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Actualizado el 27 de septiembre de 2024

Categorías: Articulos

La semana en los mercados

La semana en los mercados 1Mayo se está desarrollando con cierta lógica en sus movimientos: malos datos macro llevan a ventas en bolsa y materias primas porque se descuenta una menor recuperación económica, los rumores sobre Grecia llevan a que la diferencia entre bolsas americanas y europeas se amplíe, las palabras menos agresivas de Trichet sobre subidas de tipos debilitan al €, unos precios más baratos en origen podrían llevar a menor presión inflacionista y eso relaja al euribor… pero una vez más los movimientos en algunos activos son demasiados exagerados. La falta de claridad se traduce en violentos movimientos que provocan titulares en los medios más llamativos que las subidas consistentes y machaconas como las que este año hemos visto en el crudo o en los índices bursátiles de los EUA. Algo similar ocurre con Libia, se acerca al segundo mes de intervención internacional con más de 6000 misiones aéreas de la OTAN y ya no es noticia. La que no deja der serlo es la situación de Grecia. Es tan obvio que todo lo que dicen sus dirigentes, al igual que lo que en público afirman los mandamases europeos sobre la solvencia del país, es falso que se le da verosimilitud a cualquier rumor que aparece en prensa, aunque me temo la necesaria quita se seguirá dilatando aún más en el tiempo, tiempo que el país heleno quizás haya podido conseguir esta semana emitiendo deuda a 6 meses.

Aunque se le haya tachado de ultraderechista y por ello se minusvalore su discurso, las palabras del líder finés  Timo Soini, que al ser la llave del futuro gobierno tiene peso específico en el país, recogen el descontento de los finlandeses por el dinero que la UE está gastando en los rescates ya que entiende –y no le falta razón- que se utiliza el dinero de todos los europeos para salvar las deudas de los bancos alemanes y franceses, los más implicados en Grecia e Irlanda. Y no me duelen prendas en decir que coincido con él ya que no existe motivo alguno para que el contribuyente responda por las deudas contraídas entre dos partes privadas y mucho menos para que los ciudadanos de un país paguen los errores en la gestión de los políticos de otro país, por mucho que tengan en común moneda y banco central. Lógicamente, si yo fuera griego o irlandés, querría esa “solidaridad” del resto de Europa pero entiendo perfectamente al finlandés que está en contra porque no ve ningún beneficio en ese gasto. Incluso cualquiera podría afirmar con razón que es una pena que ese dinero, esa “solidaridad” que al fin y al cabo no deja de ser “cooperación internacional”, vaya a la banca en lugar de al Tercer Mundo.

Con todo, el problema de la deuda en la €zona está al menos presente en las agendas. Lo que me sorprende es la peligrosa complacencia con los problemas de los EUA. Esto se puede ver con claridad en este gráfico de la rentabilidad de los bonos TIPS a 10 años, que pagan la inflación que haya más el tipo al que se negocien: si nos fijamos los inversores están comprando deuda ganando menos del 1% real, como cuando se descontaba un escenario de deflación, ignorando por completo la subida del crudo, fiados en la perspectiva de tipos de interés bajos durante mucho tiempo:

No sólo es un síntoma de lo lejos que se ve la recuperación económica sana que suele llevar implícita subidas de los tipos de interés y no sólo es sorprendente que tantos se conformen con una rentabilidad tan baja, es que este escenario empuja a los que prefieren ganar algo más -aunque sea con más riesgo- a los mercados bursátiles y de materias primas, provocando una burbuja sostenida por las continuas inyecciones de la FED…que acaban en semanas. ¿Qué pasará después, ya está descontado o vendrá un aluvión de ventas ante la falta del mayor comprador de los últimos tiempos? ¿Qué repercusión puede tener en la economía? Porque para mi el mayor riesgo mundial está en que los EUA vuelvan a la recesión porque sin el contexto internacional –que sigue liderado por ellos- favorable España no podrá salir del hoyo.

