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Adjunto PDF de incluyo la introducción:
• El aumento de la interconexión financiera es uno de los aspectos más relevantes que ha caracterizado la evolución de los diferentes mercados internacionales durante las últimas décadas. Este proceso implica que los precios de los diferentes activos responden a la misma información o eventos económicos, es decir, exhiben un patrón de comportamiento similar y, por tanto, tienden a estar más correlacionados.
• Cuantificar el grado de intensidad de las correlaciones entre los activos y su dinámica es una de las principales preocupaciones de los agentes que participan en los mercados. En esta nota, el estudio de la evolución de la matriz de correlaciones entre diferentes activos financieros se realiza a través del análisis de componentes principales.
• Los resultados indican que la capacidad explicativa del primer componente se ha incrementado desde el 21% que promedió entre 1992-2006 hasta el 35% del período comprendido entre 2007 y agosto de 2012. Sin embargo, el poder explicativo de los restantes componentes ha ido cayendo. La fuerte dominancia del primer componente principal implica que los mercados globales han pasado de navegar en un estado de risk on –donde las decisiones se basan en los fundamentos de cada activo– a un estado de risk off donde predomina la elevada aversión al riesgo entre los inversores.
• Es importante resaltar que ese aumento en el poder interpretativo del primer componente principal se debe a que el número de activos que contribuyen al nivel de la varianza explicada ha crecido en torno al 30%.
• A través de los “mapas de calor” se presenta un análisis visual que permite apreciar los cambios que se han producido en la matriz de correlaciones en cuatro períodos asociados a la última crisis financiera. La aplicación del test de Jennrich también sugiere que la estructura de las correlaciones no es estable a lo largo del tiempo.
• El aumento de la interconexión financiera es uno de los aspectos más relevantes que ha caracterizado la evolución de los diferentes mercados internacionales durante las últimas décadas. Este proceso implica que los precios de los diferentes activos responden a la misma información o eventos económicos, es decir, exhiben un patrón de comportamiento similar y, por tanto, tienden a estar más correlacionados.
• Cuantificar el grado de intensidad de las correlaciones entre los activos y su dinámica es una de las principales preocupaciones de los agentes que participan en los mercados. En esta nota, el estudio de la evolución de la matriz de correlaciones entre diferentes activos financieros se realiza a través del análisis de componentes principales.
• Los resultados indican que la capacidad explicativa del primer componente se ha incrementado desde el 21% que promedió entre 1992-2006 hasta el 35% del período comprendido entre 2007 y agosto de 2012. Sin embargo, el poder explicativo de los restantes componentes ha ido cayendo. La fuerte dominancia del primer componente principal implica que los mercados globales han pasado de navegar en un estado de risk on –donde las decisiones se basan en los fundamentos de cada activo– a un estado de risk off donde predomina la elevada aversión al riesgo entre los inversores.
• Es importante resaltar que ese aumento en el poder interpretativo del primer componente principal se debe a que el número de activos que contribuyen al nivel de la varianza explicada ha crecido en torno al 30%.
• A través de los “mapas de calor” se presenta un análisis visual que permite apreciar los cambios que se han producido en la matriz de correlaciones en cuatro períodos asociados a la última crisis financiera. La aplicación del test de Jennrich también sugiere que la estructura de las correlaciones no es estable a lo largo del tiempo.