La utilización de medios y fondos públicos para la banca fue una decisión de los gobiernos pero hubiera sido insuficiente sin el concurso de los bancos centrales, algo lógico puesto que es competencia suya la salud del sistema financiero. La reacción clásica contra las crisis financieras, simplificándolo mucho suele ser: si hay problemas en el sistema, los bancos centrales actúan rebajando los tipos de interés para desincentivar el ahorro de los que tienen capital y muevan el dinero. Si eso no sirve, hay que tomar otras medidas. Como en el caso de los dirigentes políticos, los graves errores en la valoración de la situación económica y financiera antes de la crisis no fueron, como parece razonable, seguidos de una cascada de dimisiones. Bernanke, mano derecha de Greenspan durante años -y por tanto cómplice de su gestión-, fue incapaz de valorar el pinchazo de la burbuja inmobiliaria y de detectar los riesgos de la industria financiera norteamericana y sin embargo, no fue discutido en 2008 y fue reelegido en 2010 a instancias de Obama, como antes fue nombrado a instancias de Bush, con un amplio apoyo del mundo financiero. En esos meses, como hizo también en su segundo mandato, se inclinó por una política muy agresiva por lo poco ortodoxa: bajó los tipos de interés al mínimo ya a finales de 2008 y empezó unos programas –denominados QE- por los que la FED compraba activos. El primer programa –como los demás- buscaba inyectar liquidez a los bancos pero centrándose en un primer momento (noviembre 2008) en adquirir aquellos activos de los balances de los bancos que, debido a la crisis, eran más ilíquidos como todos los relacionados con el sector hipotecario; en marzo de 2009 se amplió el volumen del programa incluyendo más deuda bancaria. Fue un rotundo éxito: no sólo ayudó a la salud de la banca más expuesta al riesgo inmobiliario, rebajó la rentabilidad de la deuda, propició el gigantesco rebote bursátil iniciado en marzo de 2009 y seguramente influyó en la salida “oficial” de la crisis económica en los EUA (junio de 2009). Además, el momento económico era tan grave y la situación de los bancos tan delicada, que dicha inyección de liquidez no salió del circuito financiero y por lo tanto no generó inflación. Yo tengo que reconocer que era muy escéptico pero es indudable que, viendo sus resultados, la QE1 fue muy positiva.
Un inciso sobre las QE: que un banco central amplíe la base monetaria inyectando dinero a la economía de la nada sería imprimir dinero pero no es este el caso aunque se le parezca mucho: cuando la FED compra activos a cambio de dinero lo que hace es traer al presente un dinero del futuro puesto que convierte un compromiso de liquidez a futuro (la deuda) en una realidad presente. La FED no financia el gasto gubernamental directamente puesto que éste se financia con deuda y es la banca comercial la que la adquiere y por lo tanto suministra fondos al estado. El que luego la FED compre activos de la banca entre los que está la deuda pública es muy beneficioso para el Tesoro porque rebaja los intereses (por ley de oferta y demanda, al haber más dinero, hay más interés en adquirir activos) pero su influencia es indirecta. Es evidente que las QE animan al riesgo y pueden tener malas consecuencias: los estados saben que pueden emitir más deuda a menor coste, los bancos que pueden comprar más activos (tanto renta fija como variable) con mayor expectativa de beneficio lo que les desincentiva de otorgar créditos y, como es fácil acostumbrarse a esos flujos de liquidez, su fin puede ser traumático, especialmente para los mercados financieros.
El mayor problema de la QE1 fue precisamente su éxito ya que su final tuvo consecuencias negativas (reflejadas por ejemplo en una caída de Wall Street del 20% en 3 meses en 2010) por lo que la FED tuvo que iniciar una segunda que incluía compras de deuda del Tesoro. De nuevo su fin provocó un terremoto en las bolsas, esta vez en el segundo semestre de 2011. Aunque en teoría la FED argumenta que sus decisiones obedecen únicamente a factores económicos y a la salud del sistema financiero, tras el fin de la QE2, Bernanke ofreció a finales de 2011 un nuevo programa que era claramente más una ayuda directa a las cuentas públicas norteamericanas que a los bancos (beneficiados también pero indirectamente al revalorizarse sus carteras de bonos) y que también fue exitoso para ese objetivo. En ese momento el Tesoro estaba emitiendo más deuda que en toda su historia y en agosto la agencia calificadora Standard & Poors había rebajado un escalón el rating soberano perdiendo su máxima calificación de Triple A. Fue la llamada “operación twist” por la que la FED compraba deuda de largo plazo –desde el 6 a los 30 años- y vendía el mismo importe de deuda a corto plazo –inferior a 3 años-, reduciendo con ello los intereses a pagar a mínimos históricos. Esta medida tampoco era inflacionista puesto que, a pesar del desfase de fechas, el dinero comprado y vendido era el mismo. Finalmente, en septiembre de 2012 sin un motivo concreto y convirtiendo en habitual lo que debería haber sido excepcional, la FED “echó el resto” y decidió anunciar compras de deuda mensuales (cuyo volumen aumentó cuando finalizó la operación twist) hasta que la tasa de paro no bajara de cierto nivel, se la denominó QE3 o “QE infinita” si bien este último término resultó ser erróneo ya que a partir de finales de 2013 fueron reduciéndose las compras y ya con Yellen –sucesora de Bernanke- al mando, acabó finalizándose en octubre de 2014.
El Banco de Inglaterra copió el sistema de las QE (que a su vez la FED había copiado del Banco de Japón que lo puso en práctica 2 décadas atrás) a partir de 2009 si bien no bajó los tipos hasta casi 0, los dejó en el 0.50%. La gran diferencia entre el QE británico y el norteamericano –ambos balances de sus bancos centrales se multiplicaron por 5 desde 2007 hasta 2014- fue la consecuencia que tuvo en el IPC: mientras en los EUA la media desde 2008 estuvo por debajo del objetivo del 2%, la de Reino Unido superó ese dígito. No a un nivel preocupante pero me sirve para explicar una de las razones de por qué tanta inyección de dinero tuvo tan poco efecto en el IPC de los EUA mientras sí lo tuvo en Reino Unido y es que al ser el $ la principal moneda de intercambio comercial en el mundo, el aumento de su circulación empujó al exterior (especialmente a las economías emergentes, receptoras de flujos) esa inflación, algo que pasó en mucha menor medida con la libra. El otro gran motivo es que la velocidad del dinero en los EUA está en mínimos, a pesar de que hay tanta liquidez a disposición del sistema financiero y de algunas grandes multinacionales, el dinero no sale del circuito financiero y no llega a la economía real. Es por esto por lo que dudo mucho que las QE hayan tenido tanta influencia en la rebaja de la tasa de paro como afirman sus defensores, si las QE hubieran propiciado un mayor consumo, ¿cómo es que no provocaron inflación? De hecho, el riesgo actual es la deflación. Si las QE hubieran sido tan efectivas para la economía –y repito que la primera fue un acierto-, esto sería impensable. También hay que plantearse de qué modo lo que sí favorecieron las QE a la economía norteamericana no perjudicó a las demás. Por ejemplo, las QE influyeron en depreciar el valor del $ lo que hizo más competitivas las exportaciones y eso influyó positivamente en los EUA pero perjudicó a otros países exportadores como Japón que sufrió mucho por la fortaleza de su divisa hasta al menos finales de 2012.
