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La semana en los mercados.

Al comienzo de la semana se siguió con la tónica de las dos últimas semanas con nuevos máximos: a pesar que los resultados de Microsoft no gustaron, el gobierno chino reconoció la fragilidad de su recuperación y que el PIB británico cayó más de lo esperado el viernes, los EUA cerraron la mejor racha de diez sesiones en 9 años a pesar de que ese día el Nasdaq bajó, el lunes a pesar de los decepcionantes resultados de Verizon (la TEF de los EUA) y gracias a la mayor subida mensual en 9 años de la venta de viviendas nuevas en los EUA y el martes por la mañana gracias a los beneficios de BBVA, se siguió subiendo. Pero tanto las altas provisiones (síntoma que esperan un empeoramiento) del Deutsche Bank como sobre todo el descenso del índice de confianza del consumidor americano provocó una sospecha de techo en las cotizaciones que pareció confirmarse con el comportamiento en la sesión del miércoles de la bolsa china, bajando más del 7% tras tocar máximos anuales y cerrando finalmente en el -5% y en una caída similar en el precio del crudo. Pero fue un espejismo y se siguió subiendo el jueves, mucho se tiene que torcer ya el año para que los mínimos de comienzos de marzo no sean el suelo del 2009 ya que técnicamente la figura de vuelta parece muy clara.

La excusa ante tanta subida está en que los resultados empresariales están saliendo mejor de lo esperado, aunque por supuesto siguen cayendo como bien se puede apreciar aquí, simplemente se reducen menos de lo esperado

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Y es que según el analista David I. Templeton, se tiene tendencia a sobreestimar los ingresos en momentos de subidas e infravalorarlos en momentos de descenso. ¿Cómo se reflejará todo esto en la bolsa? Pues como es un mercado de expectativas, es conveniente analizar si este comportamiento puede ser duradero. Linksecurities reseña que la sorpresa positiva de los resultados procede más a los recortes de gastos que han llevado a cabo las compañías que al buen comportamiento de los ingresos, y creen que si los ingresos no comienzan a repuntar va a ser difícil que los resultados empresariales sigan mejorando, pues el recorte de gastos tiene sus límites, Citi cree lo contrario: que se va a acabar la tendencia bajista de los resultados empresariales e incluso hay quien opina que ya hemos cambiado la tendencia y que estamos en una alcista que durará entre 8 y 24 meses (en inglés) aunque viendo cómo van cambiando los analistas sus objetivos de precios según cambian las cotizaciones ninguno parece de fiar. Por mi parte, no me parece nada positivo el que ninguna de las principales compañías haya aprovechado este “buen trimestre” para mejorar previsiones anuales, incluso nuestra estrella bursátil (Santander, que ha rebotado desde mínimos en algo más de cuatro meses más de un 250%) ha reconocido que no espera que el segundo semestre sea mejor que el primero.

En resumen, una bolsa en la que la especulación bajista ha desaparecido casi por completo debido al enorme interés que existe en que suba, que ha aprovechado el reducido volumen del verano para romper máximos anuales y cuyos precios están descontando un futuro que ni siquiera los políticos -que suelen ser los más optimistas- ven con tanta claridad. Se prevén mayores beneficios empresariales aunque todos son coincidentes en que el consumo seguirá bajo por el aumento del paro…desde luego algo no cuadra. Otro factor que no encaja es que la subida de los índices se está debiendo a valores muy concretos pero no a una generalización: hay más valores que bajan mucho que valores que suben mucho, lo que ocurre es que éstos son de mayor peso. Y curiosamente eso pasa tanto en el Ibex como en el Dow Jones.

Mientras, en la economía real, PIMCO (la mayor gestora del mundo) cree que es demasiado pronto para dar la recesión por cerrada y sigue la polémica porque toda la inmensa liquidez para combatirla y que está en poder de los bancos no llega a los clientes. Y es que por ejemplo la expansión monetaria de la zona del euro, medida por el agregado M3, bajó el pasado junio hasta el 3,5%, un nuevo mínimo histórico desde la creación de la Unión Económica y Monetaria situándose por debajo del valor que recomienda el BCE para mantener la estabilidad de precios, que es una expansión del M3 del 4,5%. Es decir, el dinero existe pero sigue sin moverse, amenazando -en algunos países- en convertir la desinflación en deflación.

