Media octubre: 2.756% (-0.180)
Variación anual octubre: -1.404
Actualizado el 17 de octubre de 2024
Japón –que ya había utilizado QE´s sin éxito para salir de la crisis financiera en la que entró a comienzos de los ´90- no empezó su nuevo programa QE hasta 2010 (casi dos años más tarde que los EUA) si bien fue discreto en comparación al que inició en abril de 2013 denominado “Abenomics” por ser el primer ministro Abe su impulsor. Esta política tiene 3 componentes: relajación monetaria en gran escala (las QE, algo para lo que utilizó al Bank of Japan, nada independiente del poder político), política fiscal expansionista (es decir, más gasto público a corto plazo) y estrategia de crecimiento a largo plazo (diversos cambios económicos estructurales). Tuvo una gran reacción los primeros meses, tanto en los datos macro como sobre todo en el Nikkei japonés pero la apreciación de la divisa y la reducción de la competitividad de las exportaciones rebajaron la euforia y los resultados económicos a día de hoy resultan discretos si bien su extensión de nuevo ha provocado euforia en el Nikkei y debilidad en el yen.
¿Por qué Japón puede llevar tanto tiempo en crisis, seguir abusando de la deuda y aun así, seguir ofreciendo unos servicios públicos de excelente calidad? El principal motivo es que el 85% de toda la deuda pública emitida (la mayor del mundo, ronda el 200% respecto al PIB) la compran los mismos japoneses que además están dispuestos a hacerlo a pesar de unas rentabilidades escasas (el bono a 10 años apenas ofrece un 0.50% a quien lo compra). Esto ha permitido que un país en crisis desde hace más de dos décadas disfrute de una alta calidad de vida con un “estado del bienestar” envidiable costeado con esa deuda que no deja de subir. La tranquilidad que ofrece al gobierno el que sean los ciudadanos los que con sus ahorros financien un año tras otro el desajuste presupuestario, permite cierto blindaje ante las rebajas de rating por ejemplo y si a eso unimos la utilización política del banco central, unas cuentas públicas que conducirían a la bancarrota a cualquier otro país, allí son posibles. No es este el sitio para analizar los enormes problemas de la economía japonesa, muy ligados también a su envejecimiento demográfico pero el tamaño de su deuda es sin duda uno de los mayores riesgos globales.
La gran pregunta es: ¿es exportable ese modelo a España? Evidentemente, no: la situación económica de Japón (su tasa de paro es del 3.6%) y la de España no son comparables y somos mucho más rehenes de los mercados financieros de lo que es Japón. España -aun con los recortes y el crecimiento del PIB gracias al sector exterior- acabará 2014 con un desfase entre lo que nuestras administraciones públicas gastan e ingresan de unos 60 mil millones de € por lo que se tendrá que recurrir a nueva deuda (más la que se necesita para abonar la que vaya venciendo). Gracias a las medidas de BCE gran parte de esa deuda es adquirida por nuestros bancos pero el dinero foráneo se hace imprescindible como vimos sobre todo en verano de 2012.
Hay quien cree que si BCE aplicara una QE la situación cambiaría pero las cifras no salen: Incluso si BCE lo hiciera, algo que considero muy improbable, y comprara con el mismo ímpetu que la FED (que tiene 2.5 billones de un total de 18 billones de $), es decir, que poseyera el 14% de toda la deuda emitida por el Reino de España, seguiríamos necesitando inversores extranjeros al igual que los EUA necesitan las compras chinas (y eso que “sólo” poseen un 7% del total de la deuda emitida por el país). Pero es que además seguiríamos siendo rehenes porque las condiciones de ese programa las pondrían nuestros socios de la Eurozona y no se diferenciarían de las de un rescate. En resumen, Japón es una excepción, lleva años siéndolo: si en España queremos independencia financiera el mejor camino es equilibrar los presupuestos y dejar de emitir nueva deuda.
Y por último, una imagen de los EUA con la evolución de la riqueza del 5% más rico de la población y de la clase media -el siguiente 45%- que ilustra muy bien cómo tanta QE no mejora la economía de la mayoría (quizás por eso Obama tiene tan poco respaldo popular a pesar de los buenos datos macro que presenta):
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Relato para un Domingo http://dlvr.it/7SkLpw
Así era el muro de Berlín http://dlvr.it/7Sph3p
La noticia de que IAG (el holding surgido de la fusión de Iberia y British Airways) repartirá su primer dividendo en 2015 ha eclipsado casi completamente la evolución interna del grupo durante los nueve primeros meses del año y las previsiones para el último trimestre de 2014. El fin de los conflictos laborales y la recuperación paulatina de rutas en las que había dejado de operar porque antes salían muy caras han llevado a Iberia a mejorar sustancialmente sus ratios de competitividad dentro del holding y se ha convertido en la nueva estrella del crecimiento previsto para este final de año
Pueblos del este alemán logran al fin mostrar "panoramas prósperos" http://dlvr.it/7Sph5W
esta semana hay otra serie de citas en el ámbito económico y político que destacamos a continuación:
Lunes 10, abren las bolsas españolas pese a ser festivo en Madrid, por la celebración de la Almudena.
