Si hablamos de gestores de fondos de reconocido prestigio a todos nos vienen nombres como Warren Buffett, Bill Gross, Brian Hall, Francisco García Paramés, etc. figuras cuya calidad ha permitido superar al mercado en varias ocasiones. A la larga lista de nombres de gestores estrella, quizá podríamos sumarle uno más, Jacko, un gorila que reside en la actualidad en el zoológico de Artis de Amsterdam y han utilizado desde el año 2000 para corroborar si la elección arbitraria de las acciones que componen una cartera puede ser tan buena, o bien incluso mejor, que la planificación metódica de un profesional del sector.
Este planteamiento no es nuevo, ya en el libro “Un paseo aleatorio por Wall Street”, Burton Markiel afirmaba que “Un mono con los ojos vendados lanzando dardos a páginas financieras de un periódico podría seleccionar una cartera que lo haría tan bien como uno cuidadosamente seleccionados por expertos “.
La metodología de Jacko
Aunque muchos estamos acostumbrados tanto al análisis fundamental como el análisis técnico como herramientas de trabajo para marcar las pautas de una cartera de inversión, Jacko tiene su propio sistema y es mediante la elección de plátanos. En el año 2000, Jacko escogió diez plátanos para formar su cartera y cada uno de estos plátanos tenía un número que lo vinculaba a un valor de la Bolsa de Amsterdam, ordenados por capitalización bursátil, siendo el valor 1 la empresa de mayor capitalización. A partir de ese momento, cada mes elige un plátano, representativo de los diez valores, que será el valor a vender y de otro monto de sesenta y cinco plátanos, correspondiente a las acciones que no tiene en cartera, elige uno que será el valor de compra que incorporará a la cartera.
Los resultados de está operativa, tan dudosa de criterio, son verdaderamente sorprendentes. Pues bien, de los 15 años que lleva la cartera con dicha operativa, en 13 años ha logrado superar al índice bursátil de referencia, el AEX index. Los únicos dos años que Jacko no logró batir su benchmark fueron 2011 y 2014. Los números respaldan claramente su “gestión” y es que si el AEX ha caído un 37%, la cartera de Jacko se ha revalorizado un 92%.
Para más detalles de esta cartera tan curiosa pueden encontrar la selección de valores y su histórico en la web Beurs Gorilla.
No todo es tan bonito, hay que matizar
Si bien es cierto de que los rendimientos de la cartera son espectaculares, envidiables y si fuera gestor de fondos contaría con un gran prestigio profesional, hay que hacer algunas matizaciones a este gestor… A diferencia de un inversor, Jacko no paga comisiones por operativa. Con una rotación de la cartera del 120% anual, estas comisiones claramente habrían repercutido en la rentabilidad final.
Otro punto a señalar es que la cartera de Jacko es elegida entre 75 valores, mientras que el índice AEX se basa únicamente en los 25 valores de mayor capitalización que cotizan en la Bolsa de Amsterdam. Las otras acciones cotizan en dos índices diferentes, el AMX (mediana capitalización) y el AScX (baja capitalización) que representan de las 26 a 50 acciones de mayor capitalización y de las 51 a 75 acciones respectivamente. Estos índices han cambiado de manera notoria desde el año 2000 hasta la actualidad ya que en el año 2000 el AEX, el AMX y el AScX estaban constituidos por 13, 3 y 0 valores respectivamente mientras que en la actualidad cada uno de los selectivos por un total 25 valores. Asimismo, los índices de mediana y baja capitalización han logrado un mayor rendimiento en el siglo XXI que el índice AEX.
31 comentarios
El FMI indica que el yuan no será considerado divisa de reserva por al menos un año más http://dlvr.it/BvPH89
El banco central de China inyecta 110.000 millones de yuanes al sistema bancario http://dlvr.it/BvPMYK
Las Actas de la Fed dejan mensajes dispares sobre el alza de tasas http://dlvr.it/BvPHCX
Manuel Conthe sustituyó en la CNMV a Blas Calzada en octubre de 2004 tras ganar Zapatero las elecciones en marzo de ese año y nombrar como ministro de Economía al entonces su amigo Pedro Solbes. Sin embargo, Conthe no acabó su mandato de cuatro años por su enfrentamiento con el Gobierno de Rodríguez Zapatero, Miguel Sebastián y Carlos Arenillas, vicepresidente del organismo supervisor. Consideró que la actuación del Gobierno no había sido limpia en la OPA sobre Endesa sobre la que empezó pujando Gas Natural, mejorando su oferta la alemana E.On y que acabó en manos de la pública italiana Enel gracias a las maniobras de Zapatero y su equipo económico comandado, más que por Solbes, por Miguel Sebastián, con Arenillas a la cabeza de la conspiración. De hecho, la última vicepresidente económica de Zapatero, Elena Salgado y el propio Solbes acabaron trabajando para Enel cuando ambos abandonaron el Gobierno. Conthe defiende, en esta entrevista, en todo momento la actuación siempre honrada del supervisor bursátil español, algo clave para que los inversores confíen e inviertan en España.
