Y entrando en materia tampoco he podido evitar la tentación de extraer conclusiones a los ránkings de rentabilidades de activos al final del 2010 y de la primera década de este siglo. Dada la irracionalidad de los movimientos a corto plazo en los mercados financieros sorprende encontrar cierta lógica en estos datos de más tiempo. Por ejemplo, las bolsas que más subieron el pasado año pertenecen a mercados emergentes, a economías de mayor crecimiento, y en cambio el mercado bursátil chino cerró un mal año (-14.3%), quizás porque está acercándose a la condición de economía desarrollada y pesa más el sobrecalentamiento que el crecimiento. Los 2 peores de 2010 son dos de los escasos países que aún están en recesión en el mundo –Grecia y Chipre- y en el tercer lugar está España, que tampoco consiguió crecer en 2010. En cuanto a las bolsas durante esta primera década del siglo XXI hay que tener en cuenta que las más rentables lo son en su divisa pero para inversores foráneos la mayoría no lo han sido tanto por efecto de las devaluaciones (Venezuela es el mejor ejemplo cercano en el tiempo). Sin embargo, entre las peores sí que vemos una dinámica muy clara: de 10 índices, 8 pertenecen a la €zona siendo Grecia, Irlanda e Italia los peor parados (el +8.2% del Ibex en estos 10 años es pues una buena marca comparativa respecto a sus vecinos) y destacando la pérdida de más del 40% del €stoxx50, el índice que engloba las 50 principales empresas de la €zona. Un mal símbolo. Todo esto se puede ver aquí Mejores y peores bolsas del mundo en 2010 y en toda la década
Y si vamos a otros activos, en divisas hay poca coincidencia con las bolsas. La excepción está en la €zona, cuyo mal comportamiento bursátil (exceptuando al Dax, +16% y plano en la década) sí parece tener cierta relación con la pérdida de valor del € (-6.6% estos 12 meses). Las ganadoras este año fueron el Yen japonés (cuya bolsa bajó el 4%), el dólar australiano y el franco suizo. Los activos más rentables con mucha diferencia fueron –por el auge de ciertas economías emergentes- las materias primas, superando el 75% el café, la plata, el algodón y el paladio, que casi alcanza el 100%. El oro, a pesar de que se habla de él como de una macroburbuja, cerró con un +29.5%, porcentaje alto pero similar al del índice de pequeñas compañías de la bolsa americana Rusell2000 (+26.3%) y sin embargo pocos hablan de burbuja bursátil americana. Eso sí, con un +440% hay que reconocer que esta ha sido Una década de ORO. El crudo avanzó en el año un –doloroso para nuestros bolsillos- +19%, y bastante más en la década (aunque hay que tener en cuenta que habría que ajustar los datos a la inflación) como se puede apreciar aquí: Precios del crudo la última década. Sorprende por el contrario el desplome del Gas Natural (-20%) este año. La rentabilidad por activos de 2010 se puede seguir en este vínculo: Rentabilidad de los principales activos en 2010
Volviendo al tema de la bolsa y sus rentabilidades a largo plazo, ya sabéis que yo defiendo que hay que relativizar ciertos datos cuando hablamos de índices, por ejemplo el SP500 no tuvo ningún valor financiero hasta 1976 por lo que comparar su valor en 1975 con el de 2010, en el que este sector pesa casi el 20% no es muy exacto. Algo similar ocurre con el Ibex, que expulsa de su composición por sistema a los valores más bajistas y los cambia por, en general. empresas con mayor proyección. Difícil comparar componentes y peso de cada uno en marzo de 1998 y ahora, aunque el precio de cotización es el mismo. Como recuerda R. Ceresuela en su web eso no significa que un inversor no haya obtenido nada en estos 13 años ya que el 5% de media que han rentado los dividendos –al descontarse en los precios de las acciones, no aparecen en las revalorizaciones anuales- suponen una rentabilidad que el autor iguala a la de la renta fija, sobre todo si hubiéramos reinvertido ese dividendo, algo que es cierto en por ejemplo Telefónica. Muy laborioso sería hacerlo con los 35 valores, más cuando varios ya no están…eso sí, si tenemos en cuenta la inflación anual y el coste de las comisiones por mantenimiento lo cierto es que como inversión –generalizando- la bolsa a largo plazo está perdiendo la aureola de alta rentabilidad que se ganó en el último cuarto del siglo XX. Y de hecho, la mayor parte de los principales índices –el Ibex como dije antes es una excepción- están en negativo en el siglo XXI.