En Bruselas se celebra el Consejo de agricultura y pesca.
En Italia se conocerá la producción industrial de octubre, mientras que en Portugal se publicará la balanza comercial de septiembre.
En EEUU el Tesoro estadounidense colocará letras a tres y seis meses y bonos a tres años.
En el ámbito empresarial presentan resultados, en España Almirall y en el exterior Dean Foods, Quicksilver y Sotheby’s.
Martes 11
El Instituto Nacional de Estadística (INE) publicará en España la estadística de derechos de la propiedad de septiembre y las cifras de transporte de viajeros, también del mismo mes.
Luis de Guindos presenta en el Congreso los presupuestos de su Departamento para 2015.
En Japón se da a conocer la balanza comercial de septiembre y cifras de crédito bancario de octubre.
En EEUU, la jornada será semifestiva por la celebración del Día del Veterano por lo que apenas se conocerán referencias. Los inversores deberán tener en cuenta que Wall Street abrirá con normalidad, pero que el mercado de bonos estará cerrado. En Australia habrán salido a la luz cifras de precios de viviendas del tercer trimestre.
En el ámbito empresarial, entre las compañías que han elegido esta jornada para presentar sus resultados trimestrales destacarán DR Horton y Fossil Group en EEUU, y en Europa la británica Vodafone Group y la alemana Hochtief.
Miércoles 12, el INE publica en España los datos de las sociedades mercantiles de septiembre y los efectos impagados del mismo mes.
Eurostat publica las cifras de producción industrial de septiembre, mientras que en Reino Unido se conocerán las cifras de paro.
En Bruselas se celebra sesión plenaria del Parlamento Europeo. La sesión será inaugurada con una declaración del Presidente del Parlamento Europeo, Martin Schulz, en el 25 aniversario de la caída del muro de Berlín. Los diputados debatirán sobre el informe anual correspondiente a 2013 del Tribunal de Cuentas y votarán un acuerdo de asociación con la República de Moldova.
Se estrena ante el pleno del Parlamento Europeo la nueva vicepresidenta de la Comisión Europea y alta representante de la Unión para Asuntos Exteriores y política de seguridad, Federica Mogherini.
Desde EEUU llegan las cifras semanales de solicitudes de hipotecas y del Redbook de ventas minoristas, así como la balanza mayorista de septiembre.
En el ámbito empresarial lo más destacado en España son los resultados trimestrales de Telefónica. También se conocen los de Barón de Ley. Además lo harán las británicas Burberry y Sainsbury; las alemanas E.ON y Deutsche Post y las estadounidenses JC Penney, Macy’s, Cisco Systems, Harris & Harris, General Steel o NettApp, entre otras. En china lo hace Lenovo Group.
Jueves 13, el presidente del Gobierno inicia viaje a Brisbane (Australia) para participar, desde el sábado, día 15, en la Cumbre de Jefes de Estado y de Gobierno de países del G-20.
El INE publica el IPC y el IPC armonizado de octubre. También se conocerán cifras de inflación de octubre en países como Italia o Alemania, mientras que en Grecia se publicará la tasa de desempleo de agosto.
En Madrid se presenta la nueva generación de fondos regionales de la UE 11.00h a 12:45h. Sala Europa, Sede de las Instituciones Europeas en España.
El BCE publica su boletín mensual.
De EEUU llegan las cifras semanales de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo, de masa monetaria y de inventarios de petróleo y derivados y los datos sobre ejecución presupuestaria de octubre y la encuesta de ofertas de trabajo y rotación laboral de septiembre.
El Tesoro colocará bonos a 30 años.
Entre los resultados empresariales destaca la presentación de los del Manchester United, en España lo hacen ACS e Inmobiliaria Colonial, y en Alemania RWE. En EEUU lo hacen Wal Mart, Applied Material y Kohls.
Viernes 14, Eurostat publica el PIB adelantado del tercer trimestre de la eurozona y la UE y las cifras de inflación de la eurozona de octubre.
El INE publica los índices de entradas de pedidos y de cifras de negocios en septiembre, y los indicadores de actividad del sector servicios del mismo mes.
El Banco de España publica los datos de financiación del eurosistema de octubre y los de financiación bruta de las administraciones públicas de septiembre.
En EEUU, la Universidad de Michigan publicará el índice de confianza del consumidor de noviembre y los precios de importación y exportación de octubre.
En el ámbito empresarial destaca la presentación de resultados del Borussia Dortmund y Tata Motors.
Sábado 15 y domingo 16, Brisbane (Australia), celebración de la Cumbre del G20.