http://www.negocios.com/noticias/conthe-presunta-corrupcion-cnmv-mejor-papa-regenta-red-prostibulos-roma-18082015-2156
Linde, gobernador del BdE, duda de la previsión de ingresos públicos del Gobierno. http://cincodias.com/cincodias/2015/08/18/economia/1439885324_601998.html …
HEMOS ASISTIDO recientemente, con estupefacción, al espectáculo provocado por ciertos casos relacionados con la famosa lista de 705 personas –el número exacto varía en función de la fuente consultada– que se acogieron a la regularización tributaria extraordinaria en 2012 (vulgo, amnistía fiscal). Dado que dicha nómina de contribuyentes es objeto de especial escudriño por parte de la Agencia Tributaria, y una vez reposado el polvo del estruendo mediático y político, toca ahora reflexionar con cierta distancia acerca de las consecuencias, implicaciones y recorrido del celebérrimo modelo 720 como ariete en la lucha contra el fraude fiscal.
Dicho modelo –sin duda la estrella de la amplia gama de formularios y declaraciones fiscales que acechan al contribuyente– no es otra cosa que la declaración que todos los residentes fiscales en España deben hacer con carácter anual para informar a Hacienda de los bienes y derechos que tengan en el extranjero. No es, por tanto, una declaración que sirva de base para ingresar cuota alguna en el Tesoro, dado que su finalidad es meramente informativa y no recaudatoria (al menos, con carácter inmediato).
A estas alturas de la cuestión son bien conocidas las apocalípticas consecuencias que aguardan a quien incumpla esta obligación, es decir, a quien no presente el modelo 720 o lo haga fuera de plazo. Las más impactantes: la liquidación como ganancia injustificada de patrimonio de los bienes situados en el extranjero, la imposición de una sanción del 150% sobre la cuota resultante –con algún controvertido matiz técnico– y, finalmente, la imposibilidad de alegar el origen prescrito de tales bienes.
La gravedad de las consecuencias del incumplimiento es de tal magnitud que la Comisión Europea ha abierto una investigación y todo indica que propondrá la incoación de un procedimiento de infracción al Estado español.
En primer lugar, la Comisión razona que la sanción del 150% podría resultar desproporcionada en relación con infracciones similares de las normas internas españolas relativas al Impuesto sobre la Renta. Y, en segundo término, entiende que, por lo que respecta a la imposibilidad de probar la adquisición de los bienes en un ejercicio prescrito, la normativa española podría infringir el Derecho de la Unión Europea (UE) en lo que se refiere a los bienes situados en la UE y que estén sujetos a cierto grado de intercambio de información.
La batería de medidas fiscales que el Gobierno promulgó a raíz de la amnistía fiscal de 2012 tuvo un marcado carácter de ley de punto final, esto es, de última oportunidad para regularizar las cuentas con la Agencia Tributaria. Quien se acogiera, lo haría a un coste atractivo; quien no, atuviérase a las consecuencias, porque caerían sobre él las 10 plagas de Egipto, reducidas finalmente a tres (ganancia injustificada, sanción del 150% e imprescriptibilidad). Fueron, en suma, un conjunto de normas bienintencionadas enmarcadas en la lucha contra el fraude fiscal, dictadas al calor de un procedimiento de regularización extraordinario que supuso un enorme coste político para el actual Gobierno (nótese la vigencia de la teoría del palo y la zanahoria), pero que ha cruzado ciertas líneas rojas que, desde un punto de vista jurídico –el único que aguanta con cierta dignidad los inevitables vaivenes políticos–, son de obligada observancia.
