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La semana en los mercados

musicaComo escribe Marc Garrigasait, “la bolsa no se mueve al ritmo de la música económica, ni a corto ni a medio plazo. Incluso en ciertos largos periodos históricos, la economía y la bolsa no han ido de la mano”. Que las bolsas se mueven por factores ajenos a la realidad económica parece aún más claro en estos tiempos en los que las bolsas europeas reaccionan al alza a unas palabras de un gobernador de banco central mientras su economía empeora o cuando vemos un rally histórico del Nikkei debido a un cambio en la política monetaria pero no en las cifras macro. ¡Si hasta la tendencia de una divisa como el € puede cambiar -¿habrá hecho máximos anuales ya?- por unas palabras de Draghi! Esto hace que sea muy diferente comentar la evolución de “los mercados” y la de la economía porque a veces es divergente.

Mi opinión es que los EUA tendrán un buen primer trimestre económico tras el mal trago del último de 2012 -muy condicionado por el miedo al techo de deuda- pero que el siguiente y especialmente el segundo semestre -contra el consenso mayoritario- serán de muy bajo crecimiento debido a la entrada en vigor de las medidas para evitar el abismo fiscal que, recordemos, sólo ha sido aplazado. Si a la €zona esto le afecta sin haber salido de la situación recesiva en la que está, también tendrá un mal final de 2013. ¿Y qué decir de España si nuestro punto fuerte es la exportación y Francia, que es nuestro principal comprador por el tema automovilístico, empeora incluso cuando las perspectivas de los demás mejoran?

Este pensamiento no es incompatible con bolsas a la baja ahora y al alza el segundo semestre o al revés pero creo que las bolsas USA corregirán fuertemente antes de mayo, adelantándose a los problemas a corto –para el crecimiento y los resultados empresariales- que las medidas para evitar el abismo fiscal provocarán (que seguramente sean buenas noticias a largo plazo). Algo parecido a lo que ocurrió en 2011 en una situación similar

Hay que decir que, a pesar de la brusca caída, en pocas semanas la bolsa USA se recuperó y 2011 acabó con ganancias pero fue porque se llegó a un acuerdo para postergarlo a finales de 2012 donde de nuevo en los últimos días la bolsa cayó hasta que se prorrogó de nuevo a mayo 2013 pero claro, algún día habrá que dejar de dilatarlo… Si no vuelven a aplazar los cada vez más necesarios ajustes en sus cuentas públicas y caen los índices bursátiles norteamericanos, caeremos todos pero creo en los mercados europeos lo haremos en menor medida y podremos recuperar el diferencial –como hicimos a final de 2012 en una situación similar- que estamos perdiendo en febrero en el que las bolsas USA no paran de marcar máximos anuales casi a diario mientras las nuestras están más cerca de los mínimos que de los máximos.

Como siempre, un “cisne negro” puede dejar todo esto en papel mojado pero mi visión me parece más lógica que la mayoritaria que insiste en que a lo largo de 2013 todo mejorará basándose en… bueno, la verdad es que ignoro por qué piensan así pero ojalá acierten. De momento crecen las declaraciones optimistas (algunas bien curiosas como las de BBVA reconociendo que España no cumplirá sus objetivos de déficit público ni en 2012 ni en 2013 ni en 2014 pero que los mercados no nos castigarán por ello) sin que las cifras lo sean, de hecho el mejor dato es la buena situación de los mercados con las bolsas arriba, el bono alemán subiendo su rentabilidad y los CDS soberanos a la baja. Pocas novedades más estos días salvo quizás la impresión que dan los dirigentes europeos de que no les molesta un  € por encima de 1.30 contra el $ -¿por el impacto psicológico de confianza en la €zona que parece trasmitir?- pero que no les gustaría se acercara a 1.40 porque podría afectar negativamente a la economía y mediante declaraciones de unos y otros parece que quieren mantenerlo donde está.

Algunos links.

Droblo

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  • Weidmann Says ECB Won’t Cut Interest Rates Just to Weaken Euro 

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  •  
    Impuesto a transacciones financieras - Mmmm (esto parece la argentina) http://dlvr.it/2xrflQ 

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  • Adelantemos que en todas partes cuecen habas. Las plañideras derrotistas comentan en tertulias y bares que nuestros casos de corrupción no ocurrirían en un país civilizado, "estas cosas solo pasan aquí", entonan, "si esto ocurriese en cualquier país europeo, allí estos enjuagues son impensables..."

