Análisis del dato de desempleo en los EUA

(por ACF):

La economía estadounidense destruyó en febrero menos empleo del
previsto (–36k vs. –68k esperado). El dato de enero ha sido revisado a
la baja (–6k) mientras que el de noviembre se ha revisado al alza en
+41k (hasta –109k). La tasa de paro, también mejor de lo previsto, se
ha mantenido en el 9,7% de la población activa. Las horas medias trabajadas
se han reducido ligeramente, pero superan las previsiones
(33,8). Los ingresos medios por hora han crecido una décima menos de
lo esperado (+0,1% intermensual).

Tanto el sector privado como el sector público han destruido –18k
empleos. La construcción pierde –64k puestos de trabajo, mientras que
el sector manufacturero se mantiene por segundo mes consecutivo como
creador neto de empleo (+1k), lo mismo que los servicios (+42k).
En el empleo temporal se observa por quinto mes consecutivo un aumento
en la contratación (+48k netos), lo que es una noticia positiva,
ya que el empleo temporal ha sido, históricamente, un indicador adelantado
del cambio en nóminas.

Los datos de hoy arrojan una significativa sorpresa positiva en la destrucción
de empleo de febrero. Aún así, el cambio en nóminas es peor
que el de enero (–36k vs. –26k). No solo el dato de cambio en nóminas
muestra la mayor debilidad del mercado laboral en febrero frente a
enero, sino que también apuntaron en este sentido las demandas semanales
de desempleo y la percepción del mercado laboral por parte
de los consumidores según la Conference Board. Según nuestras previsiones,
la tasa de paro estadounidense comenzará a moderarse a partir
del 2T10, situación que se iniciará gracias al sector público, hasta situarse
en media, aproximadamente, en el 9,5% en 2010e.

Es curiosa la similitud en la tasa de paro con Europa cuando hay tanta diferencia en crecimiento del PIB:

La tasa de paro en el Área euro se mantuvo estable en enero por tercer mes consecutivo (9,9%), en un entorno marcado por la moderación en los ritmos de destrucción de empleo. En efecto, los últimos tres meses se saldaron con un incremento del desempleo de 168.000 personas, cifra substancialmente inferior a los 1.369.000 empleos que se perdieron en la región en el primer trimestre de 2009.
Desde el estallido de la crisis, las pérdidas de empleo se han focalizado en las economías con mayores desequilibrios, particularmente en las más dependientes del ahorro externo para satisfacer sus necesidades de financiación (España, Irlanda). En otros países (Alemania, Francia), la contracción económica se ha vinculado en mayor medida con la parada de la actividad en el sector manufacturero, un sector poco intensivo en mano de obra, lo que explica el menor deterioro del mercado laboral en estos países durante la crisis.
En el momento actual, la precaria situación del mercado laboral en el Área euro está dificultando la recuperación del consumo privado, en un contexto marcado por la retirada de estímulos y el desapalancamiento de los hogares. El estancamiento de las ventas minoristas en Alemania y la fuerte caída del consumo de los hogares en Francia (-2,7% en tasa mensual), ambos datos correspondientes al mes de enero, anticipan la debilidad de este componente de la demanda agregada para los primeros meses del año.