La crisis internacional (Eurozona)

por Droblo

imageGrecia fue el primer afectado por la crisis de la deuda soberana en la Eurozona. Cuando el nuevo gobierno, ganadas las elecciones el 4 de octubre de 2009, confesó que el anterior había engañado en las cifras que proporcionó a la UE de déficit y de deuda respecto al PIB de aquel año, en principio no hubo un gran pánico. A pesar de que en enero de 2010 la Comisión Europa empezó a sospechar de más irregularidades en los datos desde la misma entrada en el € del país y que las agencias de calificación fueron bajando el rating soberano, Grecia siguió emitiendo deuda a largo plazo con buena demanda hasta marzo. En esos meses los cargos financieros y políticos europeos, así como por supuesto el gobierno griego, desmintieron una y otra vez que hubiera algún problema: “no hace falta un rescate”, “la deuda griega es 100% segura” etc. etc. En abril empezaron los problemas para encontrar financiación incluso en el corto plazo y todos los rumores que había se hicieron realidad cuando Eurostat empeoró hasta el 13.6% el déficit del año anterior. El gobierno –en medio de fuertes protestas y huelgas- pidió finalmente ayuda a la UE porque ve que no va a poder pagar los vencimientos de deuda de mayo. En una reunión de emergencia el fin de semana del 8-9 de ese mes, la UE y el FMI aprueban una ayuda de 110 mil millones a 3 años y BCE se compromete a comprar deuda. El día 11 de mayo sucede la mayor subida en una sola sesión en la historia del Ibex (+14.43%), lo que describe muy bien la euforia con la que se recibió esta noticia. En ese momento se pensó que con unos fuertes ajustes del gasto en Grecia los datos mejorarían y que con el apoyo de toda Europa los problemas de solvencia también. ¿Qué le había pasado a Grecia? Por un lado la poca seriedad de sus dirigentes, por otro que había gastos que un país tan pobre no se podía permitir como que las mujeres se jubilaran a los 60 años, por otro que la corrupción era tan grande que afectaba a los ingresos fiscales… pero sobre todo lo que pasó es que creyeron que por pertenecer a la Eurozona podían emitir un gran volumen de deuda pública y siempre encontrarían compradores a precios competitivos. La deuda pública emitida en moneda propia siempre puede pagarse emitiendo dinero pero Grecia no tenía política monetaria autónoma y por eso, al aparecer los problemas de solvencia, necesitó del dinero de los demás para afrontar los pagos. Y ellos pusieron sus condiciones. Al cabo de los años, el rescate hubo de ampliarse en volumen y en tiempo, se rebajaron los tipos de interés, BCE compró su deuda a pesar de que estaba considerada como “bono basura” y aunque Grecia no iba cumpliendo con las condiciones, el rescate continuó. La deuda respecto al PIB no bajaba porque el PIB seguía bajando y al final los acreedores privados tuvieron que aceptar una quita. La deuda pública, el activo más seguro, se había convertido en un activo de riesgo.

Hay quien cree que con eso se salvó a la Eurozona pero creo que quien piensa así se equivoca. A mi juicio, dejar caer a Grecia en 2010 y asumir la quiebra de sus bancos –y el coste que provocaba eso en el sistema financiero del continente- dejando el tema heleno como una excepción hubiera resultado más barato y a la larga, hubiera sido mejor para los griegos. Tras todos estos años el paro, el PIB y la deuda están peor ahora en Grecia que en 2010, es difícil imaginar que con un default y salida del € entonces, hoy podrían estar peor. Pero es indemostrable, lo que sí sabemos es que según pasó el tiempo, el contagio se extendió a otros países con condiciones similares. BCE tuvo que comprar deuda soberana pero tampoco fue suficiente: hubo que rescatar a Irlanda cuyo sistema financiero agonizaba por el estallido de la burbuja inmobiliaria, a Portugal que no podía afrontar los vencimientos de su deuda… y cuando parecía que esos 3 rescates más las acciones de BCE –además de comprar bonos prestó dinero a largo plazo a los bancos- calmaban los ánimos, llegó el descubrimiento del agujero en Bankia que llevó a una tormenta financiera sobre España que fue replicada en Italia. En ese momento, verano del 2012, con la 3ª y la 4ª economías de la Eurozona en riesgo máximo de impago de su deuda, de repente la acción decidida de BCE y un rescate europeo a la banca española en apuros, significó el inicio de la solución del problema. A partir de ahí, BCE –y la acción coordinada de la Eurozona- inspira tal confianza en los inversores y/o tal miedo entre los especuladores, que vuelve a demandarse la deuda periférica, deja de buscarse con desespero el papel alemán como refugio y las bolsas de la Eurozona rebotan con fuerza (el Ibex había marcado mínimos del siglo el 24 de julio de 2012 en 5956). Hubo un penúltimo rescate más ya en 2013 y fue distinto a los anteriores:

