El gran factor que ha dominado 2014 ha sido, un año más, el comportamiento de los bancos centrales: la FED retrasó hasta el último trimestre el final de sus QE, BCE ha insinuado que empezará su QE en 2015 y mientras ha bajado tipos y anunciado diversas medidas para inyectar más y más liquidez barata y el BOJ ha ampliado los “Abenomics” a pesar de su aparente fracaso. Todas estas medidas han ayudado a los mercados de deuda y de bolsa tanto que se han llegado a niveles de burbuja difícilmente sostenibles. Eso condiciona mucho lo que pueda pasar en 2015 ya que da la sensación que poco recorrido queda.
Va a ser un año muy volátil pero una vez al año me gusta jugar a ser profeta y comentaré lo que creo que pasará tras los próximos 12 meses (al fin y al cabo hace un año no lo hice tan mal):
- Bolsa: Bajista porque la retirada de estímulos de la FED y el BOE y la expectativa de subida de tipos contrarrestarán los anuncios de BCE y el BOJ. Es posible que las bolsas europeas se comporten mejor ya que BCE está en una dinámica diferente a la de la FED pero dudo que los índices de la €zona puedan subir si las bolsas de los EUA al menos recortan algo las extraordinarias subidas de los últimos 6 años. En cuanto al Ibex tiene la ventaja del enorme peso de sus bancos por lo que si BCE como parece sigue ayudando, tendrá una ventaja competitiva respecto a otros índices de la €zona pero el factor político puede perjudicar en general a todos los periféricos con gobierno débil en Italia y elecciones en Grecia, España y Portugal. Sigo pesimista hacia los mercados emergentes.
- Dólar: Alcista por el fin de los programas QE de la FED contra otras divisas que están aplicando nuevas medidas como el yen y el euro aunque antes de seguir subiendo, creo caerá algo. Por el contrario, el euro lo tiene todo (medidas de BCE, menor crecimiento, elecciones en países como España y Grecia…) para seguir bajando.
- Crudo: Lateral-Alcista. Algo de rebote debe haber tras el exagerado desplome de 2014. Lo mismo le pasará en general a todas las materias primas –y al oro y la plata-, creo el movimiento ha sido excesivo. Otro tema es que bajen si el $ sube más, por ser activos denominados en $.
- Tipos de interés oficiales: Lateral-alcista. Por un lado los de BCE y Japón más no podrán bajar pero por otro los EUA y Reino Unido (éste creo que en el primer semestre) subirán sus tipos de intervención. Es difícil que eso no influya en los tipos de interés a corto de la Eurozona pero si BCE sigue inyectando liquidez creo tendremos el Euribor por debajo del 0.50%.
- Tipos de interés de la deuda: Alcista. Lo de este año ha sido exagerado y algo de rebote tendrán. Ojo al bono español según se acerquen las elecciones y las encuestas pronostiquen dificultad para un gobierno estable.
- Precios: Se mantendrán bajos pero no creo se llegue a la deflación.
- P.I.B.: Alcista pero en general un crecimiento menor que el de 2014. Espero vaya, al revés que el pasado año, de menos a más según pasen los trimestres.
- Vivienda: En España las viviendas “medias” seguirán a la baja ya que el grifo del crédito seguirá cerrado y el poder adquisitivo familiar bajando pero habrá inversores –que no necesitan financiación- que frenen la caída de precios de algunos tipos y zonas ya que valorarán la rentabilidad anual a futuro de algunos activos inmobiliarios en un contexto de escasas inversiones atractivas y gran liquidez en pocas manos. En USA creo habrá un parón en la recuperación de precios debido al encarecimiento de las hipotecas.
- Desempleo: Levemente bajista la tasa en España pero con pocos cambios en la €zona por la mala situación italiana y francesa.
En cuanto a la economía nacional, las claves para España serán por un lado el comportamiento de otros socios comerciales que andan bastante tocados como Francia o Italia y por otro la gran incógnita de cómo se tomarán los mercados la inestabilidad política que parece vendrá tras las elecciones locales y sobre todo las generales, además del contagio de las griegas. Y mucho me temo que la sociedad en general seguirá sin notar el fin de la crisis que sí anuncian los datos macro. Un año más.
Más previsiones aquí: Hilo de Previsiones 2015
Ver comentarios
http://blogs.cincodias.com/inversion/2015/01/pol%C3%ADtica-monetaria-y-condiciones-pol%C3%ADticas-elementos-a-vigilar-en-2015.html
En 2014 se matricularon 855.308 turismos, un 18,4% más que en el 2013. Todos los canales secundaron esta evolución. En el primer puesto se situó el canal particular (21,3%), auspiciado por las sucesivas prórrogas del PIVE. En segunda posición se encuentran las alquiladoras (16,1%), que afrontaron una intensa renovación de flotas durante el primer semestre del año. Por último, las matriculaciones de empresas también registraron un crecimiento de dos dígitos (13,8%) con el despertar de la inversión.
