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La semana en los mercados

Aunque es un dato muy discutido porque viene acompañado de una reducción de la fuerza laboral (está en niveles de 1979), un aumento del infra-empleo y además no se tiene en cuenta a muchos desempleados que simplemente han renunciado a buscar, la tasa de paro de los EUA tras 6 meses por fin ha conseguido mejorar un par de décimas

…lo que no deja de ser un balance pobre del último semestre si tenemos en cuenta el enorme déficit presupuestario y la exagerada deuda pública emitida y sigue provocando dudas sobre lo que pasará a lo largo de 2013 cuando entren en vigor los recortes del gasto gubernamentales que tanto afectan en el corto plazo. Y eso lo podemos ver en este otro gráfico, del mismo periodo, con la tasa de paro de la €zona:

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Esto no significa que en Europa hagamos las cosas mal y allí bien, simplemente que estamos en dos ciclos diferentes y ellos están cerca de entrar en el nuestro… Además, es muy difícil valorar la €zona como un conjunto porque la “austeridad” parece funcionar en Irlanda pero no en España, Francia apenas está aplicando medidas de ajuste y su economía cada vez está peor especialmente en relación a la alemana, que sí que las está aplicando hace años… Todo esto se debe a que las circunstancias de cada nación son diferentes y empeñarse en aplicar a todos las mismas recetas en los mismos plazos sin tener en cuenta el momento económico de cada uno no parece razonable.

El caso es que se vea el dato que se vea (PIB, paro, consumo…) y prácticamente del país que sea, es evidente que en los últimos 6 meses la economía ha empeoradoY no sólo eso, también han empeorado las expectativas tanto en el ámbito corporativo (resultados previstos) como en el público, como demostró el otro día Draghi al anunciar que BCE espera que el PIB de la €zona sea negativo en 2013 No obstante, y como pasaba en 2012 en las mismas fechas, la mayoría de analistas espera que según avance al año la cosa mejore. ¿Por qué? Lo ignoro, me fío más de Einstein que dijo que hace falta hacer las cosas distintas para obtener resultados diferentes y desde luego ni en la €zona ni en España veo cambio alguno que pueda variar el rumbo recesivo de la economía.

Las bolsas, como prueba el rally de los últimos 6 meses, no hace caso en estos tiempos ni a la economía ni a sus expectativas sino al principal actor de los mercados financieros: la FED. Hay miembros de la FED que creen que deberían empezar a reducir su política expansiva pero de momento Bernanke tiene mayoría y mientras eso no cambie, la tendencia de la bolsa norteamericana está muy apoyada (aunque la segunda quincena de marzo puede ser bajista por estacionalidad estadística, abril es de los mejores meses en media). El cuarto cumpleaños de los mínimos de marzo de2009 se ha celebrado con una revalorización del S&P500 del 130% desde entonces. Además, este trimestre en datos económicos está resultando mejor que el anterior (algo que no pienso ocurra en Europa) pero que nadie dude que si mañana la FED decide dejar de inyectar liquidez el desplome bursátil sería espectacular aunque salieran buenos datos macro. Y si bien se tiene una confianza casi ciega en que el calendario de salida será lento y paulatino datos como la rebaja de la tasa de paro del viernes pasado aumentan las posibilidades de un cambio en la política de la FED.

Yo en general prefiero que la bolsa suba porque es el lado que más favorece al pequeño ahorrador que es quien me despierta más simpatía en los mercados financieros pero precisamente por eso, me dan mucho miedo las burbujas. Pienso que el Ibex, a pesar de que la crisis española va para largo, puede subir más si mejora la financiación de las empresas (por una rebaja de la prima de riesgo por ejemplo, de ahí la clara relación inversa entre sus bajadas y las subidas bursátiles) y gracias a la internacionalización de sus miembros con más peso en el índice pero no le veo riesgo de burbuja como a la norteamericana. Por supuesto, igual que sube puede caer porque es renta variable pero a los precios actuales no se puede decir que su precio sea excesivo. Sin embargo ¿Qué será del Dow Jones, el S&P500 y el Nasdaq cuando la FED decida reducir su balance o al menos dejar de hincharlo? Porque lo que yo me temo, y que algunos miembros de la FED ya han advertido, es que una vez más se está intentando salir de una crisis provocada por el estallido de una burbuja (de las .com surgió la inmobiliaria, de ésta la del dinero barato de los bancos centrales) creando otra que ha hinchado el valor de muchos activos y quizás ya ha estallado en algunas materias primas y el oro y que sería devastador que estallara en las bolsas (como hemos visto con Apple). Recordemos que España del 2000 al 2003 ni siquiera entró en recesión pero, por contagio del crash bursátil norteamericano, el ibex cayó por aquellas fechas de por encima del 12 mil a por debajo del 6000.

