. El último éxito del Estado Islámico fue la toma de la ciudad de Sirte, a mediados de mayo. Este avance del yihadismo alarmó a los veinticinco ministros de Exteriores de Europa, mundo árabe y Estados Unidos, que se reunieron en París a primeros de esta semana para ocuparse de los casos de Siria e Iraq. Los ministros de España e Italia insistieron en discutir el caso libio. Este caso se supone que está bajo la jurisdicción de las Naciones Unidas, que tiene en marcha un intento de reconciliación de las fuerzas políticas, enfrentadas actualmente en una sorda guerra civil. Es posible, sin embargo, que el esfuerzo de reconciliación llegue tarde.
“Libia se halla al borde del colapso financiero y económico”, advirtió la pasada semana el mediador de las Naciones Unidas para el conflicto del país norteafricano, Bernardino León. El enviado del Consejo de Seguridad transmitía la alarma del gobernador del Banco Central libio, con el que se había entrevistado pocos días antes. León añadió que el país sufre “una amenaza a su seguridad, no solo por la guerra civil, sino también por causa de la amenaza del Daesh”, en referencia a lo que se conoce como Estado Islámico.
La misión más ardua de León consiste en obtener el consenso de los dos gobiernos rivales que proclaman su legitimidad; uno de ellos instalado en Trípoli, en el occidente del país, y el otro en Tobruk, en su parte oriental. Este último goza de la condición de gobierno reconocido internacionalmente. Cada uno de los gobiernos tiene importantes ‘padrinos’ externos: el de Trípoli cuenta con el apoyo de Turquía; el de Tobruk, con el de Egipto. León asegura que las dos facciones ya han alcanzado consensos en el 80% de los puntos, aunque reconoció que el 20% restante contiene los más difíciles. Las facciones, añadió, “son suficientemente fuertes para ir a la guerra, pero no lo bastante para hacer la paz”. Esta es una evidencia probada en Libia repetidamente, durante los últimos tres o cuatro años.
Del gran designio al modesto interés nacional
La crisis de legitimidad se va a ver agravada por la aceleración de la crisis económica. En este año, Libia ha ingresado $5.500 millones por su petróleo. La administración necesita $3.500 millones de media al mes para funcionar y mantener los subsidios de todo tipo que mantienen a la población por encima del mínimo vital. Desde hace dos meses, sin embargo, muchos empleados públicos no han recibido sus pagas. El dólar, con cotización oficial de 1$/1,3dinar, corre en el mercado libre a 1$/2,17dinar. Libia lleva varios años exportando sólo una cuarta parte del petróleo que vendía en tiempos de Gadafi.
La escasez y carestía constituye un estímulo muy fuerte para ciertas prácticas empresariales: concretamente, el tráfico de personas hacia Europa, con expediciones que en días excepcionales alcanzan los casi cinco millares, como los que llegaron a las costas italianas en una sola jornada, en la pasada semana.
La conjunción del factor Estado Islámico y el de masas de emigrantes potenciales, a la espera de dar el salto desde Libia, produjo a mediados del pasado mes un estado de opinión, de las instituciones y gobiernos europeos, favorable a algún tipo de acción de fuerza para la destrucción de las embarcaciones en sus riberas y puertos. La idea fue discutida en las cancillerías, y la representante de la Unión Europea para la política exterior, Federica Mogherini, llevó la cuestión a las Naciones Unidas. El gobierno de Tobruk se opone a la idea y Rusia, que goza de derecho de veto, la objeta. El gobierno internacionalmente reconocido se opone al plan porque entraña negociaciones con milicias y fuerzas políticas contrarias a su jurisdicción legal, pero que controlan largas extensiones de costa y puertos. Tratar con esas milicias, sin embargo, es inevitable para quien quiera alcanzar acuerdos de interdicción. Pero hacerlo supondría que el gobierno legítimo no daría su consentimiento para las acciones europeas, por lo que el Consejo de Seguridad tampoco la daría.