Las declaraciones de Stephen S. Roach en una entrevista en España me han parecido muy clarificadoras. Hay que recordar que hace tiempo que este profesor de Yale que además trabaja para Morgan Stanley, lleva tiempo mirando la economía desde una perspectiva asiática:  “China es el mayor ahorrador del mundo. Elevar el consumo interno reducirá la tasa de ahorro y con ella su nivel de acumulación de reservas, su demanda de bonos y de dólares estadounidenses. Ahí está el problema. El país con el mayor déficit, EE UU, no parece tener el menor apetito por reducir su déficit; le cuesta reconstruir el balance de las familias. Como resultado, puede haber una colisión: si el mayor ahorrador empieza a consumir, pero el mayor consumidor no empieza a ahorrar, ¿cómo van a financiarse los Estados Unidos?” Y añade: “Hay un riesgo político en todo el mundo: las economías realmente endeudadas tienen que lidiar con la consolidación fiscal y a la vez con un alto desempleo y una débil, muy débil recuperación. El desafío de España es el mismo que en EE UU.”

Por desgracia, puntualiza: “El Gobierno español se ha comprometido con la reducción del déficit. Creo en esas buenas intenciones, sé que hay medidas muy concretas. Pero con el paro en el 20%, los mercados se preguntan si el Gobierno va a tener la voluntad política de seguir situando la reducción del déficit como prioridad. Esas dudas son las que hacen que la prima de riesgo española no baje de los 200 puntos.” Por fin alguien dice que la situación financiera de España es mala por culpa del paro y no al revés, como muchos sugieren.

Algunas opiniones.-

  • Según Banco de España, los CDS miden mal nuestro riesgo soberano
  • S.S.Roach: “Hemos creado un monstruo: el sistema financiero es demasiado complejo, global, enorme, es imposible de entender por los reguladores. Hay que cambiar el mandato de los bancos centrales: no basta con la estabilidad de precios, hay que centrarse en la estabilidad financiera, prevenir la formación de burbujas, luchar contra eso. Hasta que eso suceda el riesgo es que aparezca otra crisis exactamente igual que esta”
  • El embrollo de las cifras del paro
  • Resistiendo lo inevitable en Grecia
  • L. Garicano: Valoración de un año de reformas
  • Informe de estrategias de inversión de ACF
  • Informes del Segundo Trimestre 2011 de BBVA: España y Global

Algunos datos.

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  • Para refutar, una vez más, lo que decía ayer Escipión respecto a la seguridad de las centrales nucleares.
    Si vemos la lista de centrales nucleares del mundo hay más de 400, en medio siglo escaso de tecnología nuclear contamos 3 catástrofes, 3/400, una probabilidad de fallo del 0.75%, en pocas décadas, atendiendo a la gravedad que suponen las catástrofes nucleares
    en vida humana y su efecto en la naturaleza, el tiempo de duración de la radioactividad, etc. esto es absolutamente inasumible. Sencillamente, esta tecnología NO PUEDE FALLAR,
    y nada humano es infalible, pero un 0,75%, en fin. Japón tiene 55 centrales nucleares, 1/55 una probabilidad de fallo del 1.8%, esto es jugar con los números evidentemente, pero
    vaya con la gravedad extrema de lo que pasa en Fukushima y va a pasar; ¿cómo calificar a políticos y empresas privadas que asumen riesgos tan enormes?
    Cada cual tiene sus propias estimaciones y concepto de seguridad, yo diría que si las centrales nucleares fallaran en probabilidad de 1e-10, pues sí serían seguras;
    en cualquier caso, no se debería igualmente construir ninguna pues se trata de una tecnología que NO PUEDE FALLAR, extremadamente nociva por muchas razones.
    ( Más allá, también, del debate sobre los residuos que reconocía tb Escipión, que duran 100.000 años - p.e. se conoce la agricultura desde hace 10.000!!! - y demás, si alguien le interesa el tema que busque información sobre el cementerio nuclear de Onkago en Finlandia y verá que no estoy exagerando nada en esa cifra de 100.000 años ).
    En un sentido menos amplio, incluso una central que funciona "perfectamente", no deja de estar probado que la leucemia infantil crece exponencialmente conforme nos acercamos a la central. Esto es inaceptable.

