Los EUA creo irán algo peor –el inicio del ciclo de subida de tipos ha sido prematuro a mi juicio- pero la Eurozona en mi opinión mejorará bastante según avance el año. Pienso que el influjo de la QE del BCE que ha provocado un € más barato, el aumento del crédito bancario, la reducción del coste de financiación de estados y empresas y el fin de la deflación (ayudada por mi perspectiva del fin de las caídas del precio de las materias primas en la primera mitad de 2016), será positivo. Y aunque hay muchos riesgos políticos (empezando por la península ibérica, con gobiernos débiles y retos importantes) y geopolíticos (Ucrania, terrorismo, Siria etc.) la economía acabará ganando más y más tracción según pasen los meses. Toda mejora provocada por la política monetaria debe ir acompañada por buenas decisiones políticas, si no es así su efecto será cortoplacista y contraproducente aunque esas consecuencias negativas no las espero hasta 2017, año que veo muy negro en la bola de cristal a día de hoy. Los emergentes pasarán una muy mala primera parte de 2016 porque continuará la fortaleza del $ y la caída de las materias primas y la reversión de ambas tendencias cambiará la suya durante el año si bien no lo suficiente como para que por ejemplo Rusia y Brasil salgan de su crisis ni para que China no siga moderando su crecimiento. En España gracias en parte a la mala situación geopolítica exterior, el turismo seguirá creciendo y será nuestro gran aliado pero no creo sea bastante para mantener el crecimiento de 2015, más si tenemos en cuenta la necesidad de realizar nuevos ajustes presupuestarios Dejemos lo general para ir a lo concreto:
Bolsa: Aunque me temo que el primer trimestre será negativo, creo que en balance será un año de subidas en las grandes bolsas eurozoneras pero no en las norteamericanas en las que además sufrirán recortes las grandes tecnológicas, claramente hinchadas de precio. Con una inflación tan baja cualquier rentabilidad, aunque moderada, puede ser, en neto, bastante decente. No será fácil que las bolsas europeas suban si baja Wall Street pero posible es… Es mucha tentación para los ahorradores el querer asumir más riesgos ante la falta de rentabilidad de los depósitos y un mercado de bonos con rentabilidades ridículas debido a la competencia del BCE. En cuanto al Ibex el tema político interno –no sólo por el resultado electoral, también por Cataluña- y el de Portugal más la recesión brasileña nos puede perjudicar bastante respecto a nuestros vecinos por lo que prefiero otros mercados como el francés, al menos de momento. Me fijaría para invertir, hacia el final del primer trimestre, en valores relacionados con las materias primas y que han sido muy castigados en 2015 (en España por ejemplo Arcelor o incluso Repsol). Cuidado con el sector bancario, los beneficios irán a la baja y si bien las probables fusiones pueden ayudar a valores pequeños y medianos su influencia será la contraria en los más grandes (posibles compradores).
Dólar: Alcista, aunque puede reaccione a la baja hacia final de año cuando la FED desista de seguir subiendo los tipos. Pero en la actualidad, con el € presionado por la acción del BCE y con Japón acelerando la expansión de su política monetaria y debilitando con ello al yen, el $ tiene todas las excusas para seguir fuerte. Por el contrario, el € seguirá débil aparte de por los argumentos ya comentados, porque el especulador que esté largo de € pierde dinero cada día que pasa en intereses que sí podría obtener en otras monedas –carry trade- sin los tipos de interés en negativo en el corto plazo.
Crudo: Alcista. Algo de rebote debe haber tras el exagerado desplome de 2014 y 2015. Lo mismo le pasará en general a todas las materias primas, creo el movimiento ha sido excesivo pero seguirán a la baja algunas semanas más, condicionadas también por la fortaleza del $.
Tipos de interés oficiales: Lateral-alcista. Por un lado los de BCE y Japón más no creo que puedan bajar pero por otro los EUA y Reino Unido subirán sus tipos de intervención. Es difícil que eso no influya en los tipos de interés a corto de la Eurozona pero si BCE sigue inyectando liquidez seguiremos con el Euribor a un año en niveles cercanos al 0% al menos la primera parte del año.