2015: por encima de las 900.000 unidades.
Las matriculaciones de turismos en el 2015 estarán condicionadas por el mantenimiento, modificación o desaparición de la bonificación. Al respecto, se estima que el número de automóviles matriculados aumentaría alrededor del 6% en el 2015 si las condiciones actuales del PIVE se prolongan durante todo el año; si finaliza, la mejora de los determinantes del consumo de turismos (entre ellos, la renta per cápita, el precio relativo de los carburantes, la tasa de desempleo y los tipos de interés del crédito al consumo) compensaría el efecto contractivo de la finalización del PIVE
Corporación dermoestetica.... de las azafatas ligeras de ropa a la liquidación http://economia.elpais.com/economia/2015/01/03/actualidad/1420305057_693298.html …
Wall Street, tras la fiesta de 2014, podría llegar la resaca a la renta variable de EEUU
http://lacartadelabolsa.com/leer/articulo/wall_street_tras_la_fiesta_de_2014_podria_llegar_la_resaca_a_la_renta_varia …
Grecia: un desastre del gasto público, no de la usura
http://lacartadelabolsa.com/leer/articulo/grecia_un_desastre_del_gasto_publico_no_de_la_usura …
en España esta semana destaca como dato fundamental la publicación de la cifra de paro y de afiliación a la Seguridad Social que da a conocer el Ministerio de Empleo, mientras Eurostat dará a conocer días después los datos del desempleo de noviembre y la inflación adelantada de diciembre de la zona del euro. También la referencia del mercado laboral es el dato más relevante que procederá de EEUU esta semana.
En el ámbito empresarial, Gas Natural reparte dividendo.
Estas son algunas de las citas relevantes de esta semana.
Lunes 5, el Ministerio de Empleo publica las cifras de afiliación a la Seguridad Social y paro registrado.
Alemania hace públicos los datos de ventas minoristas de noviembre y el IPC de diciembre.
En Portugal da a conocer las cifras de confianza empresarial y del consumidor de noviembre.
EEUU publica los datos de ventas de vehículos de diciembre.
En el ámbito empresarial Cie Automotive reparte dividendo de 0,10 euros brutos por acción.
Arranca el CES de Las Vegas, organizado por la asociación estadounidense de fabricantes de electrónica e informática de consumo (CEA), la feria más importante del sector de la tecnología. Participan más de 3.600 empresas procedentes de 140 países. La organización espera que se den a conocer más de 20.000 nuevos productos y servicios, según la organización.
Martes 6, el presidente del Gobierno asiste, en el Palacio Real, a los actos de la Pascua Militar, que serán presididos por los Reyes
Eurostat da a conocer los datos del PMI servicios y PMI compuesto de diciembre en el conjunto de la Unión Europea. También publica los permisos de construcción de septiembre y los precios de producción de servicios del tercer trimestre de la eurozona.
Desde EEUU llegan los pedidos de fábrica de noviembre, el ISM no manufacturero y el PMI de servicios de diciembre.
Miércoles 7, Mariano Rajoy viaja por la tarde a La Seu d'Urgell, donde se reúne con el copríncipe episcopal del Principado de Andorra. Posteriormente, se traslada al Principado.
En el Congreso de los Diputados, la Comisión de Economía y Competitividad. Orden del día para aprobar con Competencia Legislativa Plena el Proyecto de Ley de fomento de la financiación empresarial.
Eurostat publica los datos de desempleo de noviembre y la inflación adelantada de enero, Alemania lo hace de los datos de desempleo de diciembre, que también se conoce en Italia, junto al IPC de diciembre.
En el Reino Unido se dan a conocer los precios de las viviendas de diciembre.
La Bolsa de Rusia, mientras continúa la incertidumbre económica en el país, permanece cerrada por festivo.
En EEUU se conocen la balanza comercial de noviembre y los datos habituales del miércoles de solicitudes de hipotecas e inventarios de petróleo y derivados.
También se darán a conocer el informe ADP de empleo de diciembre y las actas de la última reunión de política monetaria de la Reserva Federal.
Entre las compañías que publican resultados está Monsanto.
Jueves 8, el presidente del Gobierno mantiene, en el Principado de Andorra, una reunión de trabajo con el jefe de Gobierno del Principado, con el que más tarde ofrece una conferencia de prensa.
En el Congreso comparece ante la Comisión de Justicia la nueva Fiscal General del Estado.
Se reúne también la ponencia encargada de informar el Proyecto de Ley Ogánica de control de la actividad económico-financiera de los Partidos Políticos, por la que se modifican la Ley Ogánica sobre financíación de los Partidos Políticos, la Ley Orgánica de Partidos Políticos y la Ley Orgánica del Tribunal de Cuentas.
Por la tarde se reúne a su vez la ponencia encargada de informar el Proyecto de Ley Orgánica de modificación de la Ley Orgánica del Código Penal y en la ponencia encargada de informar el Proyecto de Ley reguladora del ejercicio del alto cargo de la Administración General del Estado.
