Todo esto no quita para que sea evidente que el Euribor cotiza demasiado caro en comparación al exceso de liquidez que hay en el sistema y al tipo oficial de BCE porque así les interesa a los bancos que son los que forman el precio por lo que se hace urgente una reforma radical del índice en la que ellos no participen y es algo que llevo pidiendo años, desde que el interbancario desapareció y el Euribor pasó de ser un tipo de mercado a un tipo teórico. Y si no se hace ahora, dados los enormes diferenciales de las nuevas hipotecas contratadas, cuando los tipos de interés vuelvan a niveles promedio los hipotecados tendrán muchos problemas para afrontar las cuotas.
Otro ejemplo que afecta a economistas y periodistas, es la lectura que algunos hacen de este gráfico que muestra el balance de cada banco central desde 2007 y midiendo su evolución partiendo de un hipotético 100:
Aquí se puede apreciar la política expansiva de los bancos centrales que no sólo bajaron los tipos, además compraron activos aumentando sus balances. Japón es uno de los que menos porque ya había iniciado ese comportamiento hacía 2 décadas pero Suiza, Reino Unido y los EUA multiplicaron por 5 su balance. La €zona ha ido a otro ritmo quizás por problemas políticos pero a partir de 2012 se nota un crecimiento sobre todo por las LTRO, préstamos de fondos a la banca a largo plazo, y a las compras de deuda soberana. Hasta aquí la lectura es clara para todos pero claro, algunos han visto el descenso del balance de BCE desde 2013 y ya achacan a eso la actual fragilidad de la economía €zonera echando la culpa al BCE de no estar comprometido. ¡A BCE que es la única institución supranacional europea que funciona y hace algo porque la €zona no se rompa y que últimamente en cada reunión anuncia nuevas medidas a cual más arriesgada!
Pues bien, no veo qué relación puede haber entre los problemas económicos de la €zona y ese gráfico ya que está claro que nuestro problema no es la falta de liquidez del sistema financiero. Pero aunque la hubiera, vuelve a ser una conclusión errónea por no preguntarse el por qué de ese descenso y achacárselo al BCE cuando no es así. BCE lleva reduciendo su balance hace casi dos años porque los bancos han devuelto anticipadamente gran parte del dinero que tomaron prestado en las LTRO de finales de 2011 y comienzos de 2012 y no porque BCE no tenga intención de incrementar su balance. De hecho, como comenté hace algunos viernes, el mes pasado ofreció 400 mil millones de € a los bancos y éstos sólo han querido 82 mil. ¿Qué culpa tiene BCE? Ninguna, si los bancos no quieren más dinero porque no saben qué hacer con él, el responsable son los bancos o los gobiernos que no consiguen infundir confianza en la economía como para que aquellos se decidan a prestar. Tomemos el ejemplo de España: la morosidad real es altísima, 1 de cada 6 créditos de la banca está en mora y las entidades financieras no quieren arriesgarse más. Comprensible o no su actitud, son ellos los que han provocado la bajada del balance del BCE, no el BCE. Y Draghi la semana pasada anunció que compraría unos papeles respaldados por unos activos de esos que no recomendarías comprar ni a tu peor enemigo, ¿va a dar la banca más créditos o le va a colocar a BCE los “cromos” que ya tiene y con ese dinero baratito va a comprar deuda soberana? Y si hace eso, ¿quién tiene la culpa? Los políticos que son los que deciden qué papel tiene BCE y qué poder tienen los bancos.
Estos dos ejemplos nos muestran que no vale sólo con los datos, a veces hay que conocer el detalle un poquito más antes de formarse una opinión. Todos nos equivocamos, todos alguna vez sacamos alguna conclusión precipitada –yo el primero- pero empecinarse en el error parece el deporte nacional. En el tema de una posible Cataluña independiente es, quizás fruto de la pasión de unos y otros, donde más lo veo últimamente pero como no quiero entrar en más polémicas, voy a cambiar de tercio y hacerme dos preguntas sobre la actualidad de los mercados financieros:
El ministro de Economía, Comercio y Empresa, Carlos Cuerpo, ha aplaudido este jueves la decisión…
La Reserva Federal de Estados Unidos decidió ayer actuar con contundencia al rebajar de 50…
El precio medio de la vivienda libre aumentó un 5,7% en el segundo trimestre del…
El Euribor es el índice de referencia más utilizado en las hipotecas variables en Europa…
El mediático profesor de economía en la Universidad de Barcelona, Gonzalo Bernardos, y habitual en…
Pese a la pequeña subida que ha experimentado hoy el Euribor tenemos muy buenas noticias…
Ver comentarios
Los datos de EE.UU. se empeñan en generar dudas sobre la recuperación http://dlvr.it/75sw0v
AGENDA - Internacional http://dlvr.it/76WBPZ
El Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB) tiene sus prioridades en las privatizaciones. La primera es Bankia y la segunda es Banco Mare Nostrum (BMN), que son las dos únicas en las que aún se mantiene como accionista mayoritario y serán privatizadas vía Bolsa. Octubre parece descartarse como fecha para la venta de un segundo paquete de Bankia y en cuanto a Mare Nostrum prefiere esperar a consolidar sus cuentas anuales y poder presentar unas cifras que atraigan a los inversores. El Estado recuperará en Bolsa lo que puso en BMN más fácilmente que con Bankia
Debe vender sus acciones a 1,3 veces su valor en libros frente a 1,8 veces de Bankia
El aeropuerto murciano de Corvera está pendiente de que Aena renuncie a la indemnización que reclama por el cierre de las instalaciones de San Javier para que Bruselas autorice la apertura del nuevo aeródromo privado que gestionará la empresa Sacyr. La Unión Europea se niega a dar luz verde a los créditos participativos que la empresa concesionaria necesita de los bancos acreedores para hacerse cargo de la deuda de 180 millones de euros que han costado las instalaciones y que está en poder del Gobierno regional.
