Un inciso antes del “tocho”: estamos viviendo días históricos en los mercados, nunca se había visto una crisis tan fuerte, tan global y con tantas implicaciones. Intento sintetizar al máximo pero es poco lo que haya pasado durante estos días que no sea importante. Otras semanas habrá que se despachen en dos líneas pero este septiembre, repito, es histórico.
A pesar de la pérdida de valor del $ en estas sesiones lo cierto es que la crisis actual es global aunque haya tenido unos protagonistas norteamericanos. Las autoridades USA lo han intentado todo (intervenir, no intervenir, dejarse presionar para mover los tipos, no bajar tipos aunque era un clamor como esta semana y llegar incluso a medidas desesperadas casi diarias…) pero las leyes del mercado han sido más fuertes y el mundo financiero está muy herido. Ya no hay confianza, ¿Qué más da que AIG reciba dinero de la FED si ningún cliente se va a atrever a abrir una póliza con ellos? ¿Quién va a suscribir un fondo garantizado -en teoría lo más seguro como su propio nombre indica- tras la quiebra de Lehman? Y las comisiones bancarias se reducen (menos hipotecas a promotores y particulares, menos operaciones bursátiles, menos inversiones…) y el pasivo debe primarse más porque falta la liquidez… Y así todas las entidades financieras del mundo y, según parece, durante bastante tiempo. Si a eso se suma que con un solo activo se han construido productos derivados que mueven en los mercados varias veces el volumen de dicho activo, pocos bancos de inversión podrán sobrevivir.
Esta desconfianza no sólo reducirá los beneficios e incluso provocará más quiebras, además reducirá la confianza del consumidor (que se verá en gran medida afectada a la hora de realizar ciertos gastos más onerosos como el coche y la vivienda) con lo que la economía real irá a peor aún, como si no tuviera suficientes problemas ya. Es una crisis a la que no se le ve un final cercano: sin el apoyo financiero de la banca, con un estado que cada vez ingresa menos y con tantas familias endeudadas la economía real se ve abocada a la recesión. Muchos preguntan donde está el dinero que se ganó durante todos estos años de bonanza y es una buena pregunta pero también es cierto que gran parte de ese beneficio era “a revaluación”. Es decir, un banco -o un particular, o una gestora- que poseía valores inmobiliarios y una cartera bursátil a finales del año pasado y que no ha deshecho ninguna posición ahora tiene fácil un 30% menos de lo que tenía. Y es que el viejo dicho bursátil de que no se gana hasta que no se vende debería ser aplicado a muchas contabilidades…
Con este panorama los mínimos bursátiles parecen una conclusión lógica, una simple anécdota y a pesar de las últimas subidas lo lógico sería que el oro y la plata subieran muchísimo más como buen valor refugio (ahora la consigna es preservar el capital, y aunque con el oro se pueda perder dinero es evidente que no quebrará) y que el crudo siga bajando por la ralentización económica que todo esto supone. Los mercados son muy volátiles y todo puede ocurrir como estamos viendo casi a diario, y habrá rebotes como de hecho los ha habido ya esta semana pero no podemos esperar sorpresas agradables en la próxima temporada de publicación de resultados empresariales ni en los datos macro salvo quizás en el de inflación. Están mal tanto el presente como las perspectivas de futuro.
Por último, para los que aún invierten en bolsa, dos detalles:
Antes de entrar en más detalles, pasemos a un resumen de prensa.
Índices (de Jueves a Jueves) El lunes marcaron mínimos anuales el Ibex y el Dax en Europa y el SP500 en USA, el martes todos los índices que marco en esta tabla sin excepción, el miércoles de nuevo todos excepto Japón y el jueves todos de nuevo.