El INE publica las cuentas no financieras de los sectores institucionales del tercer trimestre. El Tesoro realizará una nueva emisión de bonos y obligaciones.
China publica la balanza comercial de diciembre, Australia los permisos de construcción de noviembre y Japón las reservas de diciembre.
Eurostat publica las cifras de producción industrial y de ventas minoristas de noviembre, y se conocerán también cifras de confianza empresarial y del consumidor de noviembre de la eurozona.
En el Reino Unido se reúne el Banco de Inglaterra y da a conocer la encuesta de condiciones de crédito.
En Grecia se publica la tasa de paro de octubre y en Alemania la de los pedidos de fábrica de noviembre.
Los inversores deberán estar atentos en EEUU a la publicación de las cifras de crédito al consumo de noviembre, que dejarán en un segundo plano las habituales solicitudes iniciales de subsidio por desempleo semanales. También sobre el mercado laboral, se conocerá el informe Challenger de despidos de diciembre.
Gas Natural paga dividendo de 0,397 euros por acción. Finaliza la negociación de los derechos de suscripción correspondientes al dividendo de Repsol y CCOO ha convocado una manifestación en Madrid. .
Presentan resultados Constellation Brands, Bed, Bath & Beyond, PriceSmart y Family Dollar.
Viernes 9, Mariano Rajoy preside la reunión del Consejo de Ministros a partir de las 10 de la mañana.
El INE publica las sociedades mercantiles y los índices de producción industrial de noviembre.
El titular del Juzgado de Instrucción 2 de Madrid ha citado a declarar para este día a Francisco Nicolás Gómez Iglesias, conocido como el ‘pequeño Nicolás’, dentro de la causa abierta por hacerse pasar por miembro del Gobierno.
Eurostat da a conocer los precios de importación industrial de noviembre de la eurozona, Alemania lo hace de la producción industrial de noviembre y la balanza comercial del mismo mes.
Francia publica los datos de la producción industrial de noviembre y la balanza comercial también de noviembre, mientras Italia publica el déficit público del tercer trimestre.
En EEUU el Departamento de Empleo publica las cifras de desempleo de diciembre, y se conocerán también los inventarios mayoristas de noviembre.
Entre las compañías que dan a conocer datos trimestrales se encuentra Infosys Technology.
La buena y mala especulación según los políticos http://dlvr.it/81Dphd
AGENDA económica del día http://dlvr.it/8161r1
A Angela Merkel no parecen importarle demasiado ni las durísimas condiciones de vida que sufren los griegos desde el inicio de la crisis, con una seria pérdida de derechos sociales y laborales, ni tampoco la icreciente deuda que han acumulado con las instituciones internacionales que les han aportado unos 240.000 millones de euros para hacer frente a sus obligaciones y evitar así la suspensión de pagos. Si gana el líder de la oposición de izquierdas Alexis Tsipras, la canciller alema es partidaria de que Grecia abandone el euro y condonar su deuda.
Sin embargo, los problemas no serían menores para Europa, pues no está contemplada en los tratados la salida de un país de la zona euro. Habría que poner a trabajar a todas las instituciones durante un tiempo para afrontar desde el ámbito de la Unión Europea una crisis no menor.
Desde el lado de Grecia, las dificultades para financiarse en los mercados internacionales si no sigue recibiendo financiación del Banco Central Europeo podría obligarla a volver a su moneda, el dracma. El conste de financiación se pondría por los cielos.
La información de que la canciller alemana está dispuesta a dejar salir a Grecia de la eurozona la ofrece el diario Der Spiegel, pero las fuentes del Gobierno alemán consultadas por las agencias internacionales, no han querido ni confirmar ni desmentir la información del semanario alemán.
Dentro del partido de la Canciller alemana, la CDU, un alto dirigente como Christian Bäumler, ha alertado de las graves consecuencias que podrían conllevar para las entidades financieras alemanas si se presionara a Grecia para que abandone el euro.
Desde el lado de los socialdemócratas, el secretario de Estado de Asuntos Europeos, Michael Roth, se ha mostrado prudente. En su cuenta de twitter ha escrito en las últimas horas: “Grecia es miembro de la zona euro. Y debe seguir siéndolo”.
El presidente del grupo de La izquierda radical, Die Linke, Bernd Riexinger, ha interpretado como verdadera la información de Der Spiegel y ha calificado la actitud de Angela Merkel como de un chantaje que pretende desestabilizar a Grecia antes de sus elecciones.
Los anuncios que realicen a partir de ahora los candidatos de las elecciones griegas serán, entre las variables ya previstas, las que más van a influir a lo largo de las próximas semanas y hasta el día 25 de enero, día en el que se celebrarán los comicios, en el comportamiento de los mercados y de la política.
El año financiero comienza con toda la atención en el BCE y Berlín http://dlvr.it/81607h