Dónde invierten los ricos españoles
Los altos patrimonios prefieren la Bolsa sobre la renta fija, y las acciones extranjeras frente a las españolas
http://economia.elpais.com/economia/2014/11/07/actualidad/1415355673_637426.html
Las dos mitades en las que se divide nuestro cerebro y cómo influyen en las decisiones de inversión
http://lacartadelabolsa.com/leer/articulo/las_dos_mitades_en_las_que_se_divide_nuestro_cerebro_y_como_influyen_en_las …
No soy competente para cualificar las medidas de Japon y EEUU, pero no puedo no ver la diferencia entre lo suyo y lo nuestro que ha sido y es: endeudarse mas, subir los impuestos, bajar los sueldos acompañado con seguir robando y despilfarrando, seguir contratando a ineptos con carné de partido o sus primos y cuñados, para gestionar al pais...
Asi nos va, asi nos irá...
# 3, 10
Tengo un amigo trabajando en Iberia y eso que dices de que: "El fin de los conflictos laborales y la recuperación paulatina de rutas en las que había dejado de operar porque antes salían muy caras han llevado a Iberia a mejorar sustancialmente sus ratios de competitividad dentro del holding y se ha convertido en la nueva estrella del crecimiento previsto para este final de año", se contradice completamente con lo que dice mi amigo.
Según esta persona, los distintos EREs aplicados en Iberia han llevado a una reducción de la plantilla "inaudita" para el tamaño, extensión y volumen de negocio de la misma.
Los que quedan trabajando se encuentran con unas condiciones laborales sensiblemente peores a las que tenían antes de la fusión, impidiéndose, en algún caso, la adhesión voluntaria a los EREs, según la categoría profesional. O sea, que si te afecta el ERE, te vas según las condiciones del ERE, pero si no te afecta y te quieres ir, lo mismo te vas "con una mano delante y otra detrás".
Asimismo, y según me cuentan, son muchas las rutas "trasvasadas" de Iberia a British Airways, con el perjuicio que ello conlleva para Iberia.
Eso sí, la "Plana Mayor" de Iberia mejoró considerablemente sus sueldos y condiciones para "homologarse" con la Dirección de B.A. justo antes de la fusión, mientras efectuaban ajustes y recortes al resto de la plantilla.
Resumiendo esto mucho, la fusión parece ir dirigida a perjudicar, e incluso desmantelar y eliminar a Iberia en beneficio de B.A., y el grupo IAG en general...
Los ricos, cultos y bien situados ex alumnos de una de las mejores escuelas de negocios de Estados Unidos (pura e indiscutida casta) cenaron la semana pasada en Madrid. Tenían un invitado especial: pasaba por aquí, por pocas horas, un ex compañero que fue uno de los más brillantes de la promoción. Todo lo que se habló en esa cena, como si se tratara de una tenida –las famosas sesiones de las logias masónicas–, fue secreto. Los periodistas no debíamos enterarnos.
Conseguí un par de entrecomillados de segunda mano sobre lo que se habló. A este material yo no le daría más importancia que la que permite completar esta columna, pero tampoco menos.
Preguntado el invitado sobre por qué los economistas de más prestigio de España no habían rebatido el programa electoral de Podemos en las elecciones europeas, éste dijo que «no merece la pena refutarlo porque esa gente ha demostrado que está dispuesta a mentir». «Y ante eso, no hay nada que hacer», añadió. Y comentó que los líderes de Podemos tienen un discurso público y otro en petit comité. Y que la reescritura de sus propuestas originales, a la que asistimos hoy –fundamentalmente la de no pagar la deuda y la de una renta universal–, demuestran que no son muy distintos que un PP que prometió no subir los impuestos o de un PSOE que dijo que nunca haría nada contra el espíritu de Rodiezmo.
Eso no significa que no haya que tomarse en serio el fenómeno Podemos. Al contrario, el invitado insistió en que sus promotores son «gente con experiencia en campañas, en reformas constitucionales y en comunicación», que además han probado su eficacia. Pero eso no les libra, por mucho que insistan, de haber trabajado para Chávez o Correa o de usar un lenguaje populista sin escrúpulos. «Pablo Iglesias habla de ‘los que perdimos la Guerra Civil’ ¿Alguien se imagina a Rajoy hablando de ‘los que ganamos la Guerra’?», planteó.
Otro tema que se trató fue, cómo no, la corrupción. El invitado la analizó como si fuera una niebla de guerra. «El gran mérito de Charles de Gaulle, líder de la Francia Libre, fue convencer a los franceses de la posguerra de que todos sin distinción habían pertenecido a la Resistencia». La historia demuestra que el colaboracionismo con los nazis estuvo muy extendido, que Céline o Brasillach no fueron una excepción y que más franceses lucharon por el Eje que contra él.
Pero el auto sacramental que se desata en los medios de comunicación impide estudiar las verdaderas causas de la corrupción, obstaculiza la determinación de los factores clave. Así, no hay forma de erradicar los elementos que la hacen posible. El país, en definitiva, no progresa. Paga un costo enorme en términos morales, pero no aprende la lección. La catarsis colectiva resulta así funcional a los que tienen intereses en que el estado de cosas se mantenga. El resultado, según el invitado a cenar, es que la democracia y la economía de mercado, los dos escenarios donde el ciudadano espera que se sustancie la moderna igualdad de oportunidades, pierden legitimidad.
johnmuller