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La semana en los mercados

The_Last_Ship_Serie_de_TV-120044720-largeThe Last Ship es una reciente serie de acción norteamericana que ensalza los “valores” de la Armada norteamericana y, sobre todo, del maravilloso capitán del barco y de la no menos maravillosa heroína. Es decir, no tendría mayor interés si no fuera por lo oportuno de su argumento: una científica descubre que una epidemia muy peligrosa que se desarrolla en África va a extenderse por todo el planeta y necesita ir al Ártico durante unos meses a investigar la cepa original para intentar crear una vacuna, algo para lo que es ayudado por un barco de guerra que, curiosamente, debe estar todo ese tiempo sin contactar con el exterior. Cuando pasados unos meses, “vuelven” al mundo, la epidemia no sólo ha diezmado la población mundial, ha acabado con las instituciones políticas y todo es un caos en el que suele mandar el más fuerte. ¿Puede esta “americanada” hacerse realidad, es posible que un virus acabe con el mundo tal y como lo conocemos? Podría ser, como casi todo, pero no parece que vaya a ser el ébola el culpable ya que su capacidad de trasmisión no es tanta como la de la gripe por ejemplo. Por poner cifras en perspectiva, la malaria causa cada año unas 600 mil muertes, el Sida más de 1 millón y en este último brote de ébola se habla de menos de 2 mil muertos.

La paranoia pues no tiene demasiada lógica pero sí es cierto que puede morir más gente (de la que importa al Primer Mundo, ya que los africanos fallecidos hasta ahora no merecían la atención de la mayoría) y hacer mucho daño a la economía mundial, más por el pánico que por la enfermedad. España, al ser puente entre África y Europa y a la vez entre Europa e Iberoamérica, y al ser visitada por millones de turistas extranjeros cada año, tiene mucho que decir. En el peor de los casos podemos sufrir la epidemia en nuestro territorio, extenderla por medio mundo y de paso cargarnos lo que actualmente más ha influido en nuestra mejora económica los últimos trimestres: el sector exterior. Yo ni de lejos lo veo tan mal pero es deber de nuestras autoridades intentar evitar ese escenario cuyo miedo de hacerse realidad creo que ya se va a notar en las cifras de turistas los próximos meses, ya mermadas por la caída de los que proceden de Rusia.

Cambiando de tema: ¿Cuántos años llevamos que comienza la segunda mitad del año y gobiernos, FMI, analistas etc. rebajan las previsiones para el ejercicio en curso diciendo que se crece pero algo menos de lo esperado? A nivel global llevamos desde 2010, en la €zona también y en España sólo este año ha ocurrido lo contrario, mejorando las expectativas según pasaban los meses de 2014. Imposible saber si ahora se habrán vuelto a exceder pero sí parece claro que España acabará este año con mejores datos macro de los que se esperaban a finales de 2013. Sin  embargo, nuestra pertenencia –y dependencia- a la €zona nos hace vulnerables al frenazo que los 3 más grandes países –Alemania, Francia e Italia, nosotros somos el 4º- están sufriendo. Lo que nos faltaba, cuando asomamos la cabeza gracias sobre todo al sector exterior, resulta que el exterior la esconde… Y no es sólo la €zona la que está decepcionando y haciendo quedar mal a los analistas, también los EUA, Japón, China, Rusia… están enfriando las profecías optimistas.

Como siempre, hay excusas de sobra para justificarlo todo: en USA un nefasto primer trimestre debido al mal tiempo, en Alemania un segundo trimestre negativo por el conflicto en Ucrania, en Japón el culpable es la fuerte subida del IVA… pero más allá de todo eso hay una duda que se cierne: ¿es posible que la política monetaria expansiva ya no sea efectiva, es posible que la única solución que los mandamases mundiales han encontrado –inyectar fondos públicos al sector financiero, tipos de interés ultrabajos, aumentar la deuda pública etc.- haya servido para frenar la crisis pero no sirva para consolidar la recuperación económica? La €zona es el principal ejemplo: la espectacular rebaja en el coste de la colocación de la deuda de los estados en la €zona ha pasado de ser una excelente noticia que ha reducido los recortes –al mejorar las cuentas públicas por menor pago de intereses- en países como España a ser tomada como un síntoma de lo mal que va la economía de nuestra área económica. Rentabilidades por debajo del 1% en el bono a 10 años alemán muestran que los inversores están descontando años de deflación y bajo crecimiento, cada vez más parecido al Japón de los ´90 pero en una situación mucho peor por los desequilibrios dentro de la €zona. Al menos esta semana el € ha marcado nuevos mínimos del año…