De modo que si Europa quiere llevar a cabo su proyecto, debe intentar una de las dos siguientes alternativas: o actuar unilateralmente, o negociar un ‘do ut des’ con el gobierno de Tobruk: por ejemplo, entregar las armas que el gobierno libio necesita para hacer frente a las milicias y al EI, a cambio de mano libre para neutralizar los medios materiales de los embarques ilícitos.
Este ‘do ut des’ ¿lo está quizás insinuando el primer ministro ‘legal’ libio, Abdulá Thinni? El pasado día 1 apelaba a “la comunidad internacional a cumplir sus obligaciones sobre lo que ocurre en Libia, y levante el embargo de armas, de forma que el ejército libio pueda enfrentarse a esos grupos y proteger la población urbana, las mujeres y los niños, y erradicar el terrorismo en Libia”.
Lo que a su vez abre un interrogante: ¿aprobaría Rusia, con derecho de veto en el CS, este acomodo de mutuos intereses entre europeos y libios, para que los primeros destruyan las redes de traficantes y sus medios, y los segundos se defiendan y combatan el EI? ¿Poncrá Rusia un precio a este consentimiento?
Como se comprueba, el análisis geopolítico es sólo eso: análisis. No da respuestas.
http://www.elblogsalmon.com/entorno/el-pib-de-espana-podria-crecer-al-4-merito-del-gobierno
¿A qué bolsas castiga más Grecia? http://dlvr.it/B5DlqD
AGENDA – económica del día http://dlvr.it/B5DjNQ
El estímulo de 1.200 billones de dólares (correcto) que el Banco Central Europeo inyectó a la economía europea apoya la modesta recuperación de la eurozona ya que el dinero ha pasado del sistema financiero a mundo real de los negocios y los consumidores, dijo el presidente de la institución, Mario Draghi.
Draghi se encontraba cautelosamente optimista acerca de los pronósticos para la zona económica de 19 países en una conferencia el miércoles tras la más reciente reunión de política económica del banco.
El BCE aumentó su pronóstico de la inflación este año al 0,3% en comparación con la anterior estimación de cero, en un nuevo indicio de que podría estar desapareciendo el riesgo de una deflación, o sea, una caída de precios a largo plazo.
El consejo gobernante del banco decidió mantener inalterada la tasa de interés a un récord de apenas el 0,05% el miércoles.
El banco promueve un estímulo de 1,1 billones (correcto) de euros (1,2 billones de dólares) a la economía por medio de 60.000 millones de euros en compras mensuales de bonos gubernamentales y corporativos con dinero fresco.
El propósito del estímulo es elevar la inflación más cerca del tope del banco de casi el 2%. La inflación muy baja provocó temores de un estancamiento a largo plazo en la unión monetaria. La inflación baja es indicio de escasa demanda y puede dificultar a los gobiernos y consumidores endeudados reducir la carga de la deuda.
Los indicios preliminares sugieren que el programa da resultado.
De todos modos Draghi despejó toda idea de que un mejor panorama económico pudiera impulsar al banco a reducir prematuramente la compra de bonos antes de cumplir completamente con el objetivo de 1,1 billones (correcto) de euros en septiembre de 2016.
Destacó el miércoles que el banco se propone “implementar plenamente” el programa. Agregó que las medidas del banco “apoyarán mejoras ulteriores” en la disponibilidad de financiación para empresas y consumidores. Eso estimula la actividad económica.
La economía de la eurozona creció el 0,4% en el primer trimestre, una mejora en momentos en que la unión monetaria enfrenta una crisis a causa de las deudas abultadas de gobiernos y bancos. Y aunque el desempleo está bajando, seguía al nivel del 11,1% en abril. Los economistas sostienen que se necesita un crecimiento más vigoroso para reactivar la fuerza laboral desempleada.
Mientras tanto, una encuesta difundida el miércoles por la compañía Markit de informaciones financieras dijo que prevalece la preocupación de que Grecia esté actuando como “un freno al crecimiento” en la eurozona.
Draghi afirmó que el BCE “desea que Grecia permanezca en el euro, pero tiene que haber un acuerdo más firme” que encauce ese país en un camino más estable.