Otro asunto delicado es lo poco que se ha aprendido de la gestión del riesgo, de hecho en una conferencia para presentar la extensión del cargo de mediador crediticio -creado para asegurar que los bancos franceses sigan prestando a las empresas-, la ministra francesa Christine Lagarde fustigó a las compañías que siguen haciendo las mismas operaciones riesgosas que condujeron a la actual crisis. La cifra de bancos quebrados en los EUA llegó el pasado fin de semana a los 64…

Finalmente, y volviendo a la bolsa, aquí se puede apreciar cómo tras el fuerte rebote de marzo y el vencimiento de junio efectivamente se redujo espectacularmente el dinero invertido en fondos de renta variable (“equity funds”) como era de prever…y como se puede apreciar los picos rojos arriba y abajo son coincidentes con los rebotes y los desplomes bursátiles de los últimos meses. Sin embargo desde el 10 de julio esto no funciona y no paran de entrar órdenes de compra…

Y como el lunes empezamos mes, sólo recordar que desde 1929 está estudiado que el volumen de las bolsas americanas (y por ende las demás) tienden a bajar más en agosto que en cualquier otro mes del año, y desde 1979 es el mes del año con menos volumen. Conclusión: aunque sólo sea por ese factor puede pasar cualquier cosa.

Algunos datos.-

  • Este es el índice de precios de vivienda de las 20 principales ciudades de los EUA… ¿Motivos para el optimismo?

  • Curioso mapa del desempleo en el mundo
  • Según datos del Anuario Estadístico publicado hoy por la Asociación Española de Banca (AEB), la plantilla que trabaja en España se componía a finales del pasado diciembre de 114.545 personas (68.978 hombres y 45.567 mujeres), tras haber prescindido de 2.000 empleos de hombres y 526 de mujeres en 2008.
  • J.L.Cárpatos: Tras bajar el 65 % el último año provocando una carnicería, no parece que el inversor chino se haya sumergido en un baño de prudencia, muy al contrario la subida de este año es del 85% con los beneficios de las empresas bajando un 10%. El PER de esta bolsa se ha ido, según Reuters, a 32 veces los beneficios previstos para 2009. Hay que dejar claro que en estos países en crecimiento se pueden asumir PER más altos de lo normal, pero 32 veces es demasiado. El subíndice de empresas más pequeñas se va a 45 veces nada menos, lo cual es absolutamente demencial. Una nueva burbuja se está formando, sin apenas descanso de la anterior… el ser humano es el único animal que tropieza cien mil veces si hace falta en la misma piedra…
  • A finales del año pasado los activos financieros netos de las familias españolas suponían 1.6 tr. EUR, con un descenso del 12 % sobre el año anterior.
  • El Big Mac Index
  • Con la morosidad de las tarjetas de crédito los bancos perderán 172.000 millones de dólares, según el FMI: un 14% de los 1,9 billones de dólares de deuda de los consumidores norteamericanos no podrá ser recuperada por los bancos acreedores. Y calcula que en Europa, los bancos no podrán tampoco recuperar un 7% de los 2,4 billones de dólares que adeudan los consumidores.
  • Cómo disfraza la mora real la banca española
  • Alemania entra en deflación en julio por primera vez en 22 años
  • La tremenda especulación del precio del petróleo

