En comparación con las acciones y los bonos corporativos, los inversores tienen la percepción de que los bonos soberanos están envueltos en una especie de manto de protección para su cartera de inversión y más cuando éstos cotizan con TIR’s (Tasa interna de rentabilidad) irrisorias como en el actual escenario… ¿Será que su riesgo es muy bajo? Mientras que las empresas pueden ir a la quiebra y dejar en la estacada a los acreedores, los líderes políticos teóricamente no permitirían ese escenario.
Sin embargo, los países hacen posible para poner en tensión su deuda ya que tienden a acumular déficits públicos, lo que constituye un elemento de inestabilidad y más cuando se producen shocks económicos, lo que mengua la capacidad de refinanciar los vencimientos de deuda. Argentina, Rusia y Pakistán son sólo algunos de los gobiernos que han dejado de pagar en las últimas dos décadas a los tenedores de bonos.
Por supuesto, no todos los defaults son iguales… En algunos casos, el gobierno realmente no tiene un interés en asistir al pago de los bonos porque consideran que “la deuda es ilegal”. Otras veces, simplemente se retrasa un desembolso del pago de los intereses o el principal. A veces, el gobierno también puede intercambiar los bonos originales por otros nuevos con condiciones más favorables para sus intereses favorables, ya que el titular acepta ya sea un menor rendimiento o un “recorte” en valor.
Históricamente, el hecho de hacer valer los las obligaciones es un problema mayor para los países que reciben préstamos en una moneda extranjera. ¿Por qué? Porque cuando se enfrentan a un déficit presupuestario, estas naciones no tienen la opción de simplemente imprimir más dinero, ya que lo fácil para un país es endeudarse en su propia divisa.
El hecho de que muchos países en desarrollo emitir bonos en una moneda alternativa (a menudo el dólar estadounidense) ayuda a explicar por qué la riqueza juega un papel tan importante en el riesgo de incumplimiento. Según el Banco Mundial, la probabilidad de impago de la deuda pública entre todos los países con un alto ingreso nacional bruto per cápita es del 7%, en comparación con 17% para los países con bajo ingreso nacional bruto per cápita.
A pesar de su relativamente alto ingreso per cápita, algunos países de la Eurozona se han enfrentado a la misma limitación, en la crisis de deuda soberana. Si recordamos en marzo de 2012 tiene lugar el segundo rescate de Grecia que supone una reestructuración radical de la deuda griega. Se produce una quita de la deuda en manos privadas del 53,5 %.
Con la capacidad de imprimir su propio dinero, países como Estados Unidos, el Reino Unido, la Eurozona y Japón parecen inmunes a un impago de la deuda. Esto no es exactamente así… A pesar de una brillante trayectoria en general, los Estados Unidos ha incumplido técnicamente un par de veces a lo largo de su historia. En un caso en 1979, el Tesoro se perdió temporalmente los pagos de 122 millones de dólares en deuda a causa de un error de papeleo. Incluso si el gobierno es capaz de pagar sus deudas, los legisladores pueden no estar dispuestos a hacerlo, como ya se vio en EEUU los endrentamientos desde el bando republicano sobre el límite de la deuda nos recuerdan.
También es importante recordar que los inversores tenedores de bonos soberanos pueden verse gravemente afectados según la política monetaria de la autoridad monetaria por el efecto devaluación de la divisa de referencia. Incluso si la nación no ha incumplido oficialmente, el banco central tiene la opción de aumentar su base monetaria y comprar bonos en el mercado secundario. Al introducir, más dinero en el sistema financiero, la divisa tiende a perder valor frente a las demás divisas de referencia.
50 comentarios
El negocio del transporte de petróleo ve nubes negras en el horizonte http://dlvr.it/KpCZhq
Los productores de crudo de esquisto de EE.UU. tardarán en reabrir el grifo http://dlvr.it/Kp5F37
La economía europea parece una bicicleta con las ruedas pinchadas. El BCE calcula cuánto aire puede bombear para que las llantas no pierdan presión pero no tiene parches para tapar las fugas de aire. Trata de aligerar la carga de la bici pero no puede darle lo que necesita: un motor. Cuatro días después de las excepcionales medidas anunciadas, los mercados aunque algo al alza —sin alardes, en todo caso—, parecen apuntar a una especie de «ni fu ni fa» en el medio plazo.
La liquidez mundial es un recipiente con vasos comunicantes. A medida que la Fed deja de echar agua, se espera que otros bancos centrales tomen el testigo. Fundamentalmente el Banco de Japón y el BCE. Que el tanque de la liquidez oficial tenga que seguir a tope es una mala noticia. Nos recuerda que las pérdidas y consecuencias de la crisis se están prolongando y que la liquidez privada o es insuficiente o no se puede movilizar por falta de alternativas solventes. Con la montaña de deuda existente, reducirla es el objetivo número uno.