El banco central de los 19 países que usan el euro ha presionado a Grecia y sus acreedores -los otros gobiernos europeos y el Fondo Monetario Internacional- a convenir condiciones de préstamo y evitar la mora. Grecia también le debe al BCE puesto que este posee bonos griegos que vencen en julio.
Grecia se ha resistido a las condiciones del préstamo que le exigen reducir el déficit, rebajar las pensiones y modificar las leyes laborales para facilitar las inversiones.
La idea de cierta unión fiscal europea podría ir tomando cada vez más fuerza en Alemania http://agendapublica.es/los-limites-del-poder-aleman/ …
Grecia, Grecia y más Grecia http://dlvr.it/B59cqC
El primer ministro de Grecia Alexis Tsipras dijo en las primeras horas del jueves que encontró un enfoque productivo durante un encuentro con acreedores en Bruselas, y todas las partes insistieron en que las conversaciones para la entrega de importantees préstamos del rescate y salvar al país del desastre financiero van a continuar en unos días.
Aunque Grecia se está quedando sin dinero y enfrenta más pagos de la deuda el viernes, Tsipras encontró forma de mantener el impulso para más negociaciones.
“Pienso que, en cualquier caso, un acuerdo está a la vista, pero tenemos que concluir la discusión con un punto de vista realista”, dijo.
El presidente francés Francois Hollande dijo antes de las conversaciones en Bruselas que concluyeron alrededor de la medianoche del miércoles que las negociaciones al menos iban en buena dirección. “Estamos a unos días, para no decir a unas horas, de un posible acuerdo”.
Grecia ha estado negociando durante cuatro meses con sus acreedores sobre las reformas presupuestarias que deberá hacer para recibir los 7.200 millones de dólares en préstamos que quedan de su fondo de rescate. Las reuniones del miércoles son parte de una serie de gestiones diplomáticas de alto nivel para conseguir el éxito de las negociaciones.
A la pregunta de si Grecia podrá hacer su próximo pago al viernes al Fondo Monetario Internacional, Tsipras respondió: “No se preocupen”.
Luego de su cena con el jefe de la Comisión de la UE Jean-Claude Juncker, Tsipras resaltó lo positivo.
La Comisión mostró una intención constructiva de llegar a terreno común, dijo. “Las discusiones continuarán en los próximos días”.
Al mismo tiempo, Tsipras sostuvo que seguirá defendiendo a los pobres y necesitados ante llamados a más reformas de austeridad antes de la entrega de los préstamos.
Tsipras dijo que “propuestas como cortar pagos suplementarios a personas con pensiones muy bajas o aumentar el impuesto al valor agregado sobre facturas de electricidad en 10 puntos porcentuales, son propuestas que, naturalmente, carecen de bases para que las discutamos con ellos”.
Tsipras habló además por teleconferencia con Hollande y con la canciller de Alemania Angela Merkel antes de su encuentro con Juncker, dijo un funcionario del gobierno griego.
Los tres coincidieron en la necesidad de que Grecia tenga superávits primarios más bajos; es decir, el equilibrio presupuestario sin tener cuenta los servicios de la deuda.
“Estamos muy cerca de un acuerdo sobre superávits primarios. Eso significa que todas las partes acordaron proseguir sin las duras medidas de austeridad del pasado”, dijo Tsipras.
Puntos pendientes parecen ser reformas laborales y de pensiones, además de algunos cambios a los impuestos al consumidor.
El tiempo apremia. Grecia debe pagarle 1.600 millones de euros al FMI este mes. El primer abono de poco más de 300 millones de euros debe ser pagado el viernes, con otros pagos el 12, 16 y 19 de junio.
