Entrevista a Luís Benguerel

Hoy tenemos con nosotros a Luis Benguerel, responsable de renta variable y futuros en Interbrokers (una pequeña agencia de bolsa situada en Barcelona) y de la cartera de trading y el asesoramiento a los clientes VIPs. Es decir, es un intermediario que también toma decisiones y, aunque muchos no lo saben, casi todas las publicaciones financieras españolas online le deben algo porque sus pantallazos de datos y gráficos de Bloomberg no paran de dar vueltas por la red.

Droblo: Pongo tu nombre en Google y sales en el País, Cinco Días, Estrategias de Inversión…casi siempre como experto al que le preguntan qué va a hacer la bolsa. Pero de eso hablaremos más adelante, a mi me interesa que expongas a los lectores el por qué crees que la verdadera crisis de la deuda no se encuentra en la €zona.

Luis Benguerel: Si, correcto aunque con los primeros periodistas con los que hablé y hablo desde hace muchos años fue con la gente de Bloomberg,  después fue con  Cinco Días y ahora con muchos. Es que era curioso ver cómo la prensa de España copiaba la noticia de Blomberg y nunca se molestaban en llamar, así que me leían mas fuera del país que dentro . “a mi me interesa que expongas a los lectores el por qué crees que la verdadera crisis de la deuda no se encuentra en la €zona” supongo que te refieres a algo que comenté en El Nuevo Lunes reproducido por Invertia: sigo pensando lo mismo, en su día por septiembre del 2007 un buen amigo de renta fija americana me dijo que los bancos de los USA estaban quebrados y que tenían un gran problema con la deuda y que iban a hundir el país… fue entonces cuando uno de renta variable se interesó más por la deuda de los gobiernos. Por el 2009, cuando el mercado de Grecia ya era un objetivo para especular me llegó la información que decía que los hedge funds estaban preparándose para empezar a hablar de las deudas de Irlanda , Portugal, España, Italia , Bélgica , Francia , UK y USA. Ellos ya tenían sus posiciones tomadas en los llamados piigs pero el objetivo final era ir a por la deuda de UK y USA… Francamente, yo pensé que seria todo más rápido pero por el momento no es así entiendo que gracias a las inyecciones de la FED y el BCE. Te adjunto el bono a 10 años de Detroit

todos sabemos cómo está la ciudad, ¿Tú crees que realmente está en su precio correcto o está influido por las políticas de la FED? … por eso pienso que lo que estamos viviendo en la zona euro es la primera prueba de lo que pasará cuando el mundo se mire la deuda de UK y USA

D-Entonces crees que Europa nos distrae sobre los problemas reales de otras potencias pero, ¿Te atreverías a decir que es una distracción consciente, planificada?

LB- Sí, creo que sí. Con todo esto que estamos viendo nos están aplicando, nos guste o no, el Tratado de Lisboa , en resumen la pérdida de soberanía por parte de los países de Europa y lo estamos aceptando. Y dentro de un tiempo no te extrañe que se vuelva hablar de una nueva divisa mundial que sea una cesta para sustituir al $ como divisa de referencia . por ello no interesa la rotura del €.

D-Lo cierto es que yo pienso que si eliminamos el riesgo de salida del euro y de posible desintegración de la €zona, las bolsas europeas, y especialmente la española, están muy baratas y podrían tener un amplio recorrido alcista a largo plazo pero yo no tengo tan claro que Europa consiga mantenerse unida, al menos con los actuales dirigentes, ¿Eres tú más optimista al respecto?

LB- Ten presente que en un año y medio varios países del g20 tendrán elecciones y a los entrantes ya no les vale la excusa de que no vieron la crisis. En teoría tendrán que entrar con equipos capaces de sortearla.  Si me lo hubieras preguntado hace 4 años te hubiese dicho que yo veía al euro roto pero a día de hoy no. Después de tantos años atacando el euro por parte de la prensa anglosajona lo tenemos a 1.32/1.33 y la €zona está tomando decisiones para reducir la deuda mientras que otros países siguen ampliado su deuda hasta el infinito. Es cierto que se está haciendo tarde y a veces mal o de forma muy mejorable pero los 17 de la zona euro actúan y eso tiene más importancia de lo que la gente se cree. Fíjate cómo el resto de países, siendo uno sólo el que decide, se dedican a seguir creando más deuda e imprimir su divisa para comprar esa deuda.

