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La semana en los mercados (4-11 Junio)

La tasa de desempleo en los EUA más alta desde 1983 provocó -por ser menos mala de lo esperado en cuanto al número de parados nuevos- el viernes pasado un rally alcista de las bolsas (máximos anuales en los EUA). Pero la reacción duró poco más de una hora y aprovecharon la euforia para vender… Desde esos niveles, el mercado sufrió un descenso que se frenó en los últimos minutos de la sesión americana del martes. El jueves ya se veían nuevos máximos anuales de Japón y China, del Nasdaq, del SP500, del sectorial bancario europeo y del crudo que nos devuelven a las bolsas europeas al lateral en el que llevamos desde el 7 de mayo, si bien se acumulan 13 semanas de alzas en los EUA que posiblemente tras la sesión de hoy podrían ser 14. Y mientras la prensa sigue haciéndose eco de las numerosas ampliaciones de capital de las que tanto he advertido aquí, el volumen de negociación sigue bajando, como si los “peces gordos” ya hubieran anticipado el verano.

Otro aspecto curioso bursátil de esta semana es que tras la vuelta de los rumores sobre el posible interés ruso en Repsol, Sacyr ha desmentido que ya tenga interés en vender su porcentaje en la petrolera. Y es curioso porque es el ejemplo claro de una de las claves de esta crisis…si el valor de los activos baja, la necesidad por venderlos aumenta ya que las deudas están avaladas con esos mismos activos con lo que cuanto más baja un activo más ganas hay de venderlo. Y Sacyr hace unos meses necesitaba la liquidez que le podía ofrecer la venta de su participación en Repsol porque le agobiaban las deudas. Ahora que Repsol ha mejorado de precio, y que al común de los mortales le parecería mejor momento para vender, resulta que es cuando menos necesidad tiene Sacyr de hacerlo puesto que con el nuevo valor de las acciones no necesita provisionar nada. Parece una contradicción pero es lo que hay y es uno de los motivos por los que en las tendencias bajistas hay movimientos tan violentos y rápidos.

Cambiando a un tema de más actualidad y con más volatilidad actualmente que la bolsa, Bill Gross, el jefe de PIMCO (la mayor gestora de deuda de los EUA) ha afirmado que este año las emisiones de deuda en su país serán de casi 4 veces las del año pasado y dibuja un panorama desolador: él -que sabe muy bien de lo que habla- no ve posibilidades de obtener financiación para todo el enorme déficit año tras año. Reconoce que sólo las compras por parte de la FED (con dinero ficticio) pueden mantener las compras pero advierte que eso empujará a un $ cada vez más débil y a la necesidad de ofrecer tipos cada vez más atractivos. Miles de millones de $ a unos tipos cada vez mayores provocarán a su vez que el dinero a devolver sea cada vez mayor… En España Antonio Iruzubieta lo explica de forma parecida: “En la medida que la FED continúe con su política expansiva y de compra masiva de TODO, seguirá enviando una señal inflacionista al mercado. Pero entonces, el mercado presumiblemente tenderá a vender BONOS para protegerse del riesgo de la esperada inflación, provocando pérdidas en el balance de la FED, por lo que se puede ver obligada a imprimir más dinero, retroalimentando las intenciones vendedoras del mercado y además provocando el encarecimiento de la carga de deuda soberana.” Difícil círculo vicioso. Pero lo peor es que esta subida en la rentabilidad de la deuda está provocando por simpatía el mismo efecto en la zona euro y, a pesar de la estabilidad de los tipos a corto, influye también en el euribor. Por lo tanto, es un tema muy importante para nuestros hipotecados. Otra gran pregunta es cómo se va a resolver el problema inmobiliario en los EUA con las hipotecas -que allí son mayoritariamente fijas y a 30 años- subiendo si con menor tasa de paro que en la actualidad y tipos más bajos no se ha resuelto.