Un último dato para reflexionar: el mismo día de esta semana que se conoció el enésimo máximo histórico del Dow Jones se hizo público que el pocentaje de población norteamericana que utiliza cupones para alimentos marcó también máximos históricos: el 19.56% o 47.791.000 ciudadanos de la nación más poderosa del planeta.

Algunos links.

Droblo

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Ver comentarios

  • !!!!Alegraos hermanos!!!!!!

    Porque lleven mas de 100 años robando, tolerado y amparado por todos los gobiernos, no deja de ser un robo.... la sentencia de ayer es mucho mas importante de lo que tratan de decirnos los medios de la desinformación de los lameculos del Gobierno , la llamada Ley Hipotecaria es todo un compendio del abuso por las entidades de la usura y el descrédito hacia el hipotecado, desde las comisiones de descubierto de 19% al 24% clausulas suelo. etc....obligación a contratar seguros y demás productos financieros como tarjetas etc.para que te den una hipoteca .no sera difícil encontrar una clausula abusiva en cualquier hipoteca y poder paralizar el desahucio, la estrategia de ralentizar a la justicia siempre beneficiando a poderoso.....esta vez se vuelve en su contra y lo mejor ….como dice la directiva Europea de Justicia..hoy es aplicable la sentencia en todos los casos de desahucio........porque “la normativa Española se tiene que adecuar a la Europea” así que no van a poder manipular a favor de los de siempre....los jueces Españoles pueden aplicarla desde hoy.............

    Saludos cordiales al ciudadano Marroqui y al juez de lo mercantil que han luchado para esta sentencia

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  • Nuevamente, en mi opinión, muy buen artículo Droblo, pero sobre la reducción del paro en USA y que tu mismo afirmas que hay que coger los datos con pinzas debido a esos peros que indicas "Aunque es un dato muy discutido porque viene acompañado de una reducción de la fuerza laboral (está en niveles de 1979), un aumento del infra-empleo y además no se tiene en cuenta a muchos desempleados que simplemente han renunciado a buscar...". Creo que lo realmente importante no es que se bajen décimas de paro sino mas bien de como se crea dicho empleo y en que condiciones.
    Pongamos por caso que en España mañana digan que todo parado va a recibir 400 euros al mes por hacer dos horas diarias de trabajos limpiando el monte, el paro sería cero, pero... sería una buena noticia para la economía?. creo que no... Y si en lugar de eso se fomentara el que vinieran empresas de fuera a asentarse aquí, pagando 400 euros por 8 horas diarias, pues seguro que si sería una buena noticia económica para el país... con un solo pero y es la amplia mayoría de las personas que forman ese país se quedarían enclavados en la economía de subsistencia.

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  • ¿Cómo es posible que los legisladores sean tan crueles e inhumanos como para no haberse dado cuenta de la injusticia que comporta el procedimiento español de desahucio? Le daba vueltas a este asunto cuando recalé en el blog del profesor Jesús Alfaro, catedrático de Derecho Mercantil de la Universidad Autónoma de Madrid, y considerado uno de los mejores sitios especializados sobre la materia. Y ahí, Alfaro contestaba directamente a la cuestión. El procedimiento de ejecución hipotecario es tan rápido y parece tan favorable al acreedor porque la hipoteca es un contrato o título «tan potente» -a raíz de los controles previos a los que ha sido sometida- que casi no hay consideración legítima que el ejecutado pueda esgrimir en su favor. 
    La «potencia» de la hipoteca, explica Alfaro, se basa en que ha sido constituida como escritura pública ante un notario, que es un funcionario que actúa como ministro de fe para garantizar la legalidad de los contratos que se le presentan. Si el notario detecta la presencia de cláusulas abusivas, debería rechazar el documento. Por estos servicios, los notarios cobran unas tasas que muchas veces son cuantiosas. 
    La hipoteca requiere, además, de la participación de un segundo alto funcionario que también percibe tasas por el servicio que presta y que es el registrador de la propiedad. Éste califica e inscribe el documento en el Registro de la Propiedad. 
    «Resultaría sorprendente que una cláusula abusiva sobreviviera a tan finos cedazos», sostiene el profesor Alfaro. 
    Sin embargo, tal como ha apreciado el Tribunal de Justicia de la UE, hay cláusulas abusivas -la sentencia cita dos ejemplos: unos intereses de demora exagerados y un plazo desproporcionadamente breve para exigir la totalidad del crédito en caso de impago- que sobreviven al control de notarios y registradores. Y esto sucede porque, como señalaba Fernando Gomá Lanzón, editor del blog¿Hay Derecho?, en un comentario al texto del profesor Alfaro, la Ley de Defensa del Consumidor prescribe que las cláusulas abusivas, para ser tales, deben estar inscritas en el Registro de Condiciones Generales de la Contratación tras haber sido declaradas nulas por un tribunal. Es decir, que si la cláusula no figura en el registro, el notario o el registrador no pueden considerarla abusiva motu proprio
    Como señala Gomá, ésta «es la fórmula infalible para que parezca que la ley protege al consumidor, pero que esto sea falso». Por cierto, el famoso registro lo llevan los registradores de la propiedad y en él se hallan incluidas poquísimas cláusulas. 
    La solución que el Gobierno de Mariano Rajoy (a la sazón registrador de la propiedad) dé a este asunto no es simple. Nuestro sistema se basa en unos costosísimos controles previos (notarios y registradores) que por lo visto no funcionan y, si vamos a pasar a un sistema de control a posteriori, como es la posibilidad de que el juez suspenda un desahucio para considerar si hay cláusulas abusivas en juego (que es lo que sugiere la sentencia europea), quizás habría que considerar la vigencia de algunas tasas y la funcionalidad de algunos burócratas. 
    john.muller@elmundo.es