Eso sí, un escenario como ese sería nefasto para la renta variable ya que torpedearía los resultados empresariales. Esa puede ser la razón “macro” por la que las bolsas europeas sufren mucho más que las norteamericanas en esta corrección de mediados de verano. Luego está el tema del conflicto ucraniano y la batalla económica con Rusia que sólo “pesa” en las cotizaciones de vez en cuando a pesar de que el problema lleva ya muchos meses. La esperanza –como viene siendo habitual- en lo que BCE hará en septiembre, presionado por los malos datos de crecimiento alemanes, franceses e italianos, es lo que ayuda a frenar las bajadas bursátiles y sigue alimentando la bajada de tipos de la deuda pero tras los 32 máximos históricos –incluyendo el de ayer mismo- que el S&P500 ha marcado en 2014, mi mayor preocupación es el mal de altura de Wall Street. Si le da por recortar –por ejemplo porque la reunión de gobernadores de bancos centrales que se inicia hoy en Jackson Hole decepcione, quizás cuando acabe la QE de la FED en octubre…- la tormenta bajista que vimos en semanas pasadas en las bolsas pueden convertirse en la tendencia de final de año. Mientras que si los bancos centrales siguen priorizando en sus actuaciones la salud de los mercados, 2014 –sin llegar a las rentabilidades de 2013- será otro gran año para la renta variable. De momento este mes se cumple la pauta estadística que dice que agosto es mejor para Wall Street que para Europa, esta vez el principal responsable de la divergencia es el empuje de los valores tecnológicos USA entre los que destacan los máximos históricos del más grande valor del mercado por su capitalización: Apple. En realidad nada nuevo, si vemos la rentabilidad de las bolsas desde enero del 2000 podemos comprobar que la inversión en renta variable europea no es muy rentable que digamos:

 

(PD: el DAXK es el Dax restando los dividendos pagados para así compararlos a los demás que sí los descuentan; si incluimos dividendos en los porcentajes el resultado sería mejor pero si restáramos la inflación para obtener la rentabilidad real el resultado numérico sería similar al del gráfico)

Links.-

Droblo

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  • Mientras los bancos es­pa­ñoles y los grandes in­ver­sores ex­tran­jeros si­guen echán­dose a sus es­paldas el enorme vo­lumen de deuda que emite España, los fondos de in­ver­sión y de pen­siones están ha­ciendo el ca­mino con­tra­rio. En ju­nio, los ges­tores es­pa­ñoles han vuelto a re­ducir su ex­po­si­ción al papel na­cio­nal. Un pro­ceso cons­tante desde que em­pezó el se­gundo tri­mestre del año y que con­vierte en tes­ti­mo­nial su par­ti­ci­pa­ción en el mer­cado de deuda

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  • RTVV destinó 1,3 millones del plan de pago a proveedores a pagar deudas a clubes de fútbol http://mun.do/1mquUdQ

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  • ¿Pero porque es y donde esta Jackson Hole? (el agujero-el pozo de Jackson) http://dlvr.it/6gpcLm

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  • La caída de los beneficios del sector bancario en el primer semestre del año es otro aviso de que la crisis no está resuelta. De hecho, el resultado de los grandes de la banca española se ha reducido en el primer semestre un 12% con respecto a los conseguidos en los seis primeros meses del año anterior. Pese a la modestia de los resultados del 2013, 7.274 millones de euros, lo importante era que volvían los beneficios. En este primer semestre las cosas han empeorado.

    Son 5.511 mi­llones pero si las en­ti­dades hu­bieran pro­vi­sio­nado en igualdad de con­di­ciones que en el año an­te­rior, esta cifra sería to­davía más exi­gua.