Para enrarecer un poco más el ambiente, se están creando situaciones delicadas por los tipos reales negativos. Todo aquello que podría sonar a excepcionalmente dadivoso —cobrar por endeudarse, liquidez cuasi-gratis— encierra peligros.
Los bancos, que son los principales agentes para la transmisión de estas políticas, pueden depositar su liquidez en el banco central o pueden prestar a hogares y empresas. En el primer caso, hay discrepancias preocupantes. Mientras que el Banco de Japón paga a los bancos por sus depósitos, el BCE los penaliza. Esto invitaría a pensar que en el caso europeo habría más incentivos para los bancos en pasar a la segunda opción (dar crédito al sector privado) pero no está claro por varias razones. Una de ellas es que la curva de tipos es demasiado plana, de manera que prestar a corto plazo se remunera casi tan poco como hacerlo a largo plazo.
En teoría, eso es lo que hacen los bancos —tomar liquidez y dar fondos para un tiempo prolongado— pero con esa curva de tipos ese negocio es poco rentable. Esto es así, además, porque los bancos no van a querer adentrarse en el terreno al que naturalmente invita esta situación: cobrar a los clientes por sus depósitos. Entre tanto, los datos de financiación del Eurosistema que conocimos ayer indican que los bancos europeos siguen pidiendo dinero fundamentalmente a largo plazo pero tampoco tanto como el BCE esperaba. Los españoles acaparan el 42% de esos fondos, por cierto.
El BCE sigue esperando que vuelva la inflación y, en realidad, esto se ha convertido en la excusa para hacer más expansiva aún su política. Si los precios del petróleo subieran la situación macroeconómica y financiera no sería muy distinta y la acción del BCE seguiría siendo necesaria pero faltaría el pretexto inflacionario. El antibiótico está corrigiendo las enfermedades pero se arriesga a hacer inútil al sistema inmune. Cada nueva acometida monetaria parece prolongar el letargo de los líderes europeos y retrasa y adormece cualquier acción fiscal coordinada o de reformas, que Europa necesita como el comer.
Funcas
London Stock Exchange (LSE) y Deutsche Boerse llegan a un acuerdo para su fusión http://dlvr.it/Kp2KP0
España
El consumo y la inversión siguen impulsando el crecimiento. Tanto las ventas minoristas como la producción industrial mantuvieron el buen tono en enero, con crecimientos del 3,3% y del 3,5% interanual, respectivamente. Sin embargo, ambos registros son ligeramente inferiores al promedio del 4T (3,8% y 4,2%, respectivamente), lo que corrobora nuestro escenario de crecimiento robusto pero algo más moderado en el 1T.
Menor moderación salarial. Los costes salariales por hora crecieron un 0,9% intertrimestral en el 4T 2015 (un 0,1% en el 3T). No bstante, este repunte se debe, en gran parte, a la devolución del 25% de la paga extra de 2012 a los empleados públicos, como ya sucediera en el 1T. Este aumento transitorio de los salarios se repetirá en 2016, cuando se retorne el 50% restante. Asimismo, en febrero, los salarios pactados en convenio subieron un 1,1% (un 0,7% en el 4T 2015). Por tanto, en los próximos meses los salarios podrían experimentar incrementos algo superiores a los de los últimos años.
Se confirma un retroceso de la inflación hasta el -0,8% en febrero, resultado de una caída de los precios de la energía más intensa que en enero. La inflación subyacente siguió una senda esperada de recuperación paulatina y subió una décima, hasta el 1,0%, apoyada por la fortaleza del consumo de los hogares. A pesar de que prevemos aumentos graduales del precio del petróleo, la inflación se mantendrá en terreno negativo hasta el verano, pero luego repuntará una vez desaparezca el efecto escalón del desplome del precio del crudo del agosto pasado.
El crecimiento del precio de la vivienda se mantiene en el 4T. El precio de la vivienda basado en el valor de transacción del INE cerró 2015 con un notable incremento del 4,2% interanual (-0,1% intertrimestral). Prevemos que la tendencia al alza de los precios se mantendrá en los próximos trimestres. En enero, las compraventas de vivienda avanzaron un 9,8% interanual (en el acumulado de 12 meses).
