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La semana en los mercados

La semana en los mercados 1Hace unos días se celebró en las Islas Canarias el festival Starmus, que combinó música, arte y astronomía y que contó con personajes tan famosos cono Neil Amstrong y charlas con temas tan interesantes como la existencia de otras formas de vida en el espacio, Pero como suele pasar con todo lo que está relacionado con la ciencia –y no tiene el apellido ficción- fue obviado por los medios de comunicación. Y sin embargo si cuantificamos el volumen de deuda de todos los países o cómo la mayoría intenta salir de la crisis exportando a otros, parece cada día más necesaria una solución de fuera de nuestro planeta, alguna civilización que nos compre todos nuestros productos y se quede con todas las emisiones…eso, o cambiar radicalmente nuestro modelo económico basado en el crecimiento y el crédito y convertirlo en algo más racional…no estoy seguro cual de las dos soluciones es más fantasiosa.

En cuanto a la bolsa, la situación del Ibex en 2011 tiene similitudes con la del año pasado en estas fechas. En Mayo de 2010, a pesar de que se vivió la más grande subida en un día de la historia del Ibex, nuestro índice cayó más de un 10%, se esperaba un rebote en junio pero cayó otro 1% más. Entonces se afrontaba Julio como ahora, con mucho miedo por la concentración de vencimientos (y por lo tanto de subastas de deuda para poder pagarlos) que el Tesoro tenía previstos en unas pocas semanas. Sin embargo, las colocaciones, con una buena presencia además de inversores extranjeros, fueron exitosas y eso permitió que el Ibex viviera su mejor mes en mucho tiempo y subiera algo más del 13%. ¿Podría repetirse algo así en 2011? Yo confío en que nuestra deuda siga siendo demandada pero el comportamiento que la UE de al problema griego va a seguir marcando la pauta, y cada día es más imprevisible. Además, tenemos la gran incógnita de BCE: ¿Se atreverá a subir tipos con la que está cayendo? Y algo muy muy negativo para los índices: por vez primera en mucho tiempo la FED no parece estar comprometida en mantener la bolsa alcista.

Vayamos por partes: lo de Grecia está en manos de los políticos y de la reacción de los griegos -ya que como he repetido muchas veces un país no es una empresa y los ajustes deben ser aceptados por la mayoría, no sólo por los dirigentes-, pocos análisis económicos quedan por hacer. Y no es sólo el tema de seguir prolongando la agonía griega, como dice Guy Verhofstadt, exprimer ministro belga “La verdadera crisis que enfrenta Europa es una de gobernanza económica. Los estados miembros de la eurozona han seguido cada vez más su propio camino, incluso defendiendo abiertamente políticas económicas nacionalistas que perjudican a la zona del euro en su conjunto”. Es decir, hay que decidir ya si seguimos poniendo parches al problema o abordamos una profunda reestructuración de la €zona que inevitablemente debe llevarnos a un gobierno económico único o a una ruptura lo más ordenada posible. No puede depender una de las áreas económicas más prósperas del planeta de los errores de uno o varios pequeños países cuando en su conjunto los números financieros son mejores que los de Japón, Reino Unido o los EUA. Por otra parte, Michael Ashton cree que aunque las pérdidas de una quiebra griega serían 3 veces más que las de Lehman, su contagio sería menor porque entonces nadie sabía qué banco tenía riesgos en Lehman y provocó una desconfianza hacia todo el sistema financiero lo que no es el caso ahora.

Respecto a BCE, tras las señales dadas parece claro que subirá tipos pero no tiene por qué ser negativo. Es muy posible que trasmita un mensaje de estabilidad –no sólo por los problemas internos de la €zona, también por la bajada de precio de algunas materias primas- de tipos que a su vez provoque pocos cambios en el Euribor 12 meses. Al fin y al cabo, incluso si se elevan al 1.50% sin expectativas de nuevas subidas el Euribor no tendría que subir mucho más, y eso explica la bajada de la media mensual en Junio respecto a mayo, algo poco común desde que empezó la tendencia alcista. Como vemos aquí llevamos ya mucho tiempo en un entorno de tipos excepcionalmente bajos:

El que la FED anunciara el fin de la QE2 y no diera pistas sobre una nueva QE3, sumado al aluvión de mediocres y malos datos macro de los EUA de las últimas semanas, es con diferencia el mayor riesgo para el precio de ciertos activos que yo veo. Desde hace mucho las inyecciones de liquidez de la FED han funcionado como esteroides, hinchando músculo pero añadiendo muy poca fuerza real a la recuperación de un organismo enfermo. Cierto que de momento Europa se ha llevado la peor parte por el tema griego -las bolsas europeas encadenaron ocho semanas de pérdidas consecutivas en  conjunto, lo que no se veía desde 1.988, racha que se cortará en la actual- pero en realidad nuestra mayor preocupación a medio plazo tanto bursátil como económica, procede del otro lado del Atlántico.

Abstrayéndonos de todo esto, la estadística es muy favorable para las alzas el próximo mes:

En cualquier caso, todo apunta a que pasará como en esta semana, que aunque el balance final pueda ser positivo, la volatilidad seguirá presente en el intradía.

Datos y opiniones en la red.

Droblo

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Ver comentarios

  • Felices vacaciones a los que las podais disfrutar!!!!!!!

    A los demás, ajo y agua, como yo.

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  • Me gustaría saber que pasa en Brasil.
    Con 80 % de subida de precios de inmuebles ( un dato exagerado de la nota que lei?? me parece). Con el Real fortalecido frente al dolar parece que se disparo la importación en contra de la industria brasilera.
    Lo que no entiendoes que el informe decía 12,5% de intreres en los bonos. Puede ser esto ‘ultimo? Se podria hablar de una burbuja a estallar??
    Los leo. Gracias

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  • Y ya han pasado 6 meses del 2011 y seguimos igual que hace 2 años y lo que es peor, cada día con menos esperanzas.

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  • Creo que en el festival Starmus ese que comenta el artículo estudiaron si había vida inteligente en nuestro gobierno.

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  • Droblo, ¿qué pasará cuando anuncien el despido de 150.000 funcionarios?

    El salario minimo se va a los 500 € y subiran impuestos a la población.

    Por cierto ¿te has enterado de lo de las medidas de Italia y del Berlusconi?

    Por lo que he entendido en los 2 primeros años practicamente no se reduce nada, dejando la patata caliente para el que entre despues de irse él.

    Populista hasta el final.

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  • Ha salido el último informe de la sociedad de tasación:
    http://www.stvalora.com/es/ultimo-boletin



    Durante los últimos doce meses (junio 2010 a junio 2011) el precio medio de la vivienda nueva en España en capitales de provincia ha experimentado una reducción del 4,7%.

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  • Mientras a los funcionarios se les ROBA parte de su salario...Todo un ejemplo de ética de los que dicen que cuando gobiernen, van a acabar con el despilfarro,...

    La alcaldesa de Fuengirola dispara el sueldo de los ediles hasta el 60%
    PP, con mayoría absoluta, PSOE e IU suben por encima del 22% la retribución de los concejales
     

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  • Moody´s eleva el rating de CaixaBank a "Aa2" desde "A2" en su debut bursátil

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