Tipos de interés de la deuda: Alcista en Reino Unido y los EUA, lateral en la Eurozona. Lateral porque Alemania seguirá emitiendo en negativo pero España y Portugal pueden tener aumentos de la prima. Además, según mi escenario, aumentará el IPC en la segunda parte del año y eso empujará al alza la rentabilidad de los bonos.
Precios: Subirán respecto a 2015. Se dirá adiós a la deflación.
P.I.B.: Pienso el crecimiento global será menor al de 2015 porque China y los EUA crecerán menos y pesan más, aunque pienso en la Eurozona sí creceremos más (no así en España).
Vivienda: En USA creo habrá un parón en la recuperación de precios debido al encarecimiento de las hipotecas pero en España seguirán subiendo los precios poco a poco.
Desempleo: Levemente bajista la tasa en España porque me temo que el tema político frenará la tendencia del último año aunque sí pienso que bajará algo más que en 2015 el paro en la Eurozona. En los EUA podría dejar de caer la tasa tras bajar tanto en tan pocos años.
En resumen, soy moderamente optimista respecto a la Eurozona en 2016, menos respecto a Japón, los EUA y China y aunque creo que España tendrá peores cifras que en 2015, seguiremos mejorando gracias sobre todo al contexto internacional más próximo. Le tengo mucho miedo a 2017 cuando las empresas y los estados, acostumbrados durante tanto tiempo a unos costes bajísimos de materias primas y de transporte, y a unos tipos de deuda muy reducidos, tengan que asumir la temporalidad y artificialidad de todo eso y padecer la tendencia contraria. Mi esperanza es que se vayan preparando durante los próximos meses pero…
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España - Calendario de festivos 2016 http://dlvr.it/D9jRvt
Arabia Saudita rompe las relaciones diplomáticas con Irán http://dlvr.it/D9hC7N
Sunitas vs chiítas: cómo entender un conflicto de 1.400 años http://dlvr.it/D9h9L3
http://www.elespanol.com/edicion/20160104/91870822_13.html
Abengoa carece de una previsión concreta de tesorería a la espera de que Lazard le entregue el plan de negocio. Tiene un problema a corto plazo con los vencimientos de deuda y bonos, y mantiene avales con terceros por encima de los 10.000 millones que al no contar con el respaldo de garantías reales no figuran en balance. Las desinversiones programadas tampoco reducirán los vencimientos de deuda consolidada y, mientras, la cotización cerró 2015 por debajo de los 20 céntimos por acción, lo que supone una pérdida del 90% de su valor en 2015. ¿Hay quién de más?
El no de la CUP a la investidura del convergente Artur Mas es una despedida, probablemente sin retorno, para el presidente en funciones de la Generalitat, Artur Mas. Después de tres meses de mantener el vilo la formación de gobierno catalán, tras las elecciones autonómicas del pasado 27S, la mecánica asamblearia de la CUP mantuvo su pulso y aprobó, solo por dos votos de margen, abstenerse en un eventual voto de investidura. Algo que imposibilita la candidatura de Mas, dentro de la coalición Junts pel Si, que no tiene la mayoría en el nuevo –y breve– Parlament de Catalunya.
Las reacciones en caliente son de lo más variadas. Van desde duras críticas a la CUP por parte de formaciones y entidades pro independistas – con eventual escisión dentro del propio equipo, donde el periodista Antonio Baño, su portavoz y diputado, podría dimitir – hasta satisfacción entre partidos pro unionistas, desde el PSC, hasta el PP, pasando por Ciudadanos, que piden desde hace tiempo una nueva cita con las urnas en Cataluña.
El escenario que ahora se abre está lleno de incógnitas. Sobre todo por el posible cansancio de la ciudadanía, después de un año 2015 con tres citas en las urnas – municipales, autonómicas y nacionales - . Y, en el caso catalán, con el desanimo que ha generado en las entidades pro independentistas la imposibilidad de ir hacia adelante con una mayoría parlamentaria de 72 escaños ( 62 JpS y 10 CUP), que no ha sido posible por el escollo, visto desde la CUP, de renovar el mandato presidencial a Artur Mas.