La Cámara de Cuentas destapa un caos contable en los hospitales madrileños que el PP iba a privatizar http://www.elboletin.com/nacional/131604/gerentes-hospitales-privatizados-madrid.html …
Así fue la campaña de Rita Barberá: globos, pegatinas y senyeras ‘en B’ http://www.elmundo.es/comunidad-valenciana/2016/03/16/56e85910ca4741b9298b459d.html …
Eurozona
La demanda interna apoya la recuperación. La composición del PIB del 4T 2015 (+0,3% intertrimestral) muestra la contribución positiva de la demanda interna (+0,6 p. p.), en particular de la inversión (+0,3 p. p.), mientras que la demanda externa restó al crecimiento (-0,3 p. p.)
El BCE prevé una recuperación algo más lenta hasta 2018. La institución rebajó ligeramente sus previsiones de crecimiento para la eurozona, hasta el 1,4% en 2016 y el 1,7% en 2017. El BCE alegó una agudización de los riesgos de la economía mundial, el aumento de la volatilidad en los mercados financieros y la apreciación del euro respecto al conjunto de socios comerciales. En cuanto a la inflación, recortó significativamente su previsión para 2016, hasta el 0,1%, por una menor recuperación del precio del petróleo.
El Ejecutivo chino anuncia un objetivo de crecimiento del PIB entre el 6,5% y el 7,0% para 2016, después de un avance del 6,9% en 2015. Nuestro escenario central se sitúa en la parte baja del rango divulgado (6,5%). En este sentido, los datos de sector exterior alertan sobre la ralentización del país. Así, las exportaciones cayeron un abultado 25,4% interanual en febrero. Aunque buena parte fue consecuencia de un efecto de calendario a causa de las distorsiones que genera el cambio de fecha de las festividades del Año Nuevo, la caída ha sido más pronunciada de lo que se esperaba. Asimismo, en el agregado de enero y febrero, la producción industrial aumentó un 5,4% interanual (frente al 6,1% en 2015), y las ventas minoristas crecieron un 10,2%, por debajo también del 10,7% de 2015. Por su parte, la inflación se situó en el 2,3% en febrero, 5 décimas por encima del registro de enero, favorecida por un fuerte aumento del componente alimentación. Con todo, el registro todavía se sitúa por debajo del objetivo del 3%, lo que da margen a las autoridades monetarias a seguir con las medidas expansivas.
Japón, la única economía avanzada que retrocedió en el 4T 2015. El PIB del 4T 2015 fue revisado una décima al alza, pero todavía muestra un retroceso del 0,3% con respecto al trimestre anterior. El dato, que no cambia el avance del 0,5% para el total de 2015, refleja, sin embargo, una debilidad continua del consumo privado. Los indicadores recientes muestran la persistencia de esta situación: la confianza del consumidor de febrero cedió 2,4 puntos.
La Generalitat gastará 100 millones en el software para la nueva Hacienda catalana http://ow.ly/3zmxDm
El último gran paquete de medidas aprobado el pasado jueves por el Banco Central Europeo (BCE) ha confirmado lo que era un secreto a voces: la debilidad de la economía europea mantendrá los tipos de interés en el suelo durante muchos trimestres todavía. La rebaja del precio del dinero hasta el 0% y un entorno sin precedentes como es el Euribor en tipos negativos ha obligado al sector financiero español a dar un nuevo giro a su política de concesión de préstamos hipotecarios.
Desde que España salió de la recesión, las entidades han peleado por captar a los mejores clientes del país con unas ofertas hipotecarias cada vez más competitivas. Los préstamos a tipo variable con diferenciales muy competitivos dieron comienzo a la batalla. El objetivo era captar clientes muy solventes a los que vincular con la venta de otros productos financieros (fondos de inversión o pensiones, tarjetas y seguros) o la domiciliación de nómina y recibos.
Ahora, los bancos están ofreciendo tipos muy competitivos. Hasta seis entidades ofrecen diferenciales sobre el Euribor que se sitúan por debajo del 1%. Kutxabank y Bankoa lo han situado entre el 0,90% y el 0,95%. Con niveles muy diferentes de vinculación y con una tabla de comisiones muy variable también, ING Direct, Banco Mediolanum, Santander o Liberbank alcanzan el 0,99%.
Sin embargo, el desplome del Euribor convierte estos diferenciales en una amenaza para las entidades. “En muchos casos se pierde dinero con la hipoteca pura y dura. El único beneficio está en la venta cruzada de productos. Pero hay entidades que no cometen excesos con su política de vinculación o que simplemente no venden las hipotecas suficientes y están viendo como los préstamos variables son una ruina. Ahora, la consigna en muchas de las redes del país es vender hipotecas a tipo fijo y mixto. Es una cuestión de supervivencia”, señalan fuentes del sector.