En Junio de 2012 el presidente comunista de Chipre solicitó un rescate financiero a la UE que no se llegó a concretar entre otras cosas por las acusaciones de blanquear dinero ruso vertidas por el Eurogrupo contra Chipre. En febrero de 2013 gana las elecciones el candidato conservador y un mes después los ministros de finanzas de la Eurozona se comprometieron a llevarlo a cabo y la denominada “troika” (Unión Europea, Fondo Monetario Internacional y Banco Central Europeo) envió una misión de expertos. El mayor problema era la necesidad de capital de la banca chipriota muy tocada por la crisis de deuda griega iniciada en 2010 pero además las cuentas públicas tampoco estaban muy bien, con un alto déficit y una gran cantidad de deuda pública y aún mayor de deuda privada. No obstante, Chipre suponía el 0.2% del PIB de la €zona por lo que en principio no parecía un tema muy importante para la estabilidad de nuestra zona económica. El viernes 15 de marzo a última hora se hacen públicas las condiciones del rescate a Chipre que difieren totalmente de todos los programas de ayuda financiera anteriores: antes de aportar el préstamo de 10 mil millones de € se obliga a establecer un impuesto sobre todos los depósitos bancarios –con un volumen casi 4 veces superior al PIB del país- por el que los que tienen menos de 100 mil € pagarían un 6.75% sobre el capital y a partir de 100 mil € un 9.9%. En ese momento en la banca chipriota 27.000 millones (el 40% de todos los ahorros) eran de extranjeros, en su mayoría rusos y la idea era que Chipre recaudara 5.800 millones de €. Piensan que es un fin de semana ideal ya que el lunes es festivo en el país y dará tiempo al gobierno chipriota a establecer medidas para que el martes no haya una salida excesiva de dinero. Aquellas condiciones, aprobadas por todos –y aceptadas por Chipre-, son criticadas con dureza sobre todo por ser aplicada a los que tienen menos de 100 mil € depositados en el banco ya que contrasta con la medida que la UE tomó tras la quiebra de Lehman Brothers de garantizar hasta esa cantidad para evitar el pánico financiero que generaría una retirada masiva de fondos por temor a quiebras bancarias. De repente, ahorrar es un riesgo. La primera reacción de la población es acudir en masa a los cajeros que pronto se colapsan. Los mercados financieros el lunes sufren por todo esto y quizás es lo que mueve a los dirigentes europeos a cambiar de opinión y volver a negociar a lo que se suma el voto en contra del Parlamento chipriota motivado por un radical cambio de opinión del partido en el gobierno ante las fuertes protestas populares. Tras días de bancos cerrados y nervios BCE establece un ultimátum: o se toman ya las medidas o corta la liquidez a la banca chipriota. Y por supuesto se llega a un acuerdo el 25 de marzo que, en lo que se refiere a la quita en los depósitos, sólo afecta a los que poseen más de 100 mil € (el 47.5%, porcentaje que no se concreta hasta el 29 de julio). Con eso y diversos recortes Chipre deberá aportar 7 mil millones y la Troika 10 mil (9 mil Europa, mil el FMI) al 2.5% con una carencia de pago de 10 años. Posteriormente también Rusia prometió ayudas. También se decide que la gente no podrá sacar más de 3.000 euros en efectivo fuera del país, todas las operaciones con tarjeta tendrán un límite de 5.000 euros al mes, la retirada de dinero en los bancos estará limitada a 300 euros por día, los clientes de bancos podrán pagar con cheques pero no podrán canjearlos por dinero, no podrán acceder al dinero que esté en depósitos a plazo fijo antes del vencimiento de los mismos… Otro hecho inaudito: ¡un corralito dentro de la Eurozona! Sin embargo, dado el pequeño tamaño del país, y a pesar del peligroso precedente, su influencia negativa fue muy limitada.

Y el último rescate llegó en 2015. El tercero a Grecia. Tras ganar Syriza las elecciones de finales de 2014 pronto se hace palpable el choque entre el nuevo gobierno y todos los gobiernos del resto de la Eurozona lo que paraliza la economía griega y dispara la fuga de capitales. La economía, que en 2014 había conseguido acabar con la recesión, se deteriora muy rápidamente mientras los bancos se vacían y las negociaciones se eternizan. La tensión se hace tan fuerte que el gobierno griego se levanta de la mesa de negociación y convoca un referéndum para rechazar las propuestas del Eurogrupo. Eso obliga a establecer el segundo corralito en dos años en la Eurozona, esta vez limitando a 60€ la extracción diaria de dinero, y a cerrar la bolsa de Atenas por más de un mes. Pero al final Tsipras cede y, con un fuerte apoyo de la oposición y algo de oposición de sus propias filas, acepta un acuerdo con la Eurozona bastante más humillante y con condiciones mucho más duras que el que hubiera podido conseguir varios meses antes. Además, el empeoramiento de las cifras obliga a aumentar el volumen del rescate y hasta el FMI reconoce que hará falta una nueva quita de la deuda (que, al revés que la anterior, supondría pérdidas públicas). Quizás lo más llamativo de este pulso entre el gobierno griego y el resto de gobiernos de la Eurozona es que muchos políticos por fin hablaron abiertamente de la posibilidad de la salida de un miembro de la Eurozona lo que debilita la idea tantas veces repetida de la irreversibilidad del Euro.

No quiero extenderme mucho más con la Eurozona, haría falta mucho espacio para analizar las peculiaridades de cada país y los numerosos errores políticos que se cometieron. Cómo se obligó a Berlusconi a dejar el poder en Italia, cómo Irlanda, con una política de bajos impuestos a las empresas, se recuperó mucho más rápido que los periféricos latinos, cómo Bélgica estuvo a punto de ser un periférico y tras el verano de 2012 en pocos meses pasó a pertenecer al “núcleo duro”… lo que me gustaría dejar claro es que las actuales medidas que se están tomando desde la Eurozona y sobre todo desde BCE para intentar resolver los problemas de los periféricos, son exactamente las mismas que originaron su crisis. Si tienen éxito provocarán exactamente las mismas consecuencias que provocó su entrada en el €. Cierto que en la mayoría de los casos fueron años felices pero ya sabemos dónde conducirán. En lugar de hacer autocrítica y darse cuenta que la Eurozona para sobrevivir necesita una profunda reforma, en lugar de transformar el sistema financiero, se vuelve a promover el flujo de dinero del núcleo a la periferia, se incentiva que en estos países aumente la deuda privada y no se hace nada para que se reduzca la pública a la par que se está creando una nueva burbuja financiera. Por ejemplo, los balances de los bancos están llenos de bonos a tipos históricamente muy bajos, si la economía vuelve a crecer, vuelve la inflación y BCE actúa subiendo los tipos de interés todas esas inversiones entrarán en pérdidas. Si por el contrario, la economía sigue muy mal durante muchos años, la morosidad aumentará y probablemente será la bolsa la que sufrirá un crash lo que también provocará pérdidas en el sector financiero.

