La sabiduría popular dice que no hay mal que por bien no venga y puede sea cierto pero también es cierto lo contrario. Por ejemplo, cuando Charles Goodyear volcó por accidente en una estufa recalentada un recipiente con caucho y azufre y descubrió la vulcanización –origen de la cámara neumática-, no podía imaginar que un invento tan útil para nuestro transporte provocaría un exterminio atroz de indígenas de la selva amazónica motivada por la fiebre del caucho. Es decir, también es cierto que no hay bien que por mal no venga. Y eso en economía ocurre muy a menudo, es difícil encontrar el equilibrio, por ejemplo si se suben impuestos se recauda más pero si es demasiado se mata el consumo y acaba recaudándose menos. Lo mismo ocurre con los tipos de interés y quizás se podría pensar que la bajada de BCE es buena pero que seguro viene acompañada de algún mal. Puede ser pero yo no lo creo ya que es una medida inocua.
Desde que hace 2 jueves el BCE sorprendiera con una bajada de tipos sorpresiva que originó unos minutos de euforia, hay un cierto regusto amargo en lo que respecta a la €zona: se ha puesto de moda el miedo a la deflación, muchos han comprendido que el huella real de la decisión de Draghi es mínimo, el € sigue estando demasiado fuerte para las exportaciones €zoneras y las bolsas están sumisas a los movimientos de Wall Street, dejando de ganar diferencial respecto a las bolsas de los EUA como llevaba pasando los últimos meses. Vayamos por partes:
- A mi no me preocupa la deflación porque considero que la bajada de precios es una consecuencia de la crisis -que sí es la que me ocupa y preocupa- y no una causa. Nuestra área económica –al igual que España- ha fiado su recuperación a la exportación pero no ha hecho nada para aumentar el consumo interno, hundido porque la tasa de paro está rondando máximos históricos, los salarios de los pocos trabajadores no crecen y los impuestos son demasiado altos. Hay menos demanda y eso abarata los precios pero lo que más los abarata es la enorme bajada –síntoma de que la economía mundial está ralentizándose desde 2010 como tantas veces he repetido– de los precios de las materias primas y como mayormente las importamos, bienvenidas sean. Aquí se aprecia muy bien:
- La bajada del tipo de la subasta de liquidez a 2 semanas por la cual BCE proporciona liquidez a la banca al 0.25%, en lugar de al 0.50% efectivamente ha tenido y va a tener muy poca repercusión. ¿Por qué va a tenerla si el dinero no sale del circuito financiero estén los tipos como estén? En verano de 2012, cuando BCE bajó el tipo con el que paga el excedente diario de liquidez de la banca al 0%, lo hizo esperando que ese dinero llegara a la economía real pero no pasó. Aparte de iniciarse una gran bajada del Euribor, los bancos empezaron a devolver los LTRO´s porque ya no les interesaban esos fondos si no les rentaban nada. ¿dieron más créditos? No, pero compraron más deuda y más acciones y eso ha mejorado mucho la economía financiera lo cual está muy bien pero es insuficiente. Como ya dije, la única medida efectiva –aunque admito es muy peligrosa- es bajar ese tipo que ahora está en el 0% a terreno negativo para que el no usar la liquidez sobrante le cueste dinero a la banca. Mientras, está muy bien que el BCE proporcione fondos baratos a la banca y que haya barra libre en operaciones a 3 meses hasta 2015 ya que prácticamente garantiza dos años más de Euribor anual por debajo del 1% convirtiendo algo excepcional en habitual, pero no deja de ser un síntoma del largo tiempo que nos queda de crisis. Y esperemos no entrar en una trampa de liquidez similar a la que vivió Japón hace 20 años por la que incluso tipos al 0% no son capaces de reactivar la economía. Esperemos.
