En ella hay una sustancia llamada geosmina, que al mojarse con la lluvia impregna el ambiente de ese característico olor que todos conocemos. La geosmina es producida por una bacteria, la Streptomyces coelicolor. Cuando llueve, las gotas levantan del suelo la geosmina, cuyo característico olor reconocemos enseguida.
Muchas veces el olor a la geosmina nos llega antes de que llegue la lluvia. Es un indicador adelantado.
En economía también tenemos otras geosminas que nos avisan de las tormentas financieras antes de que llleguen, hoy vamos a echar un vistazo rápido a los indicadores adelantados… y también a los atrasados (publicado anteriormente en nuestro blog de bolsa)
Indicadores adelantados a la economía
La Bolsa de Valores
Si hay un indicador de referencia para observar los cambios de ciclo de una economía es la Bolsa de Valores. La Bolsa se la suele definir como una máquina de descontar expectativas. Pues bien si las expectativas están muy deterioradas provocadas por un pánico generalizado, el establishment o las manos fuertes empiezan a comprar y acumular acciones de empresas cuyo descenso ha sido exagerado. En ese punto la Bolsa inicia un cambio de tendencia y pasando de bajista a alcista. En ese punto el ciclo económico puede ser perfectamente recesivo o bien estancado pero el mercado está descontando la mejoría de la economía.
En sentido opuesto también sucede, antes de que el ciclo económico cambie de su tendencia de alcista a bajista, en primer lugar lo hará la Bolsa. Y es que el dinero es muy miedoso y cualquier noticia sobre una desaceleración de la economía se suele descontar rápidamente en forma de ventas lo que tiende a variar la tendencia de la Bolsa de Valores.
La Oferta Monetaria
La oferta monetaria hace referencia a la cantidad de dinero disponible en un economía para adquirir bienes y servicios, no sólo dinero en efectivo sino que debemos incluir el dinero bancario. Si la oferta monetaria aumenta es que se están abriendo nuevos depósitos y tanto el dinero como la riqueza fluye en la economía por lo que el PIB avanza. Por otra parte si la oferta monetaria decrece también lo harán la cantidad de productos y servicios que se adquieran con ese dinero, repercutiendo negativamente a la evolución del PIB.
La Curva de Rendimientos de los Bonos
En un escenario en el que la economía vaya a crecer o se tenga la expectativa que vaya a crecer la curva de rendimientos del bono de una economía es creciente. La pendiente positiva de la curva significa que los inversores exigen un rendimiento menor si comprometen el dinero a corto plazo y querrán un mayor rendimiento si compran bonos cuyos vencimientos son mayores porque en el largo plazo hay incertidumbre o si la economía mejora aparecerá cierta inflación que menguará la rentabilidad real del activo. Otra definición de porque la curva de rendimientos es creciente es por la propia actividad bancaria que capta capitales a corto plazo a bajo interés y trata de colocarlos a largo plazo a mayores intereses.
Antes de que la economía cambie su ciclo económico de alcista a bajista la curva de rendimientos se aplana hasta llegar a una pendiente negativa. En este escenario los inversores tienen elevadas dudas de la perspectiva económica de una economía, lo que a su vez afectará a la confianza en el Estado y por lo tanto los bonos con vencimiento a corto plazo mostrarán una rentabilidad mayor que los bonos a largo plazo.
El índice PMI (Puschasinng Managers Index)
El índice PMI probablemente sea uno de los indicadores más seguidos de mercado y se dirige a los gestores de compras de las grandes empresas privadas en la que se hacen una encuesta sobre las futuras compras. La esencia del indicador es observar cómo están reaccionando los que toman decisiones representativas en las grandes empresas. El PMI abarca los cuatro grande sectores de actividad: La industria manufacturera, sector construcción, comenrcio al por menor y el sector servicios. Es un indicador adelantado al PIB de los países de referencia. En los Estados Unidos el PMI manufacturero, el de mayor importancia, lo crea y lo publica el ISM (Institute of Supply Managment), mientras que para Europa y otros países lo crea Markin economics.
