Psicópatas

Los rasgos generales de los psicópatas, tal y como lo han definido muchos criminólogos se podría resumir en estos 10 puntos (ver fuente):

1. Normalmente se tratan de hombres jóvenes de raza blanca
2. El primer hecho lo comenten antes de cumplir los 30 años de edad.
3. Tendencia al aislamiento de la sociedad y tratar de vengarse de ella.
4. Tiene un mundo imaginario lleno de fantasías mejor que el real (dentro de su mente). No distingue entre la fantasía y la realidad.
5. Se siente amo del mundo.
6. Solitario.
7. Manipulador.
8. Puede parecer sociable y de aspecto encantador.
9. Cree que todo le está permitido. Particular sentido de la libertad.
10. Se excita con el riesgo y lo prohibido.

Ahora piensa por un momento, como te imaginas a un inversor de Wall Street…
Seguro que te viene a la mente Alessio Rastani, el inversor independiente al que entrevistó la BBC y se fue bastante de la lengua. Aquí tenéis el vídeo subtitulado

La verdad es que este vídeo ha tenido una repercusión mundial, ha convertido a Alessio Rastani en la cara de “los mercados”, en el malo oficial (y por lo que dice, ganado a pulso). Aunque hay que hacer una matizacion en todo esto. Este hombre es un don nadie. De verdad, nadie había oído hablar de él en la vida, francamente creo que es un chalao que se ha colado en la BBC. A fin de cuentas cualquiera que haya comprado 2 acciones de Telefónica podría autodenominarse “inversor independiente” y con un poco de suerte, un buen traje y algo de Varón Dandy, llegar a ser entrevistado en el telediario. Si ha tenido tanta publicidad es porque dice justamente lo que nosotros queremos oir que diga un tipo como él. Nos encanta odiarle, queremos buscar culpables con nombre y apellido y si tienen gomina y viven en la city, mejor.

Hay quien dice que incluso forma parte de “The Yes Men” un duo de activistas que practican la “corrección de identidad”, como comenta la wikipedia, su método usualmente es la sátira: haciéndose pasar por portavoces corporativos o del gobierno, suelen hacer comentarios chocantes y denigrantes sobre los trabajadores y consumidores. De hecho, Alessio Rastani es un anagrama de “Alias on Satires”. Sea cual sea su verdadera indentidad, está claro que buscaba repercusión ya que un buen inversor hace dinero tanto en mercados alcistas como bajistas, no hay ninguna razón lógica para desear un crack más allá de la de ser un verdadero psicópata.

Mucho me temo que los inversores independientes son otra cosa, son tipos que asisten atónicos y en muchas ocasiones histéricos, a las bajadas bursátiles, que si bien a veces pueden ser provocadas por los especuladores, en estos momentos lo son por la ineficiencia de los gobernantes mundiales. Cierto es que Goldman Sachs es una máquina de crear burbujas y un vampiro del sistema, quizas el ejemplo mas extremo del poder de los bancos, pero ni de lejos gobierna el mundo, no es Goldman Sachs quien mueve los tipos de interés, ni quien le da a la máquina de imprimir dólares, ni quien hace gastar a los gobiernos más de lo que ingresan, ni quien retrasa una y otra vez el rescate griego. Puede que sea uno de los mayores beneficiados pero no olvidemos quien tiene el poder real y la responsabilidad economica, quien tiene la capacidad de prohibir, permitir y sancionar.

Siguiendo con los psicópatas, si hay otra característica que se le suele presuponer es la de una inteligencia superior a la media, al igual que tendemos a pensar que aquellos que juegan con nuestro dinero son más listos que nosotros y ven más allá de donde somos capaces de hacerlo.

¿Pero, lo es en realidad? La palabra “inteligente” tienen varias definiciones, pero Wall Street tiene una incapacidad peculiar de aprender de ciertos errores que hace que merezca la pena el preguntarse cómo de inteligentes son en realidad.

Veamos los errores comunes de Wall Street

No se pueden apartar de las burbujas
Los pequeños inversores no tienen un volumen suficiente como para crear grandes tendencias, suelen ser rechazados como el dinero “tonto” y son los profesionales quienes en realidad añaden más aire a las burbujas de la inversión.