Algunas opiniones.-

  • J.L. Cárpatos: El miedo que está empezando a circular poco a poco es que estos resultados mejores de lo esperado vengan, como así vienen en gran parte, por la reducción de costes nada más. Esto así, en frío, no tiene peligro porque se espera que cuando la economía mejore, empezarán a tener más negocio y contratar a más gente… pero ¿qué pasa si no es así? El miedo es por si las fuertes reestructuraciones y reducción de costes han llevado a una mejor eficiencia y mayor automatismo que no necesite tanta mano de obra nueva, dando un margen superior a las compañías para poder con el aumento de demanda de Oriente y Asia sin necesidad de mano de obra nueva.
  • http://www.negocios.com/el-deficit-publico-y-el-drenaje-monetario-complican-la-salida-del-tunel-de-la-recesion/12341.html
  • Una justificación asequible al optimismo en los mercados y en la recuperación económica
  • L.J. Diez-Ovelleiro: el mercado de crédito está cada vez peor y las entidades se preparan para un empeoramiento, cosa que no favorece en absoluto al ciudadano, pues cada vez el ciudadano medio se convierte en entidad de más riesgo de impago por el creciente desempleo, cosa que no favorece al consumo, por lo que las entidades de crédito cada vez con más presión.
  • José Luis Martínez Campuzano, Estratega de Citi en España: Recordemos que el origen de la Crisis fue el excesivo apalancamiento del sector privado en los últimos diez años. Difícil de haberse corregido en apenas dos años (en USA; en el resto apenas un año). Y combatidas sus consecuencias negativas con un elevado apalancamiento del sector público, del que desconocemos sus, a su vez, consecuencias negativas a medio y largo plazo. En cuanto a la bolsa “crecen las razones para que los niveles alcanzados no sean sostenibles en los próximos meses. Sigue siendo una subida técnica con poco volumen que se retroalimenta”.
  • Bernanke: “la actual crisis financiera tiene también su parte positiva ya que podría enseñar a los estadounidenses a ser más ahorradores”
  • Jacobo González-Robatto -director financiero del Banco Popular- «en 2012 quedarán unas cinco o seis cajas de ahorros». En su opinión, los motivos son claros: las cajas de ahorros presentan una mayor morosidad que los bancos, además de un mayor solapamiento de oficinas; en definitiva, un exceso de «sucursalización» que debe depurarse.
  • Martin Feldstein -profesor de Economía de la Universidad de Harvard, ex director de la Oficina Nacional de Investigaciones Económicas y asesor del gobierno del ex presidente Ronald Reagan- advierte del riesgo de que la economía estadounidense se contraiga conforme avance el año. “Hay un peligro real de que se produzca una doble caída, y que dentro de seis meses aproximadamente tengamos más malas noticias”.
  • Analizando el dato de paro de la EPA
  • El FMI estimó que las necesidades de reservas en las economías emergentes, excluyendo a China y los productores de crudo, podrían alcanzar entre 400.000 millones y 900.000 millones de dólares en los próximos cinco años, mientras los países comiencen a salir de la crisis global. El FMI también estimó que las necesidades de reservas para un grupo de 118 países de mercados emergentes podrían estar entre 1,3 billones y 2 billones de dólares durante los próximos 10 años. “Hay un potencial para una demanda en el futuro incluso mayor de lo estimado”, advirtió el FMI, diciendo que sus estimaciones asumían que no habría mayores salidas de reservas más allá del 2009.

El verdadero gráfico de los resultados empresariales.-

Cómo va el mes y el año en las bolsas.

Droblo

www.droblo.es/droblo/

Ver comentarios

  • Hola.
    Un truquillo para aprovechar mejor el fin de semana.
    Apagar la radio, no ver los telediarios y abrir el periodico por las paginas de humor.Descansareis psicologicamente.Lo que haya de venir vendra igualmente e lunes.

    ¡¡¡Disfrutad del fin de semana!!

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  • Los agricultores franceses bloquean la entrada de camiones de España
     
    Se va a liar muy parda… otra vez.
     
    Los agricultores franceses bloquean la entrada de camiones de España - 30/07/09 - 1443403 - EcoDiario


    http://ecodiario.eleconomista.es/flash/noticias/1443403/07/09/Los-agricultores-franceses-bloquean-la-entrada-de-camiones-de-Espana.html
     
    Los agricultores franceses bloqueaban esta mañana la entrada de camiones desde España en la autopista de los Pirineos Orientales, junto al paso fronterizo de La Junquera, para protestar por la llegada de frutas y verduras españolas a precios más baratos.
    Entre 300 y 400 agricultores, convocados por los dos principales sindicatos del sector (FNSEA y Jóvenes Agricultores) se concentraron a partir de las 8.30 locales (6.30 GMT) en Le Boulou y sólo dejaban pasar por la autopista a los coches que entraban de España, pero impedían el acceso a los camiones.
    ———
     
    ¿Véis? ¿Dónde está la golbalización y el no-proteccionismo?
     
    ¡Españoles! Sólo debemos consumir productos ESPAÑOLES.

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  • Buenos días!!!
     
    Si me permites Droblo, aquí "te has regalao":
     
    "...mucho se tiene que torcer ya el año para que los mínimos de comienzos de marzo no sean el suelo del 2009 ya que técnicamente la figura de vuelta parece muy clara."
     