Japón no empezó su programa QE hasta 2010 si bien fue discreto en comparación al que inició en abril de 2013 –y ampliado en octubre de 2014- denominado “Abenomics” por ser el primer ministro Abe su impulsor. Esta política tiene 3 componentes: relajación monetaria en gran escala (las QE, algo para lo que utilizó al Bank of Japan), política fiscal expansionista (es decir, más gasto público a corto plazo) y estrategia de crecimiento a largo plazo (diversos cambios económicos estructurales). Tuvo una gran reacción los primeros meses, tanto en los datos macro como sobre todo en el Nikkei japonés pero la apreciación de la divisa y la reducción de la competitividad de las exportaciones rebajaron la euforia y los resultados a día de hoy resultan discretos. El caso de Japón es muy curioso ya que el 85% de toda la deuda pública emitida (la mayor del mundo, ronda el 200% respecto al PIB) la compran los mismos japoneses que además están dispuestos a hacerlo a pesar de unas rentabilidades escasas. Esto ha permitido que un país en crisis desde hace más de dos décadas disfrute de una alta calidad de vida con un “estado del bienestar” envidiable costeado con esa deuda que no deja de subir. La tranquilidad que ofrece al gobierno el que sean los ciudadanos los que con sus ahorros financien un año tras otro el desajuste presupuestario, permite cierto blindaje ante las rebajas de rating por ejemplo. No es este el sitio para analizar los enormes problemas de la economía japonesa, muy ligados también a su envejecimiento demográfico pero el tamaño de su deuda es sin duda uno de los mayores riesgos globales.
Esa injerencia política directa que hemos visto en Japón en el que un primer ministro determina qué política monetaria debe aplicar el banco central no es habitual en Occidente aunque sí lo es en China. China ha vivido la crisis de forma diferente al resto manteniendo grandes crecimientos en lo peor de la crisis (2008 y 2009) con la ayuda de estímulos económicos de gran calado. Su política monetaria no ha sido tan heterodoxa como las de los demás, de hecho su participación en la guerra de divisas (de la que se le acusaba antes de la crisis por mantener artificialmente bajo el valor del yuan) global ha sido escasa durante la crisis ya que hasta agosto de 2015 no hizo nada para evitar la revalorización del yuan. La mayor arma monetaria china es su inmensa cartera de deuda del tesoro norteamericana (aproximadamente el 7% de toda la emitida) y, en general, sus inversiones en el exterior en las que coloca el enorme excedente de divisas extranjeras que posee por sus años de gran exportador y no tan gran importador (superávit comercial). Tampoco pretendo analizar la compleja economía china aquí, a mi juicio abrazar el capitalismo y la globalización ha producido un gran crecimiento del PIB pero también ha adquirido en el camino muchos de sus defectos: el sistema financiero es inestable, hay una posible burbuja inmobiliaria, la desigualdad crece (incluso geográficamente las diferencias entre las ciudades costeras del este y las regiones del interior son enormes)… y su población es tan grande que necesita mucho crecimiento para que éste sea percibido por la población. Por desgracia, gran parte de ese incremento del PIB está influido por un gasto público en infraestructuras de dudosa rentabilidad. El gobierno chino está predispuesto a cambiar el modelo económico primando el consumo interno sobre el actual modelo exportador. Veremos si puede.
PD – Los lunes de julio y agosto publicaré fragmentos de mi libro Especulando con la crisis
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Unas palabras del conseller de Justicia de la Generalidad de Cataluña, Germà Gordó, sobre la restauración de los “Països Catalans”, como entidad soberana, muestra la voluntad del movimiento independentista catalán, dirigido desde el gobierno de Cataluña, de lanzar desafíos al gobierno de España, como táctica disuasoria para el caso de que el estado español decida emplear los recursos que le da la ley para obligar a las comunidades autónomas a cumplir con sus obligaciones, según el artículo 155 de la Constitución, y frustrar mediante ese mandato una declaración unilateral de independencia.
Germà Gordó, afirmó el sábado pasado que la Comunidad Valenciana, la Cataluña Nord (nb. el Rosellón francés), Baleares y la franja catalano-parlante de Aragón lindante con Cataluña forman parte de “la Nación Catalana”. Y añadió: “La construcción de un estado no nos ha de hacer olvidar la nación entera, la nación completa”. Gordó hablaba en un cursillo sobre una futura Cataluña independiente, en la Universitat Catalana d’Estiu, en Prada de Conflent.
No es aventurado pronosticar que este tipo de pronunciamientos se va a repetir, a medida que se acerquen las elecciones autonómicas del 27 de septiembre y el movimiento separatista, reunido en la plataforma electoral Junts pel Sí, se vaya encontrando con un número creciente de obstáculos políticos internos, externos, internacionales y prácticos para obtener la mayoría que ansía, y que ellos consideren suficiente para legitimar una declaración unilateral de independencia.
El conseller pronunciaba sus palabras casi en simultaneidad con el desayuno de cortesía que, en Mahón, compartían los presidentes de la Generalidad de Cataluña y de la de Valencia, Artur Mas y Ximo Puig respectivamente.
Gordó, de hecho, enmendaba la plana a las siguientes palabras pronunciadas el pasado viernes por Puig: “desde el Consell no avalamos un proyecto político como el de los Països Catalans”. Puig, sin embargo, enfatizó las numerosas áreas de colaboración que pueden desarrollarse de común acuerdo entre Cataluña y su comunidad, mencionando expresamente el llamado Eje Mediterráneo.