En el euribor y en la posible recuperación económica influye también el crudo: El viernes pasado conocimos la opinión de Goldman Sachs sobre su precio, al que ve en 2010 en los 100$; sin embargo el Servicio de Estudios del BBVA reconoce que la diferencia entre los precios de las materias primas en los mercados de futuros y el valor que señalan la oferta y la demanda es “brutal”. Tenga razón el que la tenga lo paradójico del caso es que si baja el precio del crudo -unido a la ralentización económica- tendremos la amenaza de la deflación, y si sube nos volveremos a encontrar con el panorama de mediados del 2008: nulo crecimiento e inflación ficticia por efecto de las materias primas. Sigo opinando que la subida es especulativa y no tiene relación con un mayor consumo de fuel pero también lo era el año pasado y llegó a costar el doble que ahora…

Finalmente, y aunque yo ya no creo que la bolsa baje de forma seria hasta después del 19 de junio que venzan los futuros y opciones del mes, hay un dato preocupante para la salud de la actual tendencia alcista a corto: en las encuestas de sentimiento de mercado hay el mayor número de alcistas el menor número de bajistas desde enero de 2008…es decir, por ley de sentimiento contrario se avecinan problemas como los hubo entonces.

Algunos datos.-

  • Si queréis comprobar gráficamente la destrucción de empleo en los EUA, dale al play
  • Evolución del precio del crudo ajustado a la inflación

  • El IPC cae siete décimas en Mayo, una más de lo previsto y marca un mínimo histórico.
  • De los 32 países miembros de la OCDE (algunos con una renta per cápita muy inferior a la española, como México o Eslovaquia), la economía española es la que cuenta con una tasa de paro mayor sobre población activa, nada menos que un 18,1% en datos de abril que le saca varios cuerpos de ventaja al 11,1% de Irlanda y Eslovaquia, los dos países con más parados después del nuestro. Según el Financial Times, la explicación de este brutal desequilibrio entre nuestro país y los demás (el doble de paro que la media de la UE incluso en épocas de bonanza) es la “curiosa composición” de nuestro mercado laboral, formado por una parte por un ingente número de empleados públicos (más de tres millones) y por una cantidad igualmente grande de trabajadores temporales. Esto produce un desequilibrio en el mercado que es responsable en parte de la situación de destrucción de empleo que estamos sufriendo.
  • Los objetivos europeos establecen un 3% de inversión en I+D sobre el PIB como objetivo a alcanzar, pero en España damos la nota de nuevo con un 1,27% en 2007 (según las últimas cifras del INE) frente al 2% de media de la UE-15. La inversión en I+D está directamente relacionada con la productividad, y queda muy lejos de los países líderes., como son los de la OCDE (2,25%), Japón (2,68%), EE.UU, (2,68%), Alemania (2,5%), Francia (2,14%) o Reino Unido (1,73%).
  • Este fin de semana cerró el número 37 de los bancos quebrados en 2009 en los EUA.
  • EUA: Las exportaciones en abril caen al menor nivel desde julio de 2006 y las importaciones bajan hasta niveles de septiembre de 2004.
  • Curiosa contradicción.
  • El informe mensual de la Comisión Europea sobre la Situación del Empleo destaca que España es culpable del 40% del aumento del paro en la Unión Europea.
  • Un dato de economía real que deja clara la fragilidad de los brotes verdes, el volumen de trasporte en el comercio interno de los EUA:

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Algunas opiniones.

Un dato revelador.

Como podemos comprobar aquí, sólo aumenta la financiación pública pero el crédito sigue bajando

Según el Banco de España, los hogares deben al sistema financiero 904.614 millones de euros, de los que algo más de 671.000 millones corresponden a la adquisición de viviendas. El año pasado el flujo real (saldo entre nuevos préstamos y amortizaciones) era de 38.390 millones, una cifra históricamente muy baja pero que ha seguido reduciéndose. El primer cuatrimestre de este año se ha producido un descenso de casi 5.000 millones, lo que significa que la banca no ha cubierto si siquiera la cuantía de los créditos amortizados.

Cómo va el año en los principales índices.

  • En el blog de Droblo.
Droblo

www.droblo.es/droblo/

Ver comentarios

  • Como siempre, hoy algunos medios insisten con lo positivo que es la subida de previsión de crecimiento del FMI y otros con lo pesimista que es la peor previsión del Banco Mundial pero en realidad no se contraponen, ya que el FMI se refiere al 2010 y el Banco Mundial a este año:

    http://www.bbc.co.uk/mundo/economia/2009/06/090611_2253_banco_mundial_crisis_irm.shtml

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  • Hola a todos
     
    En relación al cambio de sistema eléctrico que empezará el próximo día 1 de Julio, os traslado lo que he podido averiguar, por si a alguien le resulta de interés. Lo cuento de forma simple y sin tecnicismos para intentar hacerlo mas comprensible.
     