Hace tiempo que España dejó de ser una isla –políticamente hablando–, pero desde su incorporación a la UE y consecuente asunción del acervo comunitario también dejó de ser una ínsula jurídica. Se produjo, por tanto, una cesión unilateral de soberanía que exige la adecuación de la legislación nacional al Tratado de Funcionamiento de la UE y a las prácticas y criterios que lo interpretan. Que ahora la Comisión Europea cuestione estas normas (con sólidos indicios de infracción por parte del Estado español) no es en absoluto una buena noticia. ¿No sería más prudente redactar las normas –en particular las fiscales– con un ojo puesto en Bruselas, que en la práctica viene funcionando como una instancia supranacional, como afortunadamente ya se hace con la Constitución? No parece que sea la actitud de moda entre nuestros legisladores.
Se dirá, con razón, que el control ejercido por Bruselas –que acaso desemboque en una anulación de la norma– responde al funcionamiento normal de las instituciones y, en consecuencia, a qué rasgarse farisaicamente las vestiduras; más bien –se añadirá con lógica aplastante– cabría felicitarse por el engrasado funcionamiento y correcto engarce entre las instancias nacionales y comunitarias como un síntoma de normalidad jurídica. Cierto. Pero no parece sensato perder de vista los evidentes costes jurídicos, sociales y de reputación (el daño al principal intangible del país, la marca España) que las condenas de la UE acarrean, y que se podrían evitar con un mínimo de celo. Primera línea roja.
Si algo caracteriza jurídicamente a España es que se trata de un estado extremadamente garantista. Y aunque suene extravagante, también lo es –¿o más bien lo era?– en materia tributaria. La tendencia se inicia en 1998 con la disruptiva Ley de Derechos y Garantías de los Contribuyentes, y se consolidó en años posteriores con la Ley General Tributaria y sus retoques sucesivos. ¿Dónde quedan ahora las garantías del contribuyente frente al ius puniendi del Estado, en caso de no presentación o presentación tardía del modelo 720? Ya no puede invocarse la prescripción –entendida ésta como un límite a la facultad sancionadora del Estado–, y por tanto el infractor se verá eternamente expuesto a la capacidad punitiva de la Administración. En otras palabras, una infracción administrativa –es esencial resaltar esto– que no prescribe. Debe ser que esta conducta del contribuyente reviste especial gravedad y merece el más duro de los reproches, máxime si se compara con los delitos más abyectos de nuestro Código Penal (los de sangre) que, como es bien sabido, sí prescriben. Segunda línea roja.
Y, por último, la tercera línea roja, como una ramificación de la anterior.
TODA legislación debe respetar un principio elemental: la coherencia. Dicho concepto se traduce en variadísimas facetas, pero quizá la más relevante consista en la prohibición de incurrir en contradicciones. Las normas, por definición y sentido común, han de ser claras, simples y desde luego han de ofrecer soluciones congruentes. No caben, por tanto, escenarios absurdos e ilógicos. Y es aquí donde el modelo 720 y normativa circundante presentan la peor cara: se llega a conclusiones aberrantes. De tal modo que obtiene un mejor trato fiscal el contribuyente incurso en delito fiscal (más de 120.000 euros de cuota defraudada), quien podrá invocar en sede penal la prescripción del crimen –amparado en el propio Código Penal–, que el mero infractor administrativo (menos de 120.000 euros de cuota defraudada) quien, privado de las garantías que da el Código Penal, no podrá alegar la prescripción de su infracción y quedará expuesto al castigo ad perpetuam. ¿Es éste un escenario deseable?
En definitiva, no todo vale en la lucha contra el fraude fiscal. Los límites –creemos– son nítidos: los principios generales del Derecho y las garantías constitucionales que, por otra parte, no son sino la expresión de las normas básicas de convivencia que en su día este país adoptó. Traspasar alguna frontera consolidada puede resultar rentable a corto plazo, pero tendrá nefastas consecuencias a la larga. La víctima, esa sospechosa habitual: la seguridad jurídica.
Juan Alberto Urrengoechea Salazar es abogado, socio fiscal del bufete de abogados Roca Junyent.
