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La semana en los mercados

La semana en los mercados 1Aunque todos sabemos que hubo mucho más, cuando pensamos en los inicios de la actual crisis nos acordamos de las hipotecas subprime de los EUA: personas que jamás tuvieron un perfil crediticio lo bastante sólido como para recibir dinero de la banca a cambio de viviendas que en cuanto empezaron a bajar de precio fueron devueltas al banco iniciando con ello la actual crisis financiera. En España, al no bastar con la devolución de la casa, se decía que no había hipotecas subprime pero nuestra banca también estaba muy contaminada ya que prestó dinero a empresas constructoras y promotoras inmobiliarias con un perfil creditico basado única y exclusivamente en la idea de que la vivienda no sólo sube siempre, además lo hace en más de dos dígitos porcentuales cada año. De este modo las entidades financieras españolas tienen miles de millones enterrados en promociones que cada vez valen menos y en suelo que prácticamente no vale nada, además de algunas viviendas obtenidas por desahucios.

Todos hemos criticado esta política de los gestores bancarios de utilizar unos fondos que no eran suyos para hacer unas inversiones sin haber sabido calcular el riesgo que significaban. Del mismo modo, nos hemos acostumbrado a criticar a los gestores políticos que gastan los fondos públicos en proyectos como aeropuertos sin aviones, planes E etc., sobre todo porque ese dinero gastado se obtenía endeudando al país ya que todas las administraciones se habían acostumbrado a gastar más de lo que ingresaban. Sin embargo en 2010, y contra la oposición de muy pocos (y yo me enorgullezco de ser uno de ellos), el estado español, al igual que todos los de la UE, decidieron prestar miles de millones de euros a Grecia. ¿Por qué ocurrió esto? Grecia despilfarró durante años, tiró de deuda como otros hacen con las tarjetas y además falseó sus cuentas. Esto llevó a que los grandes inversores internacionales empezaran a exigir más y más rentabilidad para comprar sus bonos ya que el riesgo de impago crecía. Desde la UE se negaba todo: los inversores están locos, Grecia es solvente y toda la sarta de mentiras que no por habituales no dejan de ser inadmisibles (al menos para mi). El caso es que como Grecia, al igual que casi todos los países del mundo, necesitaba emitir nueva deuda para pagar la anterior, iba a suspender pagos y hacer perder mucho dinero a muchos bancos que, al igual que con las hipotecas subprime, se habían equivocado valorando el riesgo de Grecia, la €zona actuó.

El resto de la historia ya lo conocemos: Europa empezó a darle dinero a Grecia advirtiendo que los pagos serían trimestrales y que sólo continuarían si cumplía con una serie de condiciones (algunas tan razonables como que vendieran todas sus empresas públicas para hacer caja antes de seguir pidiendo más fondos y otras no tanto). Grecia no cumplió nada de lo acordado ningún trimestre pero no sólo se le siguió prestando, además se redujo el tipo de interés, BCE compró deuda griega en mercado, se acordó un segundo rescate… Hace más de dos años dije que Grecia iba a quebrar -y de hecho quebró-, también dije que no tenía futuro dentro del € y que los rescates eran un truco para socializar las pérdidas…ojalá me hubiera equivocado porque ahora hay que afrontar las consecuencias de los errores cometidos. A día de hoy la mayor parte de la deuda de Grecia está repartida entre millones de contribuyentes, especialmente europeos. Grecia le debe a la UE y al FMI 140 mil millones de euros, BCE tiene 40 mil millones de deuda a vencimiento y además otros 140 mil millones prestados a corto plazo a cambio de activos griegos. Dentro de un mes el pueblo griego elegirá para dirigir el país, si las encuestas no fallan, a unos partidos que creen que la deuda que tiene Grecia con el BCE, la UE y el FMI es ilegal y como mínimo pedirán una moratoria en el pago sin que se acaben los nuevos fondos y renegociar las condiciones. Si no aceptamos, Grecia se irá del euro y será matemáticamente imposible que nos pague nunca.