| índices | Sem. Ant. | Últ. sem. | Var. Sem. | Var. Anual | Mín. 2008 | Máx. 2008 | Dif min-act | Dif máx-act. |
| DOW | 11433 | 11018 | -3,63 | -17,56 | 10461 | 13279 | 5,32 | -17,03 |
| SP | 1249 | 1204 | -3,60 | -18,54 | 1133 | 1471 | 6,27 | -18,15 |
| NAS | 2258 | 2199 | -2,61 | -17,76 | 2070 | 2661 | 6,23 | -17,36 |
| BRAZ | 50898 | 48061 | -5,57 | -24,48 | 45294 | 72766 | 6,11 | -33,95 |
| €STOK50 | 3222 | 3000 | -6,89 | -31,90 | 2978 | 4411 | 0,74 | -31,99 |
| FTSE | 5318 | 4880 | -8,24 | -24,64 | 4860 | 6534 | 0,41 | -25,31 |
| DAX | 6178 | 5863 | -5,10 | -27,32 | 5812 | 8100 | 0,88 | -27,62 |
| IBEX | 11136 | 10631 | -4,53 | -29,98 | 10571 | 15186 | 0,57 | -29,99 |
| NIKKEI | 12102 | 11489 | -5,07 | -24,94 | 11301 | 15156 | 1,66 | -24,20 |
| SHANGAI | 2078 | 1895 | -8,81 | -63,98 | 1802 | 5522 | 5,16 | -65,68 |
Algunas opiniones:
Datos para la reflexión.
El dato macro de la semana. Aparte de la crisis de crédito ha habido algunos datos macro a resaltar como el tranquilizador IPC americano o la baja producción industrial si bien yo me quedaría con la construcción de casas en USA, que cayó a su nivel más bajo en 17 años y los permisos de construcción (barómetro para pronosticar el futuro) a mínimos de 26 años. Todos somos conscientes que el actual estallido de la “burbuja” inmobiliaria empezó en USA.
No podemos olvidar que toda esta crisis de crédito vino por la pasión de algunos ingenieros financieros de montar negocios para aumentar los beneficios y uno de los más comunes (ha habido muchos, no es extraño que sean los bancos de inversión mucho más que los comerciales los más afectados por los problemas) era juntar las hipotecas, titulizarlas, con la complicidad irresponsable de una casa de análisis otorgarlas un rating y venderlas, y el comprador revenderlas a su vez y crear todo un espejismo financiero basado en las posibilidades financieras de determinadas familias para poder pagar su vivienda. Cuando el precio de la vivienda bajó por debajo de su valor de tasación o los hipotecados dejaron de pagar las entidades tuvieron que provisionar sus carteras hipotecarias con liquidez…y bueno, la bola fue subiendo y todos sabemos cómo se está desarrollando. Es por eso vital que el precio de la vivienda frene su caída, Greenspan no hace mucho afirmó que había signos de que estábamos en el suelo. He buscado entre algunos de los analistas más prestigiosos y he encontrado una previsión casi unánime y que se recoge en estos gráficos recopilados por John Mauldin, el primero de venta de casas y el segundo de su precio:
Si se cumpliera, y si en España tardase lo que tardaron en contagiarse las bajadas, estaríamos hablando de que no volverá a verse un ritmo razonable de ventas de viviendas hasta 2011-2012 y no habrá subidas del precio de la vivienda hasta un año después. No creo un problema tan complejo se pueda analizar tan simplemente, hay que ver muchos más factores (tipos de interés, aumento del paro etc.) pero ahí queda el dato. Y miremos el lado positivo, todo apunta a que lo peor -al menos en USA- ha pasado ya según estos análisis.
Resumen esquemático de la semana.
Viernes.
La esperanza en una solución al problema de Lehman provocó subidas en Europa, más notables en el Ibex, pero pocos movimientos al cierre en USA (donde ya comenzaba a desplomarse AIG, -24% al cierre) a pesar de un par de datos macro buenos
Lunes.
A pesar de algunos rebotes motivados por un crudo claramente por debajo de los 100$ y los rumores sobre posibles bajadas de tipos coordinadas, el mercado consideró que todas las medidas de la FED habían sido pocas y pesó como una losa la quiebra de Lehman y el nuevo desplome de AIG. El Ibex fue el que más cayó de Europa (-4.5%) aunque estuvo incluso peor y USA se acabó desplomando al cierre por encima del 4.5%.
