septiembre 2012

Cómo la mayoría de las quinielas anticipaban, la entrevista a Mariano Rajoy en TVE ha dejado más claro que la petición de rescate no será rápida, sino que se demorará a después de las elecciones gallegas. Es más en el Congreso de los Diputados afirmó  dos días más tarde no saber si “será necesario” este rescate, mientras que en la prensa finlandesa reconocía que “probablemente, si lo pedirían”. Con ello, lo que parece claro es que nos esperan unas semanas complicadas en la que los mercados se “apoyarán” en sus movimientos en cualquier acontecimiento o declaración, desde las decisiones de Alemania y su Tribunal Constitucional, como la aprobación del MEDE este miércoles, a los vaivenes de Grecia y muchas decisiones internas, ya que también hay que “buscar” justificaciones a un retraso. Por ejemplo, el resultado completo de la primera de las esperadas auditorías externas a la banca que se esperaba esta semana se demora hasta final de mes.

Con todo, lo más probable es que se pida este rescate, y tenemos que pensar ya en qué pasará después de éste, con tres escenarios plausibles construidos sobre la incertidumbre en la que está sumergida nuestra economía, y siempre teniendo en cuenta, de que el doble rescate (el del sector financiero y la compra masiva de Deuda) deben ir a la par y funcionar de forma sincronizada para conseguir que el resultado sea positivo.

El mejor, baja el precio de la deuda y los bancos saneados reactivan el crédito

Este es el objetivo buscado con la petición de ayuda doble, por un lado la compra masiva de Deuda consigue rebajar el diferencial a un nivel adecuado (siempre por debajo de los 300 puntos básicos de diferencial) y un sistema financiero saneado vuelve a ejercer como intermediario e inyecta dinero a la economía reactivando consumo e inversión. Este escenario tan positivo tardaría en producirse, ya que si bien, la bajada de la prima de riesgo si puede conseguirse rápidamente (tan sólo con el anuncio del rescate se consiguió descender 100 puntos básicos) una cuestión distinta es el saneamiento del sistema financiero, ya que, el proceso es largo y aún tiene que pasar por:

• Definir las necesidades individuales por cada entidad.
• Distribuir los fondos necesarios para cada una de ellas.
• Que el “banco malo” compre los activos tóxicos.
• Proceder a la liquidación parcial o total de aquellas inviables.
• Que la banca vuelva a prestar dinero para empujar la inversión de pequeñas y medianas empresas y el consumo.

Se baja el precio de la Deuda, pero los bancos no dan el crédito

En este caso, que es el que tiene muchas posibilidades de producirse en el medio plazo, estaríamos “arreglando” un punto, pero a un duro precio. Si las medidas económicas actuales de subida de impuestos y recortes de gastos, van a profundizar la recesión en nuestro país con una caída del consumo, la compra de deuda esterilizada, significará un descenso del dinero en circulación agravando esta recesión. Si los bancos, no responden a este estímulo contrario ayudando a familias y empresas, se agravarán los problemas económicos y se tardará mucho más en cumplir el objetivo del déficit (presumiblemente más allá del prometido 2014) dada la importante caída en la recaudación de impuestos.

No se consigue rebajar el precio de la Deuda

El peor escenario posible, es que en el choque de BCE vs Mercado, gane este último, y esta compra masiva de Deuda sólo consiga efectos coyunturales. Llegado a este punto, se tendría que pasar a un rescate “clásico”, es decir en las mismas formas que se ha inyectado dinero a Grecia, Irlanda y Portugal. Los mercados se cierran, no hay emisiones de Deuda y la Unión Europea prestaría el dinero que necesite a España para cubrir tanto sus necesidades presentes, como los vencimientos de Deuda.

Este es el peor de los escenarios, y el más improbable, más cuando el BCE mostraría debilidad y abriría el campo a ataques especulativos a otros países y al euro en su totalidad. Mientras, antes de ver cual será el desenlace, tendremos que esperar cuando se solicita el rescate “blando” a España. ¿Noviembre? Es lo que apuntan casi todas las quinielas.

