…voy a hacer una propuesta que creo sería un buen regalo de Reyes para la economía real si BCE me hiciera caso… Yo propongo que el BCE establezca como tipo oficial de sus depósitos el -1%, que a los bancos les cueste mucho dinero en intereses no hacer su trabajo (estableciendo un importe mínimo de depósitos por banco al 0%, tan sólo castigando los excesos). Y si a pesar de eso siguen empeñados en hacer lo mismo, como BCE es una institución pública europea, que todo el beneficio obtenido en estas operaciones se destine a ayudar en algunos costes de la UE. De este modo, o los bancos mueven más el dinero o reduciremos gastos a su costa”
Curiosamente, BCE ese verano movió ficha y bajó al 0% el tipo al que retribuye a los bancos el exceso de liquidez. ¿Consecuencia? Como podéis ver en esta imagen del gran Perpe en los últimos meses las entidades financieras de la €zona han dejado de depositar en BCE 700 mil millones de €.
Gran parte de este importe está en las cuentas tesoreras de cada banco, otra simplemente desapareció por las devoluciones de las LTRO´s (algo positivo porque reduce el balance de BCE dejándole más capacidad de acción) y del menor volumen de las subastas de liquidez a corto plazo pero es lógico pensar que algo de ese importe ha ido destinado –y ha impulsado con ello la rebaja en su rentabilidad- a la compra de deuda pública, facilitando y abaratando la labor de las Haciendas de cada país. Por lo tanto, queda claro que el resultado de esa decisión ha resultado positivo. Pues bien, año y medio después de que yo lo propusiera ahora se empieza a hablar de poner este tipo en negativo porque sigue sin llegar la liquidez a la economía real, algo así como forzar a los bancos a prestar sí o sí porque si no, perderán dinero. Lo bueno es que Dinamarca ya hizo esto en julio de 2012 (los bancos que depositan su exceso de liquidez en el banco central deben pagar un 0.20%) por lo que podemos aprender de su experiencia.
¿Mi opinión? Primero, creo que no deberíamos mitificar tanto las políticas monetarias como solución a todos los males y su huella será limitado, no es la panacea. Y segundo, a pesar de que mi ego se alegra de que consideren una propuesta mía, se quedaría corta si no va acompañada de una reforma –que no se hará- que limite las inversiones de los bancos en deuda pública. Sin esto, la medida abaratará –y será positivo, no digo que no- las emisiones de deuda a corto plazo de todos los países (podríamos ver letras a 3 meses en España casi al 0% probablemente) pero en España los bancos preferirán eso antes que prestar dinero a emprendedores en un país con tanto paro, tanta morosidad bancaria y tan poca confianza en el futuro. No obstante, que lo hagan y que sean radicales, que lo pongan el -1% porque es momento de decisiones valientes, imaginativas y arriesgadas. Eso sí, todo esto lo acabarán pagando los ahorradores que cada vez recibirán menos rentabilidad en sus depósitos y tiene el riesgo –todo hay que decirlo, la situación actual no es la de hace año y medio- de promover aún más la actual burbuja de dinero buscando mayor rentabilidad y despreciando el riesgo, por ejemplo en bolsa o en renta fija emitida por empresas poco solventes, justo en un momento en el que esto ya está pasando. Otro riesgo no despreciable es que haya una fuga de liquidez a otras áreas económicas… así que espero lo piensen bien.
De hecho, en los mercados, a excepción del Ibex que sigue comportándose de forma errática, las cesiones puntuales que hay son únicamente motivadas por rumores de un fin de la QE de la FED mientras se suceden los máximos históricos en Wall Street y el Dax y la sensación de que estamos en una burbuja propiciada por el dinero barato de los bancos centrales (como ya pasó con la inmobiliaria) se hace patente como comenté el otro día con datos tan sorprendentes como la alta proporción de acciones USA compradas a crédito, en niveles similares a los años 2000 y 2007, anteriores techos de mercado. Es decir, se arriesga cada vez más para conseguir la rentabilidad que la deuda de buena calificación y las entidades financieras más solventes ya no ofrecen. Exactamente igual que los años posteriores a las fuertes rebajas de tipos de interés tras el 11-S de 2001. No aprendemos y esta euforia –especialmente absurda en la €zona cuando acumulamos 6 trimestres consecutivos de bajada del PIB- podrá durar una semana o una década pero me temo acabará mal. Y cada vez las crisis son peores…
Algunos links.
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Ver comentarios
Blesa al talego. Por fin entra uno.
