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A ojo de buen cubero

A ojo de buen cubero 1A ojo de buen cubero es una expresión que se utiliza cuando queremos decir que una media es aproximada, al tanteo y viene de los artesanos que fabrican las cubas, algunas incluso hoy en día se siguen haciendo manualmente en muchas bodegas, sin otra forma de medir su tamaño que con la habilidad y el “buen ojo” del cubero, quien como os podréis imaginar debe de tener muy buena cálculo como para hacer cubas que no pierdan ni una sola gota de vino.

¿Y por qué os cuento todo esto?. Básicamente para responder a la siguiente pregunta ¿Cómo se mide el riesgo de quiebra de un país?. Fácil: A Ojo de buen cubero.

Primero hagamos un poco de historia…

Hasta comienzos de los años 70, la mayoría de países en desarrollo sólo podían obtener financiación exterior de fuentes oficiales por lo general asociada a proyectos específicos. A partir de entonces la banca comercial comenzó a suministrar a estos países flujos crecientes de fondos, como respuesta tanto a la demanda de fondos por el encarecimiento de los precios del petróleo a partir de 1973 como a la oferta de fondos, principalmente por parte de los países exportadores de petróleo, con excedentes de capitales para invertir. Cuando se produjo el segundo shock petrolífero en 1979, muchos países que se habían endeudado fuertemente durante la década se enfrentaron a dificultades de pagos en de la década de los 80. Éstos impagos hicieron aumentar la preocupación de las autoridades supervisoras por los riesgos internacionales de la banca, sobre todo en Estados Unidos, donde se produjeron quiebras bancarias muy sonadas por las pérdidas derivadas del impago de los préstamos efectuados a los países latinoamericanos.

Por tanto, la necesidad de crear un sistema que evalúe los riesgos de quiebra de un país vienen derivados de la entrada de la banca privada en la financiación soberana y es que nos guste o no, los banqueros miran con mucho más cuidado el dinero que los gobiernos.

La evaluación del riesgo-país descansa inevitablemente sobre juicios humanos, sobre todo al analizar el riesgo político. A pesar de estas dificultades intrínsecas, muchos
bancos y centros de análisis han tratado de buscar maneras de evaluar el riesgo-país con arreglos a determinados modelos.

Veamos cuáles son los factores que se tienen en cuenta a la hora de evaluar el riesgo de un país.

Situación Política

  • Riesgo geopolítico de la región
  • Riesgo de conflictos políticos internos y externos
  • Estabilidad política, eficacia del gobierno, fortaleza institucional
  • Cultura de pago de la deuda

Situación Macroeconómica

  • Nivel de Corrupción
  • Tasa de crecimiento del PIB, con detalle del consumo, inversión y ahorro
  • Tasa de inflación e instrumentos de política monetaria
  • Tipos de interés nominales y reales
  • Saldo del sector público (en % sobre el PIB)
  • Deuda pública interna y externa (en % sobre el PIB)
  • Tamaño del mercado local de bonos (en % sobre el PIB)
  • Tasa de desempleo
Estructura Económica
  • Composición del PIB por sectores económicos
  • Tamaño de la población
  • Distribución de la renta, medida por el índice de Gini
  • Renta per cápita
  • Exportación de un solo bien primario, en % sobre exportaciones totales
  • Importaciones energéticas (en % sobre el consumo primario de energía)
Sector Bancario
  • Créditos de mala calidad (en % sobre créditos totales)
  • Ratios de solvencia y de rentabilidad
  • Penetración de la banca extranjera
  • Activos y pasivos en moneda extranjera de la banca
  • Supervisión bancaria y entidad de seguro de depósitos
Sector Exterior
  • Saldo de las balanzas comercial y por cuenta corriente
  • Régimen del tipo de cambio e historial de devaluaciones
  • Historial de pagos y de refinanciaciones en el Club de París
  • Existencia de Control de cambios
  • Nivel y estructura de la deuda externa
  • Reservas exteriores y cobertura de importaciones (nº meses) y de deuda a corto
  • Inversión extranjera directa y de cartera

Indicadores de mercado

  • Spread de la deuda soberana, recogida en el índice EMBI Plus o EMBI Global
  • Spread de Credit Default Swap

Rating soberano a largo plazo en moneda extranjera

  • Moody’s
  • Standard & Poor’s
  • FitchRatings

Muchos factores pueden ser previsibles a largo plazo o se pueden ver con cierta antelación como es el exceso paulatino del endeudamiento externo sin embargo, otros no, como por ejemplo el triunfo en las elecciones de un partido político de corte radical, un golpe de estado, una guerra con el país vecino, etc. Estos casos suelen llevar a una crisis de confianza, que dé lugar a la retirada de fondos extranjeros y la fuga de capitales nacionales, generando la consiguiente devaluación de la moneda. En todos estos casos, la fuga de capitales nacionales y extranjeros en busca de refugios seguros en los prolegómenos de una crisis.

También tenemos factores externos como una crisis internacional de confianza por el pinchazo de una burbuja financiera, una recesión en uno o varios países desarrollados de primera fila, un descenso del precio internacional de las materias primas exportadas por el país, un conflicto bélico a escala internacional, o el “contagio” de una crisis de pagos en algún país vecino.