Los Países Catalanes es una reivindicación histórica de los sectores ultranacionalistas del catalanismo, que durante muchos años mantienen una filial en la Comunidad Valenciana, muy influyente culturalmente cuando la gobernaron los socialistas en los años ochenta (incluso a pesar de las reticencias del presidentes Joan Lerma), causando una fractura cultural en el seno de la sociedad; división que desde entonces se ha mantenido en estado latente bajo la forma de batalla por la lengua, que se ha desarrollado en dos dimensiones: la identidad del valenciano como lengua igual a, o distinta, del catalán, y en cuanto a la proporción que la enseñanza que la lengua vernácula debe ocupar en el sistema de enseñanza, en compañía del español.
Mientras los “catalanistas” encontraban más simpatía entre los partidos de izquierda, los “valencianistas” las encontraban en los de derechas, especialmente el Partido Popular, y en Unión Valenciana. El último gobierno del PP promulgó la Ley de Símbolos de la Comunidad Valenciana que asumía el reconocimiento del valenciano como lengua autóctona, la cual tiene numerosos rasgos compartidos con la lengua catalana y también con el castellano, además de un rico léxico de origen moro.
Interpretando la Corona de Aragón en su marco geopolítico
A su vez, esa disputa culturalista manifiesta una división en torno a cómo deben interpretarse unos hechos históricos, de profundo calado geopolítico, y con gran influencia en la formación de la nación y del estado españoles.
La actual historiografía catalana insiste mucho en la vigencia y virtualidad de la divisoria histórica causada por los conflictos políticos y armados entre la Generalidad de Cataluña y la Corona de España, a la que ven como la confrontación inevitable entre las coronas de Aragón y de Castilla, desde que este último reino se alzó con la hegemonía política de España.
Esa historiografía identifica unos acontecimientos que según ella resultaron fatales para la independencia del reino de Aragón, y en consecuencia para los derechos y soberanía de Cataluña: la entrada de la castellana casa de Trastamara en la titularidad de la corona de Aragón (propiciada por el valenciano Vicente Ferrer), el matrimonio de Fernando II de Aragón con Isabel de Castilla (los Reyes Católicos) y la introducción de prácticas institucionales y de funcionariado castellanos en la gobernación de Cataluña y Aragón.
Esta interpretación no echa cuenta de los cambios en las estructuras y fuentes de legitimidad del poder estatal, producidos en los reinos de Europa desde finales del siglo XV, en el tránsito entre el Medievo y la Edad Moderna. Los autores de esta escuela suelen pasar por alto las aportaciones de Jaume Vicens Vives al estudio de la historia, hechas desde la geopolítica. El hecho fundamental es que la consolidación de la unión de las dos coronas en el nieto de los Reyes Católicos, Carlos I, hizo posible la defensa y conservación, durante dos siglos, de las conquistas políticas realizadas por la Corona de Aragón en sus momentos de pujanza en el Medievo.
Aragón se había hecho con las coronas de Sicilia y Nápoles, en los dos casos en contra de dinastías de origen francés, y obtuvo la investidura de Cerdeña por el papa, frente a las pretensiones de Génova y Pisa. Cuando el reino de Francia se fortaleció, con el final de la guerra de los Cien Años, empezó a formar un poder formidable dispuesto a reivindicar como propio el Rosellón, que ocupaba, contra los títulos de Aragón, y a disputar a esta Casa sus dominios de Italia, que antes habían pertenecido a estirpes francesas. Nápoles en concreto había pertenecido a la casa francesa de Anjou, antes de que la tomase Alfonso V el Magnánimo. Esos intereses territoriales fueron unos de los principales móviles que explican el interés de Fernando II de Aragón en aliarse mediante matrimonio con Isabel de Castilla, e influir en la gobernación, como rey consorte y luego regente, de este reino.
Por esa maniobra de gran estadista, el Reino de Aragón recuperó, con la ayuda de fuerzas castellanas, el Rosellón, y lo defendió con la imponente fortaleza de Salses, construida por Ramiro de Madrid. Igualmente, con la ayuda de Castilla, la Corona de Aragón volvió a implantarse en Nápoles después del interregno que la rama napolitana de la Casa de Aragón vivió como miembro separado de la Corona de Aragón, y Carlos VIII de Francia intentara tomar el reino. Como se recordará, los franceses fueron derrotados por los tercios castellanos del Gran Capitán, y el Reino de Nápoles quedó por más de dos siglos y medio bajo el dominio o la esfera de influencia de España.
Es decir, Cataluña no estaba en condiciones de defender y asegurar, con su pequeña población y economía, sus grandes conquistas medievales, en un momento caracterizado en Europa por el surgimiento de grandes estados territoriales y regímenes absolutistas. Sólo la mayor población y riqueza de Castilla, ésta última incrementada por el oro y la plata de las Indias, hicieron posible que España retuviese unos dominios italianos y mediterráneos, aportados en gran parte por Aragón y Cataluña, en sus momentos de esplendor y fuerza del Medievo pero que ya, por sí sola, Cataluña no podía defender ni financiar.
Los regidores catalanes de la Generalidad pensaron poder neutralizar la fuerza de Castilla mediante la alianza con Francia, ayudando a ésta a que España perdiera el control del Rosellón y pasárselo a Francia, sin medir las consecuencias de jurar lealtad a un monarca con unas tendencias absolutistas, bastantes más intensas que las del español. La paz de los Pirineos consagró la amputación traumática de parte del territorio catalán; un territorio que coincide con esa “Cataluña Nord” que el conseller Gordó quiere incluir en los Països Catalans.
No es posible que el conseller Gordó haya pasado por alto el previsible efecto, entre desdeñoso y perplejo, que ese comentario suyo sobre el Rosellón puede quizás provocar en París.
El Reino de Valencia, estado patrimonial de Jaime I
Pero no nos olvidemos de la identificación que Gordó hace de la Comunidad Valenciana como uno de sus Països Catalans. Se supone que la fuente de legitimidad de esa reivindicación es la adscripción del Reino de Valencia, al igual que la Cataluña del pasado, a la Corona de Aragón. Ocurre, sin embargo, que la condición de “Reino” atribuida a Valencia tiene fundamentos constitucionales que la hacen parte separada e independiente de los otros reinos y estados pertenecientes a esa Corona.
Se recordará que el conquistador del reino moro de Valencia, Jaime I, rey de Aragón, instituyó el nuevo reino cristiano como dominio personal suyo, no de la Corona. Para ello concedió los ‘usatges’, que daban a los valencianos instrumentos de autogobierno distintos de los de Aragón y Cataluña, al objeto de ganar autonomía para sus prerrogativas reales, libre de las limitaciones que el pactismo aragonés-catalán le imponían, asumiendo en su lugar un nuevo juego de pactos con la población de Valencia, tanto mora como mozárabe.