Martes.
Desplome asiático, buen comportamiento europeo durante la mañana, brusca caída ante otra apertura bajista USA siendo el FTSE inglés (superando con amplitud el -4%) el de peor comportamiento pero, gracias a rumores sobre un salvamento de AIG que colocó en ligero positivo a USA, el cierre europeo fue menos dramático destacando el positivo del Ibex. Aunque tras la repetición de tipos USA volvió a caer acabó cerrando con subidas superiores al 1% gracias a rumores de salvamento de AIG de nuevo, la excesiva sobreventa y los inesperados buenos resultados de Morgan Stanley
Miércoles.
El miércoles se confirmó que la FED sí ve la suficiente viabilidad empresarial a AIG como para prestarle 85 mil millones de dólares a cambio de su 80%, evitar su quiebra y esperar pueda salir adelante. China no se dejó engañar por las alzas pero sí Japón y Europa en la primera hora y más tarde cuando el desplome del HBOS se solucionó con una compra por parte de Lloyd´s. La vuelta a la dura realidad la trajo otro nefasto dato inmobiliario USA, las caídas del nuevo candidato a la quiebra (esta vez es Morgan Stanley a pesar de sus buenos resultados) y la preocupación sobre el futuro de AIG ya que se especulaba con que no iba a ser suficiente con la inyección de liquidez de la FED. USA abrió en torno al -2%, recuperó algo, la SEC aumentó a la totalidad de las acciones cotizadas la prohibición de vender acciones que no se poseen…pero la crisis de crédito pesó más y el mercado volvió a desplomarse siendo el FTSE inglés con casi un -6% el más afectado en Europa y aunque USA intentó varios rebotes el Dow marcó su cierre más bajo en casi 3 años y el Nasdaq y el SP500 se desplomaron cerca del -5%. Rebote espectacular del oro y la plata y en menor medida del crudo. Protagonistas negativos: Morgan Stanley -25% y AIG (a pesar de ser la FED su accionista mayoritario, quién lo iba a decir) -46%.
Jueves.
El jueves nuevo desplome asiático (China llegó a caer más del 6%) si bien se cerró lejos de mínimos, y apertura europea en mínimos anuales si bien pronto se dieron la vuelta gracias a las negociaciones de fusión entre Wachovia y Morgan Stanley y, sobre todo, por la acción concertada de varios bancos centrales para inyectar liquidez al sistema. Se alcanzaron ganancias máximas de en torno al 2% para ir reduciéndose y cuando parecía se volvía al negativo por el mal dato de paro semanal, una apertura USA por encima del +1% mantuvo el tono positivo y como en Europa allí se llegó al +2% y nueva vuelta bajista hasta nuevos mínimos anuales. La excusa fue la brusca bajada de nuevo de Morgan Stanley (en el peor momento llegó a caer el 46%): Europa tuvo pérdidas moderadas, USA llegó a bajar un 2% y en un movimiento muy rápido y violento se dio la vuelta, volvió al positivo, dudó en esa zona y se disparó a máximos del día, los superó y provocó tal cierre de cortos ante la velocidad del movimiento que se llegó a rozar el +5%. La excusa fue que en la CNBC se informó que el gobierno USA iba a crear una especie de macroentidad que englobe a todas las posibles entidades que quiebren, algo que ya hicieron en los años ´80 cuando varias cajas de ahorros entraron en crisis. El vencimiento de futuros y opciones de hoy viernes no creo haya sido, tampoco, ajeno a la magnitud de este movimiento y es muy sospechoso que esto se haya filtrado en un día tan señalado para tantas carteras de inversión… De destacar el +53% de subida de Wachovia y que llegó a ser casi un 65%.
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Hola a todos
Sobre la polémica de si el intervencionismo es o no lo adecuado para salir de la crisis.
Soy partidario de que mis hijos aprendan de sus propios errores. Procuro no intervenir en sus decisiones aunque no dejo de vigilarlas. Advierto que van a meter la pata y les dejo, porque de ello aprenden. Les dejo jugar e incluso reñir dentro de unos límites.
