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La semana en los mercados

miedoEs evidente que en la bolsa y en general en el precio de todos los activos financieros se descuentan hechos y expectativas, a veces relacionados con la economía, a veces con la estabilidad política, a veces con tensiones bélicas, a veces incluso con el estallido o permanencia de una unión monetaria… Las cotizaciones descuentan los miedos, las inquietudes, la avaricia, la euforia, la fe, la desconfianza… todo tipo de emociones humanas. El gran error que existe, a mi juicio, en muchas personas alentadas a su vez por analistas, articulistas y pseudo-gurús también equivocados, es creer que la bolsa es lista, que es un indicador adelantado correcto cuando no lo es. Y es fácil demostrarlo: el S&P500 marcó máximos históricos en octubre de 2007, año y medio después de iniciado el estallido de la burbuja inmobiliaria ¿Qué descontó subiendo tanto? Nada acertado, fue un error, como lo fue cotizar por debajo de 700 en marzo de 2009. Y lo mismo podemos decir de los 16 mil del Ibex de 2007 y los 6000 de 2012: lo que demuestran es irracionalidad y no inteligencia.

Por eso no debería alarmarnos que el Ibex esté tan flojo en 2013, no significa que la economía no vaya a mejorar, quizás simplemente corrige el enorme rebote que ha tenido desde hace 12 meses fiado a una acción de BCE que nunca se produjo. Las bolsas no sólo no descuentan correctamente lo que va a pasar en la economía demostrando que la ciencia profética no es una ciencia, tampoco se mueven al compás de la economía, nos empeñamos en encontrar paralelismos cuando muchas veces las subidas de la bolsa tienen más que ver con la liquidez barata y disponible que con las mejoras de los fundamentos de las cotizadas por lo que los bancos centrales son los grandes protagonistas. Un ejemplo cercano: Erradas o no, las expectativas sobre la economía española llevan mejorando al menos dos meses y en ese tiempo el Ibex ha marcado mínimos anuales obviándolas pero fue hablar Draghi de posibles rebajas de tipos y dispararse un 3%, algo que no hizo ni con los datos del paro ni con los ISM que salieron mejor de lo esperado.

Seguir insistiendo en que si baja el paro subirá la bolsa (como por ejemplo hace uno aquí un mes antes de los mínimos anuales del Ibex) o en que si baja la bolsa es que no bajará el paro, es relacionar conceptos que demasiadas veces son divergentes y como vimos el viernes pasado, un buen dato de creación de empleo en los EUA fue recibido con ventas porque ahora pesa más en los inversores el miedo a la retirada de ayudas de la FED que las mejoras en la economía como ya comentamos hace 7 días. Esto no es nuevo, está muy estudiado, el mercado no es eficiente y si buscas correlaciones no tienen por qué ser con la economía. Quizás el caso más famoso fue el del profesor David Leinweber que se dedicó a estudiar la base de datos de la ONU y descubrió que la producción de mantequilla de Bangladesh tenía una correlación del 99% con los movimientos del S&P500 de 1983 a 1993. A ver qué explicación encontrar a eso. El resultado de la SuperBowl o la nacionalidad de la chica de portada del Sports Illustrated se han utilizado también como indicadores relacionados con la bolsa así como los días de sol y lluvia, las fases lunares o más recientemente las veces que una acción aparece en los comentarios de twitter: buscando buscando siempre se pueden encontrar coincidencias y confundir casualidades con causalidades.

hay pautas más “lógicas” que nada tienen que ver con la economía real y que funcionan como la que he comentado tantas veces de comprar el último día de mes y vender el primero o el propio análisis técnico. Es muy humano buscar un por qué a todo e intentar encontrar una lógica a los movimientos del mercado y yo soy el primero que lo intento cada viernes aquí. Pero si alguien fuera capaz de encontrársela a priori (no a posteriori), sería como el rey Midas, ganaría siempre. Por desgracia no es así, no hay nada seguro y estoy muy cansado de que a la gente se le siga vendiendo la moto de que meterse en algo tan arriesgado como la bolsa es algo accesible para todo el mundo tras gastarse unos € en un cursillo, comprando el libro de un pseudo-gurú o leyendo los artículos de mercados de la prensa salmón escritos por gente que, al igual que la mayoría de analistas, no sufren castigo por sus malos consejos.

En cuanto a la actualidad de esta semana, destaco la subida del crudo a niveles no vistos en 14 meses. En cuanto a bolsas, si la anterior se saldó de forma positiva gracias al discurso de Draghi del jueves en esta el €grupo del lunes –con apoyos políticos a los frentes abiertos luso y griego- y el discurso de Bernanke el miércoles (que debilitó además al $) por la noche fueron suficientes para lo mismo aunque al Ibex le haya afectado la rebaja en las previsiones del FMI y al ráting de Italia. Como vemos, no hacen falta datos macro ni resultados empresariales para mover los índices habiendo políticos y bancos centrales… De todos modos, y a pesar de la mala fama del verano en las bolsas, Julio es estadísticamente alcista y aún lo es más en los EUA en año post-electoral, soliendo marcar los máximos anuales a comienzos de agosto como podemos ver en el siguiente gráfico. Las medias son medias, no tienen por qué repetirse pero fijaos la tendencia bajista que se aprecia en septiembre y octubre (¿tendrá algo que ver con el cierre fiscal a fines de septiembre?):

Y es bastante diferente el conjunto a la estadística habitual del Dow Jones, demostrando la influencia de los políticos en la bolsa –hasta creando pautas propias- a lo largo de los años incluso en uno de los países teóricamente más “liberales” (y otra prueba más de que la economía no tiene por qué ser lo que mueva a la bolsa, ni mucho menos):

Algunos links.