Fueron inversores profesionales, no inversores particulares, quienes consiguieron absurdas valoraciones de OPV para acciones como Geocities, eToys.com o Lycos.com. Los inversores profesionales también estaban aparentemente contentos por pagar más de 30 veces el precio de venta por Cisco, Qualcomm y JDS Uniphase en los días de la burbuja.

Pasaron poco más de 5 años para sumergirse felizmente en la llamada burbuja inmobiliaria. Aparentemente, no les preocuparon los datos que demostraban con claridad que el mercado se iba a derrumbar, que estaba prestando dinero a gente que no podía pagarlo, que estaba comprando productos que no sabían lo que eran. De hecho, las instituciones hicieron tan poco caso a la burbuja que se fiaron de modelos que les decían que los precios inmobiliarios nunca iban a bajar, incluso habiendo experiencia en otros países (especialmente Japón) que que demostraba que podría suceder.

Estos son solamente dos ejemplos de cómo losinversores profesionales tienden a engañarse pensando que “esta vez es diferente”, y que “los precios seguramente no podrán bajar de este punto”. El hecho es que, están jugando al juego de las sillas, porque los participantes casi siempre creen que encontrarán una silla antes de que apague la música, incluso si los años y la historia sugieran lo contrario. Un buen ejemplo de esto lo vimos el Lunes en Expansión con un consejo tan “sabio” como este: Kostolany: comprar cuando todos venden. ¿Por qué tienden a ser siempre alcistas? ¿Por qué he de comprar yo cuando los demás venden? ¿Significa eso que los demás están equivocados y yo en lo cierto?. No pasa nada. Esta vez es diferente….

No se enteran o no quieren enterarse
La diligencia debida es un proceso de investigación llevado a cabo para verificar información que se ha aportado y para descubrir cualquier información sustancial de naturaleza financiera y legal relacionada con la oferta de valores. O lo que es lo mismo, procurar investigar sobre lo que vas a invertir, lo que viene a llamarse “hacer tu trabajo”. ¿Cómo es que no miraron a fondo las cuentas de Enron o Worldcom?.

Incluso en la época en la que se sucedían los escándalos, las instituciones segúian ciegas. Durante la burbuja inmobiliaria y su crack posterior, se la colaron por todos lados, con ejemplos que claman al cielo como el de Washington Mutual y AIG, por no hablar del lío subprime. Vale, a toro pasado es fácil decirlo, pero ¿no les pagan fortunas por ello?

Exceso de confianza, especialmente en sus propios modelos
Independientemente de lo inteligentes que sean los profesionales de Wall Street, no están protegidos ante el exceso de confianza en sus capacidades y sus modelos. Constantemente andan a la búsqueda de alguna anomalía del mercado del que poder sacar beneficio, bien sea con bonos basura, bonos de países periféricos, coberturas de riesgo, bonos hipotecarios devaluados, etc. Hay tal demanda de esos productos que los bancos de inversión se ven obligados a satisfacer la demanda con productos cada vez más complejos y apalancados.

El caso del fondo especulativo Long Term Capital Management (LTCM), de hace ya 13 años, sigue siendo un ejemplo perfecto. Mezclando a profesionales experimentados y exitosos de Wall Street con una pequeña cantidad de licenciados, LTCM utilizó una cantidad altísima de apalancamiento para explotar las pequeñas ineficacias del mercado. Desafortunadamente, el éxito temprano trajo más capital a la empresa de lo que pudieron gestionar, se empleó más apalancamiento para congelar los retornos más altos de las anomalías más pequeñas y entonces, algunas de las relaciones clave que sostenían este modelo se fueron abajo. El resultado final fue un fracaso espectacular, uno tan grande que fue necesaria la intervención del gobierno federal para evitar que el proceso desestabilizase los mercados financieros.

Estos son solo algunos ejemplos de “taras” que Wall Street muestra con sorprendente regularidad. La realidad es que está formada por personas y las personas (incluso las que cuentan con buena formación y equilibrio), se equivocan. Si es envidia, exceso de confianza o una creencia sincera de que esta vez será diferente, Wall Street no se resiste en aprovechar las oportunidades de hacer dinero. Hay que entender que todos cometemos errores y lo que nos venden como “dinero inteligente” tiende bastante a la tontura. Los mercados son soberanos, pero se equivocan muchas veces y esto debemos tenerlo en cuenta. Si no se enteraron del lío hipotecario de hace unos años ¿por qué van acertar ahora contra el Euro?