Podéis pensar que nuestros dirigentes políticos midieron tan mal el riesgo como los banqueros lo hicieron con las hipotecas subprime antes de la crisis, podéis pensar que sí que lo conocían pero que evitando la quiebra de Grecia en 2010 salvarían a la banca lo que era su principal objetivo, podéis incluso pensar que creyeron que ganando tiempo y suministrando más y más fondos a un acreedor que no cumple las exigencias del crédito concedido, habría un final feliz…aunque yo desde luego tengo claro que son unos mentirosos y unos inútiles El caso es que de momento muchos acreedores privados han perdido el 70% de todo lo invertido y posiblemente pase lo mismo con lo que el contribuyente europeo ha arriesgado en Grecia. Pero esta vez no hay duda, todos sabemos quienes son los responsables y no son precisamente anónimos ni están al otro lado del charco, todos conocemos sus nombres y sus cargos. Lo que sí desconocemos es el efecto contagio a otros países de una salida de Grecia del € y el impacto en la solvencia europea tras verse obligado a asumir unas pérdidas multimillonarias…claro, que lo mismo volvemos a aceptar las condiciones que quiere Grecia y aún arriesgamos más fondos públicos esperando el milagro…visto lo visto, no me extrañaría ya que hace 8 días la UE dio a Grecia 4200  millones más y esta misma semana ha autorizado una ayuda de 680 millones para el cierre del banco griego T Bank …

Diréis que vaya un repaso a la semana en los mercados que no nombra la debacle bursátil global y especialmente la que sufre el Ibex y tenéis razón pero nada puedo añadir a lo que opino desde hace mucho tiempo al respecto y estoy seguro que ya estáis lo bastante informados. Si acaso recordar que hoy que al pagar dividendo Telefónica, automáticamente bajará el precio del Ibex pero hay vencimiento de futuros que suele tener presión alcista. En cualquier caso prefiero ilustrar un problema real del que he hablado también alguna vez ya que creo mis lectores no necesitan un pequeño post del blog de Paul Krugman para saber que la €zona está moribunda  y que Europa debería hacer algo contra la fuga de capitales (algo en lo que he insistido en varias ocasiones) pero como él lo ha puesto de moda conviene insistir en una cifra que ya he dado alguna vez: desde que empezó la crisis griega 70 mil millones de € de clientes han salido de sus bancos. Aquí está el gráfico:

Estos días hay más griegos sacando los euros del país, escondiéndolos en el colchón o cambiándolos a otras divisas ante el miedo a que cambien sus ahorros a una nueva moneda de mucho menor valor. Ojalá ese miedo no se traslade a España pero este es el último gráfico del que dispongo, mucho antes de que hablara Krugman:

Como se puede apreciar, la tendencia alcista, acelerada durante la crisis por la huida del dinero de la bolsa y de otras inversiones de riesgo hacia la “seguridad” del depósito bancario tradicional, se ha frenado en seco (en otros gráficos la cantidad total cambia –ignoro por qué- pero la tendencia es la misma) y la cifra ha empezado a descender (un razonable y nada preocupante aún -5% respecto a máximos). Yo no creo que haya un corralito (término que busca más un titular que otra cosa) en España pero sería irresponsable que si las autoridades detectan una fuga de capitales no actuaran de algún modo –limitaciones de movimientos, controles de frontera, tasas al cambio de divisas…- para evitarla y que no pase lo de Grecia.

Algunos links.

Droblo

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  • ¡Ha sido una semana infernal! Empezó el mismo lunes después de las elecciones. Los clientes empezaron a llamar: 'Escucha, no te voy a poder pagar hasta dentro de cinco meses'. Muchos tienen miedo de lo que va a pasar, otros se aprovechan. Pero no está circulando dinero en el mercado", explica un empresario de la comunicación que no quiere dar su nombre.

    La ansiedad ante el incierto futuro político, en un momento en que incluso la permanencia en el euro es dudosa, está golpeando la frágil economía griega. La tensión se respira en cada esquina. No sólo los empresarios tienen problemas para cobrar. Los comercios y locales de ocio han notado un descenso relevante. "Tenemos una media de 800 clientes al día. Desde las elecciones, no hemos superado los 650", asegura un camarero de la cafetería del centro comercial Public, en un quinto piso con vistas sobre la céntrica plaza Sintagma.