    No es de ex­trañar que a la hora de emitir su re­ciente in­forme sobre el sector fi­nan­ciero en Europa la agencia de ca­li­fi­ca­ción de riesgos Moody´s, re­salte que la banca es­pa­ñola se res­ta­ble­cerá mejor que la de Italia y Portugal. ¡Menudos países para com­pa­rar­nos! Sobre todo tras la na­cio­na­li­za­ción del Spirito Santo por­tu­gués. Seguro que hay me­jores tér­minos de com­pa­ra­ción, si se quiere ofrecer una imagen fiel de la realidad del sec­tor. Pero si se pro­fun­diza en los da­tos, los re­sul­tados mues­tran que no todos los bancos son igua­les.

    El grupo fi­nan­ciero que más be­ne­fi­cios ha re­gis­trado ha sido Santander, 2.756 mi­llo­nes, en su con­junto. Es el 22,2% más que en el primer se­mestre del año pa­sado. Lo con­sigue con más in­gresos y menos pro­vi­sio­nes. En España al­canza los 513 mi­llones de be­ne­fi­cios, el 79% más.

    Por con­tra, el BBVA ha sido la en­tidad que más ha re­du­cido sus be­ne­fi­cios en la pri­mera mitad del año, el 53,9%, hasta 1.328 mi­llo­nes. Se debe sobre todo a la au­sencia de ex­tra­or­di­na­rios que un año antes le per­mi­tieron sumar 1.700 mi­llones de be­ne­fi­cios. El ne­gocio ban­cario en España le ha apor­tado un be­ne­ficio de 608 mi­llones de eu­ros, con un re­corte del 19,7%.

    BFA-Bankia es el grupo que más ha in­cre­men­tado el be­ne­ficio se­mes­tral. Sus 827 mi­llones de eu­ros, su­ponen un avance del 93%, muy apo­yado en las plus­va­lías. En el caso de Bankia, el be­ne­ficio ha sido de 431 mi­llo­nes, el 48 % más, cla­ra­mente su­pera sus pre­vi­sio­nes.

    CaixaBank ha re­du­cido el be­ne­ficio un 25,3%, hasta los 305 mi­llones de eu­ros, como tam­bién los ha re­du­cido el Banco Popular. Sus 128,5 mi­llones de euros de be­ne­ficio neto son el 24,6% menos de los con­se­guidos en el primer se­mes­tre, del 2013. Los 167,7 mi­llones del Banco Sabadell, su­ponen un 36% más que un año an­tes.

    En de­fi­ni­tiva, el re­sul­tado de los seis pri­meros meses de la gran banca es­pa­ñola evi­dencia que el sector no ha re­suelto to­davía los pro­blemas que le ha ge­ne­rado la cri­sis.

    Parece ló­gico que quienes quieren ver el lado bueno del in­forme de Moddy´s ti­tulen que la banca es­pa­ñola se va a res­ta­blecer mejor que la de Italia y Portugal. Pero la propia agencia des­taca que la ge­ne­ra­ción de ca­pital y los es­fuerzos de con­so­li­da­ción no mi­ti­garán com­ple­ta­mente los retos de la banca sobre la ca­lidad de los ac­ti­vos, por lo que sus ra­tios de sol­vencia se man­ten­drán por de­bajo de los de los bancos de otros países eu­ro­peos.

    Las tra­yec­to­rias de la re­cu­pe­ra­ción de estos países son di­fe­rentes en lo que con­si­deran fun­da­men­tales del cré­dito, efi­cien­cia, ca­lidad de los ac­ti­vos, ca­pi­tal, li­quidez y be­ne­fi­cios ne­tos.

    Recuerda Moody´s que las bur­bujas in­mo­bi­lia­rias su­fridas en Irlanda y España su­ponen un mayor de­te­rioro en la ca­lidad de los ac­tivos de sus res­pec­tivos sec­tores ban­ca­rios, para con­cluir que los bancos es­pa­ñoles de­be­rían evo­lu­cionar mejor a me­dida que se vaya reac­ti­vando el cré­dito y me­joren los costes del mismo.

    Por el con­tra­rio, en Italia y Portugal, cuyo cre­ci­miento eco­nó­mico es me­nor, la ge­ne­ra­ción de ca­pital in­terna de los bancos pro­ba­ble­mente será más di­fícil du­rante un pe­riodo más pro­lon­gado de tiempo, según la agen­cia.

