Escenario Bursátil
15 Noviembre 2017
A medida que nos vamos acercando a las fiestas de fin de año, partiendo el siguiente jueves 23 de noviembre con la festividad de Thanksgiving en Estados Unidos, parecería que algunos inversionistas más sofisticados han empezado a recortar exposición a renta variable internacional, bonos extranjeros y bonos high yield estadounidenses buscando resguardar parte de las ganancias registradas durante los primeros tres trimestres del año. Sin duda alguna que en los últimos días el engranaje bursátil fundamentado en: 1) Un mayor crecimiento económico estadounidense (sin presiones inflacionarias); 2) Un crecimiento económico mundial sincronizado (también sin presiones inflacionarias); 3) Una saludable expansión en las utilidades de las empresas del S&P 500; 4) Los precios de los commodities energéticos y metalúrgicos y finalmente; 5) Un escenario político más benigno se ha empezado a agrietar. En el frente estadounidense, por ejemplo, ayer los datos de inflación al productor entraron por encima de las expectativas de mercado tras que el dato general fuese de 2.8% (desde 2.6%) mientras que la lectura subyacente, aquella que excluye los precios de los alimentos y energía, fue de 2.4% (desde 2.2%). En un par de horas más se estarán publicando los datos de inflación general que debiesen también registrar un alza producto de mayores precios del petróleo y actividad económica. Por el lado internacional, no sólo vimos una desaceleración en los indicadores de actividad en China publicados en horas recientes, tras que la producción industrial se expandiese en 6.2% (desde 6.6%) y las ventas retail lo hicieren en 10% (desde 10.3%). El miércoles Japón, a pesar de marcar siete trimestres consecutivos de expansión económica, marcó un crecimiento de 1.4% (desde 2.5%) sin que aún se hayan plasmado presiones inflacionarias.
En las últimas horas el Premier japonés, Shinzo Abe, llamó al sector privado a considerar aumentos salariales del orden de 3% para el siguiente año así generando el tan ansiado repunte inflacionario, sin embargo, el consumo interno se contrajo durante el tercer trimestre del año haciendo poco factible que los empresarios aumenten sus gastos salariales sin que haya un crecimiento más robusto en la demanda interna nipona. En el frente de las utilidades trimestrales ayer vimos como las ventas por metro cuadrado equivalente de Dick’s Sporting Goods y TJX dejaron mucho que desear al registrar cifras de -0.9% y cero, respectivamente, ambas por debajo de las expectativas de mercado. En un par de horas más también se estarán publicando las ventas retail que nos darán un pincelazo de la demanda interna a medida que nos vamos acercando al periodo de mayor consumo en el país. Sin duda alguna, Home Depot fue la excepción esta semana tras que sus ventas por metro cuadrado equivalente se expandieron del orden de 7.9% siendo que se estimaba una cifra cercana a 5.8%. La empresa argumentó que los desastres naturales en el mes de septiembre habían incidido favorablemente en sus ventas. Entre medio, el precio del petróleo se ha ajustado -5% en la última semana cediendo hasta US$55 el barril. Ello tras que la Agencia Internacional de Energía (AIE) proyectará un recorte en la demanda mundial de 100 mil barriles por día para lo que resta del año y el próximo. Adicionalmente, surgieron noticias de que Rusia no estaría de acuerdo con extender más allá de marzo el recorte de producción algo que se estará invocando el próximo 30 de noviembre en Viena por parte de los miembros de la OPEP. Finalmente, en el frente político daría la impresión que el Senado estadounidense está empezando a realizar modificaciones legislativas que podrían en jaque el acuerdo hasta pasadas las fiestas de fin de año. Tras la fiesta de Thanksgiving el Congreso tendrá prácticamente tres semanas para aprobar el programa impositivo antes de entrar en receso de fin de año. Para algunos el debate legislativo acerca de la reforma tributaria entre ambas cámaras de Congreso tomará más tiempo pudiendo extenderse hasta entrado al año 2018.