http://elblogdedaniel.com/mito-10-gasto-publico-social-en-espana/
La deuda privada española se alineará con la media europea este año tras caer 45 puntos http://www.expansion.com/economia/2015/08/19/55d4667e46163f401c8b4576.html?cid=SMBOSO22801&s_kw=twitter …
Si la rentabilidad se ha convertido en todo un reto para la banca española, las entidades no descuidan su grado de eficiencia. El Popular ha sido líder desde hace años en esta ratio y aún mantiene el primer puesto, a pesar de que en el último año ha registrado un empeoramiento hasta casi rozar el 43%. De esta manera, entidades como Bankinter o Bankia ya se aproximan de manera significativa a los niveles del grupo presidido por Ángel Ron, mientras que el Sabadell logra la mejora más significativa
Nuevo desplome del precio de petróleo. El WTI en $40 el barril y el cobre por debajo de los $5000 http://www.gurusblog.com/archives/nuevo-desplome-del-precio-de-petroleo-el-wti-en-40-el-barril-y-el-cobre-por-debajo-de-los-5000/19/08/2015/ …
El fondo soberano noruego registra sus primeras pérdidas en tres años http://www.expansion.com/ahorro/2015/08/19/55d4681a268e3e09628b457b.html?cid=SMBOSO22801&s_kw=twitter …
La caída del precio de las materias primas en general, pero del petróleo en particular, está siendo uno de los ejes motores de la evolución de los mercados financieros en la parte central del año. Los renovados mínimos multianuales de las commodities está impactando no solo en el mercado de renta variable, sino también en el de renta fija. Incluso en el de divisas, en el que a la conocida depreciación de las monedas de los países emergentes exportadores de crudo se le suma el de otro gran vendedor: la corona noruega (NOK).
¿Por qué las cotizaciones caen tras el anuncio de una ampliación de capital? http://dlvr.it/BtNFv5
Un gráfico que muestra los países con más riesgo de default http://dlvr.it/BvK6st
El desafío independentista lanzado por Artur Mas, líder de Convergencia, y Oriol Junqueras, líder de Esquerra Republicana, concretado en la plataforma electoral Junts pel Sí, ha puesto a danzar a las otras fuerzas políticas, soberanistas y no soberanistas, al son que ellos querían.
El precio a pagar por el electorado catalán, sin embargo, es el desconcierto y la desorientación, ya que no logra formarse una idea de qué programa de gobierno aplicarían los independentistas si ganasen las elecciones al ‘parlament’, una vez hecha la solemne y, según dicen, pacífica declaración unilateral de independencia (DUI) que han prometido.
La actual escena política catalana se está caracterizando por la teatralidad de los gestos y discursos, como si se tratase del ensayo de una comedia o drama en que los actores aún no se han puesto de acuerdo sobre quiénes serán protagonistas y qué papeles de reparto van a quedar para los otros. Y es que no comparten un mismo libreto. De momento, todo parece representación, gestos, melodrama gestual, como un paseo por la pasarela para presentar modelos de independencia, o de relación con el estado, o de “encajar en Europa”, y hasta por parte de algunos optimistas, el “encaje Cataluña en España”.
El desconcierto se propaga al momento de pensar qué puede significar la dichosa DUI. Hacerla supone el reconocimiento de que los aparatos administrativo y ejecutivo de la Generalidad, que ese día seguiría siendo una administración autonómica, deberán dislocarse respecto de los del estado, sin que se sepa si éste último, haciendo como que “aquí no ha pasado nada”, consentirá que las dos administraciones sigan cooperando en mantener en funcionamiento los servicios de todo tipo que gestionan cooperativa aunque problemáticamente: los trenes corriendo, las autopistas y aeropuertos abiertos, los hospitales operando, la caja de la Generalidad pagando las facturas, y los bancos dispensando numerario, seguros de que no se verán obligados a aplicar mañana por la mañana un corralito.
Por no hablar de que el estado, en un ataque de celo respecto de sus obligaciones constitucionales, quizás ha podido para entonces imaginar el tipo de acción que le correspondería emprender, a la luz del ominoso pero inconcreto artículo 155 de la Constitución Española, que le permite exigir a la Generalidad “el cumplimiento forzoso de sus obligaciones”.
Como se recordará, no hace muchas semanas “el procés” era cosa de Convergencia y Unió y ERC. No tardó en ser cosa sólo de Convergencia Democrática y ERC, cuando Unió abandonó la federación que con aquélla mantenía. Se trataba de un barco sobre cuyo capitán nadie parecía dispuesto a ponerse de acuerdo, aunque ahí estaba gorra en mano el ‘president’.
Pero como no es prudente echar a navegar un barco sin capitán, se dio a entender que sí, que había uno, cuyo nombre no era preciso mencionar porque todo el mundo sabía que ocupaba el cuarto puesto en la candidatura, es decir, un personaje llamado Artur Mas. Pero el número uno de la lista, un tal Raúl Romeva, sabe que en las artes de escena “número uno” quiere decir normalmente “protagonista”, así que conmocionó a los compañeros de la farándula al decir que no reconocía esa calidad al nombrado “in pectore”, porque eso no se había acordado. Conmoción sí, …, aunque pasajera. Romeva sí reconocía pocos días después a Mas: sí hubo acuerdo y él es el candidato a la presidencia de la Generalidad. El barco podía ya empezar su singladura. A bordo se disponían a partir CDC, ERC, la Asamblea Nacional Catalana y Omnium Cultural.