    En España con­fían en que la en­trada en vigor de las nuevas in­yec­ciones de di­nero ba­rato por parte del Banco Central Europeo, pre­vistas para sep­tiembre y di­ciem­bre, sirva jus­ta­mente para es­ti­mular la ac­ti­vi­dad, la re­cu­pe­ra­ción eco­nó­mica y la del em­pleo, los tres ele­mentos bá­sicos de los que de­pende la cuenta de re­sul­tados del sec­tor. Pero nin­guna de ellas está pre­visto que me­jore mu­cho. La con­clu­sión es que si­guen exis­tiendo mu­chas in­quie­tudes sobre la cuenta de re­sul­tados de la banca. Dudas que ya se ex­plican en parte por la caída de be­ne­fi­cios del primer se­mestre de este año.

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  • Los españoles son los europeos que más recurren a hacer regalos a su pareja para ‘hacerse perdonar’ tras ver un partido de fútbol. También son los que se sienten más orgullosos de ver el fútbol junto a su pareja, para los franceses y los belgas es un suplicio.

    Por qué, por qué… los do­mingos por el fútbol me aban­do­nas, no te im­porta que me quede en casa sola. No te im­porta, por qué, por qué, no me llevas al par­tido al­guna vez!

    Con esta letra Rita Pavone se que­jaba del eterno con­flicto con­yugal por el fút­bol. Comienza la Liga, y pa­rece que se reaviva el de­bate. Ahora bien, según el es­tudio ‘Los eu­ro­peos y el fút­bol: fuera del campo’ ela­bo­rado entre 6.000 per­sonas en Europa por ven­te-­pri­vee.­com, puede que esta mí­tica me­lodía se con­vierta en his­to­ria.

    A los hom­bres eu­ro­peos, en ge­ne­ral, les gusta ver el fútbol con su pa­reja, así lo de­claran seis de cada diez (59%) en este es­tudio ela­bo­rado por ven­te-­pri­vee.­com, la web crea­dora y líder mun­dial del con­cepto de ventas flash, con el fin de co­nocer los há­bitos y pre­fe­ren­cias de es­pa­ñoles y eu­ro­peos frente al de­porte rey.

    Los que menos lo apre­cian son los fran­ceses e ita­lia­nos: 48% y 52%, res­pec­ti­va­mente. Para un 13% de los fran­ceses y 16% de belgas ver el fútbol acom­pa­ñados de su pa­reja es un su­pli­cio. En estas dos na­cio­na­li­dades hay con­senso tam­bién a la in­versa: las mu­jeres fran­cesas y belgas son las mu­jeres de Europa que más de­testan ver el fútbol con sus pa­rejas (28% y 24%).

    En cuanto a estar or­gu­llosos de verlo en pa­reja, los es­pa­ñoles (25%), los ale­manes (24%) y los ho­lan­deses (23%) son los que des­ta­can. En ge­ne­ral, los hom­bres suelen dis­frutar más de ese mo­mento en pa­reja que las mu­jeres (22% frente a 17%), ex­cepto en Alemania, donde las mu­jeres re­co­nocen que les gusta ver el par­tido con sus pa­rejas (24%) más que a ellos (21%).

    En ge­ne­ral, los eu­ro­peos no creen que tengan que ser per­do­nados por haber visto o asis­tido a un par­tido de fútbol (65%). Los es­pa­ñoles son la ex­cep­ción, ya que re­cu­rren a los pe­queños de­ta­lles con sus pa­rejas (31%) frente al resto de los eu­ro­peos tras un par­tido de fút­bol.

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  • soy un friki de la optimizacion, y ahora con la nueva tarificacion por dias lo miror para no consumir electricidad en horas punta.

    Hoy porque si, se ha duplicado los costes.