Los historiadores Joan Reglá y Font Rius coinciden en señalar la debilidad del poblamiento catalán y aragonés del nuevo reino, y la prevalencia étnica de una población autóctona. Ésta, como es natural, no era muda, y hablaba una lengua que los grandes autores valencianos del siglo XIV y XV llaman orgullosamente “valenciano”.
En resumen, en la ofensiva separatista de estos días, el alcance de cualquier palabra está bien medido. Como no hay modo alguno de sacar provecho constitucional y político de esos Països Catalans, debemos interpretar su mención como el alegato de otro supuesto agravio de España contra Cataluña con que reforzar las ansias de independencia, y como arma arrojadiza contra Madrid en la medida en que encuentren eco en cada uno de esos Països.
Apple entra “oficialmente” en territorio bajista y arrastra al Nasdaq desde su segundo techo… http://dlvr.it/BwgbGB
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En 239 años de existencia, los EUA sólo han estado en paz 21 años http://dlvr.it/BvDD0V
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http://www.droblo.es/la-empresa-mas-importante-de-cada-estado-de-los-eua/
Ránking de países por su gasto público en relación al PIB http://dlvr.it/Bwj2dT
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El gasto militar en África http://dlvr.it/Bwj4VY
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Viñeta de balanzas fiscales http://dlvr.it/BxZvC6
El próximo domingo, día 30 de agosto, El Corte Inglés celebrará una Junta General de Accionistas muy especial. Se producirá, como siempre, el último domingo de agosto. Pero esta vez el presidente, Dimas Gimeno, se estrena ante los accionistas (sucedió a su tío, Isidoro Álvarez, en septiembre de 2014) en una reunión en la que se someterá a aprobación una modificación de los estatutos para dar entrada en el capital, por primera vez en su historia, a inversores de “fuera de la casa”.
Se trata de hacer posible la venta de un 10% al jeque qatarí Sheikh Hamad en una operación que pone en valor la autocartera a un precio que es el más alto jamás usado para transacciones de acciones del grupo y que además es superior al valor en libros.
La pregunta de cuánto vale en realidad El Corte Inglés ha sido siempre motivo de curiosidad y alguna que otra controversia. Los escasos datos disponibles sobre sus cuentas (no cotiza en Bolsa y tiene muy pocas obligaciones de información) han alimentado las especulaciones durante años, engordadas en ocasiones por pleitos de algunos herederos que pretendían vender sus acciones a mayor precio que el que se les ofrecía.
Hasta ahora, nunca nadie, excepto el propio grupo, ha comprado acciones de El Corte Inglés. Así ha llegado a hacerse con una autocartera que ronda el 10% del capital. Nunca se ha realizado tampoco una transacción que diera un valor a los títulos como el que se ha pactado con el jeque qatarí y que supondrá plusvalías muy importantes que pueden superar los 500 millones.
Dependiendo de que se cumplan o no las condiciones del acuerdo sobre ventas y beneficio de explotación, el valor final del grupo pactado por El Corte Inglés y Sheikh Hamad oscilará entre los 8.000 y los 10.000 millones. La operación se lleva a cabo mediante un préstamo a través de instrumentos convertibles en acciones al cabo de tres años. Dependiendo de si se cumplen en todo o en parte las cláusulas de aumento de beneficio, los mil millones de euros que pone sobre la mesa el jeque qatarí servirán para canjearlos por entre el 10% y el 12,5% del capital. De ahí la oscilación en la posible valoración total de la sociedad.
En cualquier caso, y según la extensa documentación que El Corte Inglés envió a principios de año a la Bolsa de Dublín con motivo de la emisión de 500 millones de euros en bonos, el patrimonio neto del grupo (su valor en libros) se situaba a 28 de febrero de 2014 (último día de su anterior año fiscal) en 7.845 millones de euros.
La cifra a 28 de febrero de 2015 será dada a conocer en la junta de accionistas del próximo día 30, pero no es previsible que sufra grandes modificaciones, porque a las reservas voluntarias se le sumarán los beneficios del año (los últimos fueron de 172 millones) y se le restará la cantidad repartida en dividendos (el último reparto fue de 42,7 millones). El precio pactado con el jeque qatarí se sitúa, por tanto, por encima del valor en libros del grupo.
El Banco de España hace trampas y permite que la banca española engañe al BCE http://www.gurusblog.com/archives/el-banco-de-espana-hace-trampas-y-permite-que-la-banca-espanola-engane-al-bce/23/08/2015/ …
vaya leche de las bolsas, ¿será la caída seria que algunos esperamos hace años o será otra tormenta de verano más?
Por primera vez en la historia caen las ventas de smartphones en China http://www.gurusblog.com/archives/caen-ventas-smartphones-china/21/08/2015/ …
El debate de las enmiendas a la totalidad del último proyecto de ley de Presupuestos Generales del Estado para 2016 que ha presentado el Gobierno deja bien a las claras lo difícil que se le presenta a Mariano Rajoy poder gobernar en la próxima legislatura. La oposición quiere aprovechar la oportunidad para enfatizar la soledad del Gobierno para ganar votos de cara a las próximas elecciones generales.
El país afronta una de las situaciones de mayor incertidumbre política desde el inicio de la Transición abocada a generar la mayor reforma de nuestra estructura política.
Todos los partidos de la oposición que cuentan representación parlamentaria han anunciado el ‘no’ a los presupuestos del Estado, con la excepción de su socio electoral en Navarra, UPN, la Unión del Pueblo Navarro.
Estos grupos han registrado hasta 13 enmiendas a la totalidad en el Congreso pidiendo la devolución del texto del Gobierno. Si sumamos a ello las dos principales fuerzas emergentes que todavía no cuentan con representación parlamentaria de ámbito nacional, Podemos y Ciudadanos, podríamos unirse dos negativas más al proyecto presentado por los conservadores. Aunque en esta ocasión la enmienda no es sólo de un presupuesto económico, sino contra un proyecto político.
El proyecto económico de Presupuestos, aunque contará con el apoyo mayoritario del todavía partido en el Gobierno, si finalmente suma el rechazo de las 13 fuerzas parlamentarias, quedará muy tocado por una vacío de legitimidad.
La oposición muestra su rechazado a las previsiones económicas de Hacienda porque advierte de un exceso de optimismo tal que podrían convertir en irreales los Presupuestos. Resultan además más que lógicas las críticas del PSOE al recordar que, por primera vez en democracia, un Gobierno se atreva a aprobar unas cuentas que entrarán en vigor muy poco después de unas elecciones, que con probabilidad no le permitirá ser los gestores de las mismas.