Sin embargo, hasta la fecha el mercado bursátil estadounidense no ha sufrido los embates que vienen registrando otros mercados como el alemán y japonés cuyos índices acumulan caídas del orden de -4% en los últimos cinco días. De hecho, el S&P 500 ha logrado mantenerse por encima de los 2,575 puntos (actualmente en 2.579 puntos) quedando seguramente a la espera de los resultados trimestrales de Cisco y Walmart, empresas que estarán reportando sus cifras entre el miércoles y el jueves con ello cerrando la temporada de resultados. Inmediatamente el foco estará puesto en las ventas retail de fin de año partiendo con las estimaciones para el subsiguiente fin de semana dando inicio al periodo pre navideño el siguiente 24 de noviembre con Black Friday. Por ahora la Federación Nacional de Retail estima que las ventas retail del mes de noviembre y diciembre se expandirán entre 3.6% a 4% a medida que el sentimiento del consumidor se mantiene alto. Con ello superando la cifra de 3.6% registrada el año anterior y el promedio de 3.5% al que se vienen expandiendo las ventas en los últimos cinco años. Parte del argumento también proviene del efecto riqueza que se ha generado en el año llevando a que los consumidores estadounidenses gasten en promedio más durante este periodo. Los consumidores este año tendrán 32 días entre Thanksgiving y Navidad teniendo un par de días adicionales para ejercer su poder de compra. A su vez, algunas empresas como Amazon, Alibaba y Walmart han empezado a realizar ofertas a través de sus plataformas online en estas últimas semanas tratando de captar la mayor parte posible de los US$679 y US$682 mil millones que se estiman gastarán los consumidores en esta temporada.
Lo que sí genera disonancia, y va asociado al recorte en la exposición de riesgo fue que la tasa soberana a 10 años rápidamente cedió nuevamente hacia 2.33% a pesar de las cifras de inflación al productor registradas ayer. Entre medio vimos como el dólar se depreció nuevamente dejando a la relación euro dólar en €1.185 y la paridad dólar yen girando en torno a ¥112.7.
En conclusión, en el transcurso de las últimas jornadas, con los mercados de Alemania y Japón cediendo del orden de -4%, daría la impresión que el optimismo bursátil se empieza a agrietar. Por Alvaro Pereyra - Director, Sinopsis Bursatil
15 Noviembre 2017
A medida que nos vamos acercando a las fiestas de fin de año, partiendo el siguiente jueves 23 de noviembre con la festividad de Thanksgiving en Estados Unidos, parecería que algunos inversionistas más sofisticados han empezado a recortar exposición a renta variable internacional, bonos extranjeros y bonos high yield estadounidenses buscando resguardar parte de las ganancias registradas durante los primeros tres trimestres del año. Sin duda alguna que en los últimos días el engranaje bursátil fundamentado en: 1) Un mayor crecimiento económico estadounidense (sin presiones inflacionarias); 2) Un crecimiento económico mundial sincronizado (también sin presiones inflacionarias); 3) Una saludable expansión en las utilidades de las empresas del S&P 500; 4) Los precios de los commodities energéticos y metalúrgicos y finalmente; 5) Un escenario político más benigno se ha empezado a agrietar. En el frente estadounidense, por ejemplo, ayer los datos de inflación al productor entraron por encima de las expectativas de mercado tras que el dato general fuese de 2.8% (desde 2.6%) mientras que la lectura subyacente, aquella que excluye los precios de los alimentos y energía, fue de 2.4% (desde 2.2%). En un par de horas más se estarán publicando los datos de inflación general que debiesen también registrar un alza producto de mayores precios del petróleo y actividad económica. Por el lado internacional, no sólo vimos una desaceleración en los indicadores de actividad en China publicados en horas recientes, tras que la producción industrial se expandiese en 6.2% (desde 6.6%) y las ventas retail lo hicieren en 10% (desde 10.3%). El miércoles Japón, a pesar de marcar siete trimestres consecutivos de expansión económica, marcó un crecimiento de 1.4% (desde 2.5%) sin que aún se hayan plasmado presiones inflacionarias.