Antonio Gallardo, iAhorro, analizamos las finanzas personales

Peter Lynch es uno de los inversores más exitosos y conocidos de todos los tiempos, se dio a conocer la gestión de activos del fondo  Fidelity Magellan desde 1977-1990, del cuál hizo crecer sus activos desde  apenas 20 millones de dólares a unos 14.000 millones ( una rentabilidad media anual del 29%). De esta manera, si hubieses invertido 10.000 dolares al comienzo de su gestion, 13 años despúes tendrías la nada despreciable cifra de 7 millones dolares.

Peter Lynch es también famoso por varios libros que forman parte de la biblioteca de muchos inversores: Beating the Street (1993), y One up in Wall Street (1989).

Así que hoy vamos a resumir su sabiduría en 10 citas (como ya hicimos hace poco con Geroge Soros). Aunque él suele dar consejos de bolsa, me gustaría que estos consejos los tomásemos en cuenta para todas y cada una de nuestras inversiones.

1. «Si estás preparado para invertir en una empresa, tienes que ser capaz de explicar por qué de manera que un escolar pueda entenderte, y lo suficientemente rápido como para que no se aburra.»– Antes de comprar la acción de una empresa, tienes que entenderla del todo. Esta sencilla prueba te ayudará a comprobar si verdaderamente tienes una razón válida para invertir, además de “porque está subiendo”. Lo mismo también debemos aplicar a cualquier producto financiero, sean pagarés o hipotecas multidivisa.

2. «Detrás de toda acción hay una empresa. Averigua lo que está haciendo.» – La mayoría de inversores suelen olvidar que las acciones que están comprando o vendiendo son de una empresa determinada. Recuerda que el valor subyacente de una empresa determinará el precio de la acción al final, así que infórmate y entiende el verdadero valor de lo que estás comprando. La regla es clara, detrás de cualquier inversión hay algo y hay que saber qué es.

3. «Tener acciones es como tener hijos, no tengas más de las que puedas gestionar.» – En síntesis, no muerdas más de lo que puedas masticar. Asegúrate de que te centras en unas pocas empresas sobre las que puedes informarte y supervisar con frecuencia. Invertir no trata de cuántos tipos de acciones hay en tu cartera, sino de lo bien que crece tu cartera. Lo mismo con tus ahorros.

4. «Las acciones no son billetes de lotería. Hay una empresa vinculada a cada acción.»– De forma similar a la cita nº 2, es tan fácil comprar acciones hoy en día, basta con hacer un par de clicks y voilá. Te has comprado algunas acciones. ¿Y ahora qué? ¿Qué has comprado? ¿Por qué? ¿Cómo?

5. «En este negocio, si eres bueno, tienes razón seis de cada diez veces. Nunca van a acertar nueve de diez.» – Invertir es un juego de números. No puedes y no debes esperar un juego perfecto, si no puedes asumir una pérdida, estás condenado desde el principio. El éxito en las inversiones y en la vida depende de saber tratar con el fracaso, reducir las pérdidas desde el primer momento, aprender de ellas y seguir adelante.

6. «La persona que da la vuelta al mayor número de rocas gana el juego. Esa ha sido siempre mi filosofía.» – Invertir consiste en la meticulosidad de tu investigación. Cuanto más entiendas a las empresas en las que inviertes, mayores oportunidades de éxito tendrás.

7. «Durante la fiebre del oro, la mayoría de los mineros en potencia perdieron dinero, pero la gente que les vendió piolets, palas, tiendas de campaña y vaqueros (Levi Strauss) sacaron buen provecho.» – Este es un gran principio de inversión que la mayoría de la gente pasa por alto. Cuando identificas un sector o acción prósperos, no te olvides de las empresas que complementan a ese sector. Por ejemplo, cuando Apple Inc. tuvo éxito con el iPhone, muchas otras empresas que les suministraban tecnología y materias primas ganaron también muchísimo dinero.

Esto me recuerdo a una anécdota que me comentó un amigo, estuvo reunido hace poco con uno de los mejores gestores de fondos del mundo (que de vez en cuando coge su avión privado para tomarse una paella en Valencia) y siguiendo esta filosofía ha invertido en China, concretamente comprando una parte importante del fabricante japonés que hace la mayoría de las piezas de bicicletas (Shimano)

8. «Todas las matemáticas que necesitas en la bolsa las aprendiste en primaria.» – No hace falta ser un genio para invertir, si lo fuera, la mayoría de catedráticos universitarios de finanzas serían multimillonarios (y no es el caso). Los modelos de valoración favoritos de Peter Lynch son muy sencillos de calcular. Solo necesitas matemáticas básicas para obtener todos los coeficientes importantes que necesitas. Lo que necesitas verdaderamente para invertir es el esfuerzo y la disciplina para informarte.