BCE no cambia las perspectivas de inflación a pesar del cambio en los datos http://dlvr.it/B5TLp3
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El gasto per cápita de Qatar 2022 en perspectiva http://dlvr.it/B51nfK
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http://www.droblo.es/todos-los-presidentes-de-la-fifa-y-su-duracion-en-el-cargo/
La terrible pero hermosa historia de Moses Akatugba http://sabemosdigital.com/hoy/1059-la-terrible-y-hermosa-historia-de-moses-akatugba …
Un relato personalizado de interés humano desde Alcora, Castellón: ‘Tras casi un año en el paro, César Mahiques tuvo suerte de conseguir un empleo para dirigir una planta en esta localidad de fabricación de azulejos. La trampa era que cobraba la mitad que en su antiguo trabajo. Ahora, medio sueldo se va en pagar deudas, lo que pone fin a su nivel de vida de clase media. El año pasado tuvo que anular sus vacaciones familiares para poder arreglar el coche. Las exportaciones de azulejos de su fábrica van viento en popas, dice, pero a fin de mes ‘sólo me queda calderilla’.
Así comienza este miércoles un análisis sobre la marcha de la economía de los países de la periferia de la eurozona más castigadas por la crisis. Lo firma Christopher Bjork y se publica en primera plana de The Wall Street Journal con este título: : ‘Una historia de éxito en Europa esquiva un final feliz: el crecimiento económico en España llega con menores salarios, lo que dificulta liberarse del gran peso de la deuda’. El texto cuenta ‘por qué España y otros países de la eurozona no notan la recuperación’.
Bjork escribe de Irlanda, de Portugal, de Italia, de Francia. Pero sobre todo de España, hilo conductor de un análisis reportajeado e ilustrado con gráficos concluyentes. Uno de ellos dibuja cómo ha ido subiendo y subiendo la cuesta de la deuda total de España en relación con el PIB: del 150% el año 2000 al 279% ahora. Y cómo ha habido un leve desapalancamiento de las familias y de las empresas, pero no de la deuda pública, que ha pasado del 36% a casi el 100%.
Otro gráfico compara el comportamiento del PIB desde 2008, primer año de la crisis. Alemania ha crecido en total un 5% hasta hoy, y Francia un 2,4%. Pero la eurozona ha caído un 0,9% en su conjunto, España un 4,4% e Italia un 8,5%. Se ve perfectamente la curva de la remontada española: siete trimestres de crecimiento desde el -7,7% hasta ese -4,4% ahora. El WSJ destaca el crecimiento del 2,7% en tasa interanual en el primer trimestre, pero también pone el dato en referencia con el altísimo paro. Y con el 97% de españoles que ve ‘mala’ la situación económica. Y con el 40% que no tiene unos ahorrillos para un gasto inesperado.
El cuadro: sí, mejora la cosa, aumentan las exportaciones, se gana cuota de mercado ‘mientras el país se esfuerza por salir de la recesión europea más larga de la posguerra’. Pero todo eso ‘se está haciendo con una reducción de costes y de precios’. Y con unos salarios menguantes que ‘dificultan el poder escaparse de las fuertes deudas que fueron la raíz de la crisis’. Ahora, a medida que mejora la economía de España, como la de Portugal y la Irlanda, los tres países corren el riesgo de caer de nuevo en el pozo por el aumento de las importaciones.
El WSJ explica con mucho detalle el proceso que ha pasado el sector de los azulejos, con ejemplos de fábricas concretas. Que si se han tenido que bajar los precios un 20%, que si un empresario ha cerrado dos de tres fábricas… O que Mahiques, cuyo sueldo antes del paro era de 4.000 euros al mes, ahora se queda en 2.000. Y gracias.
José Bono jamás demostró con papeles en sede judicial el origen de su millonario patrimonio http://sabemosdigital.com/hoy/1073-bono-jamas-demostro-con-papeles-el-origen-de-su-inmenso-patrimonio …
Podemos ahorra 1,9 millones a los Parlamentos autonómicos por su escaso gasto en campaña http://bit.ly/1KCXupa
Lluís Prenafeta, mano derecha de Pujol, admite «con orgullo» que cobró comisiones – http://www.abc.es/espana/20150602/abci-mano-derecha-pujol-comisiones-201506021307.html …
– ¿Bailamos?
– Claro. ¿Pero quién saca a mi amiga?
– Ahhh, por eso no te preocupes. ¡SEGURIDAAAAD!