D-Entonces eres razonablemente alcista en bolsa…

LB-  Hace mucho tiempo que dejé los fundamentales serios (que me enseñó un gran persona que sabía mucho de ello) ya que a día de hoy no quedan inversores a medio y largo plazo en  bolsa… todos somos especuladores: unos a segundos o a  minutos, otros a días o meses pero todos queremos rendimientos positivos a fin de año. En el corto los mercados son alcistas en general, el mejor sector en lo que va de año es el automóvil y piezas de recambio y después el bancario, por lo tanto lo que me enseñó este mercado es que acompañes a los grandes al alza y a la baja así que ahora, aunque no me guste por ejemplo el sector bancario, en el corto plazo no me pondría a la baja. Creo que es muy importante que la gente trabaje con stops de pérdida para evitar grandes disgustos y no ir nunca a la contra. Por ejemplo, si recuerdas cuando en septiembre del 2007 los bancos americanos estaban todos quebrados y ellos lo sabían el mercado se fue a hacer máximos históricos…para después caer más. Antes se decía que la bolsa se adelantaba a la economía y se afirmaba que la  bolsa marcaba la economía (porque bolsas alcistas son directivos más contentos que generan más empleos) y ahora con lo que vemos en el mercado me recuerda lo que me decía quien me enseño de fundamentales: “la bolsa es una gran dama, si la maltratas tarde o temprano lo pagaras caro, si la cuidas ella te respetará” pues pienso que a día de hoy aquí ya no la respetamos nadie y algún día lo pagaremos caro aunque no sé cuándo porque los primeros en estar contentos en ver bolsas arribas son la FED y el BCE. Piensa que no sólo directivos sino también grandes fondos de pensiones en el mundo están mucho más invertido en bolsas de lo que nos pensamos, así que por el momento todos felices con la gran dama aunque la estemos maltratando. En resumen: largo en renta variable pero con stop.

D-Las noticias de los engaños que en las sucursales españolas se hacían vendiendo preferentes como depósitos o las de los bancos de inversión norteamericanos apostando contra la posición de sus propios clientes, ¿Han hecho daño a la credibilidad de los que trabajáis con clientes?

LB- La banca hace tiempo que no se fía entre ella y eso lo único que demuestra es que ellos mejor que nadie saben cómo están sus números reales (no los oficiales). En el tema preferentes si es engañado por otra entidad eso nos demuestra en manos de quién está esa otra entidad, si es a personas mayores es para mandar al jugado al director general y director de la oficina que causó el engaño pero también está el que fue a buscar más rendimiento y ser el más listo de clase buscando los rendimientos superiores a los que están  puestos por el BCE, esos no me dan ninguna pena. La avaricia rompe el saco…

D-Es que imagino que en una empresa pequeña como en la que tú trabajas, la confianza de los clientes es el principal activo y aunque seguro que alguna vez habréis dado algún mal consejo, es muy importante que no se generalice la idea de que hay mala voluntad ¿crees que los que buscan el beneficio engañando al cliente son la excepción o la norma del sistema financiero actual?

LB- Yo cuando me equivoco lo reconozco y pido disculpas, los clientes con los que trabajo saben que aquí se viene a perder y así cuando ganamos estamos más contentos jejeje… Ahora en serio, mis clientes son muy conscientes del riesgo de la bolsa y trabajo con stops para evitar grandes pérdidas pero aun y así existen. Entiendo que en esta crisis la gente va aprender que el banco no es un amigo (como antes parecía) y que se tiene que pedir consejo a quien sepa, cada uno en su sector, y que mejor se defienda. Por ejemplo, yo no me atrevo a asesorar sobre bolsas de Asia: las sigo, leo sobre ellas pero no entro y mucho menos por ejemplo sobre deuda soberana de China o Vietnam… Ahora hay gente que te asesora de todo y en el fondo de nada y eso era lo que antes encontrabas en muchas oficinas bancarias. Ahora la gente antes de tomar ciertas posiciones se asegurará. Por desgracia en el caso preferentes ellos son los que pagarán parte del pastel del boom inmobiliario. Lo bueno de esta crisis es que aprenderemos que el banco NO es nuestro amigo.