Y como hoy parece que el tema son los porcentajes, voy a hacer un recordatorio en forma numérica y colocaros una simple tabla que muestra cuanto tiene que subir un valor para recuperar lo perdido tras bajar…toda una invitación a no dejar correr las pérdidas…
Y en cuanto a los mercados esta semana, similar a la de las últimas sesiones de 2010: rentabilidad de la deuda global al alza, bolsa americana impasible a todo, y debilidad de la europea, especialmente en el Ibex tras su enésimo fracaso de acercamiento a la resistencia de los 10 mil en la primera sesión del 2011. La única diferencia destacable está en que se ha empezado a ver cierta corrección de precio en algunas materias primas.
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Aunque Hungría tiene la presidencia de turno de la Unión Europea desde el 1 de enero, su primer acto oficial tendrá lugar este viernes, con la visita del presidente de la Comisión Europea, José Manuel Durão Barroso, a la sede del parlamento húngaro, en Budapest. Es el tercer país del trío presidencial, tras España y Bélgica, una figura establecida con la entrada en vigor del Tratado de Lisboa para tratar de dar continuidad a las iniciativas propuestas.
Los temas previstos para esta primera reunión pueden quedar en un segudo plano ya que el país de los magiares debuta en medio de una doble polémica. Justo dos días después de su estreno, ha recibido sendas amonestaciones de Bruselas por dos leyes. Una referida a la libertad de expresión, la otra, sobre fiscalidad. En cuanto a la primera, más que una ley de prensa es una carta blanca a la censura, ya que deja a criterio de una comisión política la interpretación de qué es una información parcial o equilibrada políticamente o qué atenta contra la moral y el interés público. Además de imponer sanciones de hasta 750.000 euros, podrán obligar a los periodistas a revelar sus fuentes. Diversas asociaciones de periodistas, varias ONGs y unos cuantos gobiernos de la Unión han mostrado su total disconformidad con esta ley, absolutamente contraria a principios defendidos en los sucesivos tratados europeos.
La segunda norma se planteó como una medida excepcional para combatir el déficit público (terminó 2009 en el 4,4 por 100 y las previsiones para 2010 lo sitúan en el 3,8 por 100 del PIB). El Parlamento húngaro aprobó, el pasado octubre, un impuesto extra a pagar por las grandes empresas de determinados sectores, resultando ser la mayoría de ellas filiales de multinacionales alemanas, francesas y holandesas. Los más críticos (las compañías afectadas y sus gobiernos) afirman que atenta contra los principios de igualdad en el mercado interno europeo, contra la seguridad jurídica y sobre todo, contra la confianza.
Es un mal comienzo para un semestre en el que se pretenden objetivos tan ambiciosos como retocar el tratado para instaurar un fondo de rescate permanente, aprobar un sistema de sanciones para los derrochadores que terminen con un déficit excesivo y el lanzamiento de llamado semestre europeo, período durante el cual el presupuesto de cada país será revisado por la UE para detectar posibles desequilibrios.
Pero éstos serán asuntos en los que Hungría quedará un tanto relegada, mal que le pese al primer ministro húngaro Viktor Orban. Tiene la presidencia de turno, pero no está en el euro. Y con sus dos dudosas leyes se ha creado al menos dos poderosos enemigos: Alemania y Francia.
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Qué listo:
Polonia no dará pasos para entrar en la zona euro hasta que los 17 países miembro de la divisa comunitaria no solucionen sus problemas económicos, según informó este jueves el ministro de Finanzas polaco, Jacek Rostwsky. "Creo que es mejor que (la zona euro) resuelva algunos de sus problemas primero pero estamos muy confiados en que lo hará", respondió el titular de Finanzas, al ser preguntado por la prensa sobre si país intentará entrar en el euro.
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Las ventas navideñas de cadenas minoristas no alcanzaron a cumplir las previsiones de los analistas, que habían confiando en que mostrarían una clara recuperación respecto a un año antes.
El ex presidente de la Reserva Federal estadounidense Paul Volcker ultima su salida como máximo responsable del consejo de asesores económicos del presidente, Barack Obama, que dirigía desde la creación de este órgano en febrero de 2009, según informa la prensa estadounidense. Volcker, de 83 años, presidió la Reserva Federal de EEUU entre 1979 y 1987, bajo las administraciones de Jimmy Carter y Ronald Reagan, y es recordado por sus esfuerzos para combatir la inflación, superior al 10% de auqellos años mediante drásticas subidas de los tipos de interés.