Euribor Hoy: 2.489%
Media Mensual: 2.527%
Media Estimada: 2.518%
Categorías: Articulos

La semana en los mercados

rjLas nuevas previsiones del gobierno español, el nuevo cuadro marco que han tenido que elaborar, como pasó el año pasado, ante el fallo de las previsiones con las que elaboraron los Presupuestos Generales del Estado de 2013, muestra que las AA.PP. van a seguir gastando más de lo que ingresan y no cumplimos con los objetivos eurozoneros de déficit hasta 2016, vamos a seguir sin crear empleo neto al menos un año más y que, incluso acertando en sus optimistas –respecto a la media de analistas- previsiones, no será en 2013 cuando se inicie la recuperación que se vuelve a retrasar “hasta el año próximo”, también como en 2012. Además se prorrogan un año más las alzas fiscales “temporales”. Con todo, lo que más me llama la atención es el fracaso que el propio gobierno asume sobre su gestión durante toda la legislatura ya que excepto el déficit (4.1% previsto frente al 9.4% al cierre de 2011), todo lo demás habrá empeorado: el PIB total será inferior cuando acabe el mandato de Rajoy que cuando lo empezó, profetizan una tasa de paro del 25.8% a finales de 2015 contra el 21.5% que había a finales de 2011 y, lo que desluce bastante el recorte del déficit, el ratio deuda/PIB será del 99.1% (poner 100 les ha debido dar vergüenza) contra un 68.5% que había cuando el PP ganó las elecciones. He resumido las que a mi juicio son las principales previsiones y destaco que en los supuestos macro que manejan están esperando, curiosamente, subida del Euribor a 3 meses para 2014, 2015 y 2016 a la vez que descuentan bajada de la deuda a 10 años española sin que el €/$ se mueva en absoluto. Cuando menos curioso

Son sus cifras y por mucho que quieran disfrazarlas de optimismo, ellos mismos están asumiendo que en enero de 2016 estaremos peor que en enero de 2012… Difícil de entender cómo no se atreven a reformas más profundas ante esa expectativa o al menos a cambiar su actual política visto el discretísimo resultado que ellos mismos esperan obtener de ella.

En los mercados financiero esta semana ha estado marcada por la subida en bolsa de las acciones tecnológicas que han ayudado a unos nuevos máximos históricos en la bolsa USA, la FED confirmando su política expansiva (y advirtiendo que sólo la retirará cuando haya buenos datos por lo que si salen malos las bolsas pueden estar confiadas en su apoyo) y por las decisiones del BCE o más bien por las expectativas que se tenían sobre lo que haría BCE.

Creo que ha quedado demostrado que sus opciones son limitadas y que las decisiones económicas de importancia en la €zona deben tomarlas los políticos. Por eso son tan importantes los comicios en cada país y todas las previsiones sobre el futuro de la €zona tienen en cuenta el factor electoral alemán en Septiembre. Yo si tuviera que apostar diría que Merkel (como hizo Rajoy cuando dijo que él sabía cómo acabar con el paro o que no iba a subir impuestos ni recortar las pensiones etc.) hará lo que cualquier político en campaña electoral: dirá a sus posibles electores lo que quieren oír. Y eso será probablemente que Alemania será más dura –verbalmente, porque luego apoya la flexibilización del objetivo de déficit por ejemplo- con “los derrochadores países del sur” y que si hay más rescates se implicará en el coste al país rescatado al estilo Chipre. Todo esto, sumado al inicio de la peor temporada bursátil estadística anual (la que va de mayo a noviembre) y la habitual volatilidad veraniega creo será un obstáculo importante para los mercados una vez que BCE ya ha gastado el cartucho de la bajada de tipos y la temporada de resultados no ha enamorado precisamente.

Y siguiendo con esta hipótesis, lo mismo una vez Merkel gane las elecciones (eso está claro aunque como no será por mayoría absoluta queda la duda de si acabará gobernando la oposición socialdemócrata con una gran coalición si bien no creo cambie sustancialmente la política hacia la €zona) flexibilizará su postura y (como Rajoy también) aplique un programa de gobierno más realista (aunque no creo que se jacte y presuma de no cumplir su programa como hace nuestro presidente) basado en ayudar a que los países deudores crezcan para así poder abonar sus deudas aunque a saber si para entonces no será demasiado tarde… eso coincidiría con un empuje positivo para los mercados financieros en otoño que podrían cerrar un buen año, algo de lo que está necesitado el sistema financiero europeo (y ya sabemos que cuanto menos pierdan los bancos menos dinero público habrá que darles) y los Tesoros nacionales, deseosos de emitir más y más deuda a tipos lo más bajos posibles.