Las acciones USA están desconectadas de la realidad http://dlvr.it/3NTRK1
Agenda del dia http://dlvr.it/3NTRFq
Entre los adolescentes colombianos se ha puesto de moda un peligroso juego sexual en grupo denominado «la ruleta». Consiste básicamente en que mientras las chicas bailan, los chicos las van penetrando rápidamente sin ningún tipo de protección y el que primero eyacula pierde. Todo esto con unas cuantas copas de más.
Tal y como informa el diario ADN.co, este tipo de juegos se han puesto de moda desde hace un año y son responsables de embarazos no deseados entre menores de edad. «La idea era demostrar quién era el que más aguantaba, pero no pensé que pudiera quedar embarazada, porque no era mucho tiempo, solo un juego», confiesa una niña de 14 años al periódico.
Según datos de la Secretaría de Salud en Medellín, recogidos por el diario colombiano, 6.967 chicas de entre 10 y 19 años se quedaron embarazadas el año pasado, mientras que en el 2011 fueron 6.880 en el mismo rango de edad.
Bruselas culpa a Rajoy del paro español http://www.elboletin.com/index.php?noticia=75864&name=internacional …
"España soporta su calvario con dignidad, que sea solvente o no dependerá del BCE" http://www.eleconomista.es/economia/noticias/4829134/05/13/Es-o-no-solvente-Espana-No-hay-nada-predeterminado-dependera-del-BCE.html …
Alemania o La Troika, que para algunos ya comienza a ser lo mismo, podrán tener sus dudas sobre el nivel de capitalización de la banca española y sobre el proceso de saneamiento de sus balances. Pero los datos objetivos sitúan a sus principales bancos privados, al margen de sus bien protegidas cajas de ahorros regionales, muy por debajo de las ratios de capital que tienen los principales grupos financieros españoles. Desde Santander a Bankia, la entidad sistémica nacionalizada, han cerrado el primer trimestre del año con más de un 10% de core capital, según el criterio de la Autoridad Bancaria Europea, y sus previsiones para el cierre de este ejercicio para el cumplimiento avanzado de Basilea III aún se distancia más de la que baraja Deutsche Bank, el primer banco del país. Otra cuestión es la situación de entidades como Commerzbank, nacionalizada en 2008 justo al comienzo del estallido de la crisis financiera y económica, que ya ha originado pérdidas al Estado alemán y tiene pendiente la devolución de millonarias ayudas o el de Hypovereinsbank, controlado desde 2005 por el italiano Unicredit y envuelto en escándalos de fraude fiscal al erario germano.
Como solía decir el inolvidable Jaume Perich: "todas las comparaciones son odiosas...sobre todo para una de las partes". La crítica del Gobierno alemán sobre el proceso de recapitalización de la banca española, de nuevo cuestionada por el nuevo esfuerzo impuesto por el Banco de España sobre los créditos refinanciados, y su recriminación al Ejecutivo de Mariano Rajoy por no haber utilizado los 100.000 millones de la línea de crédito otorgada para el saneamiento del sistema financiero nacional puede caerse por su propio peso.
Los principales bancos españoles cotizados han cerrado el primer trimestre de este ejercicio con más de un 10% de core capital según los criterios de la Autoridad Bancaria Europea (EBA, según sus siglas en inglés), mientras que el primer banco privado de Alemania, Deutsche Bank, se sitúa a cierta distancia de ese nivel (8,8%, según los nuevos criterios de Basilea III que comenzarán a tener algo de vigencia a cierre del actual ejercicio en curso).
De hecho, los responsables de Deutsche Bank se han aplicado desde mediados del pasado ejercicio para poder mejorar su estructura de capital, con una reducción acelerada de los activos ponderados por riesgo (APR's) en más de 100.000 millones de euros y con la intención de realizar una emisión por otros 2.000 millones de euros en deuda subordinada en los próximos 12 meses para mejorar su ratio de capital Basilea III hasta el 9,5% a finales de este año.
Ese objetivo se bate en la mayoría de los casos por parte de la banca española y sólo el BBVA se quedaría algo por debajo (9%) en su estimación sobre el cálculo en función de la nueva normativa internacional del capital, aunque al cierre del primer trimestre llegó a alcanzar una solvencia del 11,2% (de las más elevadas entre los grandes grupos cotizados españoles).
