La semana en los mercados

El cierre de Canal9 ha reavivado la discusión sobre lo público y lo privado y lo he relacionado con un artículo que leí recientemente que abogaba porque la industria farmacéutica fuera pública ¿el motivo? Los intereses creados, que un laboratorio podría dar con la cura definitiva de una grave enfermedad y no comercializarlo para no perder las ventas actuales y futuras de las medicinas que durante años puede consumir un enfermo crónico. Visto desde esa perspectiva, parece que hay más motivo para nacionalizar la Bayer (y de paso las empresas de cremas antiarrugas, no sea que hayan encontrado el secreto de la eterna juventud y no lo hagan público para poder vender más) que una televisión. Pero no es tan fácil, estamos haciendo una suposición que implica que un empresario privado va a preferir el beneficio económico a la salud pública y parecemos olvidar que las empresas que fabrican tabaco en España –sustancia nociva según nos dice el gobierno- son en su mayoría semi-públicas, y eso es un hecho. Yo no entiendo esta demonización de lo privado/beatificación de lo público que hacen algunos como tampoco lo contrario que hacen otros. Todo depende de la ética y no de la titularidad accionarial: con un buen equipo directivo cualquier empresa podría triunfar siendo pública y con uno malo fracasar siendo privada, la gran diferencia es que a unos los elijen unos políticos a saber con qué criterios y a otros un consejo de administración que busca lógicamente el máximo beneficio. Si Canal9 hubiera sido más independiente, hubiera tenido más audiencia y hubiera costado menos, ¿qué problema hay que fuera pública siempre y cuando ofreciera algo cultural e informativo que no ofrecieran los demás canales? El problema es que en España ¿Cuántas televisiones cumplen esos requisitos?

Por eso para mi el problema no es que haya empresas públicas sino la baja calidad de los partidos políticos españoles que van a acabar controlándolas. Se financian ilegalmente, están llenos de corruptos a los que sus máximos dirigentes toleran, no recortan donde deben (por ejemplo el Senado o la duplicidad diputaciones/autonomías) porque priman su beneficio privado (cargos) al beneficio público, gastan donde no deben (de hecho ellos mismos están endeudadísimos por su mala capacidad gestora) etc. y de nuevo son hechos, no suposiciones. Es decir, el egoísmo, la codicia y en general la falta de ética que se le supone a un empresario privado también la tienen los gestores de lo público, ¿quién me dice que el político que prefiere reducir mamografías que eliminar un coche oficial va a salvaguardar mejor nuestra salud que un empresario que quiere ganar dinero a costa de la sanidad como hace nuestro dentista? ¡Si todavía en España fuéramos a castigar electoralmente a los partidos que demuestren poca ética! Entonces sí habría un incentivo para desear más propiedades públicas pero lo triste es que no es así. Por eso yo no tengo un criterio global a favor o en contra de lo público ya que depende del país, lo que sí sé es que en España, y dado el poco valor que dan los españoles a la honestidad de nuestros dirigentes a la hora de votar –otro hecho, tristísimo pero real-, cuanto más lejos estén los políticos de todo, mejor.

Y repito que no es una cuestión ideológica sino un caso de evidencia empírica basado en la experiencia siendo quizás el ejemplo más claro el de las cajas de ahorros, entidades con la mejor de las intenciones que acabaron siendo, en su mayoría, instrumentos al servicio de políticos y codiciosos, que han vendido productos a sus clientes más nocivos que los de la banca privada y que han acabado costándonos a todos miles de millones de €. No somos conscientes de lo que ha agravado la gestión de las cajas de ahorros la crisis, no sólo por el agujero actual que han generado en las cuentas públicas, es que sin ellas difícilmente habría crecido tanto la deuda local porque nadie hubiera financiado proyectos tan inviables como los que tantos municipios y comunidades autónomas han llevado a cabo Y eso no significa que la banca pública –si sus criterios de gestión son independientes- no pueda ser buena (o una televisión autonómica), significa que en España los políticos que tenemos eligen para sus maniobras partidistas a personajes peores –como se ha visto- que los banqueros privados, no ya sólo como gestores, aparentemente también en calidad ética.