PD – Los lunes de julio y agosto publicaré fragmentos de mi libro Especulando con la crisis, cuya Tercera edición en papel saldrá en septiembre

28 comentarios

Anónimo 17 agosto 2015 - 8:01 AM

Cada vez se le hace más difícil a Tsipras… http://dlvr.it/Brfm1R

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Anónimo 17 agosto 2015 - 8:01 AM

Los mercados ponen a prueba la pericia del banco central de China http://dlvr.it/BsF2TH

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Anónimo 17 agosto 2015 - 8:01 AM

El mundo se tambalea peligrosamente a la deflación http://dlvr.it/BsZVnt

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nobiliario 17 agosto 2015 - 8:06 AM

El mi­nistro del Interior, Jorge Fernández Díaz, ten­dría que de­dicar prác­ti­ca­mente un mes en­tero para re­cibir a aque­llos exaltos cargos que me­tidos a ban­que­ros, en su mo­mento en las cajas de aho­rros, teman por su se­gu­ridad per­sonal al haber sido impu­tados por dis­tintas cau­sas. La jus­ti­fi­ca­ción de Fernández Díaz para el en­cuentro man­te­nido con Rodrigo Rato sería ex­ten­sible desde Narcís Serra, que pre­sidió Catalunya Caixa y fue tam­bién vi­ce­pre­si­dente del Gobierno, hasta di­versos an­ti­guos al­caldes o pre­si­dentes au­to­nó­mi­cos, como José Luis Olivas

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Anónimo 17 agosto 2015 - 8:07 AM

Simulacros de juego de guerra financieras del Pentágono y Jim Rickards http://dlvr.it/Brkdt0

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2.2 17 agosto 2015 - 8:08 AM

La economía continúa creciendo pero a un ritmo muy lento.
Sin embargo, las compañías tecnológicas registran ventas y ganancias que aumentan velozmente mientras causan estragos a empresas más antiguas. Esa situación ha atraído a inversionistas.
Muchos creen que el auge de internet que concluyó en el 2000 fue apenas la primera fase de una oleada de crecimiento del sector tecnológico.
“La economía global digital está en su infancia. Continúa en construcción”, afirmó Joe Quinlan, director de estrategia de mercados en la firma U.S. Trust, en Nueva York.
“Tenemos un gran crecimiento en lo que se refiere a medios sociales, comercio y menudeo electrónico, en cualquier aspecto”, agregó.
Los ingresos de Facebook aumentaron 39% en el segundo trimestre. La cifra contrasta con la contracción de 4% que tuvieron en el mismo periodo compañías del S&P 500.
Los ingresos de la empresa de programas informáticos para negocios Salesforce.com, que no ha difundido aún sus cifras del segundo trimestre, se han triplicado sobre los últimos cinco años.

SORPRENDENTEMENTE ASEQUIBLES
A pesar de su tendencia ascendente, las acciones tecnológicas no son tan caras. De hecho, se negocian con un ligero descuento en el mercado.
La relación promedio precio-beneficio, un indicador de la cantidad que los inversionistas están dispuestos a pagar por cada dólar de ganancia, es de 16,2 para las compañías tecnológicas en el S&P 500. Esa relación es menor a la de 16,6 para todo el índice, lo cual significa que las acciones tecnológicas como grupo son menos caras fraccionalmente que las del mercado general.
“No veo una burbuja de tasaciones”, declaró Jeremy Zirin, jefe de estrategia de inversiones en la firma UBS Wealth Management en Nueva York. “Sí hay espuma en algunas áreas, pero no es tan generalizada”, agregó.
Aun cuando el precio de las acciones de Apple se ha elevado la última década en 19 veces, es difícil cuestionar que cuesten tanto.
La relación precio/beneficio de las acciones de Apple es de 11,7, considerablemente menor que el promedio de la compañía tecnológica y del mercado en conjunto.
Google es otra gigante con tasación modesta.
Las acciones de la compañía de internet aumentaron de precio a mediados de julio después de que difundiera ganancias mejores a las previstas por primera vez desde octubre de 2013.
Aumentaron todavía más este mes después de que anunciara que había emprendido cambios en su estructura corporativa.
Los cambios fueron recibido con satisfacción entre los inversionistas que desean más transparencia en la manera como Google gasta su dinero.
También agradó a los inversionistas escuchar de la nueva directora financiera de Google, Ruth Porat, una persona experimentada en Wall Street, un discurso sobre nuevos aspectos de austeridad.
Las empresas continúan virando al internet y aumentan sus recursos que destinan a publicidad, tendencias que distan de haber concluido, dijo Matt Peron, director administrativo de inversiones globales en la firma Northern Trust, una administradora de activos.
Esas tendencias deberían beneficiar a Google, la fuerza dominante en búsquedas y comercialización en internet.
Ese panorama, combinado con una tasación razonable, vuelve atractiva la posesión de acciones de Google, afirmó. La relación p/b de la compañía es de 20,7, muy por arriba del promedio en el S&P 500, pero no tan excesiva.

DIVIDENDOS
Durante el anterior auge de internet, las compañías tecnológicas se ganaron la reputación de ser gastadoras extravagantes. El dinero se destinó a lograr crecimiento, no a satisfacer a los accionistas.
En la actualidad, muchas de las principales compañías tecnológicas más establecidas están redituando efectivo a los accionistas en la forma de pagos de dividendos.
Dos tercios de las firmas tecnológicas en el S&P 500 pagan un dividendo -según la firma S&P Dow Jones Indices- que representa 15% de todos los pagos de dividendos hechos por compañías en el índice. Algunas firmas de renombre del sector pagan incluso dividendos superiores al promedio.
Microsoft reditúa un dividendo de 2,6%, que indica el dividendo que una empresa paga en comparación con el precio de su acción.
El promedio del S&P 500 es de 1,9%. IBM e Intel también ofrecen tasas más altas que las del mercado.
Esos pagos trimestrales son especialmente atractivos para los inversionistas en una era de rendimientos extraordinariamente bajos en otras inversiones, como bonos de alta calidad.