- Si BCE pretende entrar en la guerra de divisas tiene la batalla perdida ya que el $ sigue siendo la moneda principal de reserva mundial y la FED tiene muchas más armas –debido a que la €zona no tiene la suficiente unión política- que BCE para debilitar al $. Son los fallos de diseño de la €zona y los continuos errores de gestión de sus principales dirigentes lo que pueden debilitar al € más que el BCE. Negar el siguiente tramo del rescate a Grecia, un corralito en Eslovenia o –sin ser tan dramático- la ruptura de conversaciones CDU-SPD para formar gobierno en Alemania con amenaza de nuevas elecciones… pueden ser más debilitadoras para el € que cualquier medida de Draghi. Eso, y esperar que la FED empiece a retirar estímulos para que el $ gane terreno pero esto cada vez parece más lejano en el tiempo.
- A las bolsas les gusta descontar escenarios positivos para subir y negativos para bajar. El recorte de tipos de BCE supone gastar un cartucho y a corto plazo nadie espera más “buenas noticias” por parte de BCE. Teniendo en cuenta que fue Draghi el principal impulsor -en verano de 2012- de la actual tendencia alcista de los índices europeos, es lógico que ahora echen a faltar ese “incentivo”. Por el contrario, en los EUA siguen saliendo buenos datos económicos pero a la vez se confía mucho en los apoyos de la FED, especialmente porque se ve a Yellen como una fotocopia de Bernanke. Mientras las bolsas en Europa están más calmadas, en USA siguen en subida libre, descansando algunas sesiones con un aburrido movimiento lateral pero marcando nuevos máximos casi cada semana. El discurso ayer de Yellen criticando lo alta que aún está la tasa de paro -lo que alentaría la permanencia de los estímulos durante más tiempo- es el mejor apoyo que Wall Street puede tener .
En resumen, en mi opinión BCE está desesperado de ver cómo todas sus medidas no son suficientes y es su deber arriesgarse con las armas que tiene sin guardarse más cartuchos en la recámara dada la mala situación de la €zona por lo que yo aplaudo que baje tipos aunque no tenga apenas efecto. Y es que el problema de la €zona no es el BCE que es el que más ha hecho por su supervivencia, sinosu fallida estructura política. Hay que tomar la decisión: o nos unimos más y se hace una auténtica política económica común que intente beneficiar no a todos por igual ya que es casi imposible, sino especialmente a los países que en peor situación estén –algo a mi juicio muy improbable porque ningún dirigente de ningún país va a poner por delante los resultados europeos a los nacionales- para que mejoren y no sólo para que puedan pagar sus deudas, o damos un paso atrás ya que no merece la pena ceder la soberanía de la política monetaria cuando todos tenemos problemas diferentes pero estamos obligados a aplicar las mismas soluciones.
Y como imagen os traigo esta que creo ilustra muy bien por qué España está teniendo un ajuste de la inflación en esta crisis mayor que sus vecinos:
Algunos Links.
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Uffff Droblo, tal y como leía el artículo pensaba que no lo ibas a decir: Que el problema es una estructura política hecha con los pies.
Por lo que sea, posiblemente porque nadie se atreve a ir más lejos. Digamos que los arquitectos de la eurozona han querido ser exploradores de tierras ignotas...pero un tanto cagones, y muuuuuy lentos.
Por cierto, inflación España 4% en período 2001-2007, ¿es lo que decían los datos oficiales? La memoria empieza a serme infiel, pero tengo la sensación de que era menor. Si alguien tiene datos a mano agradezco me saquéis de la duda.
La importancia del punto de vista de las cosas http://dlvr.it/4KL6t5
Madrid y la basura http://dlvr.it/4KCRw2
1, Fabricando
del 2001 al 2007 Puede ser http://www.ofertasbancarias.es/index.php?name=Content&pid=5
pro si se incluyera el precio de los pisos y la burbuja de la bolsa ¿Cuánto sería?
«Monseñor,
Durante la semana del 11 de septiembre la bandera que promueve la independencia de Cataluña ha ondeado en el campanario de la iglesia de Jafre en cuyo pueblo tengo mi residencia. Es exactamente lo mismo que sucedió el pasado año en estas mismas fechas. Sin embargo, esta vez hay que añadir otro hecho insólito, las campanas han tocado quince minutos en el día y la hora que habían decidido las fuerzas políticas que promueven la bandera secesionista y la separación con España.