Pero tened por seguro que si veo que alguno de ellos va a caer por una ventana desde gran altura, saltaré para sujetarle y si es preciso me jugaré mi vida por salvar la de ellos. Todo ello sin dudarlo ni un momento. Y no creo que lo segundo entre en contradicción con lo primero.
Digo esto porque en el fondo no termino de entender por qué se critica tanto la intervención del gobierno USA en todo este lío económico-financiero-político.
¿Qué rompe la teoría de la economía de mercado? ¿Qué quiebra los principios más puros del liberalismo? No lo creo. Ni estoy tan seguro de ello.
A situaciones especiales, soluciones especiales. A situaciones desesperadas, soluciones desesperadas.
Y ojo, porque entiendo perfectamente que esto parece que hace bueno el tema de “capitalizar los beneficios y socializar las pérdidas”, idea manifiestamente injusta.
Pero si no se adoptan las medidas que probablemente se va a adoptar, el mercado puede caer por la ventana y se estamparán justos y pecadores. El duro asfalto que hay al final de la caída se llama recesión-depresión. Y de esa experiencia los americanos saben un rato, porque la tienen impresa en la memoria colectiva, igual que nosotros tenemos el asunto de la guerra civil (que anda que no da aun para películas, garzonadas y demás, a estas alturas de la feria).
Si alguien se mantiene absolutamente fiel a sus ideas está claro que se abstendría de intervenir. Pero a eso se le llama ser “dogmático” y como ejemplo extremo tenemos a los mártires cristianos “antes muertos que renunciar a su fe”.
Frente a los dogmáticos, en el extremo opuesto, están los “pragmáticos” o prácticos, como cada uno prefiera.
A priori estoy por el tema de que si alguien ha hecho mal las cosas y el negocio se le va a la ruina, pues nada, “se siente”… pero… si las consecuencias de esa mala gestión van a afectar al colectivo… ¿entonces qué?
¿Qué ocurre con los empleados de esas empresas en ruina? ¿Qué ocurre si se producen quiebras en cadena? ¿Qué ocurre con todo un país que se va al carajo? Pues que el gobierno salta a la desesperada para evitar un mal mayor. No se mantiene en una postura dogmática de no intervención. Para todo hay una primera vez. Todo tiene un límite. No van a decir: “el país se ha ido al carajo…. pero nosotros, fieles a la economía liberal de mercado, no intervinimos”
Ojo. La cosa no debe terminar ahí. Antepongo el bien común a la situación individual de cada mal gestor.
Evidentemente, apagado el fuego principal, deben investigarse las causas y, sobre todo, deben delimitarse responsables y responsabilidades. Y, por supuesto, los responsables que sean juzgados, condenados y, en la medida de lo posible, inhabilitados a perpetuidad..
Contra ellos hago mía la coletilla de Atila: “A degüello y sin prisioneros”
Que en definitiva, las consecuencias que todo este asunto puede o podría tener, son de alcance mundial y no se limitan a afectar a un pueblo de Oklahoma.
Lo siento, yo no soy partidario de aquello de “antes muerta que sencilla”. Intento ser algo más práctico.
Salu2
El Banco Popular sube ahora más de un 20%, y el Pastor bastante más de un 10%... ¿se avecina algo?
Pues con la agencia de rescate americana.... ¿Para cuando el desplome del dolar?
Hoy en vez de darnos una aspirina (inyección de liquidez), nos han dado antibioticos (agencia compramierda americana) tenemos para 15 días).
Hola a todos.
Llevo días sin escribir, leo y leo y no dejo de pasmarme por la sucesión de acontecimientos que estamos viviendo e intento empaparme de toda la información que recibo, varias veces he hecho el amago de escribir todo lo que ronda por mi cabeza, pero se ha quedado en el intento, reconozco que mi capacidad esta siendo sobrepasada y asisto como espectador a la previsible caída del mundo Economico, tal como lo conocíamos hasta ahora.