El FMI matiza el discurso de la austeridad http://economia.elpais.com/economia/2015/06/02/actualidad/1433261034_891524.html …
Amancio Ortega ya es la segunda mayor fortuna del mundo http://www.elblogsalmon.com/p/33157
El alcalde de Córdoba (PP) pide una prórroga como alcalde hasta diciembre para cerrar proyectos http://www.eldiario.es/_177ce4d4
Sobre el articulo:
Yo de fondos no entiendo, pero si de histórico de ocupación hotelera… que básicamente se analiza de mañera similar y se tiene muy en cuenta para determinar la política comercial y de precios para el año en curso…
Sin embargo un error graso que hacen los “empollones” que se creen que todo se puede ver en las estadisticas y los graficos es que no bajan en la calle a oler el momento actual y tampoco tienen en cuenta las tendencias que acaban de originanrse… hasta que no se refleje en los gráficos y las estadísticas como que no existe…
Es una forma de actuar REACTIVA… y para tiempos de cambios no sirve…
Citi cree que los mercados “infravaloran” los riesgos geopolíticos – http://www.diarioabierto.es/257197/citi-cree-que-los-mercados-infravaloran-los-riesgos-geopoliticos …
El voto rogado, ideado por el PP y PSOE impidió a muchos españoles en el extranjero a ejercer su derecho al voto http://ctxt.es/es/20150521/firmas/1212/Querida-Manuela-Cosm%C3%B3polis.htm …
Tras un comienzo de año muy positivo para los activos de riesgo, mayo ha marcado un punto de inflexión. A destacar, el repunte de tipos de interés y la ampliación de diferenciales núcleo-periferia con el ruido de Grecia como telón de fondo. Las bolsas europeas cierran el mes casi planas, pero con una volatilidad creciente.
El principal riesgo en el más corto plazo para los activos financieros sigue siendo Grecia. Nuestro escenario central es que permanezca en el euro, aunque la volatilidad podría repuntar durante el proceso de negociación. En todo caso, el próximo día 5 de junio podemos tener una mejor perspectiva del punto en el que esas negociaciones se encuentran, dado que es la fecha del próximo pago al FMI.
Con todo y ante las correcciones recientes, elevamos moderadamente el presupuesto de riesgo en nuestro asset allocation de junio. Los elementos más destacables son los siguientes:
Renta variable: modificamos la ponderación de emergentes, saliendo de índices latinoamericanos y asignando más peso a Asia y Europa del Este. El avance de algunos de los índices de LatAm (por ejemplo, Brasil), hasta alcanzar nuestro nivel objetivo, y las políticas de algunas autoridades monetarias asiáticas, motivos del cambio. Por otra parte, aunque sobreponderados frente a benchmark, no elevamos peso en bolsa europea. Japón sigue siendo una de nuestras posiciones más diferenciales frente al consenso de mercado.
Renta fija: subimos el peso del high yield, pero sólo en referencias con vencimientos “cortos” y algunos híbridos. También elevamos el peso de renta fija a largo plazo (ESP, ITA y POR, únicamente). Para ello, reducimos el peso de renta fija emergente, debido a que es posible que se acelere la salida de flujos en estas regiones ante la primera subida de tipos de la Fed. El 4% que recomendamos en esta categoría estaría centrado en Europa del Este fundamentalmente.
AFI
Prepárate para que los bancos te dejen seco a comisiones en el cajero http://dlvr.it/B4xvK5
Por Santiago Carbó Valverde
Las nuevas operaciones de crédito aumentan progresivamente y miran fundamentalmente a las empresas. Así debe ser, además, por dos motivos. El primero, porque en un entorno de recuperación, pymes y grandes corporaciones no sólo buscan reducir su endeudamiento sino que aparecen nuevos proyectos que requieren financiación. Segundo, porque para los bancos —que tienen en la rentabilidad su mayor reto actual— buscar a pymes solventes para ofrecerles crédito es el negocio fundamental de los próximos años. Y lo debe ser en modos que hasta ahora se habían prodigado poco, actuando de forma proactiva y con un servicio más especializado, en particular para las pymes.
El de la recuperación del crédito es un ajuste más de la gran crisis. Y en 2015 se está produciendo el punto de inflexión esperado desde dos frentes, tal y como sugirieron los datos del Banco de España publicados este lunes.