No puedo comprender como ahora el cristianismo se dedica a publicitar las proclamas de los partidos políticos de una forma tan descarada como es ofrecer el campanario de sus iglesias para que dichos partidos cuelguen sus particulares estandartes y las campanas sean utilizadas con el fin de llamar a sus seguidores a la manifestación. El campanario, símbolo de llamamiento a la oración, se convierte así en objeto de propaganda de una política que promueve la separación y el enfrentamiento entre hermanos de una misma comunidad. A partir de este momento se puede producir una lamentable paradoja; cuando toquen las campanas no sabremos si lo hacen para convocar a un acto religioso o a la revolución.
Esta situación me lleva a considerar que la doctrina universal desarrollada por la Iglesia Católica se encuentra, en este caso, en radical contradicción con sus postulados, ya que se implica en una vía política que fomenta la insolidaridad y el odio entre el resto de nuestros hermanos españoles. Resulta incomprensible que la misma Iglesia que fue tan lamentablemente víctima de estos enfrentamientos en la pasada guerra civil no haya extraído una profunda lección de aquella dolorosa experiencia para no volver a inclinarse por esta clase de aventuras. Unas aventuras que pueden ser propias del mundo de la política, pero que utilizadas por una religión contribuyen a la fractura social y la violencia entre los ciudadanos.
Permítame que dude, Monseñor, si en las actuales circunstancias, podría explicarme el mensaje cristiano de estos hechos. Parece que a vuestros ojos no todos somos iguales sino que son preferidos por ustedes aquellos que enarbolan la bandera separatista y al resto les tocará entrar en la iglesia con la cabeza cota.
También en lo personal, me coloca en una situación incómoda al ser contribuyente fiscal de las necesidades materiales de la Institución que preside. En el futuro, no podré moralmente continuar participando en dicha contribución, pues me niego a colaborar con este enfrentamiento en el que se encuentra hoy involucrada su iglesia.
Finalmente, quiero expresarle mi repulsa, Monseñor, ante los hechos que le expongo y que lamento especialmente en estos momentos en los que la sociedad cristiana tan necesitada se encuentra de la irradiación del Espíritu Santo sobre sus dirigentes. Lamentablemente, la inspiración divina parece muy alejada de esta sede episcopal.
Cordialmente,
Dolors Caminal»
El cura le respondió así:
«Estimada sra. Mª Dolors:
Le agradezco la confianza de enviarme su carta con las quejas que esta señala y quiero expresarle mi total disponibilidad a escucharla si es necesario personalmente, y exponerle también mi versión y visión de los hechos.
Reciba mi más cordial bendición apostólica,
Francesc Pardo i Artigas
Obispo de Gerona»
Ella estuvo lejos de sentirse satisfecha:
«Monseñor,
Compruebo que usted me despacha el contenido de mi carta con cierta ligereza cuando la cataloga como una simple queja. No me parece la actitud adecuada a mi planteamiento, el cual expresaba una cuestión esencial para la Iglesia como es la difusión de su doctrina. Una doctrina que, precisamente, los obispos tienen la obligación de difundir y ejercer en la plaza pública. La cuestión que le planteaba es la manipulación tendenciosa de este magisterio cuando la Iglesia toma partido de forma exhibicionista por una política gubernamental que divide a la ciudadanía y por tanto, a los feligreses.
No son quejas. Es un planteamiento religioso y moral que concierne a su responsabilidad como obispo.
En este sentido, me disculpará que no juzgue necesaria mi visita para que me exponga su personal "Versión y visión de los hechos" tal como me ofrece usted entre las paredes de su palacio. Yo expuse mis razones en una carta dirigida al representante de la Iglesia y lo hice por escrito, o sea, a la luz de la plaza pública. Si el obispo considera que tiene argumentos para justificar los hechos, debería también expresarlos por carta, y quiero decir con ello, en la plaza pública.
De momento, en la plaza, tan solo diviso una bandera independentista promovida por partidos políticos, izada sobre la torre del campanario de su iglesia de Jafre desde hace dos meses, mientras las campanas han redoblado para acudir a las manifestaciones políticas. De momento también, estos son los hechos objetivos. En definitiva, más allá las razones personales que usted pudiera tener, la bandera del campanario sigue representando cual es su criterio.