    Me parece que estás muy optimista... uuuhhh... qué mal me huele esto. Hasta tú miras para otro lado y no quieres ver que nuestros bancos y cajas están quebrados, que nuestras empresas no ganan lo que sus empresaurios quieren, que en septiembre van a cerrar empresas a manos llenas, que el paro se va a niveles del 25%... uuuhhhh... y el suelo de 2009 ya lo hemos visto dices... uuuhhh... no me cuadra nada...
     
    Bueno, dejemos esta chorrada mía de pensamiento y que tengáis todos FELIZ FIN DE SEMANAAAAA!!!
     
    Y para los que cojáis las vacaciones hoy, sólo dos cosillas: Por favor, MUCHO CUIDADO CON EL COCHE y AHORRAD un poquito para que a la vuelta del verano no estéis pelaos.
     
    Besitos para todos!!!!
     
    P.D: Aunque ya sé que a Marta no le gusta que os mande besitos... PAZ Y AMOR.

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  • Por cierto, ayer no vi por el foro a Carsola ni a fyahball ni a "y esto es todo"... así que permitidme repetir una pregunta a ver si me la contestan:
     
    Por cierto, amigos fyahball, y esto es todo… y todos los que vivís en la zona del Llobregat, Cornellá, Zona Franca, etc.
     
    Estaréis acongojados, ¿no? ¿Cómo véis vuestra zona con el montón de EREs que os están haciendo en esa zona industrial? ¿Los precios van pa'rriba seguro, no?
     
    Lo digo porque con el ERE de Nissan ahora seguro que los pisos de esa zona van a subir UN GÜEBO DE PATO.
     
    Ya os podéis olvidar de comprar… no váis a poder!!!
     
    Van a subir un montón de precio…. buuuuffffff …..!!
     
    La zona “va pa’rriba” que da miedo.
     
    Un fuerte abrazoooo!!!! jajajaaaaaaa!!!!  :D
     

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  • La deflación ya está aquí:

    La inflación española seguirá registrando tasas negativas hasta los primeros meses de 2010 y se mantendrá débil durante cierto periodo de tiempo, según se desprende de un informe elaborado por Citi tras conocer el dato adelantado publicado hoy el Instituto Nacional de Estadística (-1,4% en tasa interanual). Según Citi, el dato adelantado de julio coincide con el esperado y se debe, sobre todo, al efecto base de los cambios en los precios de los alimentos y del barril de crudo, elementos particularmente relevantes en las últimas bajadas de precios de la inflación española en los últimos meses.

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  • Hoy me voy a hacer eco de una noticia, aparecida ayer, aunque anteriormente empezaron a soltar globos sonda, y que, como casi todo lo que hace este Gobierno, busca la foto y, a la hora de la letra pequeña, tiene más trampas que el castillo de drácula:

    Los autónomos cobrarán entre 580 y 1.300 euros por desempleo

    http://www.eleconomista.es/economia/noticias/1444220/07/09/Los-autonomos-cobraran-entre-580-y-1300-euros-por-desempleo.html

    Chulo no?, estamos con los autónomos!!! dirán, qué mala es la patronal, pero aquí está el tío, y hasta sacarán pecho...

    Y ahora es cuando empezamos a leer:

    Requisitos:

    Hay que pagar. Lógico, el que quiera un servicio, tiene que pagarlo. Seguimos, un 1% de la base de cotización, lo que suponen unos 900 € al año. Un poco carete, pero bueno, es lo que hay...

    ...y empieza el show:

    Primero hay que estar un año cotizando, igual que en el régimen general, pero, sin embargo, mientras en el régimen general, tienen derecho a 4 meses de paro, aquí sólo le da derecho a 2 meses. ¿Dónde estás miembra?.

    Y suma y sigue:

    Con el tiempo aumentará la base de cotización hasta el 2,5 %. Vaya, los 900 € pasan a casi 2500 €.

    Y el máximo que le da la prestación será de 6 meses.

    UAU!!!. Un trabajador por cuenta ajena tiene 6 meses de prestación a nada que trabaje dos años. Es decir, que todo lo que sobrepase este trabajador con el negocio abierto de los dos años, le tocará pagar su cuota, sin nada a cambio.

    Es más, a los 7 años, un trabajador por cuenta ajena, tendrá derecho a 2 años de paro. Este mismo autónomo, seguirá con sus 6 meses de paro, pero eso sí, pagando, que si no, pierde lo metido.