Uno de los frentes se refiere a los saldos. En abril, la variación internaual del stock de crédito al sector privado fue del -2,8%, la misma que en marzo. Para las empresas la variación fue del -2,6% (-2,4% en marzo) y para los hogares del -3,1% (-3,4 en marzo). Esto significa que aún las amortizaciones de deuda antigua son mayores que los aumentos de las nuevas operaciones de financiación pero la brecha entre unas y otras se estrecha.
El otro frente es el crédito nuevo. La nueva financiación a pymes (entendiendo por tal los préstamos de menos de un millón de euros) ascendió a 12.930 millones de euros en abril de 2015, un 6,5% más que en el mismo mes del pasado año. También para las grandes empresas, un 3,5%, hasta los 17.654 millones. El importe de las operaciones nuevas también aumentó para los hogares, siendo un 22,4% más que hace un año en hipotecas y un 10,7% más en crédito al consumo.
El crédito se devuelve y vuelve porque ambas cosas son necesarias: devolver el empacho de deuda anterior y financiar la nueva inversión. La primera parte, la del desapalancamiento, se acelera. La segunda, la de reactivar, también, pero precisa más impulso. Eso sí, sorprende la afición por la sobrerreacción en aquellos que quieren ver en estas cifras —y en las de una discutible y, en todo caso, incipiente, recuperación inmobiliaria— la génesis de una nueva burbuja. Tampoco se puede pensar que el entorno de tipos gestará un crédito de mala calidad puesto que las condiciones de concesión no son las de antes de la crisis. Además, mantener esos tipos en niveles reducidos es esencial para que desapalancar sea posible. Y, si atendemos a los datos del BCE, en España aún se pagan tipos algo más altos que en la Eurozona por el crédito nuevo al sector privado. Eso sí, en los saldos de crédito antiguo, el coste es más reducido, lo cual permite amortizar lo antiguo y ser prudente en lo nuevo.
Transición lenta pero positiva, en definitiva. Como en otros aspectos de la recuperación, en el crédito tampoco hay milagros. Mejor que no los haya.
Grecia dice que no puede aceptar las propuestas de Juncker http://bit.ly/1JnqDYg
Goirigolzarri, dispuesto a vender pisos a Carmena si paga más que el mercado http://www.elconfidencial.com/vivienda/2015-06-04/goirigolzarri-dispuesto-a-vender-pisos-a-carmena-si-paga-mas-que-el-mercado_868415/ …
Hacinamientos, chabolas y pisos en ruinas: la realidad del alquiler en Venezuela http://dlvr.it/B5RG8P
Ojalá Grecia nos cueste más dinero http://economia.elpais.com/economia/2015/06/03/actualidad/1433363353_389141.html …
se nota la fiesta en Madrid y Castilla la Mancha…
y el euribor?? …dos dias subiendo…
habremos llegado al suelo?…
#31, lolailo
Pues, aún así, hay posibilidades de comprar pisos baratos.
Por lo que he leído, hay fondos buitres que han comprado pisos de VPO/sociales/de alquiler social con hasta un 50% de descuento sobre el precio de venta “oficial”…
Lo que habrá que ver es si le aplican el mismo descuento a los Ayuntamientos y tal…
El artículo de hoy…
¿Es un buen criterio de inversión la rentabilidad histórica?
Está claro que no, por mucho que haya rentado un producto en el ayer, por amplio que este sea, el mañana es prácticamente inexcrutable…
Quizás Oredubic pueda darnos su opinión con el fondo de inversión estrella de Invercaixa.
ISIN ES0110057033 vulgarmente conocido como Foncaixa Multisalud.
Creo que tiene un buen pellizco en Biotecnologia
#37 o_O
Lo conozco… espectacular… rendimientos del 30% anual los dos últimos años….. lo que nos da a pensar varias cosas…
Si el gestor fuese tan bueno, todos sus fondos tendrían que ser igual de rentables, lo que no es el caso… por tanto es sectorial..
Luego hay que ver si dentro del sector es tan bueno como otros con menos distribución….