Ante unas las elecciones anticipadas es improbable que se repita la coalición de la ex Convergencia, ahora Democracia i Llibertad, ERC y personalidades independientes, como fue el caso del ex eurodiputado de izquierdas, Raül Romeva. Lo más probable es que cada cual vaya con sus propias siglas.
Sobre todo porque, entre los partidos pro independentistas en las pasadas elecciones generales, ERC dio el sorpasso a Democracia i Llibertad, está última desgastada por su divorcio con Uniò Democràtica de Catalunya, de Duran Lleida –que ha quedado fuera de circuito, sin presencia ni en Catalunya, ni en Madrid– y, de alguna manera, porque sobre Artur Mas pesa como una la losa, aunque no esté implicado, la trama de corrupción de la familia del ex presidente Jordi Pujol, del que Mas fue su delfín político. Algo que en el movimiento asambleario de la CUP no parecen haberle perdonado, a la vista de los hechos.
Todo apunta a que Oriol Junqueras, líder de ERC, podría ser el principal beneficiario de una nueva cita. Eso sí, con el permiso de Catalunya en Comú, donde manda Ada Colau, la alcaldesa de Barcelona, cuya alianza con Podemos les aupó a ser el partido más votado en Cataluña, en las pasadas elecciones generales, gracias a su programa que defiende un referéndum sobre el futuro de Cataluña.
Ante tan complejo panorama, en un país que puede también ir hacia nuevas elecciones en el conjunto de España, la figura política de Artur Mas ha entrado en una fase de amortización – como ya adelantamos hace semanas - que puede ser, casi, casi, un adiós. Al menos, al primer plano de la escena política catalana. Y, el toque de gracia, guste, o no, se lo habrá dado la CUP.
Valores estrella y valores estrellados del mercado continuo español en 2015 http://dlvr.it/D8qDqs
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S&P500: la operativa con cruce de medias de 12 meses marca no estar comprado http://dlvr.it/D8jR2m
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http://www.euribor.com.es/foro/economia-bolsa-y-actualidad/34254-estacionalidad-estadistica-de-enero-bolsas-oro-euro-usd-y-crudo.html
El Nacional destapa el escándalo: Venezuela financió a Podemos con 3,5 millones de euros http://www.mediterraneodigital.com/portada/nacional/edicion-comunidad-valenciana/el-nacional-destapa-el-escandalo-venezuela-financio-a-podemos-con-3-5-millones-de-euros.html …
Ahora que ya es 2016 y en medio de un buen montón de incógnitas políticas, económicas y de todo tipo, ¿quién ganará la Eurocopa de fútbol? Esta es la predicción de Janan Ganesh: ‘Bélgica, el mejor equipo del mundo según el último ranking de la Fifa (…) El conjunto alemán es más experimentado, y el español más cohesionado, pero Bélgica no les va a la zaga en nada en cuanto a pura calidad técnica. Con Francia como anfitrión, también hay algo parecido a la ventaja de jugar en casa.
O sea, que el especialista de Financial Times tiene tres favoritos, aunque se decanta al fin por los deslumbrantes Eden Hazard, Kevin de Bruyne, Romelu Lukaku y otros para llevarse el campeonato. Por clase y por proximidad geográfica. Es uno de los vaticinios para este 2016 del diario de la City, que se jacta con justicia de que ha acertado todas menos una de las que hizo para el año recién terminado.
En otro orden de cosas, las antenas de la City están puestas en a ver qué pasa con las coaliciones Sí o No para formar Gobierno de uno u otro signo. O de ninguno y hay que ir de nuevo a las urnas. En el tablero de ajedrez se ha instalado ya una pieza que hasta hace unos días faltaba: la de quién manda o va a mandar en el PSOE. Y es una pieza que no aporta un capital de estabilidad, sino al contrario. Fatal para los mercados. Y más si este sábado el corresponsal de FT, Tobias Buck, queda a milímetros de certificar que los socialistas le van a dar el pasaporte a Pedro Sánchez. Y eso que su crónica es más que amistosa con el PSOE.
Esto escribe: ‘Han pasado dos semanas desde las elecciones generales en España, pero para Pedro Sánchez la batalla por la supervivencia política sólo acaba de empezar. A medida que se inician las conversaciones para formar el próximo Gobierno, el líder del PSOE está bajo la feroz presión de sus rivales políticos, tanto de la izquierda como de la derecha. Su propio partido está en un estado de rebelión más o menos abierta’.