El líder del partido socialista, Pedro Sánchez, si consigue ser la primera fuerza de la izquierda tras las próximas elecciones generales tendrá más capacidad de formar Gobierno que el líder del PP, salvo que Mariano Rajoy consiga la mayoría absoluta.
Por eso no ha dejado pasar ni un solo minuto este verano sin lanzar un mensaje a sus votantes tradicionales, a los que han dejado de votarle por no haber cumplido su programa electoral y a los nuevos votantes de los que no saben, ni él ni sus asesores, como conseguir su voto.
El Presidente va a responder a la oposición con los argumentos que ya utilizó cuando comentó lo más destacado de la legislatura hablando de que las próximas cuentas del Estado cierran una etapa dificilísima que abren un nuevo período de crecimiento sostenido y de creación de empleo.
Insistirá Rajoy en que los Presupuestos contemplan una subida de las pensiones del 0,25%, un incremento salarial del 1% para los empleados públicos y dedican el 53,5% a gasto social. Nada que ver con lo que ha sucedido en los demás países del sur de Europa donde han recortado drásticamente los ingresos de los funcionarios, las pagas extras de vacaciones y las rentas de los pensionistas.
Frente a países como Portugal que han tenido que recortar gastos en Sanidad o los destinados a la modernización de las infraestructuras, Rajoy asegura que el AVE llegará a Galicia en el 2018.
A partir de ahora, no van a lanzar ni un mensaje negativo, aunque las dudas ya han conseguido que el mercado de continuo español esté por debajo de lo que cotizaba a principios de año.
Un centro de la Junta andaluza que recibió 48 millones en subvenciones lleva un año sin dar clases http://www.elmundo.es/economia/2015/08/24/55da188422601d1f5b8b4580.html …
El coste añadido de las obras faraónicas http://politica.elpais.com/politica/2015/08/22/actualidad/1440243746_006184.html …
algunas de las principales citas de la semana:
Lunes 24
El Instituto Nacional de Estadística publica las cifras oficiales de Coyuntura Turística Hotelera con datos de ocupación, precios y rentabilidad del mes de julio.
El Gobierno ya ha anticipado que las cifras fijarán récord. Pese a la caída del turismo ruso, este ha quedado más que compensado con el incremento de nuevos turistas europeos y norteamericanos.
Eurostat publica los índices PMI manufactureros y del sector servicios de agosto de los países de la eurozona.
De EEUU nos llegan el índice de actividad nacional de la Fed de Chicago de julio.
En el ámbito empresarial destaca la presentación de resultados de Lukoil.
Martes 25
El presidente del Gobierno asiste, en el Pleno del Congreso de los Diputados, al debate de totalidad de los Presupuestos Generales para 2016, que se prolongará hasta el miércoles.
Con anterioridad, a partir de las 12 de la mañana se réune la Comisión de Empleo y Seguridad Socia del Congreso, con competencia Legislativa Plena sobre el Proyecto de Ley reguladora de la protección social de los trabajadores del sector marítimo-pesquero.
El INE publica el índice de precios industriales de julio.
El Tesoro Público español subasta letras a tres y seis meses.
Alemania publica los datos del PIB del segundo trimestre y la encuesta Ifo de expectativas empresariales de agosto.
De EEUU nos llega el índice semanal de ventas minoristas y de confianza del consumidor de la Conference Board. Además conoceremos el índice de precios de la vivienda S&P/Case-Shiller de junio, las venta de viviendas nuevas de julio y el índice manufacturero de la Fed de Richmond de agosto.
En el ámbito empresarial destaca la presentación de resultados de Amcor, Antofagasta y BHP Billiton.
Miércoles 26
El Congreso vota las 13 enmiendas la totalidad al Proyecto de Ley de Presupuestos.
De Francia llegan los datos de paro del mes de julio.
EEUU publica datos de pedidos de bienes duraderos de julio, el índice PMI del sector servicios del mismo mes y los datos semanales de solicitudes de hipotecas y estado de las reservas petroleras.
En el ámbito empresarial destacan resultados de Eiffage.
Jueves 27
El INE publica los datos del PIB del segundo trimestre del año.
El Banco Central Europeo publica la evolución de la masa monetaria de julio.
Francia publica la encuesta sobre la actividad empresarial de agosto.
Desde EEUU llega la publicación del PIB del segundo trimestre, la de la venta de viviendas pendientes del mes de julio y el índice manufacturero de la Fed de Kansas City de agosto, entre otras cifras macro.
En el ámbito empresarial, presentan resultados, Bouygues, GameStop, Havas, y Pernod Ricard,
Viernes 28
Mariano Rajoy preside la reunión del Consejo de Ministros, primero tras la cortas vacaciones de verano.
El INE publica los datos de comercio al por menor de julio y el índice adelantado de inflación del mes de agosto.
El Banco de España publica los datos de depósitos de billetes y monedas del mes de julio.
Eurostat da a conocer el índice de confianza empresarial del mes de agosto.
Francia da a conocer el índice de precios industriales de julio.
Alemania publica el dato adelantado del IPC de agosto.
EEUU da a conocer los datos de ingresos y gastos personales de julio, el índice de confianza del consumidor y sus previsiones de inflación de agosto de la Universidad de Michigan.
En el ámbito empresarial, Logista paga dividendo y presentan resultados Air China, Bwin y Hermès, entre otras entidades.
Rajoy asume el fracaso de Wert y corta las ayudas al castellano http://www.elmundo.es/cataluna/2015/08/21/55d631ee46163fdc638b4584.html …
Rajoy, Florentino, Feijóo y el director de ABC en un reservado http://bit.ly/1DT8EaL
Las últimas encuestas publicadas en Grecia, que datan de finales de julio, muestran que la intención de votar a Syriza se encontraba casi cinco puntos por encima de los resultados que obtuvo en las elecciones de enero (41,2% frente a 36,3%). Esto a pesar de la absurda convocatoria por parte de Alexis Tsipras del referéndum de principios de mes, un paseo por el Sinaí del surrealismo político que aún no se sabe si será un factor de profundización de la democracia griega, como se describió inicialmente, o una pantomima que la acabará degradando.
Los sondeos –se publicaron dos, uno de Metron y otro de Bridging Europe– coincidían en señalar el ascenso de Syriza, una caída de entre cinco y seis puntos de la conservadora Nueva Democracia, un leve aumento de los centristas de To Potami y de la Unión de Centristas y una nueva compresión de los socialistas, ya confinados a la irrelevancia electoral en enero cuando cayeron por debajo del 5% de los votos.