    Además, son hasta caros, ya que, por menos dinero, el autónomo tiene a su alcance seguros privados que le aseguran mayor prestación.

    Esperemos que por lo menos sea voluntario, y no tengan que pasar por el aro de este gran timo piramidal que supone la SS. Y ya puestos, por qué no nos hacen esto mismo a nosotros, y nos dejan decidir si queremos más sueldo y nosotros nos paguemos estos servicios?

    Así, ZP tendrá su foto, qué buenos somos!!!, estamos con los autónomos!!! (tendrán cara) cuando lo que consiste este invento es en OTRA MEDIDA RECAUDATORIA, que como además no sea obligada, nadie se acogerá a ella (al menos con dos dedos de frente), y encima, se hará la foto.

    Próximo Ministerio a crear: Ministerio de la Foto. Al menos, estos sí tendrían trabajo con ZP.

    Un cordial saludo.

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  • # 2 , ICG La bolsa va por un lado y la economía por otro, yo he intentado ganar dinero baajista y me la han dado por todos lados, hay que recular y aceptar que a la bolsa no la dejan caer, no creo que Drobló se haya vuelto optimista, es que como dice, los gráficos son muy muy claros.

    Mira este análisis que leí ayer, hay escepticismo por todas partes pero la realidad es la que es:

    Cuando solo queda una sesión para que termine la semana y con ella el mes de julio, las bolsas de todo el mundo siguen su escalada alcista. Pero, ¿son estas constantes subidas un simple espejismo o son el síntoma de que la crisis ha abandonado los mercados? Esta es la pregunta que se hacen todos los inversores y, como siempre, hay respuestas en las dos direcciones. Quienes son optimistas opinan que los brotes verdes florecen y que la Bolsa es un indicador adelantado que ya los está cotizando. Por el contrario, los más escépticos alegan los bajos volúmenes que acompañan a esta fiesta bursátil.

    Desde el punto de vista técnico, las figuras se decantan por la opinión más optimista. “La situación sigue siendo inmejorable” “La clave estará en que, cuando se produzcan las lógicas recogidas de beneficios, estos niveles actúen como soporte y no se pierdan”, advierten estos expertos

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  • Buenos días a todos. Mañana viajo a una ciudad cosmopolita.
     
    Se trata de una ciudad que era sede un gobierno democrático legalmente establecido, el cual usando ajuste legales válidos (cada vez menos) llegó a convertirse en el peor autoritarismo de la Historia.
     
    Una ciudad que sufrió bombardeos de verdad y en forma de odio del mundo hasta que se libró de aquella lacra.
     
    Una ciudad que cuando parecía que levantaba cabeza quedó dividida y asilada en un muro civil que no distinguió familas ni personas, en nombre del peor autoritarismo de la Historia. Que casualmente (o no) no tenía nada que ver con el nombrado anteriormente. Autoritarismo que demostró lo sabio que es el refranero español (dime de qué presumes, etc, etc) autodenominándose en su versión de aquella zona República Democrática.
     
    Doble infierno de doble vertiente en un intervalo de 20 años. Vete tú ahora a hablarle a los alemanes del infierno de la crisis.
     
    Mañana viajo e intentaré comprender lo que allí ocurrió con mis propios ojos, en una ciudad que no ha querido olvidar su Historia reciente y que muestra en sus calles como los buenos y los malos no son los blancos o los negros.
     
    Ya os contaré a mi regreso, mientras tanto sedme buenos todos.

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  • Si por motivo de la pérdida de empleos muchas personas pierden o dejan su casa en un zona geográfica, creo que lo lógico es pensar que disminuye la demanda de pisos en esa zona, a la vez que aumenta la oferta.

    En mi pueblo eso significa bajada de precios y no al revés ¿No?

    Pues alguien parece que lo interpreta justo al revés

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  • Los carburantes se han situado en máximos en el año a las puertas de la operación salida de agosto. La gasolina sin plomo de 95 octanos cuesta de media 1,0467 euros el litro, un 21,6% más que seis meses atrás. El precio del gasóleo, por su parte, se sitúa en 0,926 euros el litro, un 7,1% más que en enero.

    http://www.cincodias.com/articulo/economia/gasolina-alcanza-maximos-ano-plena-epoca-vacacional/20090730cdscdieco_1/cdseco/

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