    "La gente está muy nerviosa porque nadie sabe lo que ocurrirá después de las elecciones de junio", añade el camarero, mientras en la mesa de al lado dos parejas de unos cincuenta años conversan acaloradamente, a la griega. Una palabra se repite, la misma que acompasa los viajes en taxi por Atenas, con las tertulias políticas a todo volumen. "Evró, evró". El euro.

    El joven camarero, sin embargo, se encoge de hombros: "¿Volver al dracma? ¿Por qué no? Quizás nos iría fatal durante uno o dos años, pero luego volveríamos a subir. Confío en mi país, no somos Bulgaria o Rumanía", dice el joven, que votará "por cualquier partido excepto los dos que defienden el FMI".

    El sector empresarial, en cambio, no quiere ni imaginarse esta posibilidad. "No tengo un plan B, porque si volvemos al dracma simplemente será el fin de mi negocio -dice Alexandros Manos, dueño de una agencia de publicidad-. Se habla de volver al dracma con una ligereza impresionante. Están jugando a la carrera del gallina con Europa... como en las películas de James Dean: dos coches corren a toda velocidad el uno contra el otro y el primero que se desvía pierde porque es un gallina. Pero a veces mueren los dos conductores".

    "En el fondo, los griegos están enfadados porque los políticos han dejado de darles bacon -afirma-. Durante años les dieron empleos y sueldos, pero ahora la relación clientelar se ha roto porque las cajas están vacías. Volver al dracma significa volver a la corrupción, al viejo sistema que se está muriendo porque ya no hay dinero para alimentarlo".

    La danesa Sofie Tvarno, dueña de Pure Greek, que exporta productos alimentarios biológicos al norte de Europa, admite que se está planteando la posibilidad de abrir una cuenta en Chipre o Reino Unido de cara a una posible salida del euro. "Mis asesores llevan tiempo aconsejándomelo pero no creo que ocurra. Quizás soy una insensata".

    La incertidumbre política está llevando a muchos griegos a retirar fondos de los bancos, tal como advirtió hace unos días al presidente del país el director del Banco Central. "Ya hace meses que he sacado mis ahorros del país -confía el empresario del principio de este artículo-. Tengo una familia que mantener, no me puedo arriesgar".

    En las oficinas bancarias, sin embargo, reina una normalidad total, sin colas ni escenas de nerviosismo. "¿Mandar dinero al extranjero? ¡Pero si tengo la cuenta casi vacía!. Con euros o con dracmas, los pobres seguiremos siendo pobres y los ricos, ricos", contesta Vula Bakirtzoglou, de 66 años, que ha perdido una tercera parte de su pensión.

    Yorgos, trabajador en una oficina, admite que sí ha observado que los clientes están sacando más dinero de lo habitual. "Es un tema muy delicado y nos han prohibido hablar con periodistas, así que no menciones el nombre del banco", dice mientras fuma un cigarrillo en la calle. "Están circulando muchos rumores y a la gente le entra el miedo. Ya ha pasado dos o tres veces en los últimos dos años. Hace unos meses fue por un e-mail que comenzó a circular, ¡supuestamente escrito por un director de banco! -dice entre risas-. Pero luego pasa un tiempo, la gente se calma y vuelve a traer el dinero al banco. Pasará lo mismo en cuanto se aclare el panorama político. El dinero de verdad ya hace meses que salió del país".

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  • Buen dia para todos, menos para la banca.. con la rebaja de Moody ya veremos como cierran hoy..
     

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  • Me cago en la madre que parió al Alcalde de my pueblo!!!!
    Me ha llegado el recibo del IBI con 84 euros más!!!!
    Este año aún puedo pagarlo.. ¿Podré el año que viene?
    Sigo esperando el gesto de la Administración y de los administradores que me permita sobrellevar mejor estas medidas.

    Entre ellas, dejar esta sensación de que Vito Corleone me protegería mejor que estos cabrones 

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  •  
    El NYSE celebró ayer su 220 cumpleaños en presencia de Sean Connery http://dlvr.it/1Zrz9n
     

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  • Danger! Facebook fija su precio de salida a bolsa en US$38 http://dlvr.it/1ZrWp0

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  • Otro que habla claro.
    Pimco: si Grecia sale del euro, el BCE perdería todo su capital

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