CUIDADO CON LA ESPUMA
Los inversionistas podrían dejarse llevar por las perspectivas de algunas acciones. Netflix es un ejemplo.
Las acciones de la compañía mantienen una increíble tendencia ascendente. Desde que bajó a 7,54 dólares tras un ajuste por división de acciones en agosto de 2012, su precio se elevó 16 veces a 126,45 dólares el 6 de agosto.
Netflix ha aumentado sus suscriptores a 38 millones en todo el mundo en los últimos tres años debido a su ampliación hacia decenas de países.
La empresa ha consolidado su posición como la líder en la difusión de videos por internet.
Sin embargo, los inversionistas han pagado un alto precio por ese crecimiento. La relación p/b por acción aumentó a 419 este año.
Si no se cumplen esas altas expectativas de crecimiento de ganancias, podría seguir un ajuste incómodo.
Las acciones de Twitter, por ejemplo, han perdido casi la mitad de su valor más alto en octubre ante las dificultades de la empresa para satisfacer las demandas de los inversionistas de ingresos y crecimiento en el número de usuarios.
Las acciones de Yelp, la compañía que revisa las actividades de las firmas en internet, han caído en valor 70% desde su nivel más alto en septiembre en medio de sus esfuerzos para ajustarse a las expectativas de mercado.
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EXPOSICION AL EXTERIOR
Las empresas tecnológicas son las más expuestas de todos los sectores del S&P 500 a la demanda del exterior.
Casi 60% del ingreso del sector proviene del exterior, según S&P Dow Jones Indices.
Como resultado, las ganancias del grupo serán afectadas negativamente si persiste el fortalecimiento del dólar, como ha ocurrido en los últimos dos años.
Eso se debe a que un dólar más fuerte reduce el valor de las ventas en el exterior y encarece los bienes producidos en Estados Unidos a los compradores extranjeros.
Microsoft y eBay fueron dos compañías tecnológicas que lamentaron las repercusiones del fortalecimiento del dólar en sus más recientes ingresos.
Las compañías tecnológicas también son vulnerables a un crecimiento más débil de las economías del exterior. El caso quedó ilustrado esta semana con el desplome de Apple ante las preocupaciones de que la economía china registraba una desaceleración más marcada que la prevista por los inversionistas.
Las acciones de Apple bajaron el martes 5,2% después de que China devaluara su moneda, el yuan. La mayoría de los analistas consideraron la decisión un intento para incentivar el crecimiento.
El fabricante de iPhone genera en China casi 17% de sus ventas.

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b 17 agosto 2015 - 8:08 AM responder
2.2 17 agosto 2015 - 8:09 AM

El Banco Popular de China cambiaba en tres ocasiones la
fijación del tipo de cambio del yuan respecto al dólar, lo que ha supuesto una
devaluación del yuan en torno al 4%.
• La debilidad de los indicadores del sector exterior explican, en parte, esta
actuación de las autoridades chinas. Las exportaciones de julio cayeron un
8,3% interanual, muy por encima de lo esperado, aunque otros indicadores como la
producción industrial o las ventas minoristas también han presentado registros por
debajo de lo previsto.
• Con esta medida, se intenta estimular el crecimiento económico del país,
cuya desaceleración preocupa, y más a las puertas de un cambio de política
monetaria en EEUU.
• Las ventas minoristas de EEUU sorprenden positivamente al repuntar con
fuerza en julio, hasta el 0,6% mensual, después del estancamiento de junio, que
fue revisado al alza desde la contracción del 0,3% de la primera estimación. El dato
de mayo también se ha modificado, hasta el 1,2% desde el 1,0%, por lo que estas
mejoras podrían apuntar a una revisión al alza del crecimiento del segundo trimestre.
• En Japón, la balanza comercial vuelve a registrar superávit, de 102.600
millones de yenes. Las exportaciones crecieron un 1,0% interanual, tras estancarse
el mes anterior, y las importaciones aumentaron un 0,8% (-0,6% en junio).
• Moody’s ha rebajado el rating de Brasil un escalón, hasta Baa3
con perspectiva estable, por la debilidad que muestra su economía

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dalucía 17 agosto 2015 - 8:09 AM

“El ‘Grexit’ y los cuatro tableros de Schäuble” http://www.elmundo.es/opinion/2015/08/13/55cb7822e2704e37388b459c.html

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2.2 17 agosto 2015 - 8:10 AM

• El PIB del área del euro creció un 0,3% en el segundo trimestre del año, una
décima menos que en el primer trimestre. Respecto al mismo trimestre del
año anterior, el crecimiento se acelera hasta el 1,2%, desde el 1,0%.
• Destaca España, con uno de los crecimientos más altos entre los principales países
del área (+1,0% trimestral y 3,1% interanual), en cambio, sorprende el
estancamiento de la economía francesa en el trimestre (1,0% interanual),
así como el modesto crecimiento que presentan Países Bajos y Austria
(0,1% trimestral).
• Grecia sorprende positivamente con un crecimiento del 0,8% en el trimestre
(1,4% interanual), después del estancamiento registrado en el primer trimestre del
año, aunque se prevé que el cierre de los bancos, ocurrido en julio, tenga su
repercusión ya en el tercer trimestre.
• En el caso de Alemania, su economía creció un 0,4% en el trimestre, por
debajo de lo estimado, y un 1,6% interanual. Esta semana se publicaba el índice de
confianza empresarial ZEW, que sigue mostrando una percepción favorable de los
empresarios de la situación actual, al acelerarse hasta 65,7, desde 63,9, mientras
que las expectativas para los próximos meses siguen empeorando, hasta los 25
puntos, el nivel más bajo desde noviembre de 2014.
• Esta semana se acababa de negociar el tercer rescate a Grecia y hoy mismo
el Parlamento heleno ha dado el visto bueno, aunque sin el apoyo mayoritario
del Syriza. Esta tarde se reunirán los ministros de Economía y Finanzas del área del
euro para validar también el acuerdo.
• Grecia tiene que hacer frente el día 20 de este mes a un pago de unos 3.500
millones euros al BCE, aunque si no hubiera acuerdo a tiempo, existiría la
posibilidad de acudir a un nuevo crédito puente.

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2.2 17 agosto 2015 - 8:10 AM

España. Tras los buenos registros que se han ido observando en los indicadores
industriales en los últimos meses, los datos publicados esta semana
muestran una pérdida de impulso.
• La entrada de pedidos en la industria se contraía en junio, hasta el 1,1% en
tasa mensual corregida de efectos estacionales y de calendario, tras cuatro meses
de crecimiento. No obstante, el fuerte crecimiento del mes de mayo (del 3,3%),
indicaría que se podría haber producido un ajuste en junio.
• Respecto al mismo mes del año anterior, las entradas de pedidos se
desaceleran hasta el 2,9%, desde el 5,7% de mayo. Únicamente energía
presenta contracciones interanuales, del 22,3%, mientras que los bienes de equipo
registran el mayor crecimiento (+14,6%), seguidos de los bienes intermedios
(+4,6%) y de los bienes de consumo (+1,8%).
• En cuanto a la cifra de negocios en la industria, el registro de junio también
muestra contracción, del 0,2% en tasa mensual ajustada de efectos estacionales
y de calendario, tras el crecimiento del 2,0% del mes anterior. La tasa interanual se
sitúa en el 2,7%, desde el 3,1% de mayo.
• Sin embargo, el sector servicios ha seguido mostrando registros favorables,
tal y como se observa en la cifra de negocios, que aumenta un 0,6%
mensual en junio, acumulando siete meses de variaciones positivas. De esta
forma, la tasa interanual se acelera hasta el 5,9%, desde el 4,2% del mes anterior.
• Tanto el comercio (+6,1%) como otros servicios (+5,6%) muestran
crecimientos interanuales intensos, destacando, entre los primeros, el avance
del 20,9% de la venta y reparación de vehículos y motocicletas.
• El FMI ha reclamado a España esfuerzos adicionales para afianzar la
recuperación económica, ya que el crecimiento potencial se puede ver
amenazado por la alta tasa de paro y el alto nivel de endeudamiento, tanto
público como privado.