Continúa: ‘Algunos de los problemas de Sánchez son atribuibles a él mismo: llevó a los socialistas a su peor resultado en la historia reciente, con sólo 90 escaños de 350. En el plazo de sólo dos campañas electorales, la cuota de votos se ha despeñado del 44% al 22%. Seis millones de votantes le han dado la espalda a un orgulloso movimiento político que antes estaba considerado como el partido natural del Gobierno de España’.
Buck cuenta el problemón para Sánchez de pretender alianzas sin querer nada con el PP ni con un Podemos que no renuncie al referéndum en Cataluña. Eso y la rebelión de los barones liderada por Susana Díaz ‘le hacen a él y al partido muy débiles’. Pero luego le echa un flotador al comentar la Operación Susana: ‘Parece como una operación de alto riesgo basada en gran medida en la hostilidad personal’.
La anterior crónica de Buck, aunque señalaba la inquietud de algunos empresarios españoles por el punto muerto para la formación del Gobierno, también presentaba el panorama más tranquilo en los mercados de inversores: ‘La mayoría de los economistas está de acuerdo en que no hay una amenaza directa para la tan cacareada recuperación española’. Incluso subrayó que la tasa de desempleo ‘ha caído ininterrumpidamente los dos últimos años’.
Y el economista jefe para Europa de Barclays comentaba: ‘La recuperación es robusta. Todavía hay impulso a causa del consumo y el BCE, el petróleo barato y el euro son unos fuertes vientos de cola’. Aunque también acentuaba los riesgos creados por el resultado electoral, ‘especialmente para la inversión’. En suma, según FT ‘la mayor amenaza para España es un empantanamiento político a largo plazo’.
Al otro lado del Atlántico, The Wall Street Journal publica en el ejemplar de este sábado-domingo un análisis de fondo de título llamativo e inquietante: ‘Las peleas políticas en Europa acechan como amenaza a los mercados’. Se refiere a dos problemas en especial: el de los refugiados que puede acabar con las fronteras abiertas, y el del referéndum para la salida o no del Reino Unido de la UE.
Pero pese a todo, el contexto es mucho más esperanzador, según el análisis de Christopher Whittall: ‘Una naciente recuperación económica y la inyección del BCE mantuvieron a flote las Bolsas europeas en 2015 y debería seguir así’. Un comentario de Paul O’Connor, de la firma de inversiones Henderson Global Investors, abunda en lo mismo: ‘Europa es un lugar donde el crecimiento se ha convertido en un importante impulsor de los mercados’.
¿Y España qué? Pues España es un actor principalísimo en esa recuperación europea, pese a que el Ibex fue el farolillo rojo el año pasado: ‘Algunos de los países que fueron problemáticos se espera que contribuyan con fuerza al PIB de la eurozona, que la Comisión calcula que será del 1,8% en 2016 y el 1,9% en 2017. Se prevé que España crezca un 2,7% en 2016, muy por encima del 1,9% de Alemania, mientras Italia se calcula que crecerá un 1,5%’.
Whittall tiene más argumentos: ‘Algunos gestores de fondos apuestan por que la recuperación en el Sur de Europa debería reducir el coste de la financiación de España y de Italia en relación con Alemania’. Y se apoya en la opinión de Axel Botte, estratega de gestión de patrimonios de Natixis: ‘Apuesta por un comportamiento fenomenal del bono español e italiano’.
Como muchos otros, también tiene algún recelo: el resultado del 20-D ‘aportó pocas perspectivas de estabilidad política’ y puede haber otra consulta electoral en el primer trimestre de este año. Pero aun así, cree que la economía española ‘seguirá creciendo con rapidez’. Otros no lo tienen nada claro: ‘España, ejem, ninguna idea, quién sabe’, dice Alex Tayler en la cadena Europe 1’.
En 2016 la pensión máxima se situará un 42% por encima del sueldo medio http://www.eleconomista.es/economia/noticias/7251163/12/15/La-revalorizacion-de-2016-situara-la-pension-maxima-un-42-por-encima-del-sueldo-medio.html …