En las últimas horas el Premier japonés, Shinzo Abe, llamó al sector privado a considerar aumentos salariales del orden de 3% para el siguiente año así generando el tan ansiado repunte inflacionario, sin embargo, el consumo interno se contrajo durante el tercer trimestre del año haciendo poco factible que los empresarios aumenten sus gastos salariales sin que haya un crecimiento más robusto en la demanda interna nipona. En el frente de las utilidades trimestrales ayer vimos como las ventas por metro cuadrado equivalente de Dick’s Sporting Goods y TJX dejaron mucho que desear al registrar cifras de -0.9% y cero, respectivamente, ambas por debajo de las expectativas de mercado. En un par de horas más también se estarán publicando las ventas retail que nos darán un pincelazo de la demanda interna a medida que nos vamos acercando al periodo de mayor consumo en el país. Sin duda alguna, Home Depot fue la excepción esta semana tras que sus ventas por metro cuadrado equivalente se expandieron del orden de 7.9% siendo que se estimaba una cifra cercana a 5.8%. La empresa argumentó que los desastres naturales en el mes de septiembre habían incidido favorablemente en sus ventas. Entre medio, el precio del petróleo se ha ajustado -5% en la última semana cediendo hasta US$55 el barril. Ello tras que la Agencia Internacional de Energía (AIE) proyectará un recorte en la demanda mundial de 100 mil barriles por día para lo que resta del año y el próximo. Adicionalmente, surgieron noticias de que Rusia no estaría de acuerdo con extender más allá de marzo el recorte de producción algo que se estará invocando el próximo 30 de noviembre en Viena por parte de los miembros de la OPEP. Finalmente, en el frente político daría la impresión que el Senado estadounidense está empezando a realizar modificaciones legislativas que podrían en jaque el acuerdo hasta pasadas las fiestas de fin de año. Tras la fiesta de Thanksgiving el Congreso tendrá prácticamente tres semanas para aprobar el programa impositivo antes de entrar en receso de fin de año. Para algunos el debate legislativo acerca de la reforma tributaria entre ambas cámaras de Congreso tomará más tiempo pudiendo extenderse hasta entrado al año 2018.
Sin embargo, hasta la fecha el mercado bursátil estadounidense no ha sufrido los embates que vienen registrando otros mercados como el alemán y japonés cuyos índices acumulan caídas del orden de -4% en los últimos cinco días. De hecho, el S&P 500 ha logrado mantenerse por encima de los 2,575 puntos (actualmente en 2.579 puntos) quedando seguramente a la espera de los resultados trimestrales de Cisco y Walmart, empresas que estarán reportando sus cifras entre el miércoles y el jueves con ello cerrando la temporada de resultados. Inmediatamente el foco estará puesto en las ventas retail de fin de año partiendo con las estimaciones para el subsiguiente fin de semana dando inicio al periodo pre navideño el siguiente 24 de noviembre con Black Friday. Por ahora la Federación Nacional de Retail estima que las ventas retail del mes de noviembre y diciembre se expandirán entre 3.6% a 4% a medida que el sentimiento del consumidor se mantiene alto. Con ello superando la cifra de 3.6% registrada el año anterior y el promedio de 3.5% al que se vienen expandiendo las ventas en los últimos cinco años. Parte del argumento también proviene del efecto riqueza que se ha generado en el año llevando a que los consumidores estadounidenses gasten en promedio más durante este periodo. Los consumidores este año tendrán 32 días entre Thanksgiving y Navidad teniendo un par de días adicionales para ejercer su poder de compra. A su vez, algunas empresas como Amazon, Alibaba y Walmart han empezado a realizar ofertas a través de sus plataformas online en estas últimas semanas tratando de captar la mayor parte posible de los US$679 y US$682 mil millones que se estiman gastarán los consumidores en esta temporada.
Lo que sí genera disonancia, y va asociado al recorte en la exposición de riesgo fue que la tasa soberana a 10 años rápidamente cedió nuevamente hacia 2.33% a pesar de las cifras de inflación al productor registradas ayer. Entre medio vimos como el dólar se depreció nuevamente dejando a la relación euro dólar en €1.185 y la paridad dólar yen girando en torno a ¥112.7.
En conclusión, en el transcurso de las últimas jornadas, con los mercados de Alemania y Japón cediendo del orden de -4%, daría la impresión que el optimismo bursátil se empieza a agrietar. Por Alvaro Pereyra - Director, Sinopsis Bursatil