Los secundarios
Otros posibles tripulantes habían declinado en un principio la invitación a embarcar. Ahora que ven al buque presto a zarpar, se lo está pensando mejor. El más reciente es la CUP (Candidaturas de Unidad Popular). El cabeza de lista de esta formación, Antonio Baños, acaba de declarar (19 de agosto) que “la CUP nunca falla”, y ahí están ellos, “abiertos a la ruptura con el estado español y la constitución de una república catalana”. De entrada no investirán a Mas, pero se sentarán a la mesa con él cuando forme gobierno, para ver “cuáles son sus propuestas”.
Esto es lo malo del “procés”, que hay que esperar a que se consume la victoria del candidato ‘in pectore’ para ver en detalle qué se propone hacer y cómo.
Otro posible candidato a embarcar es Catalunya Sí que Es Pot . CSEP parecía pensar al principio que ésta no era su singladura, sino la propia de un crucero de aventuras de la burguesía catalana. Pero ahora está dispuesta a acompañar con su propia carta de navegación parte de la singladura trazada por Mas. Su maniobra consiste en encajar en ‘el procés’ el ‘pacto fiscal’ para Cataluña, tal como propone Podemos; más precisamente Íñigo Errejón, señalado de modo expreso por Lluis Rabell, líder de la formación catalana.
Sobre esto no habrá acuerdo puesto que el pacto fiscal es algo ya rechazado por los del ‘otro barco’. Pero CSEP sí apoyará, dice Rabell, que “en un plazo razonable y corto” se celebre la consulta sobre la separación o no de Cataluña y España, en coincidencia en esto con los del ‘proces’, que han prometido refrendar su separación de España una vez hayan desarrollado, como esperan, las llamadas ‘estructuras de estado’. Así que no se debe descartar que CSEP haga trasbordo al transatlántico separatista en una escala futura.
Pero como suele ocurrir con los escenarios de teatro, también éste se abre de lado y lado para que entren y salgan los personajes. Quién sabe, Podemos puede entrar en escena,en cualquier momento. Errejón fue muy explícito: “No queremos que os vayáis – dijo el pasado martes refiriéndose a los catalanes -, pero queremos que esta decisión la toméis vosotros”.
Pero aparte de entradas por el foro, en la mecánica política también hay vasos comunicantes. A pesar de que Errejón ‘concede’ el derecho de autodeterminación a los catalanes, no hay razón para que los que no lo conceden se enfaden con él. Es el caso de Miquel Iceta, secretario general del PSC, que no hace muchos días abjuró de ese supuesto derecho de los catalanes, pero acaba de decir que “me gustaría estar con Podemos, pero sobre todo con aquellos partidos que aporten soluciones concretas a Cataluña”.
Está a punto de levantarse el telón del 27 de septiembre, y aún muchos no logran poner punto final al guion.
Los prejubilados varones cobran un 16% más que ellas http://www.eleconomista.es/economia/noticias/6945784/08/15/Los-prejubilados-varones-cobran-un-16-mas-que-ellas-.html …
Autónomos. Medio millón se verán perjudicados por la subida de la base mínima en 2016 http://www.gurusblog.com/archives/casi-medio-milln-autnomos-se-vern-perjudicados-subida-base-mnima-2016-segn-ata/19/08/2015/ …
Las relaciones entre el Ejecutivo español y la dirección de Airbus tienden a normalizarse. El traslado por parte de la sección de Defensa y Espacio de Airbus de más de un centenar de personas del equipo de dirección del programa A400M desde Toulouse a Sevilla así lo evidencia. Pero las relaciones no son fáciles.
Tras el accidente del pasado 9 de mayo en el que murieron cuatro personas y otras dos resultaron heridas y el nombramiento 20 días después como consejera independiente de la Compañía Airbus de Amparo Moraleda, en sustitución de Josep Piqué, las relaciones entre la empresa y el Gobierno español quedaron muy deterioradas.
El Ejecutivo español trató hasta el último momento de impedir que la expresidenta de IBM en España, y personas muy próxima al ex presidente del Gobierno, José Luis Rodríguez Zapatero, fuera nombrada consejera del grupo aeronáutico Airbus y presionó para que fuera consejera Belén Romana, expresidenta del banco malo, la Sareb.