El movimiento es imparable. Este mes, BBVA ha dado un paso al frente rebajando la desde el 2% hasta el 1,90% el tipo de interés nominal (TIN) que aplica a su hipoteca a tipo fijo a un plazo máximo de 15 años. Se trata del precio más competitivo del mercado en uno de los plazos que los expertos califican como estándar para este tipo de préstamos.
Fuentes del mercado aseguran que otras entidades se preparan para mejorar sus ofertas en el segmento de hipotecas a tipo fijo donde la banca asume muchos menos riesgos. Aunque los tipos de estos productos están en niveles históricamente bajos (a plazos de 20 años se sitúan entre el 2,25% y el 2,50% y a 10 años se pueden conseguir tipos entre el 1,80% y el 2%), la banca ha encontrado un caladero que aunque poco rentable sirve para captar clientes de primer nivel con capacidad para suscribir otros productos.
Por ejemplo, para conseguir su mejor oferta a 15 años BBVA exige en otras cosas domiciliar la nómina, contratar un seguro de hogar y otro de protección de pagos o de vida, y la aportación de al menos 600 euros anuales a planes de pensiones del grupo. Un esquema que en mayor o menor medida exige la mayoría de las entidades con los tipos más competitivos del mercado.
“Con los tipos de interés al 0%, ninguna entidad se puede permitir el lujo de renunciar a la pelea por el negocio hipotecario, que es la vía de acceso más rápida a los mejores clientes del país. Por eso estamos viendo una explosión de los préstamos a tipo fijo y mixtos, que están en niveles que posiblemente no se volverán a repetir nunca. ¿Por qué? Necesitamos alimentar las cuentas de resultados y para eso tenemos que mejorar la oferta de la competencia”, señalan desde una antigua caja de ahorros.
La batalla es encarnizada. Esta semana, ING Direct ha rebajado el precio del tramo fijo (los primeros 10 años) de su Hipoteca Mixta desde el 2,25% hasta el 1,99%. Para el resto del plazo, que puede llegar hasta los 40 años, aplica un diferencial muy competitivo del 1,99% sobre el Euribor. A cambio, hay que contratar seguros de vida y hogar. Por lo tanto, la oferta es cada vez más grande y generosa, aunque los expertos creen que la rebaja de los diferenciales está muy cerca de tocar suelo.
“En las de tipo variable el margen ya es inexistente”, aseguran en un gran banco nacional, que reconoce que como otras entidades está estudiando elevar el coste y el plazo del tipo fijo inicial de las hipotecas a tipo variable con el objetivo de blindar la rentabilidad “al menos mientras el Euribor continúe en negativo. Ni siquiera basta con las cláusulas cero que nos garantizan que no pagaremos por prestar dinero”. Por lo tanto, vía libre para las hipotecas a tipo fijo y mixto. Las variables, con las actuales reglas del juego, quedan relegadas en la políticas comerciales de la banca española.
Cataluña y Valencia van a necesitar el rescate de España http://www.elespanol.com/economia/20160315/109739381_0.html …
http://www.elblogsalmon.com/economia/descifrando-la-tasa-arope-es-posible-que-tres-de-cada-diez-personas-esten-en-riesgo-de-pobreza
La crisis de los refugiados que llegan a Europa huyendo de los conflictos de Siria, Iraq y Eritrea se asemeja en alguna medida a los conflictos vividos por Europa durante la segunda guerra mundial y el consiguiente corrimiento de las fronteras nacionales, resultantes de la derrota de las potencias del Eje. Entre los años 1939 y 1946-47, Europa asistió al desplazamiento forzoso de decenas de millones de personas. La reconstrucción de la vida de estas personas duró por lo menos hasta bien entrados los años sesenta del pasado siglo. Europa, pues, no es novata en este tipo de problemas, ni en darles algún tipo de solución.
Sin embargo, en Europa la actual crisis de refugiados viene causada, a lo sumo, por millón y medio de personas. Al menos son tres veces ese número los refugiados que ya se han asentado en condiciones muy precarias en Jordania, Líbano y Turquía, por no hablar de los desplazados dentro de Siria y en menor medida en Iraq, los cuales rondan de siete a diez millones.
Los desplazamientos humanos del pasado siglo dentro de Europa se produjeron bajo condiciones de extrema coacción militar y política. Su asentamiento se hizo bajo el estado de guerra impuesto por las potencias ocupantes, es decir, bajo condiciones muy restrictivas del libre movimiento de las personas. Básicamente, el proceso fue controlado por cuatro fuentes de poder, las cuatro grandes potencias vencedoras: Reino Unido, Francia, Estados Unidos y la Unión Soviética, y ello bajo la gestión autoritaria de los ejércitos ocupantes.