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esasí 17 agosto 2015 - 8:10 AM responder
esasí 17 agosto 2015 - 8:11 AM

Una candidatura de unidad popular para las elecciones generales sumaría diputados a Podemos http://elpais.com/elpais/2015/08/15/media/1439659205_517477.html

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esasí 17 agosto 2015 - 8:12 AM

En los últimos días han salido del entorno de Rusia y su periferia noticias muy heterogéneas pero con una raíz común: un empeoramiento general de los indicadores económicos y un incremento, en lo que llevamos de agosto, de las tensiones en Ucrania oriental, hasta el punto de que el secretario de Estado de los Estados Unidos, John Kerry, expresó a su colega ruso, Sergei Lavrov, el pasado jueves, “su grave preocupación” por lo que allí sucedía.

Los in­di­ca­dores eco­nó­micos

El nú­mero de pa­sa­jeros de vuelos in­ter­na­cio­nales que tran­si­taron por los ae­ro­puertos rusos en los seis pri­meros meses de 2015 se re­dujo un 22,6%, o 1,1 mi­llones plazas menos que en el mismo pe­riodo de 2014, según datos de la Agencia Federal de Transporte Aéreo pu­bli­cados en julio pa­sado. Numerosas com­pañías oc­ci­den­tales y de Oriente Medio han re­du­cido el nú­mero de sus vuelos a des­tinos ru­sos. y/o vuelan con aviones de menor ca­pa­ci­dad.

La es­ta­dís­tica re­fleja el doble efecto de la de­va­lua­ción del rublo y la caída del PIB, con una re­duc­ción co­rre­la­tiva en el nú­mero de em­pleos bien re­mu­ne­rados como para fi­nan­ciar va­ca­ciones en el ex­tran­jero o ir de ne­go­cios. A su vez, esos dos efectos tienen por causa ori­ginal el ré­gimen de san­ciones oc­ci­den­tales contra Rusia por sus ac­ciones en Ucrania y otros lu­gares de su pe­ri­fe­ria, y por el drás­tico des­censo de los in­gresos por venta de pe­tró­leo.

Fenómenos coin­ci­dentes con los an­te­riores son la fuga de $151.000 mi­llones de ca­pital y la re­duc­ción del 50 % en el vo­lumen de las in­ver­siones ex­tran­je­ras, en 2014.

La im­po­si­ción, este 5 de agosto, de un bando contra la im­por­ta­ción de pro­ductos de con­sumo eu­ro­peos de ca­lidad es otro in­di­cador in­tere­sante. Desde pri­meros de año ope­raba una prohi­bi­ción de pro­ductos eu­ro­peos fres­cos, pero em­pre­sa­rios bie­lo­rrusos y ka­zajos los re­ex­por­taban a Rusia con do­cu­men­ta­ción fal­si­fi­cada, be­ne­fi­cián­dose de la unión adua­nera de sus países con Rusia.

Hace pocos días, para dejar sen­tado que todo co­la­dero está ce­rrado, el go­bierno or­denó la des­truc­ción de to­ne­ladas de ali­mentos de marcas eu­ro­peas, cau­sando la in­dig­na­ción de parte de la po­bla­ción, sobre todo de las fa­mi­lias que apenas llegan a fin de mes.

Antes in­cluso de que es­ta­llase la crisis de Ucrania, a prin­ci­pios de 2014 – la cual tuvo como con­se­cuencia la im­po­si­ción de san­ciones eco­nó­micas y po­lí­ticas a Rusia-, Moscú ya es­taba en aprie­tos. Entre 2008 y 2009 el país es­tuvo en re­ce­sión. Apenas re­cu­pe­rado a partir de 2010, la eco­nomía volvió a la re­ce­sión en 2013. Luego vino (principios de 2014) la anexión de Crimea y el au­mento del gasto mi­litar y de los sub­si­dios a las mi­li­cias pro­rusas de la re­gión de Donestk, con las con­si­guientes san­ciones oc­ci­den­ta­les. Para mayor es­car­nio, a me­diados del pa­sado año los pre­cios de la energía co­men­zaron a des­cen­der. El pe­tróleo se co­tiza ac­tual­mente a menos del 50% de su precio el año an­te­rior.

El go­bierno ha reac­cio­nado por dos vías: re­du­ciendo el pre­su­puesto en un 10%, ex­cepto los gastos de de­fensa, y tras­la­dando la mayor carga de los re­cortes a las 83 re­giones fe­de­rales de que se com­pone el es­tado ruso. Se con­si­dera que el nú­mero de re­giones en di­fi­cul­tades eco­nó­micas sig­ni­fi­ca­tivas es su­pe­rior a 60, re­du­ciendo su ca­pa­cidad de man­tener su nivel de con­tri­bu­ción al go­bierno fe­de­ral. Estas con­tri­bu­ciones se acercan a los dos ter­cios de sus in­gresos in­ter­nos, aunque luego el go­bierno les de­vuelve una media del 20% de lo re­ci­bido por el te­soro.

Las re­ce­siones de los úl­timos años for­zaron a las re­giones a en­deu­darse. Si en 2010 te­nían deudas por $35.000 mi­llo­nes, las ac­tuales se es­timan en $103.000 mi­llo­nes. La con­tri­bu­ción del go­bierno fe­deral a las re­giones se han re­du­cido drás­ti­ca­mente: $56.000 mi­llones en 2012 y sólo $28.000 en 2014. Consciente de que los pro­blemas re­gio­nales se ai­rearán po­lí­ti­ca­mente de cara a las elec­ciones de ese ni­vel, del pró­ximo sep­tiem­bre, el go­bierno ha pe­dido a la banca es­tatal Sberbank y VTB que au­menten su fi­nan­cia­ción a las re­gio­nes. No es se­guro que el pri­mero esté en con­di­ciones de atender el re­que­ri­miento, porque su propia si­tua­ción “es com­pli­ca­da”, según de­claró su pre­si­dente.