Es posible que este escenario que planteo esté totalmente equivocado, claro, pero siguiendo con él no creo que el movimiento sea tan brusco -porque haría falta un catalizador como lo fue Bankia en lo bajista y las palabras de Draghi en lo alcista- pero no me extrañaría que por ejemplo el Ibex hiciera un movimiento similar al de 2012: máximos anuales en el primer trimestre, mínimos en el verano y recuperación en el otoño. Eso sí, este año si la prima de riesgo sigue más calmada (que no bien, 300 puntos sigue siendo muchísimo) parece que el Ibex se comportará de forma similar al de otras grandes bolsas por lo que un posible retroceso de las bolsas USA (que en mi opinión están infladas, tanto como las compras acrédito) podría influir de forma determinante en el balance anual. En resumen, a mi juicio la inversión bursátil en la €zona no pinta bien a corto plazo y sí a medio pero sólo si las bolsas USA no corrigen con fuerza sus excesos alcistas y para que ocurra eso hay que vigilar el discurso de la FED ya que –aunque parezca improbable tras lo de esta semana- todo lo que sea una disminución de las QE -o una fecha que las limite en el tiempo o incluso la no renovación de Bernanke en su cargo- podría ser muy bajista.

Algunos links.-

Droblo

www.droblo.es/droblo/

Ver comentarios

  • La crisis golpea a la moda: 46.300 empleos perdidos y varias firmas en concurso http://ow.ly/kDk6g 

    Cancel reply

    Leave a Reply

    Your email address will not be published.

  • El Gobierno reconoce su fracaso a la hora de crear empleo (internamente se justifican en la reforma laboral “si es para abaratar el despido, creara mas desempleo otra cosa es ahora y hasta la próxima EPA van hacer crecer en los papeles el empleo.........si después la próxima EPA desmiente los datos, usaran la vieja máxima de “ no dejes que la verdad te estropee una buena noticia..........
     
    Saludos cordiales

    Cancel reply

    Leave a Reply

    Your email address will not be published.

  • Cuando El Corte Inglés compró Galerías PreciadosIsidoro Álvarez lo dejó claro: por primera vez se habían endeudado para adquirir los almacenes de la competencia pero prometió que en un año volverían a la deuda financiera cero, es decir, una de las constantes de El Corte Inglés a lo largo de toda su historia.
    Pero la crisis le está afectando de lleno y por ello, días atrás conocíamos que los grandes almacenes preparaban su primera emisión de títulos. Encima con el siempre esquivo producto estructurado: la titulización de los recursos de su financiera de compra a plazo, una verdadera institución en España.
    Ahora bien, los asesores contratados aconsejan al mercado que ofrezca una rentabilidad de salida del 10%, cuando Álvarez no estaba dispuesto a pasar del 8%. Y ahí están, mareando la perdiz.
    Este miércoles precisamente  hablamos del 9% en deuda perpetua que está dispuesto a pagar el BBVA, también necesitado de fondos. Hombre, la diferencia es que la garantía de El Corte Inglés es más sólida y que FG quiere colocar 6.000 millones de euros mientras Isidoro Álvarez se conforma con poco más de 1.000 millones.
    Y es que la crisis afecta también a las grandes superficies. De hecho, El Corte inglés ha paralizado sus nuevas inversiones en nuevas aperturas y, además, ha cerrado o rebuscado centros menores. Por vez primera, al Rey de la liquidez le falta liquidez. Lo que por nada del mundo aceptaría sería cerrar un gran centro, por el coste de imagen que ello conllevaría.
    Y recuerden: mientras no equilibre su balance, Isidoro Álvarez no abandonará el primer puesto de mando ni cederá el testigo a su pariente, Dimas Gimeno. Aunque, de todas formas, recuerden lo que Álvarez le dijo a quien le preguntó sobre la sucesión: “en El Corte Inglés la sucesión llega cuando se muere el presidente”.

    Cancel reply

    Leave a Reply

    Your email address will not be published.

  • yo tampoco entiendo a qué juega el gobierno, parece que cuenta que la gente notará una mejora en las elecciones de fines de 2014 y eso les permitirá volver a ganar pero a poco que se mire, desde que ellos gobiernan empeoramos.
    Ni PP ni PSOE, está claro que ninguno vale.

    Cancel reply

    Leave a Reply

    Your email address will not be published.

Leave a Reply

Your email address will not be published.

Entradas recientes

El Euríbor termina la semana con una bajda pequeña pero bajada

Hola ¿Qué tal? Yo bien, gracias por preguntar. Ayer fue el día del saludo y…

51 mins hace

Precio de la luz hoy 22 de Noviembre de 2024

El precio medio del día 22 de noviembre de 2024 es de 0.191 €/kWh, lo…

1 hora hace

¿Apostarías en un juego en el que tienes un 75% de probabilidades de perder?

"No tenía ni idea de lo que estaba haciendo..." Ésas fueron las palabras que Alexander…

3 horas hace

El truco de los bancos para que pagues más en tu hipoteca online

La Asociación de Usuarios de Bancos, Cajas y Seguros (Adicae) ha puesto el foco en…

17 horas hace

Euríbor hoy 21 de noviembre de 2024

El Euribor es el índice de referencia más utilizado en las hipotecas variables en Europa…

20 horas hace

Subida histórica en el precio de la vivienda que se acerca a los precios de la burbuja

El mercado inmobiliario en España sigue mostrando una tendencia alcista, con el precio medio de…

21 horas hace