Otro factor que condicionó la evolución y “solución” (por llamarle de alguna forma) de aquella crisis de refugiados fue el hecho de que lo que iba a ocurrir pudo ser previsto con alguna anticipación, según iban avanzando los ejércitos aliados, y estaba claro que la mayor parte de Europa y de su población estaría sujeta, en un año o dos, a las más severas condiciones de alimentación y de vida, lo que propició la aplicación de planes de socorro que impidieron, al menos, una hambruna y una crisis sanitaria apocalípticas.
Por tanto, los problemas que un millón y medio de personas plantean a un semicontinente de algo más de cuatrocientos millones, que viven en naciones relativamente prósperas, en paz bajo el imperio de la ley, con un derecho público totalmente armonizado, y con instituciones comunes, deberían ser relativamente fáciles de resolver…, a primera vista.
Lo que pasa es que donde hace setenta años cuatro grandes potencias gobernaban por derecho de guerra un pequeño número de naciones derrotadas (Alemania, Italia, Hungría, Croacia, Rumanía, Bulgaria, etc.) y socorrían a un número mayor de naciones liberadas, la Europa de 2016, mejor dicho, la Europa de la Unión Europea, es un conjunto de 28 naciones, todas ellas decididas a mantener bajo la cobertura de las instituciones y las leyes propias su libertad de acción.
Convenciones sobre los derechos de las personas
Otro factor que condiciona el tratamiento de la crisis de refugiados es el ordenamiento institucional que mantiene a los países de la UE bajo el amparo de unas mismas leyes y garantías, con las que procuran materializar los ideales humanistas que todos los pueblos europeos proclaman. En el caso concreto que nos ocupa, el condicionante decisivo que afecta a la adopción de una política común europea para el tratamiento y admisión de refugiados, que sea a la vez pronta y eficaz, es la Carta de Derechos Fundamentales de la Unión, cuyo art. 19 remite a la Convención Europea de Derechos Humanos, la cual a su vez remite a los poderes de que goza el Tribunal Europeo de Derechos Humanos, que le atribuyen jurisdicción sobre las decisiones de los gobiernos.
Así que los gobiernos ven constreñida su voluntad de dar una solución práctica a la llegada no reglada de refugiados (y también emigrantes económicos, no se olvide), por causa de prerrequisitos jurídicos.
Por ejemplo, cualquier migrante tiene derecho a que su solicitud de asilo, por cualquier razón que alegue (política, guerra, étnica, religiosa, etc.) sea estudiada, bajo ciertas garantías, por el gobierno de acogida. Su expulsión forzosa podría ser declarada ilegal y por lo tanto quedar sin efecto.
Incluso si la orden de expulsión cumple todos los requisitos legales, se abre la cuestión de adónde puede ser enviado el solicitante rechazado. Aquí interviene el ordenamiento de las Naciones Unidas. La Convención de Ginebra de 1951 obliga a los estados signatarios a no expulsar una persona que no ha obtenido el status de refugiado a un país que no reconoce ninguno, o alguno, de los derechos humanos convencionales. Este es el caso de Turquía, que ha sido condenada por el Tribunal Europeo de Derechos Humanos en varias ocasiones por violaciones de un tipo u otro de derechos.
Además, cualquier apelación de un pretendido refugiado contra su orden de expulsión queda suspendida automáticamente, dándole derecho a su permanencia en el estado de acogida hasta que su caso sea resuelto en un sentido u otro.
Así que se puede contemplar una situación en que la política de acogida y/o expulsión de aspirantes al status de refugiado quede en gran parte bloqueada, dando lugar a que la única forma de protección de los estados frente a la llegada masiva de refugiados sea la erección de barreras físicas que impidan su desplazamiento.
Lamentablemente, la erección de barreras (es decir, el cierre de fronteras para una clase de personas) condiciona el principio de libre circulación consagrado por la mayoría de los estados de la Unión por el tratado de Schengen.
Distinguir entre lo jurídico y lo operativo
El consejo europeo que se reúne este viernes en Bruselas va a hacer frente a sólo un aspecto de esta vidriosa cuestión: la ejecución de un acuerdo con Turquía para que acepte readmitir en su territorio los migrantes rechazados en las fronteras de los países europeos, al objeto de que su petición del status de refugiado sea procesada según sus méritos por las autoridades europeas de inmigración, y asentados después en los respectivos territorios de acogida. El problema es que la experiencia de dar acogida física prolongada a los refugiados y migrantes mientras se procesa su caso ha sido hasta ahora un fracaso.