Cuanta gente es consciente de lo realidad que estamos viviendo? Cuantas personas conocen el problema Subprime? Cuantas saben ni lo que es el Euribor? Pienso en todos los menores de 35 años, gente que JAMAS a vivido una situación Crisis Económica y todo esto les pilla de nuevo y que decir de los menores de digamos…….25, 28 años…… acostumbrada a tirar de Visa y muchísimos de ellos, a comprarse SEAT León GTI, justo después de recibir su primera Nomina, gente que ha se ha criado y a mamado como Axioma indiscutible, la Dolce Vita, el gasta a crédito, el disfrute como primera norma de vida y buscando la Felicidad mediante el consumismo desbocado, tanto tengo, gasto tanto+ la Visa+ el crédito del coche. Y quien queda…….ah sí!!!!!! la generación del Baby Boom y la de los Guateques, compramos el primer piso pagando intereses al 16% en apenas 15 años y pese a haber vivido los tiempos del “Cuentame” nos hemos subido al carro del consumismo y olvidando la mesura y el sentido común, por cierto “ el menos común de los sentidos” pagamos 30, 40 o 50 millones por pisos que hace apenas diez años, tenían un precio de 10, 15 o 20 millones y encima pensábamos que hacíamos un gran negocio, pasando de deber al banco 5 o quizá 10 millones a deber 30 o quizá 40 millones, sin darnos cuenta que estábamos cayendo en las fauces de los bancos.
Á día de hoy ya no creo que sirva de nada una bajada de Tipos por parte del BCE, a quedado claramente demostrado, que pese a la certeza casi absoluta, de que no tendrá mas remedio que hacerlo, el Euribor, no solo no ha bajado, esta repuntado al alza y mucho me temo que subirá más y veo claramente que no existen soluciones, NADIE puede paliar lo que está pasando, es como una rueda gigantesca que una vez puesta en movimiento, su sola inercia hace imposible que nadie pueda pararla.
Ahora en USA y el próximo año en España, veo el desarrollo de la Crisis Subprime en USA y como se está repitiendo el guión en España con un año de retraso. Como empezó allí la subida en la Morosidad, primero al 2%, luego al 4% y ahora al 8% y como aquí partiendo desde menos del 0,50% ( vamos nada de nada) hoy el Banco de España nos despierta con el dato escalofriante del 2,14%( muchas entidades ya lo han superado y con creces) pronto veremos Morosidad al 4% y mucho me temo que el año que viene, veremos cerca el 8% y todo eso pese al maquillaje de las Daciones y a no ejecutar las Hipotecas hasta los 6 meses de impago.
Soluciones….. Creo que no las hay, pero lo que si tengo claro es que cuanto mas se alargue la agonía, peor lo pasaremos, mas larga y cruenta será la travesía que nos espera por el desierto Económico,
Saludos a todos y perdón por el tocho, pero tenia que desahogarme.
Hola a todos,
Ayer le preguntabais a Fyahball porque se alegraban algunos se alegran de esta crisis ”apocalíptica”. Os daré mi opinión:
La BASE del problema de la vivienda: LA AVARICIA.
- Los Hay-Untamientos en la última ramificación de la Administración Central que se financia casi en su totalidad de los márgenes que añade a impuestos como el 16% de la venta de un piso por lo que son los primeros interesados que se vendan y se compren pisos. Cuantos más mejor, más dinero en sus arcas.
- Los Constructores que han aumentado su margen ya que gracias a los bancos han aumentado la elasticidad del precio de las viviendas. Ellos piensan: Si los pisos suben y la gente continua comprando es que pueden subir más.
- Los bancos en una carrera desenfrenada por captar clientes han otorgado cantidades indecentes a un montón de años con un interés variable. El interés variable es una arma de doble filo que puede beneficiarte un día y el otro acabar contigo porque se vuelve contra ti.
- Las personas normales y corrientes que pensaban:”Esto nunca baja”, “Es una buena inversión”, etc… que se han metido en la boca del lobo por seguir los preceptos de la Banca, pasapiseros y los Constructores como borregos.