Está en nuestro mano: si queremos que nuestros políticos sean honestos, debemos dejarles claro que si no lo son no les votaremos y como su máxima prioridad es llegar al poder/salir reelegidos, tendrán que aplicarse el cuento. Cuando eso pase, entonces yo seré el primero que quizás prefiera que haya más empresas públicas en España. Mientras tanto, prefiero que sólo haya las imprescindibles. Es mi opinión, y que conste que a mi también me da miedo el poder de algunas multinacionales, no me gusta que haya tanta riqueza en tan pocas manos cuyo único objetivo es el mayor beneficio económico posible aunque claro, tampoco me gusta que una entidad pública como la NSA pueda espiarme a mi y a mi gobierno con total impunidad con la excusa de la seguridad. Vamos, que cuando eres una hormiga y te aplasta una bota, poco importa quién la calce. Baste como ejemplo la multa que la UE ha puesto a unos bancos por manipular el Euribor hace unos años: un castigo cuya recaudación nadie sabe a qué fines se destinará, que no se sabe qué repercusión real tuvo (¿consiguieron realmente manipular el Euribor 10 bancos de un panel de 44 que eran entonces los que conformaban los precios?), ni en qué periodos del Euribor lo hicieron (¿fue en el de 12 meses o en el de 3 meses o en ambos o en todos?), ni si fueron días puntuales o sistemáticamente ni si la manipulación fue al alza o a la baja… es decir, cara al hipotecado español no sabemos si fue en el Euribor de 12 meses, si fue durante tantos días como para influir en la media mensual ni en qué dirección -o si unos meses fue a favor u otros en contra-… es decir, hasta cuando aparentan protegernos, en realidad nos tienen igual de desinformados e indefensos.

Y con esto enlazo con la actualidad de los mercados financieros, llenos de inversores grandes y pequeños que hace ya años bailan al son de las decisiones de los bancos centrales que pueden aportar o quitar rentabilidad a sus ahorros de tal modo que saber interpretar sus actos puede ser la clave del año. Y 2014 va a estar totalmente mediatizado por la posible retirada de estímulos de la FED y por el probable movimiento contrario del BCE. Al planear el próximo ejercicio creo que eso pesa más en la mente de los gestores que las perspectivas macro. Todo dato USA –sea el del paro mensual o el del acuerdo presupuestario- se lee como posible argumento a favor o en contra de continuar o no las QE más que por su valor económico y la decisión que tome la FED en la reunión del día 18 es lo más importante que le queda a este año. Por el bien de la economía €zonera, esperemos que provoque un fortalecimiento del $ que a su vez debilite al €. Por otra parte, los últimos 14 días han sido en conjunto bastante “ilógicos”, es difícil encontrarle explicación a por qué sube el Euribor si BCE ha bajado tipos, a por qué sube el precio del crudo si gracias a un acuerdo político saldrá a los mercados internacionales el petróleo iraní y por lo tanto aumentará la oferta, a por qué la semana pasada el Ibex, sin venir a cuento, perdió casi ¼ parte de toda la revalorización anual, ni por qué estos días las bolsas europeas lo hacen peor que las norteamericanas… imagino los ajustes de cartera cara al cierre anual son la principal razón.

Y como imagen recurro a un gráfico de Perpe sobre las ventas de viviendas a extranjeros en España desde 2007:

Ventas de viviendas a extranjeros en España desde 2007

Algunos Links.

• Informe del Servicio de Estudios de la Caixa sobre 2014
• El problema demográfico español
• Obstáculos para la recuperación
• Ricardo Hausmann asks why Argentina and Venezuela repeat their economic policy mistakes. – en castellano
• Euribor a 1 año y tipos de préstamos hipotecarios en España desde 1994
• Jean Pisani-Ferry argues that eurozone officals should be considering how to fight deflation. – en castellano
• El espejismo de Estados Unidos
• J. Bradford DeLong traces the intellectual history of the coming decades of lost growth. – en castellano
• Situación Cantabria por BBVA Research
• Global Central Banks Monitor