Por tanto, dada la dificultad de hacer previsiones a largo plazo (necesarias cuando hablamos de deuda a 10 años) vemos que a veces de lo único que nos podemos fíar es de la reputación del país. ¿Quién va a prestar a un país que ha suspendido pago dos veces en la década pasada? ¿Y a quién falsea las estadísticas? ¿Y al que está en peligro de guerra? ¿Y al que su gobierno no hace nada por contener el gasto público?.

Carlos Lopez

Redactor de Euribor.com.es. Escribiendo desde el 2006 sobre el Euribor, economía, finanzas, bolsa, hipotecas y ahorro

Ver comentarios

  • Buenos días!
     
    Tanto el PP como el PSOE votan en contra de esta medida........ en España no es viable.  ;-)
     
    La Eurocámara quiere obligar a las empresas a pagar sus facturas en 30 días | Economía

    Bruselas, 28 abr (EFE).- El Parlamento Europeo (PE) quiere obligar a las empresas privadas a que paguen sus facturas en el plazo de treinta días, según la enmienda que aprobó hoy la Eurocámara sobre la propuesta de la Comisión Europea (CE) para combatir la morosidad en los pagos.

    La legislación propuesta por el Ejecutivo comunitario sólo fijaba plazos máximos de pago y compensaciones por demora para las entidades públicas, pero los europarlamentarios consideraron que esta diferenciación "era injustificada", por lo que llegaron a un acuerdo para incluir a las empresas en la propuesta.

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  • Da igual gobierne quien gobierne.
     
    Ahí está Valencia, comunidad pepera hasta las trancas, superando el 22% de desempleo, con dos. EL país está arruinado y encima endeudado salvajamente. No hay solución a esto. Santiago Niño Becerra palidece al lado de esto como un optimisma incurable. Tenemos depresión económica para largo.
     
    Sólo la emigración aliviará algo la pesta española. El Turismo mejorara el deficit externo. Volvemos a los 50, pero en vez de con un dictador, con miles de ellos para mantener.

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  • Financial Times hoy: "el fuego griego se convierte en fiebre española"

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  • # 175, Droblo
    28 de Abril de 2010, a las 14:49
    173 Y malpensando, toda esta movida ayuda mucho a todos los políticos que deben venderles a sus votantes sacrificios mil de austeridad, recorte de gastos sociales etc. etc. seguro que ante el miedo a que pase lo de Grecia por ejemplo ZP puede colar mejor ante la opinión pública como “necesidad” el subir la edad de jubilación a 67 años, por ejemplo.
    En Portugal hace unos minutos ya han dicho que juntos, gobierno y oposición,  han acordado aplicar nuevas medidas de austeridad
    Vamos, que el ciudadano será el que pague por todo esto.


    —————–

    Estimado y admirado Droblo… leyéndote esto… ya me siento más tranquilo!!!
    Lo dices como si tú lo fueras uno de esos ciudadanos paganinis…

    ¿A esto es a lo que llama Carlos López “arreglar la situación”?

    Mirad, mirad… aquí lo ha dicho Carlos López, en el post del día:

    ” La buena noticia es que todos los países han sobrevivido, la mayoría de las veces arreglando los errores cometidos y saneando sus cuentas. “

    Madre mía……….. lo PEOR está por llegar… os lo aseguro.

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  • Me encanta el mundo de las finanzas... si la bolsa sube TODOS CONTENTOS... pero si la bolsa baja... CAMBIAMOS LAS REGLAS DEL JUEGO A MEDIO PARTIDO.
     
    Qué pu  t a pena de mundo...........
     

    La Bolsa de Atenas prohibió este miércoles la realización durante dos meses de operaciones de venta de acciones al descubierto, por decisión de la Comisión del Mercado Financiero.

    La decisión, con efecto inmediato y hasta el 28 de junio, se debe "a las condiciones excepcionales registradas en el mercado griego", señaló un comunicado de esa Comisión.

    La venta al descubierto es una operación mediante la cual un inversor pide prestada por anticipado una acción, apostando por una caída de su valor, para venderla esperando obtener un fuerte margen de beneficio cuando tenga que comprarla efectivamente para devolvérsela a quien se la prestó.

    Este tipo de operación, que se asemeja a una venta a crédito, ha sido prohibida en varias ocasiones durante la crisis financiera mundial del año 2008.

    mercados,finanzas,economia,fondos y cotizaciones - Invertia

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  • El ex presidente del Gobierno José María Aznar aseguró hoy que España se acerca a una situación (económica) límite por la pérdida de confianza en las finanzas públicas y la manera de afrontar la crisis.

    Aznar se pronunció hoy así tras dar una conferencia en la Universidad Johns Hopkins en Washington (Estados Unidos) en calidad de presidente de la Fundación para el Análisis y los Estudios Sociales (FAES).

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  • Andalucía y Canarias, a la cabeza en número de familias enteras en paro

    El problema del paro se acentúa en aquellos hogares en los que afecta a todos sus miembros. El número de hogares en esta situación se ha duplicado en el último año y afecta a 1,18 millones de familias. Por comunidades, Andalucía y Canarias lideran la estadística.
     

    Andalucía y Canarias, a la cabeza en número de familias enteras en paro - Libertad Digital

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  • El director del Fondo Monetario Internacional (FMI), Dominique Strauss-Kahn, restó importancia a la rebaja de la calificación de la de deuda de España y Portugal y dijo que las agencias de calificación de riesgo no siempre aciertan

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