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Bolsamanía.com recoge la interesante reflexión de Jim Jubak, reconocido analista de MSN Money, muy seguido en Estados Unidos. En su opinión, hay ocho peligros importantes de los que preocuparnos en 2010:
1. Los problemas de Europa no terminan con Grecia. Ni siquiera con Portugal y España. Pero la crisis europea está limitada a los países de la zona euro. Una crisis del Euro puede provocar un Dólar más fuerte.
2. El próximo congreso del Partido Comunista chino comienza el 5 de marzo. Si se producen cambios en la política monetaria o económica, como subidas en los tipos, se harán públicos tras esta reunión. Un anuncio de este tipo en marzo puede provocar presión bajista para la bolsa china. Pienso que no habrá cambios importantes porque los chinos no están preparados para enfriar demasiado su economía.
3. A finales de abril, los inversores tendrán los primeros datos del crecimiento en China y Estados Unidos durante el primer trimestre. Todo el mundo espera menor crecimiento que en el 4T, pero un dato por debajo de lo esperado alimentaría el miedo a que la recuperación económica que han anticipado los mercados no se esté produciendo.
4. En la reunión de la Fed del 27 – 28 de abril, Bernanke ya conocerá los datos del PIB del 1T, aunque no se hayan hecho públicos. Podríamos ver referencias a subidas de tipos en esa reunión, aunque también la reunión del 23 de junio puede ser propicia para empezar a hablar de subidas de tipos. Sin embargo, cualquier movimiento de la Fed será muy suave y comenzará por subir los tipos que aplica a los bancos.
5. Los bancos centrales de economías emergentes como India y Brasil están pensando subir los tipos de interés en los próximos meses para combatir la inflación.
6. El sistema bancario americano todavía no está recuperado y necesitará más capital en la segunda mitad de 2010. los embargos hipotecarios continuarán aumentando, lo que presionará a la baja el precio de la vivienda.
7. El crecimiento de los beneficios será menor de lo que ahora esperamos. Creo que hay más peligro en este aspecto durante el segundo semestre. Las previsiones de los analistas son más exigentes ahora y el aumento de los beneficios empresariales debe ser mayor que respecto a 2008. Por lo tanto, hay más posibilidades de que las empresas incumplan las previsiones en la segunda mitad del año.
8. Una recuperación económica menor de lo esperado es el principal problema. Es el factor más importante porque puede hacer más grandes el resto de problemas y causar una nueva crisis de nuevo. No podemos descartar que Estados Unidos y las economías desarrolladas caigan en un crecimiento anémico al final de 2010 y principios de 2011. Los estímulos terminarán y es probable que la Unión Europea no pueda salir de la crisis, lo mismo que en Reino Unido. Nadie sabe qué pasará, pero la posibilidad es real.
¿Cuáles son las conclusiones de Jubak?
1. No será fácil ganar dinero en el mercado. La volatilidad será alta. Las tendencias durarán poco y serán débiles. Los inversores pasarán de la euforia al pánico en cuestión de días. Habrá que tomar beneficios rápidamente, controlar las pérdidas y no enamorarse de ningún sector ni de ningún valor.
2. Los mercados emergentes son más atractivos que los desarrollados, sobre todo si compramos cuando las valoraciones sean atractivas.
3. Las semanas hasta finales del mes de abril serán increíblemente volátiles, ya que los inversores pueden pasar de una crisis a preocuparse por otra rápidamente. Aunque el riesgo para las bolsas no será muy grande. China no va a matar su crecimiento económico y la Fed no va a subir los tipos de interés.
4. El peligro real aparece en el segundo semestre del año, cuando las economías occidentales tienen el peligro real de dirigirse hacia la recesión, o caer en ella.
1. Los problemas de Europa no terminan con Grecia. Ni siquiera con Portugal y España. Pero la crisis europea está limitada a los países de la zona euro. Una crisis del Euro puede provocar un Dólar más fuerte.
2. El próximo congreso del Partido Comunista chino comienza el 5 de marzo. Si se producen cambios en la política monetaria o económica, como subidas en los tipos, se harán públicos tras esta reunión. Un anuncio de este tipo en marzo puede provocar presión bajista para la bolsa china. Pienso que no habrá cambios importantes porque los chinos no están preparados para enfriar demasiado su economía.
3. A finales de abril, los inversores tendrán los primeros datos del crecimiento en China y Estados Unidos durante el primer trimestre. Todo el mundo espera menor crecimiento que en el 4T, pero un dato por debajo de lo esperado alimentaría el miedo a que la recuperación económica que han anticipado los mercados no se esté produciendo.
4. En la reunión de la Fed del 27 – 28 de abril, Bernanke ya conocerá los datos del PIB del 1T, aunque no se hayan hecho públicos. Podríamos ver referencias a subidas de tipos en esa reunión, aunque también la reunión del 23 de junio puede ser propicia para empezar a hablar de subidas de tipos. Sin embargo, cualquier movimiento de la Fed será muy suave y comenzará por subir los tipos que aplica a los bancos.
5. Los bancos centrales de economías emergentes como India y Brasil están pensando subir los tipos de interés en los próximos meses para combatir la inflación.
6. El sistema bancario americano todavía no está recuperado y necesitará más capital en la segunda mitad de 2010. los embargos hipotecarios continuarán aumentando, lo que presionará a la baja el precio de la vivienda.
7. El crecimiento de los beneficios será menor de lo que ahora esperamos. Creo que hay más peligro en este aspecto durante el segundo semestre. Las previsiones de los analistas son más exigentes ahora y el aumento de los beneficios empresariales debe ser mayor que respecto a 2008. Por lo tanto, hay más posibilidades de que las empresas incumplan las previsiones en la segunda mitad del año.
8. Una recuperación económica menor de lo esperado es el principal problema. Es el factor más importante porque puede hacer más grandes el resto de problemas y causar una nueva crisis de nuevo. No podemos descartar que Estados Unidos y las economías desarrolladas caigan en un crecimiento anémico al final de 2010 y principios de 2011. Los estímulos terminarán y es probable que la Unión Europea no pueda salir de la crisis, lo mismo que en Reino Unido. Nadie sabe qué pasará, pero la posibilidad es real.
¿Cuáles son las conclusiones de Jubak?
1. No será fácil ganar dinero en el mercado. La volatilidad será alta. Las tendencias durarán poco y serán débiles. Los inversores pasarán de la euforia al pánico en cuestión de días. Habrá que tomar beneficios rápidamente, controlar las pérdidas y no enamorarse de ningún sector ni de ningún valor.
2. Los mercados emergentes son más atractivos que los desarrollados, sobre todo si compramos cuando las valoraciones sean atractivas.
3. Las semanas hasta finales del mes de abril serán increíblemente volátiles, ya que los inversores pueden pasar de una crisis a preocuparse por otra rápidamente. Aunque el riesgo para las bolsas no será muy grande. China no va a matar su crecimiento económico y la Fed no va a subir los tipos de interés.
4. El peligro real aparece en el segundo semestre del año, cuando las economías occidentales tienen el peligro real de dirigirse hacia la recesión, o caer en ella.