En octubre la UE aprobó un plan para el asentamiento de 160.000 solicitantes de asilo entre los países de la Unión, asignando números concretos a cada uno, pero sólo doce países se han ofrecido para hacerlo. Por otro lado, el número de asentamientos realizados de forma oficial son sólo unos cientos. Entretanto, la mayoría de los refugiados se han instalado de forma irregular en Alemania, y en menor número en Grecia. Si esta situación crea problemas políticos en el primero de esos países, los problemas en el segundo son también pesadamente económicos.
La tarea que queda por desarrollar para acoger, proteger, ‘procesar’ a los solicitantes de asilo, y decidir sobre su suerte final, es inmensa. Los márgenes de tipo jurídico en que se pueden resolver son muy concretos, y sólo pueden ensancharse leyendo con gran latitud de interpretación los textos legales. El experimento de Turquía es de momento el más imaginativo y practicable a corto plazo, a pesar de sus límites legales.
Además de los condicionantes legales para acoger o rechazar refugiados potenciales, está también el problema de su acogida física. El aparato operativo con que la Unión cuenta para frenar, acoger o rechazar las oleadas de refugiados es extremadamente débil. Hoy prácticamente se reduce a la agencia Frontex, que principalmente se dedica a recoger migrantes en alta mar. Tampoco la propuesta de la Comisión (diciembre 2015), de crear un Servicio de Guardacostas de las Fronteras de la Unión sería suficiente, si es que es practicable.
Los obstáculos políticos y condicionantes jurídicos para afrontar la crisis de refugiados son una cosa. El tratamiento operativo, práctico, de dar acogida provisional a una masa de refugiados y migrantes es otro. Para esto último, se trata de poseer o no las infraestructuras materiales y humanas con las que ‘procesar’ el movimiento de una masa más o menos limitada de seres humanos. Un problema de organización a gran escala. No más.
Una partida extra de 3 millones de euros para chóferes reabre el debate sobre los privilegios de los eurodiputados http://www.eldiario.es/_1d7ed572
Los avales ruinosos costaron a la Junta en 2014 al menos 106 millones http://www.elmundo.es/andalucia/sevilla/2016/03/16/56e8793b268e3ebf198b45d3.html …
El 43% de los asesores de Carmena elude firmar la bajada de sueldo http://www.elespanol.com/espana/20160315/109739391_0.html …
La London Stock Exchange y la Deutsche Boerse anunciaron su fusión total en un acuerdo por el que la firma alemana tendrá mayoría accionarial.
Las dos empresas califican la operación de una fusión entre iguales que acelerará su crecimiento y ofrecerá a los clientes más productos y servicios.
Según un comunicado publicado el miércoles, establecerán un holding en Gran Bretaña que adquirirá el London Stock Exchange Group PLC y Deutsche Boerse AG, con sede en Fráncfort. Cuando se complete el acuerdo, los accionistas de Deutsche Boerse poseerán el 54,4% de la empresa resultante, que estará comandada por el director ejecutivo de Deutsche Bank, Karsten Kengeter.
La nueva empresa tendrá sedes tanto en Londres como en Fráncfort. El acuerdo tiene que ser aprobado por reguladores de la Unión Europea, Estados Unidos y Rusia.
Investigada por falsedad la mejor oferta por el aeropuerto de Ciudad Real http://economia.elpais.com/economia/2016/03/16/actualidad/1458132400_782534.html …
Núñez Feijóo a punto de dejar la política: Amancio Ortega le ofrece pilotar la Fundación Inditex http://vozpopuli.com/actualidad/77819-nunez-feijoo-a-punto-de-dejar-la-politica-amancio-ortega-le-ofrece-pilotar-la-fundacion-inditex#.VukmwZNeLlI.twitter …
Papá, ¿por qué seguimos votando al PP? http://www.elespanol.com/opinion/20160315/109859015_12.html …
Hay foto: El concejal podemita de Zaragoza Pablo Híjar se queda dormido en un pleno sobre empleo http://ow.ly/Zy3mx
En el consultorio, el paciente le muestra a su médico el resultado de unos análisis de laboratorio. El médico los analiza con cara de preocupación y le dice al paciente:
– Vamos a tener que mandarle a hacer una placa
– ¿De tórax, Doctor?
– NO! De mármol
Contra las provincias, también en el sistema electoral http://www.eldiario.es/_1d7fbc57
Guerra en las universidades por la duración de las carreras http://www.elmundo.es/sociedad/2016/03/16/56e95476e2704e81638b4612.html …
¿Bonos soberanos?…. esto es droga dura… solo aptos para profesionales y soporte para productos estructurados… y si es en divisa diferente a la habitual del inversor, mejor ni hablar…
Y menos ahora… con los tipos al 0%, un bono a 10 años puede verse muy mermado en su valoración si en este periodo (largo), los tipos aumentan medio punto o un punto…. de acuerdo que al vencimiento el valor está garantizado (no al 100%, como bien dice el artículo), pero los sustos durante estos 10 años pueden ser agudos.