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  • España tiene una extraña relación con la competencia. A la gran mayoría de los ciudadanos les fascina la contemplación de la rivalidad en el deporte y vibran con los triunfos de la selección de fútbol o con las victorias de Rafael Nadal. Sin embargo, esta fuerza y pasión no se traslada al terreno de la economía, donde una gran mayoría de los agentes buscan la seguridad de los parapetos que proporcionan las leyes y regulaciones especiales y las barreras de ingreso a los diferentes mercados. 
    «Conviene tener presente que la competencia es un elemento que fascina a los economistas, pero no a los empresarios», me comentó hace unos días un experto cuando le planteé esta cuestión. La gran mayoría de los empresarios españoles preferiría un mercado seguro, acotado, regulado, que le proporcione beneficios recurrentes sin tener que esforzarse o afrontar el acicate permanente que proporciona la competencia. 
    Pero la competencia perfecciona, obliga a mejorar, a superarse, y es una de las claves esenciales del buen funcionamiento de una economía basada en la libertad de elección. El reparto pacífico del mercado se llama cartelización o colusión y es una forma de fraude a los consumidores. Lo que ocurre con las gasolinas en nuestro país es una buena muestra de ello. Pero también sucede con la electricidad y con muchos servicios profesionales. 
    Hay que distinguir entre competencia y competitividad. La primera es la «situación de empresas que rivalizan en un mercado ofreciendo o demandando un mismo producto o servicio» y la segunda es la capacidad de competir. De la primera no hay indicadores, en cambio de la segunda hay varios. Uno de los más acreditados es el que elabora el Foro Económico Mundial, famoso por sus citas anuales en Davos. En el ránking de 2012-2013, España figuraba en la posición 36ª, mejorando en relación a la 42ª que consiguió en 2010, pero muy lejos de la 22ª que ostentaba en 2002. En cambio, Alemania se situaba en el puesto 6º, cuando en 2002 estaba en el 14º. Otro ránking lo elabora el Institute for Management Development (IMD) de Lausana. En el del año pasado situaba a España en el lugar 39, empeorando en relación al de 2011 que la colocaba en el puesto 35. 
    Últimamente nos hemos habituado a medir nuestra competitividad por la disminución de las rentas de los trabajadores. Pero ésta también podría mejorar si introdujeramos cambios cualitativos y el espíritu competitivo impregnara a una sociedad que desgraciadamente siente aversión hacia él. 
    john.muller@elmundo.es

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  • Francia e Italia piden flexibilidad, frente a la austeridad que impulsa Bruselas http://dlvr.it/34xxDJ 

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  • Yo me quedo con esto: una vez más se está intentando salir de una crisis provocada por el estallido de una burbuja (de las .com surgió la inmobiliaria, de ésta la del dinero barato de los bancos centrales) creando otra.
    Solo que esta vez no estamos provocando otra crisis cualquiera, esta vez estamos cavando nuestra propia tumba. La destrucción de tejido productivo es bestial a la vez que se inyectan astronómicas cantidades de dinero, nadie sabe exactamente donde y porque... Los dirigentes viven en su propio mundo  y da la sensación que se la trae floja todo   y mientras hacen su vida de privilegiados de vez en cuando salen por la tele para soltar la milonga de turno y se quedan tan panchos... 

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