Indicadores de se­gu­ridad

Putin, a pesar de todo, ha ve­nido go­zando de un alto nivel de po­pu­la­ridad desde su en­fren­ta­miento con Occidente por Ucrania. Si las san­ciones acaban obli­gando o no a los rusos a apre­tarse aún más el cin­tu­rón, esa po­pu­la­ridad se pondrá a prueba.

La es­tra­tegia de Putin ante las cre­cientes es­tre­checes es no ceder hasta que vea una ame­naza cierta de pro­testa en la calle o re­vueltas en las pro­vin­cias. Sólo en­tonces echaría mano de parte de las re­servas fe­de­ra­les, de unos $540.000 mi­llo­nes. En reali­dad, ne­ce­sita todos los re­cursos dis­po­ni­bles, para su uso de cara a las elec­ciones ge­ne­rales de final del pró­ximo año, cuando las pro­testas por las es­tre­checes pueden re­ducir su nivel de apoyo.

Las re­servas son tanto más crí­ticas cuanto que este año el cre­ci­miento eco­nó­mico será de -3,2%, y un triste 0,7% en 2016, según prevé el mi­nis­terio de Economía y Desarrollo.

En cuanto a los in­di­ca­dores de riesgo mi­li­tar, todos se dan en re­la­ción con la crisis de Ucrania. Desde pri­meros de mes se ob­serva un in­cre­mento en la ro­ta­ción de efec­tivos se­ce­sio­nistas en­tre­nados en Rusia, que pasan a ocupar po­si­ciones en la parte oriental del país, coin­ci­diendo con ata­ques contra el ejér­cito ucra­niano. Éste úl­timo de­nunció que el pa­sado lunes hubo 127 ata­ques, que ma­taron al menos tres de sus sol­da­dos.

Las re­giones re­beldes de Ucrania oriental se pro­ponen llevar a cabo, entre oc­tubre y no­viem­bre, unas elec­ciones que el go­bierno de Kiev re­chaza de plano. La OTAN mira estos cam­bios po­lí­ticos y mi­li­tares con preo­cu­pa­ción, y a fi­nales de agosto tendrá sus Unidades de Fuerzas Integradas pre­pa­radas para su des­pliegue en los países de la pe­ri­feria oc­ci­dental de Rusia.

Como se ve, no hay en pers­pec­tiva alivio para los des­velos del pre­si­dente Putin por el bie­nestar y se­gu­ridad de su pueblo y los de sus alia­dos.

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yastamos 17 agosto 2015 - 8:12 AM

La CNMV multa con 6,2 millones a CX y BFA-Bankia por infracciones “muy graves” http://www.gurusblog.com/archives/cnmv-multa-cx-bankia-infracciones-muy-graves/14/08/2015/

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yastamos 17 agosto 2015 - 8:12 AM

El FMI advierte a España. ¡Más reformas ! Copago en educación y sanidad http://www.gurusblog.com/archives/fmi-advierte-espana-copago/14/08/2015/

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ñews 17 agosto 2015 - 8:25 AM

La canciller alemana, Angela Merkel, dijo el domingo que espera que el FMI participe en el nuevo paquete de rescate para Grecia, señalando que la máxima responsable de la institución con sede en Washington, Christine Lagarde, se había comprometido a ejercer presión en el consejo del FMI

“El FMI participó en las negociaciones. Lo apoya (el acuerdo con Grecia)”, dijo Merkel a la cadena pública alemana ZDF. “No tengo dudas de que lo que la señora Lagarde dijo se convertirá en realidad”.

Merkel descartó cualquier tipo de quita a la deuda de Grecia, pero dijo que había otras maneras de proporcionar alivio mediante una extensión de los vencimientos y la reducción de los costes de interés.

El ministro alemán de finanzas, Wolfgang Schaeuble, dijo en una entrevista publicada por el Deutsche Welle el sábado que había algo de margen para extender los vencimientos de la deuda griega

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ñews 17 agosto 2015 - 8:25 AM

Ya está aquí el tercer rescate aprobado con más apoyo que nunca http://www.gurusblog.com/archives/eurogrupo-grecia-rescate/15/08/2015/

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Press 17 agosto 2015 - 8:26 AM

Llegó agosto y con él la España negra, que solapadamente, casi sin que nos demos cuenta, se ha adueñado de los medios: asesinatos, infanticidios, ajustes de cuentas… será que los calores del estío despiertan nuestros más oscuros instintos, los sangrientos atavismos ibéricos. O más bien que, con el Congreso cerrado por vacaciones –no renuncian sus señorías a su asueto ni en pleno envite secesionista- los sucesos son una socorrida fuente de titulares, que además atrae a las audiencias. Dos más dos es igual a cuatro como morbo fácil es igual a interés del público.

Así, los te­le­dia­rios se llenan de gro­tescos sa­cri­fi­cios ri­tua­les, des­pre­cia­bles vio­la­do­res, crí­menes ma­chis­tas… las no­ti­cias prác­ti­ca­mente in­vitan al ciu­da­dano a en­ce­rrar a los niños bajo siete ce­rrojos para pro­te­gerles de los ejér­citos de pe­dó­filos y Herodes que campan a sus an­chas por ba­rrios y pue­blos. Y en medio de toda esta marea de ho­rror se alza, como un is­lote so­li­ta­rio, una no­ticia des­con­cer­tante: España es el tercer país eu­ropeo con menos ho­mi­ci­dios, des­pués de Islandia y em­pa­tada con Eslovenia.

En España se co­meten 0,6 ho­mi­ci­dios por cada 100.000 ha­bi­tan­tes, una cifra ín­fima, sobre todo si se com­para con la de países cul­tural e his­tó­ri­ca­mente cer­canos a no­so­tros como Honduras, Venezuela, Belice, El Salvador y Guatemala, cam­peones ab­so­lutos del ran­king, con tasas de mor­tandad vio­lenta va­rias de­cenas de veces su­pe­riores a la nues­tra.