Droblo

www.droblo.es/droblo/

Ver comentarios

  • Otra prueba de que las bolsas no se corresponden con la economia real, y que no deja de ser el casino mas grande del planeta
     
    ¿para que hacerse una cuenta en 888poker?, para eso ya te la haces en el IBEX35

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  • # 2, null
    Educación: La educación tiene una deuda enorme por la cantidad de infrastructura hecha, es decir ladrillo.
     
    Sanidad: La educación tiene una deuda enorme por la cantidad de infrastructura hecha, es decir ladrillo.
     
    Si ves la cantidad de funcionarios que hay en estos dos sectores (me refiero personal docente y en sanidad personal sanitario), en el primero a penas a subido, y ahora baja, y en el segundo llevan varios años de bajada antes de la crisis)
     
     

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  • DROBLO: Recibí el mail. Aun me estoy riendo….
     
    NULL: Un pregunta seria: en tu opinión ¿qué aporta de positivo estar afiliado a un sindicato?
    Lo digo ya que comentas que lo estás y con la total independencia y objetividad de no saber a cual. Por lo demás, muy de acuerdo con tu post.

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  • Sobre las correlaciones entre índices como la producción de mantequilla.... hay una frase famosa entre los estadísticos que dice "correlation does not imply causation". Puesta entre comillas en google, aparecen 1,2 millones de páginas. Aquí un ejemplo. 

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  • Yo antes jugaba al beisbol, y jugaba en segunda division de la liga española. habia solo dos divisiones y no subimos porque eran muy caras las fichas.
    La Federación de Española Beisbol (es oficial) era el presidente y la secretaria, porque los arbitros eran autonomos.
    La secretaria cobraba 3000€ al mes. Los arbitros y el alquiler de los campos los pagaban los equipos, por parte de la federacion era el seguro medico y hacer el calendario.
     
    Esta claro que hay mucha mi.erda que sacar, pero la "externalización" de los hospitales, por ejemplo no es para abaratar, gente que por la cara cobra un dineral de algo publico.
     
    Un ejemplo, tal como esta ahora si no vas al hospital, el hospital no cobra nada por ti, proque tiene que justificar los gastos con los tratamientos que da.
    La nueva externalización vayas o no vayas, el hospital va ha cobrar X  dinero (300 y pico € al mes) por ser tu hospital de referencia. Que podra ser mas si los gastos se incrementan.
     
    Si conoceis los hopitales nuevos muchos estan a 25%, proque no pueden antender por falta de medios. El infanta Sofia le corresponde 306.000 pacientes, que es lo que seria el 100%, si no los tienes que derivar, como esta pasando ahora.
     
    Cobraran el 100% de los pacientes, serian mas de  100.000.000€, pero tienen que derivar, y ese gasto si supera los 100.M€ el comunidad tendra que pagarlo, ellos se ocupan de la gestion no de proveerle medios, pero si no llega a ese gasto, ellos cobran los 100M€.
     
    No nos hemos quitado las clausulas suelo de las hipotecas, las hemos trasladado a la sanidad.

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  • Buenos días a todos!

    Acabo de actualizar la encuesta:

    ¿Afecta el caso Bárcenas a la marca España?

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  • 3 Soypobre,
     
    No te digo que o tengas razon, pero tambien te digo que en educacion y en sanidad se tira dinero a punta pala por otros motivos, las nominas no son precisamente el problema.
     
    La gente debiera preguntarse porque se gastan millones de € en proyectos por ejemplo informáticos sacados adelante por un equipo siempre justillo de becarios y mileuristas.

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  • Las Vegas (y bastatntes otros)existen gracias a que hay mucha gente que va allí a perder dinero jugando. Hay jugadores, que creen que ganan si van con su camisa a rayas, otros  si es jueves, otros si los pingüinos del polo sur duermen con la cabeza hacia noreste... Lo mismo le pasa a la bolsa, teorías muchas, aciertos pocos... La verdad verdadera es que eso de los juegos de azar al igual que el sexo, tiene su propio atractivo, a la gente le gusta y acude allí ademas de por la posibilidad de ganar, mas bien por las emociones que se viven. En la bolsa hay movida, sube, baja, algunos se hacen millonarios, otros se arruinan, hay tema y a la gente le mola... Por eso quizá lo único verdadero que se puede decir es que: Las emociones  mueven la bolsa y no la lógica ni la economía...

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