    http://www.esios.ree.es/web-publica/pvpc/

    de media este mes era 0.11919€/kW
    hoy 0.26257€/kW con picos 0.35309€/kW

    asi que hoy no es el dia para poner la lavadora o el lava vajillas

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  • reformar la ley electoral para elegir directamente a los alcaldes a través de la lista más votada es completamente inaceptable por las siguientes razones.
    En primer lugar, por motivos éticos, puesto que no se pueden modificar las normas electorales cuando faltan unos meses para los próximos comicios. Además, abusando de su mayoría absoluta, el Gobierno está dispuesto a realizar esa reforma en contra del PSOE, que ya ha avanzado que no está por la labor. Pero hay más, puesto que sería la primera vez que se modificase la ley electoral sin el consenso de los dos grandes partidos nacionales. Precisamente, el gran fracaso del 'Estatut' de Cataluña se debió a que no se contó para su elaboración y aprobación con el PP y, ahora, éste quiere hacer lo mismo con el PSOE, con las consecuencias que se pueden presumir. Por lo demás, es inquietante que el PP, motivado por su pánico a perder su posición de poder, trate de engañar a los ciudadanos, encubriendo sus propios intereses partidistas mediante la afirmación de que es una medida de regeneración democrática, destinada a acercar las decisiones al pueblo.
    En segundo lugar, es una reforma de dudosa constitucionalidad, pues el artículo 140 de la Constitución señala que «los alcaldes serán elegidos por los concejales o por los vecinos». Lo que viene a decir es que el régimen normal de elegir a los ediles es a través del voto de los concejales y, sólo en algunos casos excepcionales, por los vecinos en aquellos pequeños municipios en donde ni siquiera puede haber listas de partidos. Lo cual es lógico, porque nuestra democracia es parlamentaria y representativa, y eso significa que en todos los niveles, desde el presidente del Gobierno a los alcaldes, la elección de los mismos no es directa, sino por medio de representantes elegidos directamente por el pueblo, que a continuación eligen las personas concretas. Nuestro sistema no es presidencialista, por eso lo que realmente cuenta para el nombramiento de los cargos ejecutivos de gobierno son los escaños y no los votos.
    De este modo, ya se ha dado el caso en Cataluña de que un partido que obtuvo más votos, pero menos escaños que otro, no alcanzó el poder. En este sentido, el alcalde representa al ayuntamiento, más que a los ciudadanos, aunque si el alcalde es concejal representaría tanto a unos como a otros. Y digo que "si es concejal", porque el artículo 140 citado no establece la necesidad de que el alcalde sea obligatoriamente concejal, por lo cual no es posible admitir que el número uno de la lista más votada sea automáticamente alcalde, tanto por la razón que acabo de apuntar como por la necesidad de que cuente con una mayoría para gobernar. Por otro lado, de adoptarse el sistema presidencialista de voto directo al alcalde, no habría control sobre el mismo, ya que tendría que suprimirse la moción de censura.
    En tercer lugar, esta reforma es inaceptable también porque produciría una doble confusión. Por ejemplo, una de las modalidades que se presentan es el supuesto de que si la lista con más votos no tiene la mayoría absoluta, se podría establecer una segunda vuelta para las listas más votadas. Pero eso sólo es posible de forma clara en los sistemas mayoritarios uninominales, pero no en los sistemas de lista y proporcionales. Algunos inciden en esta confusión alegando que el artículo 9 de la Constitución de 1931 decía que "los alcaldes serán designados siempre por elecciones directas del pueblo o por el ayuntamiento". Lo cual evidencia una clara empanada constitucional en donde no se distinguen las churras de las merinas. Lo mismo se podría afirmar de ejemplos de otros países en donde se establece que para poder gobernar la lista más votada se le podría asignar una prima, en el sentido de disponer de una mayoría para poder gobernar. Se puede recurrir evidentemente a otras modalidades en lo que se refiere a la elección de los alcaldes, pero como ya he señalado, mientras que no se reforme la Constitución el alcalde tiene que ser elegido por los concejales y no por el pueblo mediante el voto directo.
    Finalmente, esta reforma es ineficaz y hasta contraproducente, puesto que se parte de los resultados de las elecciones europeas para extrapolarlos y hacer las proyecciones pertinentes. Pero es erróneo, porque, por un lado, las elecciones europeas se basan en una circunscripción única para toda España y, por otro, las motivaciones de voto son completamente diferentes respecto de las generales, autonómicas o municipales. Por lo tanto, los resultados son muy difíciles de prever, cuando además el sistema de partidos está cambiando rápidamente. Si acaso, lo que sí se puede aventurar es que esta reforma, de beneficiar a alguien, sería más bien a los partidos nacionalistas, tanto en el País Vasco como en Cataluña.
    En definitiva, espero que se pase esta calentura veraniega y que no se lleve a cabo una reforma electoral en contra de todos los demás partidos, pues lo que pone de manifiesto es que las medidas que necesita nuestra democracia urgentemente son precisamente las que no quiere el Gobierno.

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