El aumento del apoyo a Syriza, pese a lo ocurrido con el no griego, convertido por Tsipras en un sí, es uno de los misterios de la política griega. Y sitúa al primer ministro en un escenario tan polarizado que mientras para unos es un estadista para otros es un charlatán. El economista Branko Milanovic comentaba ayer en las redes sociales que «mi conjetura es que Tsipras será el Felipe González de Grecia (un poco mejor parecido). Puede tomarse como positivo o negativo, según los deseos [del lector]».
Aunque en un tuit de 140 caracteres es difícil matizar, Milanovic no aludía tanto al XXVIII Congreso del PSOE, donde González planteó la renuncia al marxismo, ni al referéndum sobre la OTAN de 1986, sino a la etapa de crecimiento que España comenzó bajo su mandato. De hecho, en una acotación posterior así lo señaló: González presidió la etapa de mayor incremento del PIB español.
Lo cierto es que las comparaciones son injustas. González no le infligió a España un deterioro económico como el que Tsipras ha permitido en Grecia planteando un desafío a sus socios europeos que desembocó en un corralito bancario. En el referéndum de la OTAN, su gobierno no llamó a votar por una alternativa y después hizo lo contrario. Afrontó de cara el costo político de su cambio de opinión. Y, sobre todo, González podó los radicalismos del PSOE dos años antes de ganar las elecciones, mientras que Tsipras sólo lo hará muy probablemente después de esta convocatoria electoral. Es lo que sus asesores le están recomendando: si las urnas le favorecen le costará menos someter o expulsar a los extremistas. Puro cálculo.
El guión de la ruptura de Syriza era conocido en Bruselas desde que ganó las elecciones. Los analistas más avezados pensaban que el primer ministro griego dejaría ir a los radicales y se apoyaría en los diputados centristas, pero las cosas se han complicado, en parte por su propia culpa.
La caída de su Gobierno es consecuencia directa del referéndum que se empeñó en convocar y donde él le torció la nariz al pueblo griego. El que no dejará de asaetearlo es su ex ministro de Finanzas, Yanis Varoufakis, que sigue empeñado en demostrar que él tenía un plan para reflotar la economía griega que fue ignorado por los líderes europeos.
@cultrun
Grecia en Venta. Licencias casinos, sitios arqueológicos entre la larga lista de activos que Grecia debe privatizar http://www.gurusblog.com/archives/grecia-en-venta-licencias-de-casinos-y-sitios-arquelogicos-entre-la-larga-lista-de-activos-que-grecia-debe-privatizar/23/08/2015/ …
Investigan una trama de corrupción en Galicia que simulaba cursos para repartirse ayudas públicas http://www.elmundo.es/economia/2015/08/23/55d88c25e2704e5a608b4590.html …
DAVID GISTAU
Aquella viñeta de Chumy Chúmez, aparecida en vísperas de la Transición, en la que un orador da un mitin y somete a sus oyentes a una congoja parecida a la que pretende imponer Rajoy: «¡O nosotros, o el caos!». El público responde: «¡El caos, el caos!». Pero el orador lo aplasta con un cinismo final y lampedusiano: «Es igual, también somos nosotros». Brillante todo, hurra por Chumy Chúmez y por quienes con él hicieron ese humor.
Asombra la vigencia de un chiste de hace cuarenta años que además alimenta esta sensación circular de ser empujados a una versión autoparódica del periodo fundacional. Eso que los más apetentes de destino personal llaman la Segunda Transición, como si la solución a una crisis –con un agravante de corrupción– en el contexto de una democracia europea madura y en absoluto fallida pudiera compararse con el esfuerzo de reconciliación y de construcción política y sociológica posterior al desmantelamiento de una dictadura. Por eso no puede compararse esta incertidumbre con aquélla: en la actual no hay aliento creador, sólo rencor y venganza. Nombres, ideas y actividades que han de ser liquidados por una patente de corso expedida al pueblo fetén.
Pero el caso es que de nuevo tenemos al coercitivo orador de Chumy Chúmez encaramado a la tribuna. Auxiliado por profetas del arrepentimiento colectivo tales como Margallo, que ha necesitado agregar el adjetivo «bíblico», como de plagas de insectos y primogénitos muertos, a la puesta en circulación del miedo. Se ve que a Rajoy le estaba quedando tibia la anunciación del apocalipsis, contenido como es él. Moragas debería contratarle gente disfrazada de vampiro para que Rajoy vaya clavándole estacas. Menudo spot, mejor que el del cafelito y nos ha faltado piel.
El PP, resignado a no convocar a sus votantes con un mínimo proyecto de porvenir o una ilusión cualquiera, sino con el instinto agónico de conservación ante la incertidumbre, intenta resolver su aislamiento, provocado por la renovación del Tinel, estableciendo un nuevo paradigma que sustituya el de izquierda y derecha: defensores del régimen constitucional versus la horda populista de sus enemigos. En la primera categoría, obviamente, sólo está el PP. De ahí la tristeza de ver reducida a tan burda coacción lo que antaño fue la diversidad política española intramuros de las convenciones institucionales del 78. Nada que reprochar respecto a Podemos y toda la calderilla radical que ya anda por ahí ejecutando alegóricamente en juicios populares. Pero el PP juega a olvidar a Ciudadanos. Sobre todo, intenta arrastrar hasta la horda a uno de los partidos fundamentales del 78 y del ingreso en la UE, el PSOE. Para evitar que nos asfixie una simplificación como la de Chumy, España necesitaría un conductor socialdemócrata con más letras que Schz, más imbuido de la visión de su propio partido en los años setenta, más capaz de hacer que se perciba como imposible la trampa electoral de Rajoy. No un mercachifle fáustico con el alma en venta.
El PP está dispuesto ahora a rebajar el IVA cultural http://dlvr.it/BwpbFl
La CNMV favoreció a las preferentes de Blesa frente a los afectados por la trama http://www.elconfidencial.com/mercados/2015-08-21/la-cnmv-dio-trato-de-favor-a-las-preferentes-de-blesa-frente-a-los-perjudicados-por-la-trama_979952/ …
Relato para un Domingo http://dlvr.it/BxHgzq
El espectacular hundimiento de la Bolsa de Shaghai, que ha arrastrado al resto de Bolsas asiáticas, añade presión a la caldera de un Ibex que ha sufrido severas caídas en las últimas jornadas y, en general, de todas las Bolsas occidentales. Las dudas sobre la economía china y, sobre todo, sobre la falta de efectividad de cualquier medida tomada por las autoridades de ese país para contener la hemorragia está haciendo estragos en unos mercados de valores que, recordemos, han tenido un espectacular comportamiento desde marzo de 2009.