D-El éxito de las máquinas de alta frecuencia y del fenómeno “day trader” y la gran volatilidad intradiaria ¿No crees que minimizan el valor añadido de la gestión de medio y largo plazo?

LB- Tienes que saber trabajar con esto hasta el día que veamos pánico  y las mismas máquinas se maten entre ellas por la volatilidad .. mientras tanto hay que seguir trabajando y ser claro y honrado con los clientes que es la única forma de mantenerlos durante años (y con stop siempre de protección)

D-Cambiando de tema, tú empezaste trabajando en temas financieros y pronto te dedicaste a la bolsa pero durante más de una década lo compaginaste con la creación y gestión de una empresa mayorista de vinos y conservas, así que imagino entiendes muy bien los problemas que en la actualidad tienen las pymes. Puesto que son las mayores creadoras de empleo, ¿qué crees que podría hacer el gobierno para ayudarlas y animar a los emprendedores?

LB- Bajar los impuestos de las empresas -que aún ganan dinero- al 12,5%. Todas las multinacionales que operan en este país tienen la central en Irlanda para pagar menos impuestos sobre beneficios, y aquí les llaman sucursales y así se ahorran mucho dinero pero ahora hasta las pequeñas y medianas empresas están marchándose del país y dejando aquí sucursales. Al final están dentro de Europa y Europa lo permite; es decir, que a menudo compramos algo de una empresa de aquí pero ella paga sus impuestos en Irlanda sin que lo sepamos. Y si alguna cosa se tiene que mirar son la fundaciones de grandes multinacionales, grandes fortunas que las usan como la mejor forma de pagar menos impuestos. Mientras no lo solucionemos seguiremos pagando cada día más impuestos ya que Europa lo permite, es un tema de regulación europea de cara a multinacionales.

A los pequeños empresarios mi más sincera FELICITACION  por seguir peleando delante de un negocio, yo sé lo que es trabajar 356 días al año, 24 horas al día ya que el trabajo propio no lo aparcas fácilmente y que mi negocio abría los 7 días de la semana; eran muchas horas dejando a la familia aparcada.

D-Al haber compaginado un negocio de economía real con el trabajo en los mercados, ¿No tienes la sensación a veces de que esto de la bolsa, la deuda, las divisas…estos números que se mueven tan deprisa en una pantalla no son más que algo virtual que se mueve aleatoriamente?

LB- Sí, y más cuando trabajas con 6 pantallas a la vez pero el problema no es que suba o baje un valor en renta variable ya que como bien dices puedes pensar en un tema virtual, el problema es que cuando la FED actúa con la inyección de dinero afecta a las materias primas y esas subidas afectan a la economía de mucha gente. Recordad cuando la fuerte subida del trigo los problemas en Méjico y las revoluciones que empezaron en el norte de África por el alza del precio de la harina que llevaron a las revueltas que aún vemos y eso no fue virtual. O cuando ves los movimientos de los bonos del gobierno, como una actuación sospechosa en noviembre del 2011. Eso nos  toca a todos ya que son más recortes y más que debemos como ciudadanos de este país por culpa de un rendimiento más alto. En casos así te indignas y es cuando le dices a los periodistas que no se corten tanto la lengua con sus censuras.

D-Pues muchas gracias por tu colaboración (y sobre todo por no morderte la lengua) y te pido que te mojes una última vez dado que es el tema que más puede interesar en esta web con mayoría de lectores hipotecados a tipo variable, ¿Crees que BCE bajará los tipos el próximo 4 de abril o esperará “Supermario” a la reunión del 3 de mayo –que es en Barcelona- para hacerlo? Y espero que no me contestes que en ninguna de las dos…

LB- La verdad no lo sé … el 1% es mínimos y como ya abrió  la barra libre a la banca al 1% a 3 años a la banca no creo que le interese mucho que sigan bajando (menos rendimientos al infinito de hipotecas que tienen). Es más, ellos no van a abrir el grifo del crédito porque con la que está cayendo y con los tipos a estos niveles no les vale la pena asumir riesgo; por ello ahora lo poco que prestan es al 9% -nada que ver con el precio del dinero del BCE-  y con garantías de todo tipo… solo falta que pidan garantías de mis nietos… y eso que mi hija sólo tiene 6 años