Este dato cons­tata que to­davía hay cosas de las que po­demos sen­tirnos or­gu­llo­sos. España –siendo, como es, una de­mo­cracia im­per­fecta, a la que aún faltan va­rios her­vores y que ado­lece de pro­blemas pro­fun­da­mente en­rai­zados en la so­ciedad y la cul­tura- ha sido capaz de gestar un Estado de bie­nestar efec­tivo, que se man­tiene firme a pesar de las te­rri­bles cir­cuns­tan­cias eco­nó­mi­cas. Esto ha per­mi­tido acabar con las bolsas de mar­gi­na­lidad que su­pu­raban en los años 80 y 90 y dis­pa­raban el cri­men.

Este hecho les re­sulta in­có­modo a los buho­neros que venden que estos úl­timos 37 años no han sido sino una pro­lon­ga­ción del fran­quismo, con al­gunas con­ce­siones so­ciales re­gadas con cuen­ta­gotas para que nos ca­llemos la boca. Y, por su­puesto, la in­for­ma­ción ha pa­sado de pun­ti­llas por los me­dios. No in­teresa. La ca­ní­cula es tiempo de mos­trar san­gre, aunque sea de po­llo.

La cró­nica ne­gra, ade­más, es re­ci­clable y da para montar es­pe­ciales de in­ves­ti­ga­ción sobre ase­sinos en serie a la es­pañola, redes de por­no­grafía in­fantil o lo­gias sa­tá­nicas en Villamelones de Abajo. Y en el ín­te­rin, a des­granar la ya se­gura re­no­va­ción de Sergio Ramos, que no todo van a ser des­gra­cias en Verano.

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serious 17 agosto 2015 - 8:26 AM responder
justicia 17 agosto 2015 - 8:27 AM responder
Press 17 agosto 2015 - 8:27 AM

Se han acabado las vacaciones. La tercera semana de agosto viene con mucha fuerza con el debate en el Pleno del Congreso de los Diputados y posterior votación para aprobar el tercer rescate a Grecia. Populares y socialistas saben que se trata de una oportunidad muy importante de cara a tratar de recuperar parte de los millones de votos que se han dejado en el camino de la crisis. Los últimos sondeos reducen mucho las expectativas de los partidos emergentes.

En con­creto a Podemos la úl­tima en­cuesta de El País solo le otorga 33 es­caños si com­pa­rece de forma ais­lada a las elec­cio­nes. De acudir en una can­di­da­tura uni­taria con las fuerzas pro­gre­sistas lle­ga­rían a con­se­guir hasta 55 es­caños. De ser así, PP y PSOE po­drían des­cansar tran­quilos de mo­mento ya que pa­saría a ser una ter­cera o cuarta fuerza en el Congreso.

Las es­tra­te­gias em­pleadas por PP y PSOE hasta ahora han sido muy si­mi­la­res: acusar al otro de la res­pon­sa­bi­lidad de la cri­sis. A nin­guno de ellos les ha ser­vido de nada. Los be­ne­fi­cia­rios del voto per­dido por los de­ses­pe­rados e in­cré­dulos en los par­tidos tra­di­cio­nales han sido los par­tidos emer­gen­tes: Ciudadanos y Podemos. Pero si nos ate­nemos a los más re­cientes son­deos, tam­poco estos úl­timos tienen ga­ran­ti­zada su con­so­li­da­ción como al­ter­na­tiva.

El primer en­vite de la se­mana entre PSOE y PP se va a pro­ducir el martes cuando el Congreso de los Diputados de­bata el acuerdo para un tercer res­cate a Grecia. Muestra de la im­por­tancia que con­cede el Gobierno al nuevo com­pro­miso con el país he­leno es el for­mato que ha ele­gido para el de­bate.

Se trata de una es­truc­tura si­milar a la de un de­bate sobre el es­tado de la Nación. Por ello ha en­viado una co­mu­ni­ca­ción previa al Congreso, que será lo que de­fen­derá ante el pleno, mien­tras los grupos par­la­men­ta­rios po­drán pre­sentar las pro­puestas de re­so­lu­ción que con­si­deren per­ti­nentes para ser vo­ta­das.

El Gobierno ha de­jado la in­cóg­nita de quién va a de­fender el acuerdo entre los or­ga­nismos in­ter­na­cio­nales y Grecia. Se pensó ini­cial­mente que sería el pre­si­dente del Gobierno, Mariano Rajoy.

Ahora queda la puerta abierta a que sea el res­pon­sable de Economía y Competitividad, Luis de Guindos. El ha sido quien ha ne­go­ciado en el Eurogrupo y él co­noce hasta los más mí­nimos de­ta­lles del acuerdo.

Al PSOE pa­rece im­por­tarle poco quien lo vaya a de­fen­der. Insiste en acusar de nuevo al Presidente del Gobierno de no haber dado la talla en la crisis que afecta a Grecia y haber sido solo un se­guidor de las tesis de Merkel.

El Gobierno, según ex­plica en la co­mu­ni­ca­ción en­viada al Congreso de los Diputados, de­fiende que ha man­te­nido en este pro­ceso ne­go­ciador entre la Unión Europea y Grecia una ac­titud “abierta y cons­truc­tiva, como co­rres­ponde a un Estado que com­parte no sólo una unión po­lí­tica y mo­ne­taria con Grecia, sino tam­bién lazos his­tó­ricos y po­lí­ti­cos”.

Y añade que España ha de­mos­trado desde el primer mo­mento “una gran so­li­da­ri­dad” con Grecia como evi­dencia haber par­ti­ci­pado ac­ti­va­mente en los dos pro­gramas an­te­riores de asis­tencia fi­nan­ciera pese a que la si­tua­ción eco­nó­mica es­pañola era “extremadamente com­ple­ja”.

Ahora el Gobierno quiere co­nocer con de­ta­lle, sobre todo la po­si­ción del se­cre­tario ge­neral del PSOE, Pedro Sánchez, al que con­si­deran que no le queda más al­ter­na­tiva que hacer des­ca­li­fi­ca­ciones de tipo ge­ne­ral, pero que no podrá decir que no a un acuerdo per­geñado por el tándem Alemania-Francia, en el que en las úl­timas se­manas han ju­gado un papel clave los so­cia­listas fran­ce­ses.

