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La semana en los mercados

burbujaEl origen de la crisis financiera estuvo en que el grueso del dinero circulante estaba invertido en activos y la bajada de precio de estos activos impidió recuperarlo. Si a eso sumamos que del capital invertido sólo una pequeña parte era real (puesto que la mayoría era deuda de la que se esperaba un beneficio en el futuro) el patrimonio en muchos casos pasó a negativo: desde la persona que debía 300 mil euros y sólo poseía una vivienda valorada en 200 mil al banco que prestó 300 mil euros que no tenía con el aval de esa misma vivienda. Es una simplificación pero creo queda claro el concepto: no es lo mismo tener dinero que tener unos activos que hoy pueden transformarse a un precio y mañana a otro. Si estamos invertidos en algo que tiene un valor muy superior al real nos creemos más ricos de lo que realmente somos y acostumbramos nuestros gastos a esa ilusión generando crecimiento económico e ingresos reales, por eso hay tan poco interés no sólo en pinchar las burbujas, incluso en racionalizar el precio de los activos ya que a mayor precio, mayor riqueza. Así es nuestro sistema económico: lo positivo no es que por ejemplo una acción o un piso valgan lo que deben valer sino un poco más y sobre todo que el valor aumente. Y las autoridades políticas y económicas desde luego están comprometidas en intentar por todos los medios que esto sea así: hemos visto muchas medidas estos años intentando frenar las caídas bursátiles –por ejemplo vetando las posiciones cortas- pero ninguna para evitar las excesivas subidas. De hecho el equivalente a prohibir las ventas sin papel sería prohibir el comprar sin dinero y sin embargo el pedir créditos para comprar acciones está en máximos históricos en los EUA en la actualidad. Es decir, hay intervencionismo pero sólo hacia un lado.

Con el mercado inmobiliario español ocurrió lo mismo: hace unos años el alto precio de los pisos era un problema social grave que tanto PP como PSOE evitaron solucionar porque la burbuja inmobiliaria generaba ingresos a ayuntamientos, comunidades autónomas, hacienda central… y por supuesto a las entidades financieras y además reducía las cifras de paro. Como nuestros políticos sólo gobiernan pensando en el corto plazo, ¿cómo iban a cambiar eso? Todos hemos visto las consecuencias y ahora lo que es grave –nos dicen- es que no aumente el precio de las viviendas. Es más, el gran problema –nos dicen- es que no suban más los precios de todo. Pero a la vez –nos dicen- es una buena noticia que los salarios hayan bajado. Incomprensible que se busque una devaluación interna como alternativa a la devaluación monetaria -que se utilizó por ejemplo en 1994- para salir de la crisis y no hayan visto que eso iba a hundir el consumo interno y por tanto los precios. Era esperable, y de hecho todos los países rescatados/periféricos han pasado –o están pasando- por épocas deflacionarias; lo que no lo ha sido tanto fue la capacidad de esas economías de luchar contra la crisis aumentando las exportaciones en un movimiento empresarial muy hábil que se ha convertido prácticamente en el único factor que sumó en el PIB de 2013 en todos ellos y que en España además tuvo como aliado al turismo (como viene pasando desde hace años por otra parte). De hecho, la hostelería es el sector que más empleo creó en abril con diferencia.

El otro gran avance económico de la sociedad española estos años, motivado mayormente por el cierre del grifo del crédito bancario pero que no deja de ser por ello positivo, es la reducción de las deudas:

Comparemos esto con la subida de la deuda pública

Y sumemos a ese endeudamiento masivo al que nos han obligado que la estructura política no se ha reducido, que las alzas impositivas han hundido el consumo, que las decenas de miles de millones gastadas en el sistema financiero han reducido al mínimo las inversiones productivas, el desfase permanente entre ingresos y gastos etc. Y que cada uno decida si la recuperación en algunos datos macro y la mejora del rating es fruto de los dirigentes políticos que hemos padecido los últimos años o a pesar de ellos.

En cuanto a los mercados esta semana, algo de volatilidad intradiaria pero poco movimiento real. La fuerte bajada de lacontrovertida tasa de paro USA el viernes pasado acerca la fecha –en teoría octubre- en la que se acabarán las QE de la FED pero las bolsas aguantan –salvo algunos valores de los que ya avisamos aquí como Twitter– gracias a una buena temporada de resultados y a que aún sigue habiendo una multimillonaria inyección mensual de liquidez de la FED. Y en las bolsas de la €zona las subidas están frenadas por la situación ucraniana pero las bajadas también gracias a las mejoras en las perspectivas económicas y la rebaja en las rentabilidades de la deuda. No obstante, por estacionalidad ha empezado un periodo de varios meses en el que es mejor estar fuera de la bolsa, me sigue preocupando mucho lo cara que está Wall Street –especialmente el Nasdaq- y no veo comprensible tanta confianza en BCE –ya que otro mes más no ha hecho nada a pesar de lo alto que está el €- así que recomiendo prudencia. Lo que ocurre es que según pasan meses sin que BCE haga algo, más se descuenta que lo hará en la próxima reunión –la de junio, justo antes del verano- y como la bolsa vive de expectativas la tendencia alcista sigue intacta… de momento.

Algunos Links.

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  • La Unión Europea aumentará el alcance de las sanciones a Rusia y Crimea http://dlvr.it/5cSKXY 

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  • Nov 2014
    Cataluña vota a favor de la independencia. Artur Mas se convierte en presidente del nuevo estado.
     
    Dic 2014
    Cataluña solicita su ingreso en UE. La petición se aprueba y Cataluña se convierte en el 28º miembro.
     
    Mar 2015
    La provincia de Soria vota a favor de la independencia y España se la concede.
     
