Otros métodos de inversión

por Droblo 20 julio 2009

A la hora de invertir, y aparte de los métodos tradicionales que ya hemos comentado aquí alguna vez (La bolsa y el factor suerte, La bolsa y la psicología y más relaciones entre bolsa y psicología, por poner 3 ejemplos) hay una cierta corriente alternativa que ha sido analizada y que ha dado unos resultados extraños pero estadísticamente correctos:

Alicia Jiménez, directora del departamento de análisis de Self Trade, analizó la evolución histórica del Dow Jones desde principios de siglo y llegó a la conclusión de que todos los años terminados en cinco reportan ganancias al índice.
Tres estudios elaborados por las Universidades de Ohio y Michigan realizado en 48 Bolsas en periodos hasta de 40 años demostró que las semanas de luna llena los mercados rentan un 8,3% menos que las semanas de luna nueva.
De las mismas universidades hay otro estudio muy complejo que demuestra que los días de mucho sol el mercado sube de media y a largo plazo muchísimo más que los días nublados. Las correlaciones tras aplicar mil métodos estadísticos son irrefutables:
- 1 Si tomamos sólo los días con más sol y comparamos con días extremadamente nublados, es decir, de un extremo a otro, despreciando los días dudosos, tenemos que Wall Street, sube casi el 25% los días de sol de media y sube poco más del 8,5% los días nublados y todo esto en 15 años, que parece una muestra bastante amplia.
- 2 En Sydney la diferencia es aún mayor: ¡32 puntos porcentuales a favor de los días de sol!
- 3 En Londres 22,1 puntos porcentuales a favor de los días de sol.
- 4 En París 19,7 puntos porcentuales a favor de los días de sol.
- Es decir, no significa que un día soleado sea sinónimo de subidas pero en un día de tendencia alcista en las bolsas mundiales en la ciudad donde haya más sol habrá más posibilidades de subir más de media que en otro nublado. La explicación puede estar en que el sol nos hace estar más optimistas pero es como lo de los años acabados en 5, da igual el por qué pasa, el caso es que pasa.
Un estudio de la London School of Economics demuestra que, tras estudiar las reacciones de una alta muestra de inversores institucionales -con un mínimo de capital de 100 millones de $- de EEUU desde 1983 a 2004, los gestores institucionales tienden a comprar los valores más sobrecomprados y con menos posibilidades de subida y a vender los que están exageradamente bajos y a punto de darse la vuelta. En suma, tienden a comprar caro o muy caro y a vender barato, como si fueran inversores novatos. Pero aquí sí que parece que hay una explicación lógica: están muy influidos por el efecto “imitación”.

Los profesores dicen que para un institucional de EEUU es un factor importante el ver qué hacen otros similares a él y que eso influye en sus decisiones. Para alguien que cobra en función de que lo haga mejor que los demás y obtiene comprensión si pierde cuando los demás también lo hacen pero al que le puede costar quedarse sin trabajo si pierde cuando todos ganan, es vital no diferenciarse mucho de lo que hacen los demás.

Esta tendencia al mimetismo provoca un comportamiento irracional que hace que los valores se alejen a veces de forma extrema de sus valores por fundamentales, tanto por arriba como por abajo, tienden a profundizar las tendencias y a exagerarlas y a desestabilizar los precios en momentos extremos.

Una vez más, enlazando con este último experimento, tengo que recordar la eficacia de las pautas estacionales ya que no sólo se cumplen por estadística, se cumplen porque todos creemos que se van a cumplir y reforzamos con ello la pauta. Da igual que originariamente el día de vencimientos de opciones y futuros sea alcista por manipulación interesada, aunque un día no entre ese dinero, entrará el de los que nos creemos dicha pauta.
Es famoso el experimento que consistió en dar a un chimpancé un grupo de dardos y hacer que los lanzase sobre las páginas de valores del diario The Wall Street Journal. Una vez lanzados los dardos se formó una cartera con los valores señalados por el mono y, a continuación, se comparó su evolución con las carteras construidas por varios analistas bursátiles de prestigio. Los resultados fueron sorprendentes ya que cuando se comparó el comportamiento de la cartera del chimpancé con el de los fondos de inversión referenciados al mercado norteamericano, se comprobó que ésta había superado al 85% de los fondos y al comportamiento de los principales índices bursátiles norteamericanos. El experimento incorporó a la jerga financiera un nuevo concepto -“la cartera del mono”- que equivale a un grupo de valores seleccionados al azar.