Por ello, me reitero de nuevo en calificar de lamentables tales hechos y no por usted sino por lo que usted representa: La Iglesia Católica.
Cordialmente,
Dolors Caminal»
Buenos días, ¿qué pasó con la web ayer? No había forma de entrar y ahora veo que se perdieron bastantes posts incluso!
Bueno, pues yo repego el mío de ayer para rellenar hueco así tan de mañana! Luna llena el domingo y con insomnio los días previos, me pregunto si esto le pasa a más gente...
Fue en los soportales donde mi hermano y yo comenzamos nuestro primer negocio. Cada semana había bastantes comics y revistas que comprábamos. Luego nuestra madre se enfadaba y nos exigía que hiciéramos limpieza de nuestras habitaciones y renunciáramos a cosas y yo, me resistía a simplemente tirar las revistas antiguas y releídas decenas de veces a la basura. Así que para tranquilizar a mi conciencia y obedecer las órdenes de mi madre pensamos en VENDER los comics!Como principiantes que éramos ( y niños, quizá 10 años) no teníamos ni idea de que tener en cuenta a la hora de montar un negocio, así que nuestro primer punto de venta improvisado fue en medio de una calle que no estaba en el centro del pueblo. Esparcíamos los comics por la acera de esa calle y nos colocábamos en medio del display con gran optimismo, pero por allí no pasaba nadie. Se aprende de la prueba y error, así que no sé como se tomó la decisión pero acabamos moviendo el negocio a los soportales del centro del pueblo. Allí ya, SI que pasaba gente, es decir, nuestros potenciales clientes. Y no solo eso, ya con esa situación estratégica no solo nos veía mucha más gente sino que adquiríamos popularidad, y nuestros amigos se unían espontáneamente a nuestra pequeña tienda ambulante situada bajo aquella arcada.Hubo que seguir aprendiendo, yo y mi característica innata, la de no tirar ni dar nada gratis, teníamos la convicción de que aquellos comics tenían todavía un gran valor, y a los primeros curiosos y clientes que se acercaban preguntando, les exigía un 90 o 95% del precio (en tan buena estima tenía yo a mis revistas y tanta pena me daba separarme de ellas), pero de esa manera ni el bien elegido punto estratégico de venta ni nuestras dotes de vendedores servían para vender una sola revista, así que ahí ya tuve que ceder y para facilitar los cálculos no solo a mi hermano y a mi sino también a nuestros nuevos empleados (niños del barrio tan aburridos y sin nada mejor que hacer un domingo a la tarde, que preferían ponerse a nuestras órdenes y trabajar para nuestro recién estrenado negocio gratis. Si, resultó fácil aquella explotación infantil) decidí hacer una concesión tremenda y venderlo todo al 50%. Entonces llegó el éxito total, de vender 0 en una hora, pasamos a vender unos 15 comics en la siguiente hora y el negocio iba tan bien que incluso servimos de inspiración y otro niño del barrio se colocó directamente enfrente nuestro para intentar vender sus propios productos. Pero menudo patético negocio el suyo! Tenía unos bolos con pelota de plástico y un par de libritos del Pato Donald. Mi hermano y un empleado en los ratos libres de la siguiente hora en que los clientes no nos tenían ocupados o distraídos, se dedicaron a reírse del "género" de nuestro insignificante competidor y más tarde pudieron reírse un poco más porque SU MADRE!! venía a ver como le iba! Resulta que aparte de dificultad de desprenderme o tirar nada sin contraprestación o compensación, sorprendentemente también me caracterizo por un cierto grado de generosidad, así que al finalizar esa dura jornada laboral en una tarde domingo, utilicé una parte de nuestros ingresos para comprar esos ridículos bolos de plástico (y que así nuestro competidor no se fuese a casa con las manos vacías. Fue una especie de pago por los abucheos y risas que había tenido que soportar estoicamente) y otra parte en remunerar mínimamente a nuestros empleados voluntarios. Por supuesto el reparto del botín no fue a partes iguales ni mucho menos, ya que el reto de colocarse como vendedor ambulante ante el pueblo tiene un componente inicial de auto-exposición, vergüenza y humillación que solo habíamos soportado los iniciadores del negocio. Nuestros posteriores empleados se ofrecieron a colaborar únicamente cuando vieron que la cosa funcionaba y que esa actividad finalmente daba un cierto status. Al principio, cuando en esa arcada más bien parecíamos unos monos colocados allí para la distracción del mundo exterior, expuestos a través de una especie de cristalera o escaparate de un zoo ambulante, entonces, en los duros comienzos, estuvimos totalmente solos, ese test lo habíamos pasado únicamente los precursores del negocio....... y además la idea había sido nuestra! y los comics también lo eran!!!, así que los empleados solo cobraron el smic (salario mínimo interprofesional) y los beneficios fueron íntegramente para nosotros.