    SISTEMA ACTUAL
     
    1.- El Gobierno fija el precio de la luz, del Kwh. Este precio es inferior al coste real de producción. Es un precio de carácter político que, no obstante, ha supuesto continuas subidas del recibo que recibimos en nuestras casas, negocios, etc.
    2.- Hay en la actualidad en España más de 30 millones de usuarios de luz
    3.- Hay toda una serie de empresas SUMINISTRADORAS de luz que son a la vez las que nos facturan el consumo que realizamos (Endesa, Iberdorla, Unión FENOSA, etc.)
     
    A raíz de una Directiva de la Comunidad Europea (Directiva 2003/54/Ce de 26 de Junio de 2003) se impone un cambio de sistema a los estados miembros, que supone la liberalización del sistema de comercialización de la electricidad.
     
    El cambio fundamental que introduce esta directiva es que la actividad de suministro eléctrico a los usuarios deja de formar parte de la actividad de distribución.
     
    Es decir, hasta ahora  las mismas empresas que distribuyen la electricidad son las que, a la vez, la comercializan a los usuarios (las que nos venden la luz y nos confeccionan la factura). Esto ahora cambia y obligatoriamente son empresas “comercializadoras” las que nos tienen que “vender” la luz.
     
    Este nuevo sistema comienza el día 1 de Julio de este año. Es decir, dentro de 18 días.
     
    SISTEMA NUEVO
    (Véase el RD 485/2009)
    http://www.boe.es/boe/dias/2009/04/04/pdfs/BOE-A-2009-5618.pdf
     
    1.- El precio de la luz no lo fija el gobierno como hasta ahora sino que se hace por el precio real de coste (producción + distribución + un largo etc. de cosas) y se hace por un sistema de subasta cada cierto tiempo.
    2.- Se constituyen toda una seria de empresas COMERCIALIZADORAS de la electricidad, con independencia de quien distribuye la misma. Estas empresas comercializadoras son las que nos harán las facturas de la luz. Las empresas distribuidoras ya no pueden facturarnos por la luz que consumimos.
    3.- Hay que distinguir en el nuevo sistema entre usuarios que tiene contratados más de 10 Kw. y menos de 10 Kw. La inmensa mayoría (veintitantos millones de usuarios) tenemos contratados menos de 10 Kw.
    4.- A partir de ahora quienes contratemos con una empresa comercializadora, pagaremos lo que hayamos pactado con ella. (Algo similar a lo que tenemos con las empresas de telefonía fija o móvil) Pero dentro de unos precios máximos y mínimos.
    5.- La Ley del Sector Eléctrico (Ley 17/2007) establece la obligación de crear las “tarifas de último recurso”, que son precios máximos establecidos por la Administración para determinados consumidores, para quienes se concibe el suministro eléctrico como servicio universal, tal como contempla la Directiva 2003/54/CE.
    6.- A partir de ahora podemos elegir libremente con quien queremos contratar el recibo de la luz. Si no contratamos con nadie, quedaremos adscritos a una de las empresas comercializadoras de último recurso designadas por el Gobierno. Esa empresa será la que nos facture.
    7.- Dentro de las empresas comercializadoras hay que distinguir dos clases o grupos: A) Las comercializadoras de último recurso y B) Las comercializadoras de mercado libre.
    8.- El Gobierno determina las empresas comercializadoras que deban asumir la obligación de suministro de último recurso. Eso ya se ha hecho y en este momento existen cinco empresas comercializadoras de último recurso, que son:
     
    a) ENDESA ENERGÍA XXI, S. L.
    b) IBERDROLA COMERCIALIZACIÓN DE ÚLTIMO RECURSO, S. A. U.
    c) UNIÓN FENOSA METRA, S.L.
    d) HIDROCANTÁBRICO ENERGÍA ÚLTIMO RECURSO, S. A. U.
    e) E.ON COMERCIALIZADORA DE ÚLTIMO RECURSO, S. L.
     
    Como veis todas ellas son empresas creadas por las propias empresas distribuidoras.
     
    Y las preguntas que todos nos hacemos son: ¿Qué tenemos que hacer? ¿Qué nos interesa más? ¿Qué hay que hacer de aquí al 1 de Julio que es cuando empieza este nuevo sistema?
     