Para algunos, el experimento del chimpancé confirmó también una teoría conocida como random walker, que asegura que el comportamiento de los mercados es absolutamente aleatorio y no hay forma de predecirlo con garantías de éxito. Ni yo ni la mayoría en el mercado creen esto ya que confiamos en la buena gestión más que en la suerte, pero yo al menos respeto profundamente a quien piensa así.

Y hay quien basa más su operativa en especular -trader- que en invertir -gestor- y creo que cuando uno es un especulador, sea en lo que sea, debe tener en cuenta algunos factores diferentes a los de la inversión y que resumo de una más larga lista planteada por el prestigioso trader Dennis Gartman:

El objetivo no es comprar barato ni vender caro, sino comprar aquello que podré vender más caro.
En mercados alcistas sólo podremos estar largos o neutrales. En bajistas cortos o neutrales.
Opera siempre a favor de la tendencia del mercado. Nunca en contra.
No olvides que los mercados bajistas son mucho más violentos que los alcistas.
Sé paciente cuando tengas posiciones ganadoras pero enormemente impaciente con las perdedoras. Fija siempre un stop de pérdidas y beneficios a la hora de entrar en el mercado.
La psicología es a menudo más importante que los conocimientos de economía.
Bajo ninguna circunstancia hay que añadir importe a una posición en pérdida. Es decir, está prohibido promediar a la baja.
No malgastes tus dos capitales, el que está en tu bolsillo y el que está en tu mente. Sé muy disciplinado con los stops de pérdidas y beneficios o te convertirás en un inversor largoplacista sin éxito. La disciplina es una de las virtudes del buen especulador.
La paciencia es otra de las claves a la hora de especular. Si se nos escapa una buena oportunidad en el mercado, debemos pensar que siempre llegará otra.
Las rachas de aciertos/fallos funcionan en ciclos. Si sufrimos una mala racha, es aconsejable dejar de operar durante un tiempo.
Los mercados pueden estar ‘ilógicos’ o ‘irracionales’ más tiempo del que los inversores pueden estar solventes.
Todas las reglas anteriores pueden romperse. La clave está en saber cuándo y con qué frecuencia.

Por supuesto, esta última es mi favorita.

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Droblo 20 julio 2009 - 8:12 AM

Sobre el tema de hoy

http://www.cincodias.com/articulo/Sentidos/mentes-buscaron-logica-Bolsa-fallaron/20090702cdscdicst_1/cds5se/

Mes	Media	Diferencia anual
Noviembre	2.530%	-1.492%
Octubre	2.691%	-1.469%
Septiembre	2.936%	-1.213%
Agosto	3.166%	-0.907%
Julio	3.526%	-0.623%
Junio	3.650%	-0.358%
Mayo	3.680%	-0.182%
Abril	3.703%	-0.053%
Marzo	3.718%	0.071%
Febrero	3.671%	0.137%
Enero	3.605%	0.268%

Mes	Media	Diferencia anual
Diciembre	3.679%	0.661%
Noviembre	4.022%	1.194%
Octubre	4.160%	1.531%
Septiembre	4.149%	1.916%
Agosto	4.073%	2.823%
Julio	4.149%	3.158%
Junio	4.007%	3.155%
Mayo	3.862%	3.576%
Abril	3.757%	3.744%
Marzo	3.647%	3.884%
Febrero	3.534%	3.869%
Enero	3.337%	3.814%

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