Los tribunales reclaman a los gobiernos que devuelvan la paga extra a los funcionarios http://www.eldiario.es/_bb3c5e6
Desde que el Gobierno anunció a principios de 2012 el decreto de saneamiento bancario hasta la intervención de Mario Draghi en julio de ese año, con aquello de “haremos todo lo que sea necesario”, España sufrió una fuga de capitales de unos 230.000 millones de euros, más del 20% del PIB. Para no perder el sentido de la magnitud, en el Tequilazo mexicano de 1994 la fuga de capitales en el país azteca fue del 10% del PIB.
La pertenencia al euro permitió a los bancos españoles pedir prestado al BCE 400.000 millones, el 40% del PIB. Esto evitó que la economía saltara por los aires como en las crisis de emergentes. No obstante, aquello precipitó la intervención de Bankia, después la prima de riesgo se disparó y el Tesoro no tenía capacidad de financiar la recapitalización de la banca.
La troika llegó a Madrid con el mandato de los socios de garantizar el buen uso del dinero prestado. Básicamente lo que se ha hecho es liberar a las entidades intervenidas de 100.000 millones de exposición a promotores; 50.000 millones se han dado por perdidos y los otros 50.000 están en el banco malo donde los contribuyentes españoles hemos avalado el 100% de la deuda.
La prueba del algodón de una reestructuración bancaria es el crédito. Desde 2012, el crédito a empresas y familias se ha reducido en más de 200.000 millones, el 20% del PIB. Por tanto, estamos seguramente ante la mayor caída de crédito de la historia de España. La crisis financiera y bancaria provocó una profunda recesión que ha destruido 1,2 millones de empleos asalariados según la contabilidad nacional.
La morosidad ha subido con fuerza y seguirá subiendo. Los márgenes de negocio de la banca han caído y las entidades siguen en intenso proceso de provisiones y de ampliaciones de capital. A pesar de todo este esfuerzo en los balances bancarios sigue habiendo 200.000 millones de créditos a promotores más los activos adjudicados de estos, cuya cifra oficial lamentablemente no está disponible.
En algunos foros internacionales se habla de la necesidad de crear un banco malo para pymes. Según el FMI hay un 40% de ellas en situación vulnerable de entrar en mora. También sería necesario crear un banco malo de hipotecas para absorber las pérdidas que generará la morosidad de ese 1,2 millones de empleos perdidos. El déficit público sigue en el 7%, la deuda pública próxima al 100%, la banca le debe al BCE 270.000 millones y es la mayor tenedora de deuda pública con 250.000 millones. El círculo vicioso banca, riesgo soberano se mantiene.
Con este escenario festejamos el éxito del rescate y queremos salir guapos en la foto de las elecciones europeas. Pero la foto saldrá cara. La crisis bancaria de los años setenta nos costó a los contribuyentes aproximadamente el 12% del PIB. La actual crisis es peor y solo llevamos reconocido el 6% del PIB. Hasta que no acabe, no sabremos cuánto nos ha costado. Y todavía no ha terminado.
José Carlos Díez es profesor de Economía de Icade Business School.
10 consejos para ahorrar en calefacción http://dlvr.it/4KCRrd
Alucino con que se diga que se ha acabado el rescate bancario cuando aún debemos toda la pasta. Lo que se ha acabado es que nos sigan ofreciendo por si los necesitábamos miles de millones más, pero hasta que no devolvamos los 40 mil millones que nos prestaron, ¿cómo pueden decir que se acabó el rescate?