Todos los ojos estaban puestos en China para el comienzo de la semana bursátil, pero el mensaje que envía su principal mercado de valores no puede ser más negativo. A falta de media hora para el término de la sesión, el índice de la Bolsa de Shaghai pierde un 7,88%, arrastra a todas las Bolsas asiáticas a pérdidas superiores al 4% y a los futuros sobre índices estadounidenses a caídas en el entorno del 2%.
Un responsable del FMI dice que es “prematuro” hablar de crisis en China http://dlvr.it/Bx0T2d
China pone presión sobre la Fed con su devaluación del yuan http://dlvr.it/Bx0NPF
Emocionante, sin duda, este verano….
Shanghai -8’49% hoy… +57% en un año…. +8’44% durante el 2015…
Ibex35… desde hace dos años la esperanza blanca porque va a rebotar y va a ser el reflejo de la bonanza en Europa..-4’64% y -3’26%.
Eurostoxx50, 1’18% y 0’70%….
S&P 500, -0’88% y -4’24%..
Nikkei 225, 19’32% y 6’25%…
Dow Jones, -3’18% y -7’70%.
Si miramos con perspectiva, está claro que la política monetaria expansiva de Asia ha conseguido devaluar sus monedas y ganar competitividad, con un reflejo claro en bolsas (si tengo una casa y hay más dinero, la casa vale más dinero) y que deja a la FED en calzoncillos para aplicar una subida de tipos y abandonar la guerra de divisas.
A esto hay que añadir que estamos en agost, mes sensible y volátil dónde los haya…
Tengo poca exposición a emergentes y todo lo perdido, perdido está… si marchamos de emergentes, perdemos la recuperación si el mercado tiene descontado la subida de tipus USA y no se dan…. si me quedo, igual los USA suben tipos igual y me como otra bajada porque diran que no estaba suficientemente descontado….
Al final, todo repartidito y a esperar el otoño…..
Por suerte los capitales captados desde mayo hacia acá, todo están entrando cada quince días durante 6 meses para ponderar…. bueno, por suerte, no…. por convicción y recomendación…
27, oreidubic no vendas motos que estás metiendo una galleta a tus clientes. Debías haber hecho caso a Drobro que dijo que había que vender en mayo y esperar hasta otoño
En relación con el artículo,
Yo no entiendo la diferencia entre imprimir dinero y hacerlo comprando deuda al 0%
29, rcalber que no se paguen intereses no significa que no haya que devolver el principal, lo compre al 0% o al -1%, la cantidad comprada debe devolverse
#28
Vender en mayo y comprar en otoño es especular….. invertir es tener claro el horizonte temporal y actuar en consecuencia…. por que si supiéramos el dia de mayo en que tendríamos que vender y, sobretodo, el día de otoño en tendríamos que comprar pues todos seríamos ricos menos lo que no lo supieran, que serían los pobres que nos harían ricos.
Mis clientes están al 5-6 y venimos de 12-13…. estos es según como lo mires… o llevas una bofetada del 6, o ganas un 5% más que los depósitos…
Y uno que entró en Julio, lleva un -1% con entradas programadas..
Yo no vendo motos…. yo explico lo que me pasa… que si no interesa a nadie, aquí paz y después gloria…
Pero nos focalizamos mucho a una semana vista y perdemos la perspectiva… proque a alguien le interesa, claro…
Decía yo que encender toda la zona esta empezando por Argelia, pasando por Siria y llegando a Ucrania es hacerle daño a sobre todo a los europeos y no a los islamitas o a los rusos y no recibo muchos positivos… pero ahora tenemos un problemon con olas de inmigrantes, muchos de ellos radicalizados…
Tambien te diria Oreidubic, que el riesgo de un petardazo en el mundillo de los vividores de renta es enorme… es mas grande que en el 2008… Ese cachondeo financiero se va a pagar carisimo y ademas parece que pronto…
Por lo demas, acabo de volver de unas vacaciones y la señora ya esta organizando las del año que viene….
Mira por donde que en la costa Amalfitana con 1 año de antelación están ya 80% de los hoteles llenos… y uno decente de 3-4 estrellas ronda los 300-350€ la noche…. en fin, hay de donde aprender como montarselo…
#32 Juanito Gonzale
Para vivir de renta de manera clásica hay que tener mucho, mucho dinero….. ten en cuenta que hubo un momento que comprando deuda española, por 1.000.000 de euros te daban un billete de 20€ al año….
Hablando de hoteles y rentas…. estuve hablando con un cliente que me comentó por lo bajini que hay una oferta para un hotel de la zona por 10 millones de euros… que es una salvajada…. peeeero hay que entenderlo en su justa medida… y tú eres profesional del tema…
Primerísima línea de la costa brava pija, pija…. 25 habitaciones… restaurante para 75-90 comensales…. sin deuda financiera, ¿es posbile sacarle 500-750.000€ netos de rendimiento?… sin familia contratada, solo profesionales…… 500.000 de rendimiento, es un 5%… y si forma parte de un Double Tree b y Hilton o marcas reconocidas internacionalmente, en fin…. yo lo veo factible y probable…
Estamos hablando de 250-300€ en peak season, 175-200 en temporada media y, si alargan la temporada, 150-200€ en baja temporada….
Y 75 comensales que bien gestionado peudes tener 175-200 comidas al día durante 2 meses…. a 30-40e por barba tranquilamente….
Ves los números de la compra y acojonan, pero si es alguien con dinero, no lo veo tan descabellado…
Con el añadido que la zona va turísticamente a más por que los competidores tienden a pegarse tortas entre ellos (norte de áfrica) y Francia e Italia (tú mismo lo has comentado) el turismo premium están a precios bastante altos.
Me comentaron que los gastos de un puerto de la costa azul para un barco de 15 metros más su mantenimiento son más del doble que en Roses, L’Estartit, Palamós o Port d’aro…. estamos hablando de diferencias de 14-15.000e al año… o más…
#25, Anónimo
24 de agosto de 2015, a las 9:04.
Un responsable del FMI dice que es “prematuro” hablar de crisis en China http://dlvr.it/Bx0T2d
Uff! Eso es que la hay, y gorda.