9. «El inversor nato es un mito.» – Cuando se trata de invertir, el trabajo duro y la disciplina siguen siendo el factor determinante del éxito. Invertir en bolsa es una habilidad que se puede y debe aprender.

10. «Cuanto más sencillo, más me gusta.» – Un plan de inversión sencillo pero efectivo siempre será mejor que uno complicado porque el más sencillo tiene menor margen de error. Además, cuanto más sencillo sea el modelo de negocio de una empresa, más sencillo resulta entenderlo y evaluarlo, y eso te ayudará a adoptar mejores decisiones de inversión.

Como véis, nada del otro mundo, solamente un poco de sentido común unido a una dosis de trabajo y análisis.

Recordando artículos:

• Hace 6 meses: Consejos de inversión
• Hace 1 año: Alguien tiene que ceder
• Hace 2 años: Paro
• Hace 3 años: El padre de Michael Moore
• Hace 4 años: El hijo pródigo
• Hace 5 años: Valium 0.5%
• Hace 6 años: Hipotecas para financiar otros gastos (el por qué hemos llegado aquí)

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La imagen del día

Un veterano inversor describe la situación de los mercados con esta imagen

La encuesta del día:

Comentario  del día:

# 3, Anónimo

19 de septiembre de 2012, a las 7:52

Lo mejor que he oido en mi vida. Estamos en una economía piramidal que tiene los días contados, pero a ver como nos tiramos del “tío vivo” en marcha.

http://www.youtube.com/watch?v=3cQgONgTupo

Para quien gustar leer pero no mucho ver videos:

José ‘Pepe’ Mujica, presidente de Uruguay, dio un discurso memorable en la pasada cumbre sobre desarrollo sostenible en Río de Janeiro. En pocos días se convirtió en uno de los videos más vistos en internet.

Vive en una pequeña y discreta chacra localizada en las afueras de Montevideo y no en un lujoso condomino como correspondería al presidente de una nación. Conduce un viejo Volkswagen celeste, modelo 87, en vez de viajar en una caravana de carros blindados. Por ley recibe US 12.500 mensuales, de los que guarda para si US 1.250. El resto lo dona a fundaciones sociales.

Si no fuera por estos y otros detalles de su vida, el discurso que pronunció José Pepe Mujica en la pasada Conferencia de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas (Río+20) sería nada más que el discurso de un hábil político capaz de decir lo que otros esperan escuchar sobre el desenfreno de una sociedad consumista.

No llevaba corbata cuando dijo esas “cosas que rechinan” en Río de Janeiro frente a representantes de 192 países. Nadie ha podido nunca convencerlo de atarse una al cuello. Y era mejor no tener una a la hora de decir cosas como “el desarrollo no puede ser en contra de la felicidad humana, del amor, de las relaciones humanas, de cuidar a los hijos, de tener amigos, de tener lo elemental”.

“Pobre es el que necesita mucho”

Autoridades presentes de todas las latitudes y organismos, muchas gracias. Y muchas gracias y nuestro agradecimiento al pueblo de Brasil y a su señora presidente. Y muchas gracias a la buena fe que seguramente han manifestado todos los oradores que me precedieron. Expresamos la íntima voluntad como gobernantes de acompañar todos los acuerdos que esta nuestra pobre humanidad pueda suscribir.

Sin embargo, permítasenos hacernos algunas preguntas en voz alta. Toda la tarde se ha estado hablando del desarrollo sustentable, de sacar inmensas masas de la pobreza. ¿Qué es lo que aletea en nuestras cabezas? El modelo de desarrollo y de consumo es el actuar de las sociedades ricas. Me hago esta pregunta: ¿qué le pasaría a este planeta si los hindúes tuvieran la misma proporción de autos por familia que tienen los alemanes? ¿Cuánto oxígeno nos quedaría para poder respirar?