El puesto de consejero de Airbus es uno de lo más ambicionados por los buscadores de puestos Consejos de empresas de alto nivel. Además de permitir el acceso a la información más avanzada del mundo en materia de nuevas tecnologías de la defensa, es uno de los mejor remunerados en este ámbito. Entre salario y dietas de consejo supera los ingresos de la directora gerente del Fondo Monetario Internacional o del Presidente de la Comisión Europea, ejecutivos públicos de los mejor pagados del mundo.
En el caso del nombramiento de Josep Piqué como consejero de Airbus, según personas conocedoras del proceso, intervino la casa del Rey Juan Carlos I. Pero ahora, aunque el Estado español continúa siendo accionista de Airbus, que cotiza en Bolsa tras una oferta pública de venta (OPV) realizada a finales de 2000, ya no tiene capacidad para nombrar directamente a su representante. El Estado controla el 4,1% de Airbus a través de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI).
El consejo de administración, en el que el varias veces exministro de los Gobiernos de José María Aznar, Josep Piqué, ha estado desde 2013, cuando fue designado, hasta el 29 de mayo de este año en que se nombró a Amparo Moraleda, lo forman doce miembros, entre ellos el máximo responsable ejecutivo, el alemán Tom Enders, que no cambió su criterio frente a las presiones de última hora del Ejecutivo español.
Pese a los importantes contratiempos internacionales que está experimentando OHL, sobre todo en México y en Qatar, empresa de la que es consejero delegado Josep Piqué, el exministro consiguió imponer a su candidata pese a las presiones del Gobierno español. En ámbitos internacionales se señala esta decisión como muestra de la capacidad de influencia en el ámbito internacional de Josep Piqué.
Estos dos casos evidencian las difíciles relaciones que ha mantenido España con su socio EADS que ahora quedan rebajadas con la decisión de trasladar a Sevilla al equipo de dirección del avión de transporte militar europeo Airbus400M.
Los empleados que se van a ver afectados no son muchos, pero desde fuentes próximas a la presidencia del Gobierno español se destaca que son, sobre todo, ingenieros de muy alta cualificación. Se trata de reforzar la cadena de montaje final del avión, así como del desarrollo de su programa.
Entre los empleados ya afincados en Sevilla la noticia ha provocado una enorme satisfacción, porque confirma la consolidación del proyecto que tras el accidente del 29 de mayo se temió por su futuro. El equipo que se trasladará a Sevilla tenía su residencia hasta el momento en Toulouse.
La persona clave para la decisión ha sido Fernando Alonso Fernández, actual director de la división de aviones militares de Airbus Defence & Space, que sustituyó al anterior ejecutivo de la división, el también español y castellano-manchego, Domingo Ureña-Raso, quien presentó su dimisión a principios de año.
Los retrasos en la producción del avión hicieron pensar en un posible abandono del proyecto. La decisión de trasladar el equipo a Sevilla puede suponer el cierre de muchas incertidumbres sobre el futuro de un proyecto que hoy se ve más claro.
¿Es Syriza el alumno aventajado de Troika? http://www.gurusblog.com/archives/es-syriza-el-alumno-aventajado-de-troika/19/08/2015/ …
Schäuble, sobre el tercer rescate griego, “no hay garantías de que vaya a funcionar” http://vozpopuli.com/economia-y-finanzas/66937-sch-uble-defiende-el-tercer-rescate-griego-pero-admite-que-no-hay-garantias-de-que-vaya-a-funcionar …
Como estaba previsto, el Gobierno sacó adelante con suma facilidad (297 votos a favor, 20 en contra y 5 abstenciones) el visto bueno del Congreso al tercer rescate griego, que implica un nuevo desembolso de 10.150 millones por parte de España, lo que eleva la aportación total a 33.550 millones de euros.
El debate dio poco de sí. El ministro de Economía relató con todo detalle las implicaciones de este tercer plan y atacó los «cantos de sirena» de los populistas (la andanada iba más dirigida al PSOE que a Podemos), que prometen espejismos y sólo generan frustración y peores condiciones de vida, sobre todo para los más débiles. Los socialistas, por su parte, buscaron zafarse de un debate incómodo para ellos proponiendo una reforma a fondo de la UE. Al menos, han logrado la portada de un periódico.
Las posiciones de la izquierda radical y de los republicanos se alinean con Varoufakis y la facción minoritaria de Siryza. La Europa de los mercaderes y todo eso. En fin, esa Europa «insolidaria», según ellos, ha puesto ya 300.000 millones para que Grecia no salga del euro.