#33, oreidubic
haces bien hablando de invertir no de especular… pero es que es muuuuy difícil invertir hoy dia…
porque esta todo contaminado y yo diria que adrede… el precio de las acciones se determina incluso por unas operaciones reales de compraventa insignificantes, pero alli esta… se venden un 0,0…1% de las acciones a un precio X y ya para mañana calculan que todo el monte de acciones vale ese X…. cosa inmensamente falsa y peligrosisima, cuando la empresa utiliza ese valor bursatil para garantizar cosas reales…. porque ese valor es muuuuy esponjoso y hoy es uno y mañana puede ser muuuuuy inferior o superior sin que eso tenga que ver con la actividad de la empresa…
Y luego vamos a la inversion directa, hacerte socio de una empresa, vamos… Pueeeessss….. las formulas engaña-socios estan ya muy bien dominadas y eso de que parte del dinero jinversor de la entrada va y para en la cuenta de beneficios sin de hecho pasar por un proceso productivo, es un hecho…. y utilizar el dinero jinversor para hacer parecer rentables unas operaciones que no lo son , con el unico objetivo de mantener la ilusion que el negocio es rentable lo mas largo posible, para captar mas jinversores…
Estoy de acuerdo que en una situacion exterior muy favorable, eso puede durar mucho tiempo y hasta salir a flote por si solo, pero la situacion como la vemos es un tanto inestable y no favorece mucho los malabarismos financieros….
31, oreidubic no estoy de acuerdo, preponderar unas épocas del año para la renta variable y otras para la liquidez es invertir, estoy seguro que muchos fondos de INVERSIÓN lo hacen
Pues pensándolo fríamente yo soy más de helado de chocolate y paseo al atardecer.
Eso sí, morir…. lo que es morir en sí mismo, nos va a pasar a todos.
A los que van a vivir para siempre, decirles que luego nos vemos.
#36
De fonds inversión hay de muchos tipos…desde 100% activos monetarios a 100% de renta variable, con porcentajes escasos de liquidez en los que invierten en renta fija y variable.
Los que yo trabajo buscan rentabilidad a medio largo plazo con el objetivo principal de preservar el capital (2 años renta fija, 4-5 años los flexibles flexibles, 10 años renta variable)…
El fondo que sobrepondere de manera importante la liquidez por lo que dice el refranero (sell in may and go away) no es serio… la verdad…
Si tenemos un fondo que busca un dividendo anual del 3-4% y compramos en octubre y vendemos en mayo, especulamos y lo más probable es que perdamos porque el enganche de vuelta siempre lo pillaremos mal….. porque ¿hoy comprarías?….. no, ¿verdad?… pues es el día….
Pero no tengo valor de decir a mis clientes que compren hoy…… porque igual me equivoco… en cambio si digo que compren en cualquier día y lo guarden, la probabilidad de equivocarme disminuye proporcionalmente conforme pasan los días desde el inicio de la inversión….
#35 Juanito Gonzale
Me refería al turismo de calidad como inversión, buscando un resultado de explotación real que justifique la inversión.
De hecho han habido grandes grupos familiares catalanes que han invertido en hoteles cediéndolos en gestión a grandes grupos hoteleros… algunos que rozan la excelencia y algunos que ya están para desaparecer (pensando en el grupo hotelero del inefable ex-presidente del Barça, el Sr. Gaspart)…
Pero como un elemento más de diversificación del patrimonio financiero de un grupo empresarial o familiar (o una persona), con inversiones no sujetas a la variabilidad del tipo de interés (es decir, sin necesitar capital ajeno) puede ser interesante y afrontar inversiones importantes esperando retornos no demasiado elevados… y no someter la tesorería a tensiones.
Si yo invierto 10 millones de euros con una hipoteca a 10 años, necesitaría 1 millón de euros al año para devolver capital y los intereses ahora serían de 200-250.000e anuales (con tipos bajos)… por tanto, el cash flow tendria que ser de 1.250.000€… en cambio, si los 10 millones ya los tengo, con un cash flow de 300.000€, ya tengo un rendimiento del 3% de mi inversión….
#39, oreidubic
que quieres que te diga… Yo estoy en un nivel pequeño todavía…
Mirando el gráfico del cash disponible en su punto mas bajo (despues de haber pagado todo lo pendiente al final de cada mes) aun asi ya es un pico y luego va subiendo otra vez a lo largo del mes…
claramente hay un dinero que esta alli parado y muerto de risa… porque mientras la rueda va girando siempre dispones de un dinero, que en realidad no es tuyo… y si el negocio crece como es el caso, aun mas se hace ese monte de dinero ocioso que se queda un tiempo en tu cuenta y cuando toca que salga ya ha entrado otro….
Ya no es que no necesitamos endeudarnos, la misma actividad nos financia en realidad hace disponer de un monte de dinero, que no es tuyo, pero lo tienes tu…
Supongo qu eso pasa en muchas empresas, y supongo que se lo gastan y supongo que ademas se endeudan y supongo que lo hacen creyendo que la cosas crecera y lo podran reponer… Y tambien supongo que ellos pueden crecer mas rapido que yo, porque mueven la pasta y yo la dejo parada….
Yo todo eso lo tengo muy presente, pero aun asi dejo el monte alli sin tocarlo y solo se reinvierte lo que es un beneficio real… Porque no me fío en el futuro cercano…
Pero lo tranquilo que duermo y lo con gusto que me gasto MI dinero, no el que me ha prestado alguien…
#33, oreidubic
Estás hablando de 30.000€ de cash por habitación. Me parece una auténtica barbaridad para un negocio tan estacional. Los precios que comentas supongo que serán porque las instalaciones son Gran Lujo Superior y una location inmejorable, pero aun así, estas rentabilidades están reservadas solo a hoteles de grandes ciudades donde la estacionalidad no es un factor. Yo trabajo la nieve.
#30, Anonimo, Droblo
El principal no se devuelve, se refinancia.
Por tanto, tienes crecimiento del PIB a base de deuda hasta que dejes de poder emitir deuda, por mucho que los billetes los fabriques tu.
Es cuestion de que los demas dejen de creer en tu moneda y tengas que comprar al exterior con ella.
Los bancos se adaptan al movimiento de la economía de cada país. Si la economía es solvente y el flujo del comercio en general es dinamico, tendremos al sector bancario más protegido por todo este movimiento de divisas.
Por el contrario si la economía de cada país esta siendo afectada por una mala economía, en banco central se afectara directamente en sus operaciones internacionales.
Las operaciones transnacionales de los bancos centrales, refieren a un control autonomo en su funcionamiento, porque aquí no hay cabida para las tendencias politicas, sino netamente técnicas.
al final casi todos los problemas de un país los “soluciona” el banco central o el gobierno directamente inyectando dinero a la economía, ahora, personalmente cada vez confío menos en la eficacia de esta practica, solo hay que ver los resultados en algunos países que han actuado de esta forma.