Las CONSEQUENCIAS:
- Una generación embargada hasta las trancas sin posibilidad de invertir en negocios o cualquier otra cosa que no sea su Hipoteca.
- El sufrimiento de miles de familias con el agua hasta el cuello por no poder afrontar las deudas.
- Los responsables de la crisis celebrando sus beneficios anteriores sin alguna responsabilidad cuando envían a las empresas al Concurso de Acreedores.
- Los políticos continúan combinando su cargo político con sus empresas propias o de la familia.
- Ayudas del estado a las Constructoras (créditos ICO).
- Un mercado con precios desajustados normalizándose de forma traumática para la gente de a pie. Para los políticos/empresarios se la repanplinfa.
La BASE del problema del petróleo: LA AVARICIA.
Los países que venden el “oro negro” quieren cada vez mas beneficios porque dicen que se acaba cosa que nadie puede comprobar.
Las CONSEQUENCIAS:
- Países atacados en nombre de la libertad.
- Economías descontroladas por la inflación que provoca las subidas de las materias primas.
Así podemos continuar con la especulación de las materias primas, burbujas tecnológicas, etc…. pero el factor común de todo esto es la AVARICIA por lo que cuando una burbuja explota y se lleva por delante a tanta gente nos alegramos porque caen algunos especuladores que han contribuido al desastre. También nos alegramos que sucedan estas desgracias, porque aunque indirectamente nos afecte, la gente aprende una lección que no debe olvidar, así como:
- No comprar a cualquier precio.
- El banco es el enemigo.
- El interés variable es una arma de doble filo.
Saludos.
Esto es "simplemente" economia ficción, es evidente que lo peor esta por venir. Lo del Santander y otros bancos es real o es una huida hacía adelante, para que no les pille los huracanes que son constantes en EEUU tanta en sentido real como figurado.
Lo que está ocurriendo es que los sistemas financieros de los paises "PEG" no son los responsables de esta CRISIS FINANCIERA, al contrario, son afectados por los errores de otros .
Parece que al Tio Sam le empieza a hacer efecto el tratamiento contra los piojos y garrapatas. Si es que a SuperFED con dolarines activos no hay plaga que se le resista “todo queda limpio y disinfectado”.
Parece que por fin los tiburones han decidido empezar a zamparse los peces heridos a dos carrillos, menudo festín se están pegando en la bolsa. A ver si podemos llegar a los 14.000 antes de final de año que ya empezaba a estar arto de llegar a mi casa cada día llorando y con acidez de estomago.
Un saludo y gracias a los que han creado este pagina y a todos los que los hacen comentarios y que los leen.
Srs. olvidense de la bolsa que esto es historico y por muchos rebotes q se vean esto no tiene remedio....les recuerdo que la bolsa a pesar de haber bajado desde los 16000 (en el caso del ibex) aún sigue con 100% de beneficio respecto al minimos de 2002-2003 en torno a 5500 puntos del ibex, asi que ojo que me parecce obvio que esta crisis es bastante mas grave q la de las .com y es sólo el comienzo.....!!!
salu2
Ludo
PD q no os roben en el parquet
# 1 , Maño H20
Me ha encantado tu ejemplo. Si los estados no intervienen de vez en cuando, no solo corremos el peligro de que la economía se vaya al garete, sino de que se pase totalmente de cualquier política social y nos convirtamos en robots en aras del beneficio empresarial y la productividad.
# 4 , canyago
Yo creo que todos estamos de acuerdo en que por muchos inmuebles se pagó bastante más de lo que valían, pero también escribía en este mismo blog que las personas no pueden dejar de independizarse y que no se pueden quedar en casa de los padres hasta que estos se mueran.
El problema sin duda está en todos aquellos que no se guardaron un margen para el momento en que ocurriera esto. Quizá en su momento quien se pudo permitir un piso de 30 kilos pudo haber sido más prudente y comprarse uno de 20. Y no se acaba el mundo por 30 m2 menos.