La cuestión griega trasciende, con mucho, la disputa política doméstica, que apunta ya y sin solución de continuidad a las elecciones generales.
Lo que muchos gobiernos se preguntan es si esto va a funcionar o no. Y hay muchas razones para pensar que no.
Lo primero que habrá que ver es si hoy Holanda aprueba en su Parlamento (allí si es preceptivo) el paquete de ayuda de 86.000 millones. Ni siquiera el partido del Gobierno tenía hasta ayer claro lo que iba a hacer. Alemania también vota, pero Merkel tiene garantizada la mayoría.
El segundo escollo es la participación del FMI. Eso depende de que en octubre se compruebe que Tsipras está cumpliendo con un plan tan duro que convierte en unas vacaciones veraniegas los ajustes aplicados en España. Si el FMI se retira, lo más seguro es que se paralice la entrega de más dinero.
Grecia tiene escaso margen de maniobra, incluso con el plan ahora aprobado en el Congreso. Por ejemplo, del primer paquete que recibirá, 26.000 millones, más de un tercio (10.000 millones) tendrá que destinarse al saneamiento bancario, deteriorado, entre otras cosas, por el corralito de Tsipras. Otros 13.000 millones se destinarán a pagar vencimientos al BCE y al FMI. Es decir, que el Gobierno sólo dispondrá de 3.000 millones para impulsar su economía, que, según avanzó el propio Guindos, podría contraerse este año un 2%.
En efecto, como reconoció el ministro, la condicionalidad de este tercer paquete es muy dura. Grecia queda en la práctica económicamente intervenida y el horizonte no es precisamente un camino de rosas, sino que contempla recorte de pensiones, reforma laboral y un agresivo plan de privatizaciones, con la constitución de un Fondo (compuesto por activos públicos) que se convertirá en una especie de prenda o garantía sobre los nuevos créditos ahora concedidos. Al final, si Grecia no cumple, podría quedarse sin bancos, sin sector energético, etc.
Todo esto tiene que afrontarlo el propio Tsipras en su Parlamento y ante sus ciudadanos. La cuestión es que tiene que exigirles mucho y puede prometerles poco. Justo lo contrario de lo que ha hecho hasta ahora. El primer ministro griego someterá su gestión a una votación de confianza. Si obtiene menos de 120 votos, se vería obligado a dimitir y, por consiguiente, tendrá que convocar nuevas elecciones.
Por tanto, el plan aprobado ahora tan sólo garantiza una opción para salir adelante. Una opción mínima. La permanencia de Grecia en el euro tendría, según expertos consultados, un 30% de posibilidades de consolidarse. El resto, el 70% restante, es el porcentaje que Grecia tiene de caer en el abismo. Espero que el tratamiento quimioterapeútico que implica el nuevo plan tenga efectos positivos en el cáncer griego.
Como lección, conviene no olvidar que ningún país puede vivir por encima de sus posibilidades durante mucho tiempo. Coquetear con el populismo no es la forma más responsable de ganarse la confianza de los ciudadanos, pero sí la más segura de complicarles la vida durante generaciones.
Casimiro García-Abadillo
El Gobierno de Rajoy bate el récord de legislar por decreto http://politica.elpais.com/politica/2015/08/19/actualidad/1440011805_580128.html …
España exporta la mayor cosecha de vino de la historia a precio de saldo http://www.elmundo.es/economia/2015/08/20/55d4dd47e2704ed22b8b45a0.html …
guardamos el dinero en cerdos desde pequeños, normal que nuestras inversiones las manejen gorilas… mejor que el que las manejen chorizos
Se nos ha colado China en la sandalia veraniega. Y la piedra comienza a ser molesta. Parece como si el mercado allí fuera un perro rabioso al que su gobierno administra calmantes, pero me temo que pronto se tornará incontenible de nuevo. Ahora que Europa y Estados Unidos crecen —algo que, aunque parezca increíble, no ocurría al unísono y de manera sostenida desde hace tiempo— los emergentes amenazan el crecimiento mundial y el comercio global ofrece síntomas preocupantes.
China ejerce de “efecto anuncio” de un problema mayor en la economía internacional. Un país tan grande como desequilibrado en sus opciones. La dimensión de su economía y los escarceos con el capitalismo en la vertiente financiera contrastan con el fuerte intervencionismo y la artificialidad con la que quieren sostenerse los hilos institucionales y políticos.