AGENDA económica del día http://dlvr.it/76WBN5
Alemania critica programa de compra de activos del BCE http://dlvr.it/76WBRL
cuestiones relevantes de la semana:
Lunes 6, la vicepresidenta del Gobierno inaugura, en el Hotel Wellington, el Congreso Internacional de Arbitraje.
Continúan en el Congreso las comparecencias de altos directivos de los ministerios y empresas del Estado para explicar los presupuestos.
Eurostat publica los datos de los precios de importación industrial de agosto de la eurozona. Se da a conocer el índice de confianza del consumidor Sentix de octubre.
De EEUU llegan los datos de la encuesta de gasto en consumo Gallup del mes de septiembre.
El Tesoro de EEUU celebra subasta de letras a 3 y 6 meses.
En el ámbito empresarial, los consejos de administración de Abanca, (NovagaliciaBanco) y de Banco Echeverría celebran juntas generales extraordinarias para aprobar la fusión de ambas entidades.
Martes 7, el Fondo Monetario Internacional presenta sus previsiones de crecimiento mundial global.
En Europa lo más relevante son los datos del cumplimiento presupuestario de Francia del mes de agosto mientras de Alemania llegarán los datos de la producción industrial de agosto.
De EEUU llegan las cifras de la concesión de créditos al consumo de septiembre.
El Tesoro coloca letras a cuatro semanas y bonos a tres años.
En el ámbito empresarial presentan resultados Yum! Brands y Century Bancorp.
En el “Foro Líderes”, con la participación de Ana Pastor, ministra de Fomento, y la apertura correrá a cargo de José Antonio Vera, presidente de la Agencia EFE, y John Scott, presidente de KPMG en España.
Miércoles 8, el presidente del Gobierno asiste a la sesión de control al Gobierno en el Congreso. A primera hora de la tarde viajará a Milán para participar en la Cumbre de jefes de Estado y de Gobierno de la Unión Europea sobre el empleo juvenil en Europa.
El INE publica las transmisiones de derechos de la propiedad de agosto y los índices de producción industrial del mismo mes.
De EEUU se conocerán las actas de la última reunión de la Fed y a las cifras semanales de solicitudes de hipotecas y de inventarios de petróleo y derivados. El Tesoro coloca obligaciones a diez años.
En el ámbito empresarial presentan resultados Alcoa, Costco Wholesale y Monsanto.
En el Foro de la Nueva Economía España, el expresidente del Gobierno Felipe González presenta a Humberto de la Calle, jefe de la delegación del Gobierno colombiano en el Proceso de Paz.
Jueves 9, en el Congreso de los Diputados se debate el Proyecto de Ley por la que se modifica el texto refundido de la Ley General de la Seguridad Social en relación con el régimen jurídico de las Mutuas de Accidentes de Trabajo y Enfermedades Profesionales de la Seguridad Social.
El Presidente del Gobierno asistirá en el Palacio de El Pardo a la reunión anual del Patronato del Instituto Cervantes, presidida por los Reyes.
El INE publica los datos de de sociedades mercantiles de agosto.
Eurostat da a conocer el índice de precios de viviendas del segundo trimestre y el BCE publica su boletín mensual.
Interesante conocer la evolución de la balanza comercial de agosto de Francia y Alemania.
En el Reino Unido también se conocerá la balanza comercial de agosto y se reúne el comité de política monetaria del Banco de Inglaterra.
En EEUU se conocerán las ventas de septiembre en las cadenas minoristas. El Tesoro celebra subasta de obligaciones a 30 años
En el ámbito empresarial, presentan sus resultados trimestrales Family Dollar Stores y PepsiCo.