Más claro: ¿el mundo tiene los elementos hoy, materiales, como para hacer posible que 7.000, 8.000 millones de personas puedan tener el mismo grado de consumo y de despilfarro que tienen las más opulentas sociedades occidentales? ¿Será posible? ¿O tendremos que dar algún día otro tipo de discusión? Porque hemos creado una civilización, en la que estamos, hija del mercado, hija de la competencia, que ha deparado un progreso material portentoso y explosivo. Pero lo que fue economía de mercado ha creado sociedades de mercado, y nos ha deparado esta globalización. ¿Y estamos gobernando a la globalización o la globalización nos gobierna a nosotros? ¿Es posible hablar de solidaridad y de que estamos todos juntos en una economía que está basada en la competencia despiadada? ¿Hasta dónde llega nuestra fraternidad?

Nada de esto lo digo para negar la importancia de este evento. No. Por el contrario. El desafío que tenemos por delante es de una magnitud de carácter colosal y la gran crisis no es ecológica, es política. El hombre no gobierna hoy las fuerzas que ha desatado. Sino que las fuerzas que ha desatado gobiernan al hombre.

¿Y la vida? Porque no venimos al planeta para desarrollarnos en términos generales. Venimos a la vida intentando ser felices. Porque la vida es corta y se nos va. Porque ningún bien vale como la vida y esto es elemental. ¿Pero si la vida se me va a escapar trabajando y trabajando para consumir? La sociedad de consumo es el motor, porque en definitiva, si se paraliza el consumo o se detiene, se detiene la economía, y si se detiene la economía, es el fantasma del estancamiento para cada uno de nosotros.

Pero ese hiperconsumo a su vez es el que está agrediendo al planeta. Y tiene que generar ese hiperconsumo cosas que duren poco porque hay que vender mucho. Y una lamparita eléctrica no puede durar más de mil horas prendida. Pero hay lamparitas eléctricas que pueden durar 100.000, 200.000 horas. Pero ésas no se pueden hacer. Porque el problema es el mercado. Porque tenemos que trabajar. Porque tenemos que tener una civilización de uso y tire. Y estamos en un círculo vicioso.

Estos son problemas de carácter político que nos están diciendo la necesidad de empezar a luchar por otra cultura. No se trata de plantearnos volver al hombre de las cavernas ni tener un monumento del atraso. No podemos indefinidamente continuar gobernados por el mercado, sino que tenemos que gobernar el mercado. Por eso digo que el problema es de carácter político.

En mi humilde manera de pensar, porque los viejos pensadores lo definían, Epicúreo, Séneca, los aymaras, pobre no es el que tiene poco, sino que, verdaderamente, pobre es el que necesita infinitamente mucho y desea y desea y desea más y más. Esta es una clave de carácter cultural.

Entonces, quiero saludar el esfuerzo y los acuerdos que se hacen. Y lo voy a acompañar como gobernante. Porque sé que algunas cosas de las que estoy diciendo rechinan. Pero tenemos que darnos cuenta de que la crisis del agua, que la crisis de la agresión al medio ambiente, no es una causa. La causa es el modelo de civilización que hemos montado y lo que tenemos que revisar es nuestra forma de vivir.

Pertenezco a un pequeño país muy bien dotado de recursos naturales para vivir. En mi país hay tres millones de habitantes. Poco más de tres millones doscientos mil. Pero hay trece millones de vacas de las mejores del mundo. Cerca de ocho o diez millones de ovejas estupendas. Mi país es exportador de comida, de lácteos, de carne. Es una plenillanura. Casi el 80% de su territorio es aprovechable.

Mis compañeros trabajadores lucharon mucho por las ocho horas de trabajo. Ahora están consiguiendo seis horas. Pero el que consigue seis horas se consigue dos trabajos y por lo tanto trabaja más que antes. ¿Por qué? Porque tienen que pagar una cantidad de cuotas. La motito que compró. El autito que compró. Y pague cuotas y pague cuotas. Y cuando quiere acordar es un viejo reumático como yo y se le fue la vida.

Uno se hace estas preguntas: ¿ese es el destino de la vida humana? Estas cosas son muy elementales. El desarrollo no puede ser en contra de la felicidad, tiene que ser a favor de la felicidad humana, del amor, de las relaciones humanas, de cuidar a los hijos, de tener amigos, de tener lo elemental. Precisamente porque eso es el tesoro más importante que se tiene. Cuando luchamos por el medio ambiente, el primer elemento del medio ambiente se llama la felicidad humana. Gracias.