    y el último que apague todas las centrales nucleares
    ----
    Me responde mi amigo Copero sobre la oferta y la demanda y tiene razón y me gustó mucho la comparación que puso con un ecosistema, peeeeeeeeeeeero
    todo eso está muy bien para un debate teórico y el papel lo aguanta todo, bueno los píxeles jejjee, pero el movimiento se demuestra andando.
    Entiéndase aquí por andando, lo que pasa cuando se aplican en la práctica el mercado libre
    y las empresas no responden a ningún tipo de control,
    , p.e. los agujeros bestiales que deja el mercado fianciero si se le deja a sus anchas y no se me replique con lo de los bancos centrales y demás martingalas, que a la hora
    de pagar los estados estaban ahí los primeros traicionando a la población.
    En la práctica, p.e. y hablando de uno de los sectores vitales, leo este artículo sobre el mercado de las semillas
    http://www.ecoportal.net/Temas_Especiales/Transgenicos/El_gran_robo_de_las_semillas
    una vez más, no ya nosotros, sino, muchos que sois padres, ¿jugarías así con la alimentación de vuestros hijos? En India, urge lo siguiente:
    -se declaran estos acuerdos con las compañías referidas en el artículo como ilegales, a los que los firman por parte de las multinacionales se les declara criminales
    y son perseguidos en la India. se establecen penas rigurosas
    -cualquier agricultor que plante semillas o use fertilizantes o plagicidas de estas compañías y los que las distribuyen, etc serán de una forma u otra penalizados,
    -el estado se convierte en único intermediario entre los agricultures y los consumidores, y se dedica a una distribución austera y eficiente,
    -se participa activamente y se vigilan los cultivos para garantizar condiciones y diversidad genética,
    -sea por impuestos en la oferta o en la demanda, se convierte la situación en rentable para agriculturos y consumidores,
    -nadie se enriquece por medio, el sector se planifica totalmente desde el Estado, se intenta garantizar la comida sana para los humanos y la riqueza y amplitud genética de los cultivos,
    -nadie acapara ningún producto, nadie puede especular con él
    -se establecen politicas largoplacistas respecto a la producción de semillas y alimentos, supervisada por diferentes grupos de ténicos independientes, y el estado es el único posible distribuidor
    lo peor que puede pasar es que el sector sea deficitario, bueeeeeno veeeeeeenga,...pero incluso en ese caso, está claro que se está "obrando correctamente", no hablemos de los agujeros
    que dejan la banca y las burbujas, quebrando paises, ¿para una cosa sí pero para la otra no?; lo que nos lleva a repetir lo mismo: en el mundo son urgentes
    las políticas fuertemente interventoras en muchos sectores, aplicando criterios sociales, globales, estimando recursos y evitando la especulación, garantizando la alimentación sana y no políticas liberales de libre
    competencia global entre empresas que se dedican al monopolio de un producto como las semillas,
    Otro tema es el de los suicidios de agricultores indios; o de la calidad de los alimentos que consumimos cada día, y de los criterios que se aplican en la producción de alimentos.
    BURN DEM ALL!!!! 

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  • Uf, viernes 13, lo que nos faltaba

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  • El presidente del Gobierno, José Luis Rodríguez Zapatero, ha constatado con los dirigentes de la patronal CEOE y de los sindicatos CCOO y UGT que se han producido "avances" en la discusión de la reforma de la negociación colectiva y que se alcanzará un acuerdo en los "próximos días".

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  • El paro ha supuesto un desembolso para el Gobierno de 113.000 millones de euros durante los cuatro años de crisis. Este año, el presupuesto estatal ha asignado más de 30.000 millones más para pagar las prestaciones por desempleo.

    Además, en unas jornadas, la secretaria de Estado de Empleo, Mari Luz Rodríguez ha asegurado que se ha conseguido una tasa de cobertura histórica, ya que siete de cada diez personas desempleadas tienen protección económica", mientras en otros períodos de menores dificultades económicas "la tasa de cobertura no llegaba a cinco de cada diez desempleados".

    No obstante, el porcentaje de parados con subsidio ha ido descendiendo progresivamente desde principios del año pasado. En enero de 2010 alcanzó su cota más alta, por encima del 80 por 100, pero actualmente es del 71 por 100. El desempleo de larga duración, que provoca que se agoten los subsidios, unido a la supresión de algunas ayudas provoca que cada vez menos parados reciban fondos del sector público.

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  • Egipto ha solicitado una asistencia financiera al Fondo Monetario Internacional (FMI) de entre 10.000 millones y 12.000 millones de dólares, informó hoy el organismo internacional.

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  • El director general de Peugeot para Europa del Sur, Rafael Prieto, dijo en el Salón del Automóvil de Barcelona que el modelo fiscal español del automóvil no sirve y no soluciona el problema del huella ambiental del parque automovilístico. La fiscalidad en función de las emisiones, dijo, es una barrera de entrada, al tiempo que afirmó no entender por qué un sector como el del automóvil tiene que soportar una fiscalidad reforzada con el Impuesto de Matriculación.

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