En España Catalana Occidente abona un segundo dividendo a cuenta de los resultados de 2014.
Viernes 10, reunión del Consejo de Ministros a partir de las 10 de la mañana.
Desde EEUU llegan los datos del cumplimiento del presupuesto público y de la balanza comercial.
Comienza la reunión anual del Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial en Washington. Hasta el 12 de octubre.
En el ámbito empresarial Zardoya Otis paga el segundo dividendo a cuenta de los resultados del ejercicio.
Iñigo Méndez de Vigo, presente en los desayunos organizados por Nueva Economía Forum al embajador de Reino Unido en España, Simon Manley.
Los Presupuestos de 2015 ponen a punto la privatización de las infraestructuras http://www.eldiario.es/economia/Presupuestos_2015-privatizacion-infraestructuras-Fomento-Cristobal_Montoro-Ana_Pastor_0_309719125.html …
El PP no tomará medidas contra los militantes que se beneficiaron de las 'tarjetas b' http://www.elmundo.es/espana/2014/10/03/542e9014ca4741ba7e8b4575.html?cid=SMBOSO25301&s_kw=twitter …
Los resultados del sondeo electoral elaborado por Metroscopia y publicado por el diario El País este domingo han caído como un mazazo en el Partido Popular que descendería en porcentaje de votos desde el 44,62% obtenido en las elecciones generales de 2011 al 15,9%, mientras el PSOE ganaría con un 23% del total del censo. En uno de los feudos tradicionales del PP, como es Madrid, el Partido Popular se hundiría.
Esto vendría a explicar la decisión de la alcaldesa de Madrid de renunciar a presentar de nuevo su candidatura y las reticencias de la dirección a mantener al actual presidente de la Comunidad.
Diputados populares consideran que los socialistas podrían haber manejado información privilegiada de este sondeo, lo que les habría llevado a anticipar su negativa en las negociaciones para pactar el nombre del futuro presidente de la Corporación Radio Televisión Española tras la dimisión de Leopoldo González Echenique.
Estas negociaciones sobre el relevo en TVE formaban parte del acuerdo más global al que habrían llegado Mariano Rajoy y Pedro Sánchez el pasado 22 de septiembre en su último encuentro en Moncloa de alcanzar el consenso en materias clave para tratar de recuperar el equilibrio alcanzado durante la Transición que está a punto de fracturarse. Los resultados de las elecciones europeas y el sondeo mencionado de Metroscopia dejan por debajo del 50 % las expectativas conjuntas de voto entre ambos partidos. Esto haría ingobernable al país.
La compleja situación de las relaciones entre el Estado y Cataluña, las altísimas cifras de desempleo y el temor a que se ‘colaran’ partidos fantasma en las próximas elecciones generales, dejando una puerta a la ingobernabilidad, habría forzado este intento de acuerdo entre los máximos responsables del Gobierno y el PSOE.
El Partido Popular había mostrado toda su disposición a ayudar a que el PSOE no pasara a ser una fuerza marginal en los contactos que se han mantenido hasta ahora para concretar en qué consistirían los acuerdos. Conocedor de las dificultades incluso para poder contratar a algunos profesionales debido a la falta de recursos, se habría ofrecido a facilitarles los medios necesarios para que puedan testar sus propuestas. Esto sobre todo en el ámbito económico. Así lo han hecho también algunas entidades financieras, dispuestas a poner a su disposición algunos de sus potentes equipos económicos para comprobar la viabilidad de sus proyectos.
La confirmación de que no se ponen de acuerdo para debatir el sustituto de Echenique y la viabilidad futura de Radio Televisión Española ha sorprendido a algunos de los implicados en el proceso global. El presidente del Gobierno había pedido a sus máximas colaboradoras aparcar sus diferencias y ponerse manos a la obra. No tendría mucho sentido pedir colaboración al principal partido de la oposición para encauzar los graves problemas que sufre el Estado y en cambio seguir permitiendo la existencia de las diferencias internas que han venido sufriendo en el PP.
Aunque el acuerdo sobre Televisión Española tendría que servir para recuperar el equilibrio de la transición, la ruptura de las negociaciones en el segundo nivel entre el portavoz del PP en el Congreso de los Diputados, Alfonso Alonso por una parte y Oscar López, portavoz del PSOE en el Senado, solo deja margen a que de nuevo retomen el asunto el propio presidente del Gobierno y el secretario general del PSOE. No es descartable. Se encontrarán en público el próximo miércoles en el Congreso de los Diputados en la sesión de control al Gobierno. Ese día Pedro Sánchez preguntará a Rajoy si considera que la reforma laboral aprobada contribuye a reducir el desempleo.