La interpretación es que si el PMI cruza de abajo a arriba la cuota de los 50, más de la mitad de los gestores de compras aumentarán sus compras, lo que significa que su expectativa es que las ventas vayan a aumentar y cambie el ciclo de la economía. A medida que el PMI crezca más serán los grandes gestores de compras los que se encuentren cómodos para aumentar sus compras.
Sin embargo, si el PMI cruza de arriba abajo la cuota de los 50, la interpretación es que la gran mayoría de gestores de compras no aumentarán las compras, mostrando una expectativa negativa sobre la evolución del ciclo económico, aunque la economía este creciendo.
Permisos de construcción de viviendas:
Otra manera de observar si el ciclo económico se moverá al alza o a la baja es observar la evolución de los permisos se construcción de las viviendas. Si hay un permiso para construir habrá demanda para todos los inputs que necesite la obra, lo que significará que muy probablemente la economía siga avanzando. Sin embargo si los permisos de construcción son menores habrá una demanda menor para los costes de producción necesarios para la obra y también significa que las expectativas de las constructoras para vender las viviendas se están deteriorando, por lo que es muy probablemente la economía se terminará girando.
Indicadores atrasados a la economía
Inflación
Normalmente la inflación suele llegar una vez el crecimiento de la economía se refuerza. Pensemos que sólo subirán los precios de los bienes y servicios si hay detrás una demanda sólida, basada en unas expectativas buenas sobre la evolución del ciclo económico y este escenario sucede cuando la economía ya está creciendo. Cuando una economía experimenta grandes tasas de crecimiento suele decirse que la economía se está recalentando porque aparecen elevadas tasas de inflación que deprecian la capacidad de compra de los consumidores.
También existe la denominada inflación de costes, ésta hace referencia cuando el precio de los costes de producción que por lo general son las materias primas pero también pueden ser salarios. Cuando se produce un shock como el que vivimos en 1973 en el que el petróleo empezó a escalar, los productores primero aguantan el impacto económico de estas subidas para el consumido, hasta que ven como se reducen sus márgenes hasta que se confirman que los elevados precio y deben trasladarlo a los consumidores y en ese punto escala la inflación.
Tasa de desempleo
La Tasa de desempleo sólo mejora o empeora cuando lo hacen las perspectivas económicas de los empresarios. Imaginemos que en un mes o dos hay malas ventas para el negocio ¿Supone que el empresario vaya a despedir personal? Obviamente no…. porque si se equivoca habrá asumido costes de despido en primer lugar y costes de contratación en segundo lugar. Por lo tanto cuando las expectativas económicas están muy deterioradas y el empresario tenga una amplia certeza de que empeorará, empezará a despedir y la tasa de desempleo subirá.
Por otro lado, imaginemos que la economía está tirando, las ventas están mejorando, pero aún no está muy claro si es un rebote de “gato muerto ” o bien se ha realizado el cambio de tendencia de una economía entonces el empresario puede iniciar la contratación. Como es lógico las expectativas del empresario están mermadas por lo que el tipo de contratación que se suele fomentar son los contratos de carácter eventual ya que garantiza que puede aumentar su producción sin grandes riesgos. Sin embargo cuando las expectativas están mejorando el empresario no quiere perder al personal que está llevando la calidad de la producción por lo que se anima a la contratación fija.
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Lo sucedido este martes en el proceso de instrucción del caso Bankia no hay quien lo entienda. Fue tan duro el interrogatorio al que sometió ayer el abogado del Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB) a los peritos del Banco de España que elaboraron el informe sobre Bankia que el Juez de la Audiencia Nacional, Fernando Andreu, tuvo que salir en su defensa. ¿Por qué este ensañamiento con los expertos? Ellos no son los responsables de lo que ha sucedido en Bankia.
Al explicar los peritos que pudieron cometer errores porque Bankia no les dio toda la información que solicitaron, el abogado del FROB les recriminó que no soliciataran esa información por una segunda vez. Fue el momento en el que el juez le explicó que Bankia, en su condición de imputada, "puede colaborar o no, y en este caso no lo hizo".
Todo lo sucedido ayer en el interrogatorio plantea enormes dudas sobre lo que poudieran estar buscando las partes. ¿A qué se debe una intervención tan dura del representante de los intereses del Estado en la banca intervenida contra los peritos designados por el Banco de España?