El Santander estima acabar este año con una ratio de capital del 12% según esos criterios, después de haber situado su ratio de solvencia en el 10,67% a cierre de marzo. Incluso, entidades de menor tamaño tienen unos objetivos más ambiciosos que el primer grupo bancario germano. Banco Popular ha calculado alcanzar a finales de 2013 una ratio de capital del 10,9% con los criterios de Basilea III, mientras que Bankinter estima alcanzar sin grandes problemas el 10,6%.
Mientras tanto, la banca española se encuentra en inferioridad de condiciones en la medición de sus activos ponderados por riesgo, ya que su principal negocio es banca comercial frente a la importante división de banca de inversión que tiene Deutsche Bank, sobre todo tras la enorme apuesta por este negocio por su anterior presidente, Josef Ackermann.
El caso de Banco Popular es bastante relevante, ya que tras las exigentes pruebas de Oliver Wyman tuvo que realizar una macroampliación de 2.500 millones de euros que ha cubierto por sí mismo y sin ayudas públicas de ningún tipo.
Muy diferente es la situación de otro los grandes bancos germanos, Commerzbank, inmerso ahora en una ampliación de 2.500 millones de euros para poder devolver parte de las ayudas recibidas desde su nacionalización en 2008. El Estado alemán acaba de empezar a retirarse del capital de este banco con la venta a pérdidas del 25% de control que tenía (ha vendido las acciones, que le costaron 34,70 euros, a siete euros).
Commerzbank, que recibió en su momento una ayuda pública de 18.200 millones de euros, aún debe 1.630 millones de euros al Fondo de Estabilización de los Mercados Financieros (SoFFin, según sus siglas en alemán)) y 750 millones al grupo asegurador Allianz, accionista de referencia, precisamente, de Banco Popular. El banco germano ha cerrado el primer trimestre del ejercicio con unas pérdidas de 94 millones de euros, que contrastan con los 104 millones de beneficio del grupo presidido por Ángel Ron.
Hypovereinsbank, otro de los grandes bancos alemanes, se encuentra en la órbita del italiano Unicredit desde noviembre de 2005. Su marcha tampoco es demasiado exitosa (su valor en bolsa es de 645 millones de euros, a mucha distancia de los más de 2.500 millones que vale Bankinter, el más pequeño de los bancos españoles en la actualidad) y a finales del año pasado se vio inmerso en un escándalo por presunta ayuda a sus clientes para defraudar al fisco germano unos 124 millones de euros, lo que originó un espectacular registro de su sede.
Aún más opaca resulta la situación de las cajas de ahorros alemanas (sparkassen), que controla el sistema financiero alemán sobre todo en el negocio doméstico y que han sobrevivido a las reticencias liberales hacia este tipo de entidades que han acabado con las cajas de ahorros en España.
Algunos directivos de la banca española sostienen, tanto en público como en privado, que algunos bancos alemanes o de otros países europeos no resistirían como las entidades españolas unas pruebas tan exigentes como las que sometió Oliver Wyman al conjunto del sistema bancario nacional en 2012. Bien es cierto, que algunos grupos franceses sí tienen unas ratios de capital similares a la banca española e incluso con previsiones superiores para el cumplimiento a final de año de los requisitos de Basilea III. BNP Paribas ha cerrado el primer trimestre de 2013 con una ratio core Tier 1 del 11,7% y prevé situarlo en el 10% a finales de año con los nuevos criterios. Societé Generale, por su parte, goza de una solvencia del 10,6% hasta marzo y tiene como objetivo un 9,5% para el cierre del ejercicio.
La troika recomienda a España que solicite un nuevo rescate financiero http://elconfi.de/142-120975
Japón está rescatando al Tesoro español, opina el Banco de Inglaterra http://www.expansion.com/2013/05/15/mercados/1368618600.html …
La puesta en marcha en Italia del impuesto a las transacciones financieras, más conocido como Tasa Tobin, ha provocado un desplome del 18% en el volumen de negocio diario de acciones italianas en los meses de marzo y abril. Según los datos recogidos por Credit Suisse en su Europe Chartbook publicado esta semana, la contratación en el mismo período de otras acciones europeas ha subido en torno al 8%. La caída en picado de la actividad bursátil en Italia pone en peligro las expectativas del Gobierno español de captar hasta 5.000 millones de euros anuales con esta tasa. España es uno de los 11 países de la zona euro que se han unido para implantar el impuesto en 2014. Pero la experiencia de Francia e Italia, que se han adelantado en su aplicación, demuestra que la medida puede volverse en contra de los intereses de los países que lo imponga.