    Pues bien, todas las organizaciones de consumidores y usuarios coinciden en recomendarnos lo siguiente:
     
    1.- A los usuarios que tenemos contratados menos de 10 KW (la mayoría), que no hagamos nada antes del 1 de Julio. Que no contratemos con nadie. Esto tiene una explicación lógica y es que a fecha de hoy no se conoce cual es el precio mínimo y máximo de la luz ya que este precio no se fijará hasta el próximo día 25 de este mes de Junio.
     
    2.- Si se pone en contacto con nosotros una comercializadora libre, no le hagamos caso. Lo único que intentarán es captarnos como clientes, cuando resulta imposible que nos oferten un precio ya que se desconocen hoy los precios mínimos y máximos.
     
    3.- Llegado el 1 de Julio, el primer recibo nos lo hará la empresa de último recurso que nos corresponda que será una de las cinco que he citado antes.
     
    4.- A partir de esa fecha si que nos lloverán ofertas de cualquier comercializadora de mercado libre.
     
    5.- Casi todos habremos recibido una carta de nuestra empresa actual indicándonos cual de las cinco nos facturará si no hemos contratado con otra.
     
    6.- Los usuarios que tienen mas de 10KW contratados si que tienen un gran problema porque para ellos es al revés. Si no contratan antes de 1 de Julio con alguien recibirán un aumento de tarifas enorme. 
     
    Es decir, a fecha de hoy tenemos tres grandes opciones: 1.- Contratar con una comercializadora libre. 2.- Contratar libremente con una de las cinco comercializadoras de último recurso. 3.- No hacer nada y esperar a que nos asignen a una de esas comercializadoras de último recurso.
     
    La recomendación clara es inclinarse por esa tercera opción.
     
    Luego, a partir de 1 de Julio, Dios dirá. Pero en todo caso nos tenemos que llevar por delante que el recibo de la luz inicialmente nos subirá.
     
    Un saludo y perdón por el tostón.
     
    PD.- Tengo un listado de las comercializadoras libres por si a alguien le interesa. Son 20 en total y teniendo en cuenta que más de 300 han sido rechazadas.

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  • Repasemos los hechos (¡HECHOS!):

    1) Al producirse el atentado, los miembros de las Fuerzas de Seguridad, cumpliendo con su obligación, recogieron toneladas de restos en los trenes atacados. Hoy en día sabemos que se retiraron al menos unas 90 toneladas antes de que los vagones fueran enviados al desguace.

    2) Sin embargo, se incumplió el protocolo y esas muestras jamás se llegaron a enviar a la Policía Científica para que procediera a su análisis.

    3) Aunque debieron ser conservados hasta la celebración del juicio, como marca la Ley de Enjuiciamiento Criminal, los vagones atacados comenzaron a ser desguazados tan sólo 48 horas después de la masacre.

    4) Las 90 toneladas de restos recogidas en los vagones atacados desaparecieron como por arte de magia, sin que sepamos qué fue de ellas.

    5) Centenares de objetos de las víctimas (incluyendo ropa, documentación, calzado) fueron quemados en el vertedero de Valdemingómez.

    6) Decenas de restos electrónicos recogidos en los trenes fueron reducidos a polvo en una trituradora industrial de las afueras de Madrid.

    7) Los informes detallados de los análisis realizados a las muestras recogidas en los trenes jamás fueron adjuntados al sumario del 11-M.

    8) En lugar de ello, a la opinión pública se le dijo que el explosivo utilizado era Goma 2-ECO, sobre la base de dos pruebas aparecidas fuera de los trenes: un resto de explosivo supuestamente encontrado dentro de una furgoneta Kangoo en Alcalá de Henares y una supuesta bomba, no explosionada, que apareció en una comisaría de policía de Vallecas.

    9) Meses después, en la Comisión de Investigación del 11-M, el entonces jefe de los Tedax, Sánchez Manzano, afirmó que se había encontrado nitroglicerina en los focos de explosión, lo que echaba por tierra la hipótesis de se había empleado Goma 2-ECO, porque este explosivo no contiene nitroglicerina. Cuando Libertad Digital señaló esa contradicción, el jefe de los Tedax achacó sus palabras a un error.

    10) Después de dos años de instrucción, no se llegó a incluir en el sumario un informe en el que se detallara qué componentes de explosivo se habían encontrado en cada uno de los focos. Cuando se preguntó en el juicio a la jefa del laboratorio de los Tedax por qué no había indicado qué componentes se habían encontrado, contestó que porque "nadie" le había preguntado.

    11) Ante la falta de pruebas sobre el explosivo utilizado en los trenes, el tribunal presidido por el juez Gómez Bermúdez ordenó realizar una prueba pericial.