Sin duda es un placer poder recomendar un producto como este…. pero hay que leerlo todo… tiene una volatilidad (si no recuerdo mal) del orden del 10%… es decir, que en esta inversión tienes que saber que llevas un riesgo bastante alto…
Por tanto tenemos tres tipos de riesgo… sectorial (si la biotecnología cesa de crecer, se acabaron estos 30%….), de renta variable (alta volatilidad) y de una gestora, como lo diría…. como una gestora que si tuviera que invertir en Laboratorios Ferrer por alguna llamada desde arriba, lo haría… aunque estuviera a punto de quiebra….
Por tanto, un buen producto, pero no para todo el mundo ni para cualquier tipo de inversión…
Sé de alguien al cual le colocaron este producto junto con otro fondo de Renta variable en la oficina (malo, malo el otro fondo) … su “gestor” personal… pilló el socavón del mes pasado y perdió un 7% en 15 días.. es decir, le vendieron la rentabilidad pero se olvidaron de la volatilidad…. le tuve que decir yo a este “alguien” que el fondo era bueno y se esperase… y ya lo ha recuperado ….
Es el problema de ir a comprar un Ferrari en un concesionario Lada…. se puede vender, pero no te lo sabrán arreglar…
Además, hay que decirlo y se leyó en algún post de por aquí, el Nasdaq Biotenological (o algo así) ha aumentado un porrón (del orden del 300%) en poco tiempo… es decir que huele a burbuja….
Si yo lo pudiera comercializar, lo haría pero en dosis moderadas y a inversores conscientes de lo que se trata… normalmente y dado que mi cliente suele ser poco dado a las aventuras, huyo de los fondos sectoriales…… busco diversificación y controlar la volatilidad….
Hoy he estado con un cliente que tiene una rentabilidad casi exacta con el IBEX en 1 año… la volatilidad de la cartera del cliente era de 2′ algo por ciento y la del IBEX del 10%… Cliente prudente, cliente contento porque entendí lo que quería….. y tranquilo yo porque puede haber follón, pero la cartera se moverá poco…
A todo esto, en referencia al artículo,hay que mirar la volatilidad y yo me miró ( de soslayo) el ratio de Sharp….
Pero, profesionalmente, miro si la rentabilidad ha sido buena en el pasado (quiere decir que por lo menos han sabido de que va) y si los gestores son independientes… y aun así, nunca, nunca, nunca, nunca invertir en un solo fondo… mínimo fondo de fondos y si puede ser, varios de ellos….
Resumiendo… Multisalud de la caixa… fantástico….. pero poco… porque mi máxima responsabilidad es preservar el patrimonio del cliente…. y esto no es ganar mucho alguna vez, … preservar es intentar no perder casi nunca…
#38 Oreidubic
…se va poco en bicicleta…esto no consiste en alcanzar la mayor velocidad punta, sino en no tener que tocar el freno. Y así se ganan las carreras.
Los de Girona estáis de moda: Celler de Can Roca, Juego de Tronos y el Girona a punto de estar en Primera, ojalá.
Si me confirman un par de proyectos que tengo en el aire te invito a comer dónde los Roca estos, jajajaja, unos fenómenos, hay que decir.
#40 Fabricando
Pues ya puedes empezar a hacer “guardiola” y lo más importante… armarte de paciencia… complicadísimo encontrar mesa…
Yo la primera vez que comí allá fue en el ’89…. celebración familiar en el ”96… cerramos el comedor grande viejo, recién hecha su primera reforma de cocina…. y luego fui a muchas bodas en lo que ahora es su comedor actual….. es decir, que llevan muuuuuuuchos años trabajando mucho….
#40 Oreidubic
Bueno, bueno, tú ves planchando el babero de gala que me acaba de caer el primero…ahora mismo me lo han confirmado.
Fabricando, lo primero enhorabuena, lo segundo, ¿por qué discriminar a los del foro que residimos algo más al sur de Girona y también tenemos hambre?
#42, Droblo
#41, Fabricando
#40, oreidubic
y yo que me apunto a un bombardeo….juass