Y en este entorno los que sí usan los bonos soberanos (gestores de fondos) se encuentran atados de pies y manos… supongamos un gestor de Foncaixa… del Equilibrio (best seller en el primer semestre del 2015 en España).. 70% renta fija-30% renta variable… está en un -4’38% el último año (-1’70% YTD)… Toda la red de CAixabank está apretando porque lo ofrecieron como sustituto de los depósitos y los clientes están perdiendo la intamarata… Y el gestor puede ser más arriesgado con renta variable (con más riesgo), puede ser más cagón con la renta variable (perderá posibilidad de recuperación de este -4’38%)…
Pero el problema lo tiene con la renta fija…. el escenario es que antes del vencimiento de la renta fija comprada solo puede mantener resultados (tipos 0%) o tener pérdidas (ligera subida de tipos sobre unos 3.000 millones en renta fija, ya me diréis)… por tanto lo de recuperar el -4’38%, ni en broma… y más si invirtió en renta fija a largo plazo (se nota en los rendimientos de años anteriores), muchísimo más sensible a los tipos….
Eso sí, el 1’63% de los 4.000 millones de la clase stándard al zurrón…. que podríamos cifrar en 65 millones de euros de comisión de gestión, 33 para la gestora y 32 para el banco (rebates)…
Si estos 4.000 millones fueran en depósitos al 0’10 % y prestados al 7%, podrían parecer más rentables…. pero con una mora rondando el 8%…… en cambio “recomendado” a sus clientes el Equilibrio, es un 0’80% limpio…. y con los pasivos fuera de balance…
# 22
Es que se quedó dormido soñando con Venezuela e Irán. De la diputada esa de Madrid que se iba de vacaciones con Marjaliza y decía que no lo conocía, de esa no decimos nada. Ah claro que de esa no. Y lo de imponer el 80% del programa en el pacto eso no es arrogancia, es humildad y saber pactar. Claro, claro.
“Al introducir, más dinero en el sistema financiero, la divisa tiende a perder valor frente a las demás divisas de referencia.” – dice el articulo…
de normal es así… salvo ahora que imprimen como locos y no hay ni inflación ni mas dinero circulante… y hasta con papelitos recien impresos se compra mas petroleo y mas materias primas y si se quiere mas pisos y se paga el sueldito a mas curritos que antes de haber impreso tanto…
¿magia verdad?
el coste del espectaculo este ya lo veremos cuando acaben los trucos…
Siempre ha habido algun que otro problema con el tema este de los bonos.
#28 Juanito Gonzale
Pero como lo han hecho todos, la paridad de las divisas (a grandes rasgos) se ha mantenido….
Pero ahora si Draghi sigue con lo suyo y la FED acaba con sus inundaciones de dólares y mantiene o sube un pelín los tipos, iremos a 1$=1€….. que, recordemos, era la idea original a la hora de crear el euro… por esto un euro=166’386 pesetas…. recordemos que en la época de ir a N.Y. a las tiendas y decir “give me two” el dólar estaba a 90 pesetas… lo equivalente ahora a 1’84$=1€….. ahí es nada….
# 30, oreidubic
si entre países esta claro, todos aumentan la base monetaria y los intercambios se equilibran bastante… lo que no esta tan claro es entre por un lado tu, yo y los demás foreros, que oímos que se imprime dinero, pero no llegamos a verlo ni a tocarlo y por el otro lado, están aquellos hasta los que ese dinero si que llega… porque de esos también hay, jeje…
Entonces si los billetes de un país se respaldan con su riqueza real, resulta que a ti y a mi nos corresponde cada vez menos y a algunos otros cada vez mas…
Y como siempre en lo que a operaciones financieras se refiere, no se trata de otra cosa, que de redistribuir la riqueza real…. porque no nos vamos a crear que al imprimir billetes creamos riqueza, digo yo…
Obviamente la situacion actual, la de las imprentas locas, no es parecida a nada en el pasado… porque el dinero impreso se absorbe de una forma que como que se esfuma… no entra en circulación ni crea inflación….