    12) Para evitar posibles manipulaciones, el tribunal ordenó grabar la prueba en vídeo.

    13) A pesar de que en su día se recogieron toneladas de muestras, a los peritos se les entregó un minúsculo conjunto de ellas, la mayoría de las cuales habían sido lavadas previamente con agua y acetona. No tenían la menor garantía de que las muestras no hubieran sido previamente manipuladas, y ningún soporte documental que acreditara que, efectivamente, procedían de los trenes. Por cierto, de alguno de los focos no recibieron prueba alguna.

    14) A pesar de los pesares, en esa prueba pericial aparecieron componentes (nitroglicerina, dinitrotolueno) que no forman parte de esa Goma 2-ECO que la versión oficial sostenía se había utilizado.

    15) Cuando apareció por primera vez uno de esos componentes que no forman parte de la Goma 2-ECO, la grabación en vídeo de la prueba se interrumpió, debido a un providencial corte en el fluido eléctrico.

    16) Posteriormente se repitieron los análisis, y empezaron a aparecer en multitud de muestras todo tipo de componentes que antes no habían aparecido.

    y ahora las sospechas:

    Aquel día, desde la unidad entonces dirigida por Sánchez Manzano se enviaron a la Policía Científica dos muestras aparentemente distintas, para que se las comparara: un resto de cartucho supuestamente encontrado en una furgoneta Kangoo que había aparecido en Alcalá de Henares y una muestra-patrón de explosivo Goma 2-ECO. Iglesias sugiere en su estudio que, en realidad, las dos procedían de un mismo cartucho. Los argumentos en que el perito se basa son éstos:

    1) El supuesto resto de la furgoneta Kangoo estaba contaminado por la misma sustancia (metenamina) que la muestra-patrón. En cambio, en la Goma 2-ECO del resto de escenarios analizados (mochila de Vallecas, piso de Leganés), esa contaminación no aparecía.

    2) El análisis granulométrico de las muestras indica una coincidencia casi perfecta entre el resto de Goma2-ECO supuestamente encontrado en la furgoneta y la muestra-patrón enviada desde la unidad de Tedax, lo que sólo se explicaría si ambos restos de explosivo provinieran del mismo lote de fabricación.

    Pero eso apunta, evidentemente, a que el resto de Goma 2-ECO supuestamente encontrado en la Kangoo no procedía de los trenes, sino que fue colocado, en realidad, por la/s misma/s persona/s que seleccionó/seleccionaron un trozo de Goma 2-ECO para enviárselo a la Policía Científica. En otras palabras: que no es verdad que aquel resto de explosivo procediera de una bomba del 11-M, sino que fue colocado por alguien interesado en orientar las investigaciones hacia la Goma 2-ECO.

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  • La Caixa ha reforzado su expansión internacional con la apertura de una oficina en Shanghai (China) que se suma a la oficina de representación que abrió en Pekín en 2006, informó la caja en un comunicado.

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  • Leo:
    Caixa d’Estalvis del Penedès: Fitch pasa perspectiva a Negativa desde Estable
    Droblo, ¿todo eso está muy bien pero qué significa?

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  • #7 Tril

    Significa que le están anunciando que muy probablemente ( y subrayo el MUY), le bajen el Rating.

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  • Quiero hacer un comentario sobre la noticia del día, que aunque pueda parecer que no, pero creo que tiene mucho que ver con este blog. Me refiero al fichaje de Cristiano Ronaldo por parte del R. Madrid por 95 Mill. De Euros. Soy consciente de que las cosas cuestan lo que uno está dispuesto a pagar pero ¿con que dinero? ¿Quién financia al R. Madrid? ¿con que avales? Hay que tener en cuenta que el R. Madrid parte de una deuda acumulada de más de 600 Mill. De Euros!!
    En los tiempos que corren considero que es una desvergüenza que ocurran estas cosas. Hay miles de Pymes, autónomos y particulares que tienen el acceso al crédito imposible, y eso está provocando muchos problemas a millones de personas.
    Creo que ha llegado el momento que los clubs de fútbol aclaren sus cuentas y hagan público todas sus deudas, no hay que dejar que ellos sean un oasis en medio de este desierto.
    Y que conste que no soy del R.Madrid, pero que este comentario lo hago extensivo para todos los clubes de fútbol de este pais.

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Droblo
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