droblo
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según ACF:
Una exposición asumible.
Portugal representa solamente un 6% de los 1,4BnUS$ de riesgos totales que las
entidades españolas presentaban frente a países extranjeros a junio de 2010.
España es el país más expuesto a la deuda de Portugal (78.288MnUS$).
La exposición española a Portugal de las entidades que reportan a BIS ascendía a 78.288MnUS$ en junio de 2010, sobre un total de 234.831MnUS$, incluyendo tanto deuda pública como privada.
Las instituciones financieras españolas tenían 6.807Mn€ de deuda
pública de Portugal a 31 de marzo de 2010 según el test de estrés.
La exposición a la deuda portuguesa del conjunto de entidades sobre las que se
realizó el test de estrés el pasado año ascendía a 6.807Mn€: 1.209Mn€ corresponden a la cartera de trading y 5.598Mn€ al resto de carteras (banking book).
Impacto estimado para los nuevos test de estrés: unos 800Mn€.
El impacto para las instituciones financieras domésticas, asumiendo el haircut del 11,6% que propone el nuevo test de estrés para la deuda soberana a 5 años y los datos de marzo de 2010, no sería superior a los 800Mn€ antes de impuestos.
Banco por banco.-
Los bancos españoles más expuestos a Portugal son Santander, Popular y
BBVA por tener presencia operativa en dicho país. Su exposición declarada
en el Test de Estrés de 2010 no habría variado mucho, según han manifestado,
y se concentra en préstamos al sector público más que en cartera de
negociación de deuda pública portuguesa. La posible intervención de Portugal
podría presionar a la baja las cotizaciones de los títulos de los mencionados
bancos españoles aunque el impacto, en nuestra opinión, es limitado y estaría ya descontado por el mercado.
Haircuts Stress Test 2011: Cartera de trading y banking book.
Según BIS, el sistema financiero español es el más expuesto de las economías
europeas al riesgo Portugués con 78.288Mn€ de exposición a deuda pública
y privada portuguesa (sobre un total de 234.831Mn€). Los bancos españoles
declararon en el estrés test del 2010 unas posiciones en la cartera de negociación portuguesa muy limitadas por lo que entendemos que la exposición a riesgo soberano de dicho país estaría, sobre todo, en la cartera de inversión a
vencimiento.
Por otro lado, el crédito a organismos públicos portugueses (banking book)
es de unos 5.200Mn€ en total. Si aplicamos el haircut de la metodología de la
European Banking Association a la deuda portuguesa a 10A (19,8%) a toda la cartera de trading y al banking book, el impacto sobre el ratio de core capital
actual sería de –17,7p.b. para Santander, -13,9p.b. para Popular y de –4,1p.b. para BBVA.
Negocio en Portugal.
Popular, Santander y BBVA cuentan con redes de distribución en Portugal cuya
actividad se traduce en un tamaño de balance que representa el 8,6%, 4,0%
y 1,4% respectivamente sobre el grupo consolidado.
Por otro lado, Sabadell, carece de red de oficinas en Portugal pero cuenta desde
2001 con un acuerdo de colaboración con Millenium BCP donde mantiene una
participación del 4,43% del capital valorada en 121,2Mn€ o 0,582€/acción (vs.
precio de mercado actual de 0,626€/acción).
Conclusión.
Creemos por tanto que la exposición de los bancos españoles a Portugal
es asumible y que estaría totalmente descontada por los mercados. Destacamos
que la exposición es marginal para Banesto y Bankinter.
Una exposición asumible.
Portugal representa solamente un 6% de los 1,4BnUS$ de riesgos totales que las
entidades españolas presentaban frente a países extranjeros a junio de 2010.
España es el país más expuesto a la deuda de Portugal (78.288MnUS$).
La exposición española a Portugal de las entidades que reportan a BIS ascendía a 78.288MnUS$ en junio de 2010, sobre un total de 234.831MnUS$, incluyendo tanto deuda pública como privada.
Las instituciones financieras españolas tenían 6.807Mn€ de deuda
pública de Portugal a 31 de marzo de 2010 según el test de estrés.
La exposición a la deuda portuguesa del conjunto de entidades sobre las que se
realizó el test de estrés el pasado año ascendía a 6.807Mn€: 1.209Mn€ corresponden a la cartera de trading y 5.598Mn€ al resto de carteras (banking book).
Impacto estimado para los nuevos test de estrés: unos 800Mn€.
El impacto para las instituciones financieras domésticas, asumiendo el haircut del 11,6% que propone el nuevo test de estrés para la deuda soberana a 5 años y los datos de marzo de 2010, no sería superior a los 800Mn€ antes de impuestos.
Banco por banco.-
Los bancos españoles más expuestos a Portugal son Santander, Popular y
BBVA por tener presencia operativa en dicho país. Su exposición declarada
en el Test de Estrés de 2010 no habría variado mucho, según han manifestado,
y se concentra en préstamos al sector público más que en cartera de
negociación de deuda pública portuguesa. La posible intervención de Portugal
podría presionar a la baja las cotizaciones de los títulos de los mencionados
bancos españoles aunque el impacto, en nuestra opinión, es limitado y estaría ya descontado por el mercado.
Haircuts Stress Test 2011: Cartera de trading y banking book.
Según BIS, el sistema financiero español es el más expuesto de las economías
europeas al riesgo Portugués con 78.288Mn€ de exposición a deuda pública
y privada portuguesa (sobre un total de 234.831Mn€). Los bancos españoles
declararon en el estrés test del 2010 unas posiciones en la cartera de negociación portuguesa muy limitadas por lo que entendemos que la exposición a riesgo soberano de dicho país estaría, sobre todo, en la cartera de inversión a
vencimiento.
Por otro lado, el crédito a organismos públicos portugueses (banking book)
es de unos 5.200Mn€ en total. Si aplicamos el haircut de la metodología de la
European Banking Association a la deuda portuguesa a 10A (19,8%) a toda la cartera de trading y al banking book, el impacto sobre el ratio de core capital
actual sería de –17,7p.b. para Santander, -13,9p.b. para Popular y de –4,1p.b. para BBVA.
Negocio en Portugal.
Popular, Santander y BBVA cuentan con redes de distribución en Portugal cuya
actividad se traduce en un tamaño de balance que representa el 8,6%, 4,0%
y 1,4% respectivamente sobre el grupo consolidado.
Por otro lado, Sabadell, carece de red de oficinas en Portugal pero cuenta desde
2001 con un acuerdo de colaboración con Millenium BCP donde mantiene una
participación del 4,43% del capital valorada en 121,2Mn€ o 0,582€/acción (vs.
precio de mercado actual de 0,626€/acción).
Conclusión.
Creemos por tanto que la exposición de los bancos españoles a Portugal
es asumible y que estaría totalmente descontada por los mercados. Destacamos
que la exposición es marginal para Banesto y Bankinter.