China está arrastrando a toda Asia consigo. Las devaluaciones del yuan son sólo una medida temporal e insuficiente porque China no “compite” con su moneda, sino con duras condiciones laborales, menores controles de calidad y dudas sobre el respeto por las patentes tecnológicas internacionales
La cuestión es que en Asia, los emergentes realizan sus propios experimentos y, cuando no funcionan, se está optando por aumentar las dosis. Así, una devaluación no bastó en China y ya vamos por tres. En Japón, los estímulos monetarios crecen y ayer mismo, sin embargo, se confirmaba que el PIB cayó un 1,6% en el segundo trimestre en términos anualizados. La respuesta: se esperan más estímulos por parte del banco central nipón en octubre. En todo caso, coyunturalmente, China está arrastrando a toda Asia consigo. Las devaluaciones del yuan son sólo una medida temporal e insuficiente porque China no “compite” con su moneda, sino con duras condiciones laborales, menores controles de calidad y dudas sobre el respeto por las patentes tecnológicas internacionales. Esa especie de libertad de capitales hacia fuera y restricción hacia dentro ha hecho que mucha de la liquidez generada se haya invertido en proyectos fallidos, activos inmobiliarios inflados y en posiciones domésticas de hogares y empresas en la Bolsa china. Además, hay inversiones internacionales que tienen parte de estos activos chinos como colateral. Toda una bomba que puede explotar más pronto que tarde. Aún viviremos algunos vaivenes bursátiles como preámbulo y, seguramente, conoceremos parte de la naturaleza de esos grandes fondos generados que aún no se sabe donde están y que habrán dado lugar a grandes inversiones de “banca en la sombra”.
En todo caso, tampoco puede pensarse que el movimiento cambiario de las devaluaciones careciera de sentido alguno. Una devaluación podría haberse esperado pero tres seguidas fueron una sorpresiva declaración de intenciones. Es el reflejo de otra batalla paralela que se está librando. En Asia existe un cierto temor a los movimientos de capitales que podrían producirse si la Reserva Federal estadounidense eleva los tipos de interés. Las devaluaciones del yuan fueron un aviso de que China está dispuesta a defender su posición. De hecho, algunas voces en la misma Fed americana ya han sugerido que, con esta situación, es mejor esperar y no subir tipos en septiembre. Son diferentes batallas para una realidad: los emergentes se han estancado y lo pueden hacer en tal dimensión que se inicie su propia crisis, ahora que el viejo mundo trata de dejar atrás la suya.
S. Carbó
El que un gorila, con los matices que dice el artículo, pueda “manejar una cartera de inversión” con éxito, demuestra que realmente hay muchos trabajos sobrevalorados, normalmente en aquellos sectres en los que quienes los ocupan pueden “arrimar el ascua a su sardina” y controlar cuántos individuos pueden pertenecer a tan “selecto grupo o élite” (según ellos, claro).
Al final lo que nos enseña Jacko es que es mucho mejor diversificar que dejar nuestras inversiones en manos de gurús…
Inversiones en renta variable, claro…. porque diversificar tambien queire decir invertir en diferentes productos.
#25 2.2
Muy interesante… como puede afectar la guerra de divisas a lo que es la gestión monentaria de USA.
Hay que añadir que estamos en un entorno de inflación 0, gracias a la continua bajada de precios de la energía… es un nuevo contexto donde las viejas políticas se sienten incómodas.
E, insisto, cuando USA empieze a exportar petróleo, el tema se va a poner emocionante.
Y volvemos a modo “JACKO”…. diversificar y los emergentes, sin mucho peso…. tenerlos por tenerlos…. pero como estrategia básica, un polvorín…. desde siempre…. que no es cosa nueva..
Rajoy ataca mucho los populismos, pero no aclara qué es ser populista… Por ejemplo, prometer hasta el último día de la campaña electoral bajar los impuestos, sabiendo que lo que vas a hacer es subirlos, o prometer más gasto social cuando sabes que es por ahí por donde vas a meter el hachazo, o presentarse como el adalid contra la corrupción cuando tenías que saber lo que pasaba en casa… ¿es eso populismo?
Pues sí, entonces el populismo es una mi.er.da
Los 5 temas de los que están hablando hoy los traders http://dlvr.it/BvklWj
pues, si , hace tiempo en la revista mi cartera de inversión ya hicieron un estudio donde mostraron claramente como el azar (que es en lo que se basa la teoria esta del mono) puede ser tan buena como la de un experto.
De todas maneras, en un mercado como el IBEX 35 donde hay poca volatidad no es de extrañar que pase esto, en mercado mas volatiles en cambio ya tengo mis dudas.