Habrá que esperar a lo que suceda tanto hoy como en los próximos días en la Audiencia Nacional en la que tendrán que seguir explicando su informe. Las pruebas periciales parecen evidenciar errores de bulto. ¿Tendrá consecuencias para la validez de la instrucción? De ser así daría lugar a todo tipo de sospechas.
Porque Bankia insiste en que ha cumplido todos los requerimientos del magistrado y que no está de acuerdo con la reclasificación de la valroación de riesgos que hicieron los nuevos gestores. Los peritos argumentaron en su disculpa que la primera vez cuando pidieron datos para poder realizar la reclasificación de los riesgos asumidos por la entidad tuvieron que esperar dos meses, por lo que optaron en no volver a pedir información adicional para no eternizar el proceso.
Después de más de cinco horas de comparecencia ante el juez, los peritos Antonio Busquets y Victor Sánchez Nogueras tendrán que responder hoy al abogado de Bankia. Se espera también para hoy una sesión muy movida después de que se hayan mostrado discrepancias importantes entre los peritos y los abogados tanto del FROB, Fernando Izcún, como del Banco Financiero y de Ahorros, Rafael García Llaneza.
Los peritos han admitido que pudieron cometer errores al no disponer de los datos necesarios que solicitaron para poder valorar los riesgos de Bankia ya bajo la presidencia de José Ignacio Gopirigolzarri, como en la evaluación que hicieron sobre lo cobrado de forma inocrrecta por algunos de los exconsejeros. En este caso también la justificación fue la de no contar con los datos suficientes de los cargos que ocupaban en cada momento los respectivos consejeros.
Puede entenderse el error en el caso de la clasificación de los créditos mal clasificados al no haber obtenido la información que necesitaban para no alargar el tiempo en el que debían entregar el informe al juez, pero en este segundo caso resulta más dificil de entender.
Según queda escrito en sus informes, los peritos detectaron irregularidades en el cobro de dietas por parte de tres consejeros, Rodrigo Rato, José Manuel Fernández Norniella y José Luis Olivas, que ya recibían un sueldo, lo que pudo suponer recibir de forma indebida 1,478 millones. En cuando a otros consejeros que recibían dietas además habrían sido compensados por asistir a otros consejos, además de conseguir aportaciones a sus fondos de pensiones, lo que habría llevado a que recibieran 2,84 millones más de lo que les correspondería.
Si esto no es así, ¿por qué no pidieron la información a la representación de los querellados? No se trata de hacer una defensa a ultranza de los exconsejeros. Pero una precipitación de estas características que puede agravar su situación de imputados podría tener consecuencias no buscadas. Si el abogado de BFA ha explicado que presentará un escrito detallado con todas las retribuciones y que no hubo simultaneidad en el desempeño de varios cargos, se lo podían haber pedido con anterioridad.
Parecen quedar pocas dudas sobre los enormes errores cometidos en la gestión de Bankia antes, durante y después de su colocación en bolsa. Pero cuando se encarga a unos expertos que hagan en nombre de la entidad pública más solvente del país en materia de supervisión, se espera que lo hagan con todos losmedios y sin que se les oculte ningun dato.
Si el informe no fue hecho así tendrían que haberlo advertido con anterioridad. Las sospechas de que en la resolución del caso hay muchos intereses ocultos resultarán dificiles de evitar. Y esto sin tener que acudir a las no siempre comprensibles explicaciónes del juez suspendido, Elpidio Silva.
Un mundo endeudado http://dlvr.it/850g7Z
Alemania alcanza el equilibrio presupuestario un año antes de lo previsto http://dlvr.it/85PNr1
¿que no veis que la crisis ya es historia? hay que estar ciego para no ver que la tendencia ha cambiado y que hay que confiar en Rajoy porque consiguió lo que ZP no pudo y lo que otros países de Europa tampoco. Menos quejas y a arrimar el hombro que no estamos tan mal y sobre todo, vamos por el buen camino
El Euro alcanza niveles de 2005 ¿Seguirá bajando? http://dlvr.it/85GBVh