Por si fuera poco este inicio de se­mana, nueve días des­pués, Populares y Socialistas vol­verán a en­fren­tarse con oca­sión del de­bate a las en­miendas a la to­ta­lidad de los Presupuestos Generales del Estado. En esta oca­sión será Cristóbal Montoro quien tendrá la opor­tu­nidad de tratar de des­acre­ditar al PSOE como opo­si­ción en esta ma­te­ria

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Droblo 17 agosto 2015 - 8:28 AM

Países con más personas viviendo con menos de 1.25$ al día http://dlvr.it/BrxvB2

Con un año tan solo de perspectiva se ve con claridad que la devaluación del yuan es un ajuste mínimo http://dlvr.it/BrycHs

Viñeta de los pactos post-electorales que nos esperan http://dlvr.it/Bsb3R2

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ñews 17 agosto 2015 - 8:29 AM

estas son otras citas re­le­vantes de la se­mana:

Lunes 17,

Los mer­ca­dos, muy pen­dientes ahora de todas las no­ti­cias pro­ce­dentes de Asía, este lunes cen­trarán su aten­ción en el PIB del se­gundo tri­mestre de Japón.

Eurostat pu­blica la ba­lanza co­mer­cial de junio de la eu­ro­zona.

De EEUU llegan los datos del Empire State ma­nu­fac­tu­rero de agosto.

También co­no­ce­remos el ín­dice de mer­cado in­mo­bi­liario de agosto.

El Tesoro subasta le­tras a 3 y 6 me­ses.

Martes 18,

El pleno del Congreso de los Diputados de­bate el martes la co­mu­ni­ca­ción del Gobierno sobre el pro­grama de res­cate a Grecia. El Ejecutivo no ha ex­pli­ci­tado qué miembro del equipo de Mariano Rajoy ex­pli­cará el acuerdo, pero se con­je­tura que será el res­pon­sable de eco­nomía quien lo haga. Los grupos par­la­men­ta­rios po­drán pre­sentar y so­meter a vo­ta­ción pro­puestas de re­so­lu­ción al texto del Ejecutivo.

Además en la Comisión de Presupuestos se ini­cian con el Gobernador del Banco de España las com­pa­re­cen­cias re­la­cio­nadas con el Proyecto de Ley de Presupuestos Generales del Estado para el año 2016.

El INE pu­blica el ín­dice de cifra de ne­go­cios em­pre­sa­rial de ju­nio.

El Banco de España pu­blica los datos de cré­ditos du­dosos del mes de ju­nio.

El Tesoro co­loca le­tras a 6 y 12 me­ses.

Del Reino Unido nos llegan los datos de IPC y los pre­cios de pro­duc­ción del mes de ju­lio.

EEUU pu­blica el Redbook se­manal de ventas mi­no­ristas y las casas ini­ciadas de ju­lio.

El Tesoro co­loca le­tras a 4 y 52 se­ma­nas.

En el ám­bito em­pre­sa­rial pre­sentan re­sul­tados los gi­gantes del co­mercio mi­no­rista Wal Mart y Home Depot.

Miércoles 19,

Comparecen en el Congreso de los Diputados los res­pon­sa­bles de los mi­nis­te­rios de Interior, Hacienda, Fomento y el de Empleo y Seguridad Social para ex­poner los datos fun­da­men­tales de los Presupuestos del 2016.

Eurostat pu­blica los datos de la cons­truc­ción de ju­nio.

El BCE la ba­lanza de pagos del mismo mes.

De EEUU llegan el IPC de julio y las actas de la úl­tima reunión de la Fed.

También se co­no­cerán los datos se­ma­nales de so­li­ci­tudes de hi­po­tecas e in­ven­ta­rios de pe­tróleo y de­ri­va­dos.

En el ám­bito em­pre­sa­rial des­tacan los re­sul­tados de Admiral Group y Carlsberg.

Jueves 20,

En el Congreso de los Diputados com­pa­recen los res­pon­sa­bles de los mi­nis­te­rios de Industria, Defensa, Educación y Deporte y Sanidad.

Grecia debe pagar 3.400 mi­llones al Banco Central Europeo

Eurostat pu­blica la pri­mera pre­vi­sión de la ba­lanza de pagos del se­gundo tri­mestre de la eu­ro­zona.

Alemania da a co­nocer los pre­cios de pro­duc­ción de ju­lio.

Reino Unido pu­blica las ventas mi­no­ristas de ju­lio.

Portugal, pen­diente de las elec­ciones en otoño, da a co­nocer la ba­lanza por cuenta co­rriente de ju­nio.

De EEUU llegan datos se­ma­nales de so­li­ci­tudes de sub­sidio por des­em­pleo, las ventas de casas de se­gunda mano de junio y la en­cuesta de ex­pec­ta­tivas em­pre­sa­riales de la Fed de Filadelfia de agosto.

El Tesoro co­loca bonos a 5 años vin­cu­lados a la in­fla­ción.

Los in­ver­sores es­tarán pen­dientes de los re­sul­tados de Hewlett Packard. .

Viernes 21, úl­tima se­mana de agosto en la que no se ce­lebra Consejo de Ministros. El pró­ximo día 28 ya lo pre­si­dirá Mariano Rajoy tras el de­bate de los días 25 y 26 sobre las en­miendas a la to­ta­lidad a los Presupuestos Generales del Estado

La in­for­ma­ción más re­le­vante para los mer­cados es el ven­ci­miento de fu­turos y op­ciones de agosto.

Desde Luxemburgo nos llegan los datos de Eurostat del ín­dice de con­fianza del con­su­midor de agosto.

Alemania pu­blica el ín­dice GFK de con­fianza del con­su­midor para sep­tiem­bre.

Del Reino Unido nos llegan los datos de prés­tamos al sector pú­blico del mes de ju­lio.

Y de EEUU es el ín­dice PMI ma­nu­fac­tu­rero ade­lan­tado de agosto el que nos llega.

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serious 17 agosto 2015 - 8:29 AM

Turismo, alimentación, energía… Esta es la Grecia que sí funciona http://www.elmundo.es/economia/2015/08/16/55ce2bb446163fa3648b45a3.html

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Anónimo 17 agosto 2015 - 11:54 AM

triste

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