    Abr 2015
    Soria solicita su ingreso en la UE. Josep Martinet (nacido Pepe Martínez), representante de Cataluña en la UE, se opone. "Soria no es una nación, Cataluña sí", afirma.
    "Sí lo somos...", declara el presidente de Soria. A pesar de la estruendosa oposición catalana, Soria se convierte en el 29º miembro de la UE.
    "Ahora todos quieren ser nación", declara Jordi Martinet. "No es justo".
     
    Sep 2015
    Bremen se independiza de Alemania y se convierte en el 30º miembro de la UE. Venecia se independiza de Italia, y se convierte en el 31º miembro.
     
    Jul 2017
    El proceso se hace contagioso: la UE tiene ahora 125 miembros (25 del país antes llamado España) y 85 idiomas oficiales: catalán, soriano, flamenco, bable, silesio... etc.
     
    Oct 2017
    La Comisión Europea anuncia que la UE ya no puede funcionar con tal confusión.
    Tras una prolongada discusión en los 8 idiomas se decide que los miembros de la UE deben organizarse en grupos. La prensa los denomina "racimos".
     
    Nov 2017
    Los miembros de origen alemán organizan rápidamente su propio “racimo” y deciden darle un nuevo nombre: Alemania.
     
    Dic 2017
    Los miembros de origen francés, tras una larga discusión, crean su propio “racimo” al que llaman Francia.
     
    Dic 2017
    Los miembros del país antes llamado España crean su propio “racimo”. No se ponen de acuerdo en el nombre por lo que se les conoce como “racimo ibérico”.
    Galicia intenta unirse al “racimo irlandés”. “Nosotros también somos celtas”, repite el presidente gallego. "No, no lo sois", responde el presidente irlandés.
    Finalmente, Galicia se une al “racimo ibérico”. El País Vasco se une al “racimo” de Georgia, Sicilia y Macedonia, conocido como el "EGSM", con la "E" por Euzkadi.
     
    Ene 2018
    Los catalanes tratan de unirse al “racimo alemán”: "Somos los alemanes del Sur, no somos españoles”.
    "Estáis en el Sur, de acuerdo, pero no sois alemanes", reciben como respuesta.
     
    Ene 2018
    Los catalanes tratan de unirse al “racimo francés”: "Somos prácticamente franceses, no somos españoles". Son rechazados.
    Despechados, los catalanes forman su propio “racimo” con Rumania, Albania, Chipre y Kosovo.
    Constituyen, pues, el “racimo CRACK”. Cataluña pierde habitantes y decide importar un millón de marroquíes.
     
    Sep 2018
    Como la nueva organización resulta inefectiva, Alemania decide abandonar la UE y el euro.
    Cierra sus fronteras a “un racimo de chalados” – según la amable expresión del presidente alemán – y crea una nueva moneda: el marco alemán.
     
    Oct 2018
    Francia sigue su ejemplo y abandona. Su nueva moneda: el franco. Inicia contactos con Alemania, Holanda, Bélgica y Luxemburgo para crear una nueva unión: "El Mercado Común".
     
    Nov 2018
    La UE se colapsa. Reaparecen los controles fronterizos. “The Economist” señala en primera plana: “Nos duele decirlo, pero ya os lo habíamos advertido.”
     
    May 2019
    Marruecos invade Cataluña. Cataluña acusa a España de tener acuerdos secretos con los marroquíes. "No los vimos venir…”, declara el presidente ibérico.
    Los marroquíes imponen la "sharia" y prohiben los bikinis, el desnudo público y el "alioli" bajo amenaza de penas muy severas.
     
    Ene 2020
    Cataluña pide ayuda a sus “hermanos españoles”. El país antes llamado España ¡invade Cataluña otra vez! "¿Por qué habéis tardado tanto?”, pregunta Artur Mas.
    Cataluña se une al país antes llamado España. El desnudo público, los bikinis y el "alioli" vuelven a ser legales, prácticamente obligatorios.
    El país elige un nuevo nombre, España, y una nueva moneda, la peseta. El País Vasco se une a España.
    España solicita el ingreso en el "Mercado Común". “Lo pensaremos…” es la respuesta que recibe.
     
    Y vuelta a empezar… 25 años después…

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  • Cataluña dispara su plantilla durante 6 años de crisis: 40.300 empleados

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  • # 3, q
    Menuda sandez

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  • Los mercados se han visto gratamente sorprendidos con las declaraciones del presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, en el sentido de que "el consejo ejecutivo se siente cómodo para actuar en junio si fuera necesario". Es otra muestra más de que Draghi está dispuesto a imponer su propio criterio de actuación en el seno del emisor europeo y, a la vez, de anticipar a los mercados decisiones futuras. Es un estilo más próximo a las costumbres anglosajonas que a la timidez en su actuación a la que nos tenían acostumbrados sus antecesores, el holandés Wim Duisenberg y el francés Jean Claude Trichet.

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  • Barclays ya ha oficializado su salida del mercado minorista en España, que en los últimos ejercicios se ha deteriorado de manera continuada. Al cierre de 2013, su filial había visto cómo el crédito a la clientela se había contraído más de un 11% y los depósitos habían menguado cerca de un 3%, mientras que las pérdidas se incrementaban casi un 17% hasta los 264,8 millones de euros. El anuncio desde Londres deja ya sin argumentos a los potenciales interesados, que hasta el momento argumentaban que no era oficial la venta, por hacerse con una red de unas 271 oficinas y cerca de 3.000 empleados, a pesar de los ajustes que se han producido en los últimos años. Banco Popular, que negocia el cierre de la adquisición de la red minorista de Citibank, o Banco Sabadell podrían ser los más interesados en una operación que les depararía un mayor tamaño doméstico. Todo dependerá, como es lógico, de las condiciones y el precio final por una red en continua decadencia.

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