Pero eso es como el Diablo que ha salido de la botella, que por ahora se esta quieto no significa que mañana no actuará…
# 27, Anónimo
“y tú más”
Hablamos de la casta, el cambio, el nuevo tiempo… pero adolecemos de los mismos defectos
El PSOE vota «sí» a las diputaciones en el Congreso 24 horas después de rechazarlas en el Senado http://www.abc.es/espana/abci-psoe-vota-si-diputaciones-24-horas-despues-rechazarlas-senado-201603162329_noticia.html …
Desde 2009, la población española residente en el extranjero ha aumentado en 833.000 personas según dato oficial del INE
Nos lo creeremos o no pero es el dato oficial
# 34, Anónimo
Probablemente sean alguno más, ya que el INE con cuenta a los españoles no inscritos en los consulados, trámite solo obligatorio si quieres votar desde el extranjero.
http://www.eldiario.es/sociedad/espanoles-inscritos-extranjero-aumentan-anos_0_367813487.html
# 27
Sí, es que como todo el mundo sabe es lo mismo salir en una fotografía con los ojos entrecerrados, porque si te fijas bien no está dormido, que estar metido en la púnica.
ah y además en Venezuela no hay papel del culo que también es un argumento definitivo.
Y el Euribor sigue con su escalada…
A este paso no va a hacer falta el Euribor Plus…
El mismo artículo, pero sin pasar por Google Translate, y escrito en 2013.
http://www.investopedia.com/articles/investing/102413/why-and-when-do-countries-default.asp
Marc Fortuño has fusilado tan burdamente un artículo? Calopez, vigila a los currantes que se escaquean y te cuelan cualquier cosa…
# 27, Anónimo
Sé que es usted del Partido Popular …… lo evidencia tratando de justificar toda la mierda de su partido…. .la cuestión es si usted no está imputado……perdón quise decir investigado .si no lo está ¿cuánto cobra? :)
!!! No quieren competencia!!!!!
Concejal del PP sobre los refugiados: “No se puede venir a España a vivir a costa de los españoles”
http://elventano.es/2016/03/concejal-del-pp-sobre-los-refugiados-no-se-puede-venir-a-espana-a-vivir-a-costa-de-los-espanoles.html
# 40
Creo que te has equivocado de número o lo has interpretado mal. El # 27 ironizaba sobre el concejal de podemos al que achacaban haberse quedado dormido (que no es así) frente a una diputada de madrid de cs que sale relacionada con uno de la púnica y de eso no se habla.
42
Uf mil perdones:)
# 42
No te preocupes. Probablemente lo debí haber redactado mejor. En cuanto a lo del 80% me refería al porcentaje del que alardean que han conseguido imponer los de ciudadanos en el pacto que tienen entre cs y psoe. Pero sin embargo estas declaraciones no se consideran arrogancia, precisamente en estos momentos en que se ve arrogancia por todos los lados en podemos.
# 43
Jeje
Ahora me he equivocado yo y el anterior comentario (el #44) era para ti y no para el 42 que también es mio. Un saludo
“… nuestro país ha quebrado ya trece veces, llevándose el récord de nación que más veces ha suspendido pagos de la historia, seguido por muchas de sus ex-colonias. Venezuela lo ha hecho diez veces, Ecuador nueve y Chile ocho.”
http://www.abc.es/20120810/economia/abci-espana-quebrado-veces-201208091736.html
# 17, Hispania
¿Quieres decir que el 57% de los asesores de Carmena sí se han bajado el sueldo? Muy bien, ¿no?
Pero bueno, si el Euribor ya está casi otra vez a 0… ¿Dónde quedaron los tipos negativos que se iban a “perpetuar” durante meses? Al final, se han “perpetuado” solamente durante días…
#48
Lo leíste mal….. lo que se va a prolongar en el tiempo (que no es lo mismo que perpetuar, porque nadie serio lo ha dicho) va a ser un entorno de tipos de inteés bajos.
A mi la gente que no entiende de una cosa y luego lo explica a su manera, tiene un pase… los que manipulan, no……
Y si ahora la crisis va a venir por abandonar los tipos negativos, solo se peude decir que el comentario es populista…. porque lo hará el mismo que hace tres meses predecía la debacle por entrar en tipos negativos…..
Y un comentario… fijarse que con el tiempo, cuanto menos gente está en la miseria, más difícil es vivir de rentas….. lo que pasa que tienen más eco mediático los que se quejan de dejar de poder vivir de rentas y la inmensa mayoría que han visto mejorar capacidad de vida, no se queja…
Y los neo-revolucionarios, extrañamente, son voceadores de los que se quejan…
personalmente nunca me ha gustado este tipo de inversión, entiendo que algunos inversores conservadores puedan gustarles este tipo de inversión pero habiendo la cantidad de inversiones seguras que hay en el mercado desde luego esa no seria mi elección.