    Bueno pues resulta que esto ocurre en los países europeos. Los dos últimos Presidentes franceses, Chirac y Sarkozy, han sufrido acusaciones de corrupción, el primero muy seriamente, la limpia ascensión a la cumbre  de la señora Merkel está basada en que su predecesor Kohl dejó el poder negándose a revelar fuentes de financiación de su partido, Javier Solana vio expedito el camino hacia su eficaz trabajo en la Otan porque el candidato de consenso de los países miembros tuvo que renunciar al ser acusado de estar untado en un operación de venta de armamento, en Italia el escándalo del Banco Paschi di Siena salpica al partido de izquierdas que probablemente ganará las elecciones de la próxima semana y en ese país el Presidente de Finmeccanica fue detenido el martes por sospecha de corrupción en una operación de venta de helicópteros a la India por valor de 560 millones de euros.

    La lista es muy larga y no pretendo con ello justificar la situación en nuestro país, ni mucho menos. Nuestros niveles de corrupción, si incluimos las tres categorías de "trincones", "favorecedores" amiguistas y derrochadores("sauditas"), han alcanzado cotas muy considerables, vergonzosas. Mayores me temo que en la dictadura. En el hecho, con todo, no somos únicos o excepcionales. Sí lo somos quizás en otras tres cosas, la presunción, la impunidad y la selectividad

    a) La presunción. En España ha casi desaparecido la presunción de inocencia. Hemos pasado a la presunción de culpabilidad. La proliferación de los casos de corrupción hace que el español medio abrace sin titubeos el dicho de "piensa mal y acertarás". Por disparatado que sea el rumor, el hombre o la mujer de la calle acaba ahora concluyendo que si el río suena agua lleva. Una hoja parroquial de Vitiburrillo de abajo insinúa que el segundo teniente alcalde de Valladolid, una persona hasta ahora intachable, se ha lucrado con esto o con aquello y habrá muchas más personas que crean la especie que las que encuentren rarísimo  que ese político haya metido las manos en las patatas. Muy pocas serán hoy las que lo refuten con decisión.

    b) La impunidad. Curiosamente la veda de los políticos está totalmente abierta, se manchan los nombres con enorme ligereza, pero luego, a diferencia de otros países, los que verdaderamente son culpables escapan con inusitada frecuencia ilesos. No pagan su culpa. Por prescripción de las faltas, por indultos de los delitos, por componendas (¿como es posible que socialistas y peperos y supieran desde hace dos años lo que ha contado la exnovia del joven Pujol y se lo guardaran en su coleto?), por lentitud de la justicia... son muy escasos, escasísimos, los que responden ante los tribunales y la sociedad.

    c)  La selectividad. Al español de la calle le subleva muy justificadamente, y más en estos tiempos, la corrupción. Pero por misteriosas razones le sublevan mucho más las acusaciones que afectan a los grupos de derechas. Así, los miembros del PP se convierten en 'chorizos', la secretaria del partido es vituperada en la calle con gritos de sinverguenza cuando no hay la menor acusación, ni siquiera en la prensa contra ella, etc. Los integrantes de otras formaciones tienen, en ese sentido de decibelios en la calle, una bula casi generalizada lo que resulta un tanto paradójico. Si la izquierda tiene 'superioridad moral' sobre la derecha, sí , sí, ya se que esto de la superioridad es una memez, -hay sinvergüenzas en ambos lados del espectro político- pero este axioma es aún, avanzado el siglo XXI, mantenido por adultos de la izquierda... Repito, si la izquierda tiene superioridad moral sobre la derecha, ¿cómo las corruptelas supuestas  de la primera son pasadas, en el insulto personal callejero,  por alto y las de la derecha zarandeadas? ¿ Como gente sensata puede lanzarse a la calle con cacerolas para increpar a la sede del PP por una noticia aparecida en los periódicos y no pedirle el cuerpo hacer lo propio hacer  ante esa obra prodigiosamente genial, incomensurable, de la picaresca y de la trapacería que son los ERES andaluces? 

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  • Los Pujol, Urdangarín, Los Eres de Andalucía, Bankia, Gurtel, Bárcenas, Díaz Ferrán, Matas, Sepúlveda, el Campeón y el Pokemón y suma y sigue...
     
    ¿España debe ser rescatada por los hombres de negro?... sí, pero los hombres de negro que hacen falta no son economistas sino jueces.
     
    Saludos.

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  • Una monja católica compartía con un árabe un compartimento de un tren cuando el árabe se puso a comer gambas.
    Cada vez que sorbía una, escupía la cola en dirección a la monja que tenía que quitársela de encima.

    Cuando llegó un momento en que no pudo más, la monja se levantó y pulsó el botón de parada de emergencia.

    El árabe le miró y le dijo: “te van a poner una multa de 250€, bruja católica”

    La monja se rió y le dijo: “cuando yo grite ¡VIOLACIÓN! y si te huelan los dedos, te van a caer 20 años, sucio foll.acamellos.

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  • Un nacionalista quiere que Cataluña se alíe con China contra España y Francia http://bit.ly/X8ikWR 

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  • 7, Ktulu O directamente verdugos

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