Hay dos motivos por los que no entiendo una sentencia que obliga a Bankia a devolver el dinero a los minoritarios (menos mal que al menos no incluye a los grandes inversores) que acudieron a su OPV. El primero es por comparación, y es que si se hace con Bankia debería hacerse con todos los que fueron engañados, ¿O es que las cuentas de Gowex, Pescanova o Fórum Filatélico no eran falsas? Si a cada inversor que tomó una decisión basada en engaños se le devolviera lo que invirtió tendría sentido pero si es sólo una excepción “políticamente correcta”, me parece injusta. La segunda razón por la que me cuesta tanto comprender esto es que si yo en lugar de acudir a la OPV hubiera comprado en cuanto empezaron a negociarse las acciones, a los pocos segundos, ¿por qué no tengo derecho a indemnización? Habría sido tan engañado por la compañía, que me hizo creer lo que no era, como el que acudió a la OPV… pero no me pagarían nada. Aun así, en circunstancias normales me alegraría de una sentencia que, la entienda o no, favorece a pequeños inversores y perjudica a una gran empresa pero claro, el principal accionista de esa empresa somos todos los españoles por lo que, una vez más, con los impuestos de todos -y la mayoría nunca fue fuimos accionistas de Bankia-, estamos pagando un error de inversión de unos pocos.
El caso es que si Bankia sigue reportando beneficios y con ello pagando dividendos a sus dueños (y su principal dueño somos todos), tiene sentido intentar una prórroga para venderlo al mejor precio posible mientras el tiempo corre a nuestro favor. Aunque es un riesgo y un crash bursátil siempre puede ocurrir, y más en un sector tan tocado, e incluso que haya que invertir más capital como le ha pasado a la nacionalizada CGD portuguesa hace unos días. Por otra parte, puede ocurrir que el gobierno que salga de las elecciones del 26J tenga la tentación de intentar que la UE derogue la condición y así no venderlo nunca y de este modo disponer de un banco comercial público (para grandes proyectos ya existe el ICO) lo que creo sería un error. No por motivos ideológicos ya que en otros países hay banca pública que funciona bien –aunque en ninguna parte es la panacea que algunos creen, si lo fuera se “comería” a su competencia privada y eso no pasa- sino porque en un país donde ningún gobierno ha sido capaz de tener una televisión pública independiente, está claro que utilizaría ese banco en beneficio propio. Y siendo los cargos de gobernador del Banco de España y de responsable de la CNMV, políticos, el descontrol estaría asegurado: una institución financiera en manos de políticos, con la complicidad de supervisores y reguladores nombrados por ellos se parece demasiado al desastre de las cajas de ahorros; acabarían financiándose proyectos pensando en la rentabilidad electoral en lugar de en la financiera y las pérdidas acabaríamos pagándolas todos. En mi opinión primero tenemos que conseguir una eficaz separación de poderes antes de pensar en dar más poder financiero a los políticos. Por cierto, el grupo profesional más frecuente en los Papeles de Panamá…
En cualquier caso, esta obligación de privatizar Bankia es un ejemplo más de lo limitado que va a estar el próximo gobierno en temas económicos. Si la UE insiste en que cumplamos los objetivos de déficit por ejemplo, cualquier inversión con dinero público que prometen unos o cualquiera bajada de impuestos que prometen los otros, no se podrá hacer. Y ellos lo saben y los votantes deberíamos castigar a quienes nos mienten conscientemente a la cara. Pero es una batalla perdida, como bien dice esta famosa viñeta:
Hablando de mentiras, en febrero advertí que si las fuertes caídas bursátiles de los bancos en febrero no eran aprovechadas para lanzar OPAS era porque las necesidades de capital –contra lo que afirmaban- eran muy grandes y que estábamos más cerca de ver ampliaciones de capital que OPAS… y el jueves el Popular nos dio la razón. En los índices la sesión del martes –con la excusa de un acuerdo parcial de Grecia con sus acreedores- sirvió para arreglar el mes entero y el miércoles continuó la fiesta por lo que todo apunta a que mayo acabará en positivo si bien tengo la sensación de que las bolsas, lastradas por el sectorial bancario, no han sabido aprovechar lo suficiente ni la bajada del € ni el rebote del crudo. La incertidumbre de todo lo que se espera en junio está pesando y es que el día 2 hay reunión de la OPEP y del BCE (curiosamente ambas en Viena, capital del país que ha sido famoso esta semana por la reñidísima elección presidencial del pasado domingo), el 15 la FED podría (o no) subir tipos, el 23 es la votación del Bréxit y el 26 las generales en España. No está mal como prolegómeno a Julio y Agosto, famosos por su alta volatilidad. Normal que el volumen caiga en casi todos los mercados… Y cambiando de tema, el momento clave del crudo ¿habrá sido esta bajada por debajo de la línea de tendencia una excepción que se superará o volverá a caer el precio? Las implicaciones económicas globales de esto son enormes:
Links.-
El ministro de Economía, Comercio y Empresa, Carlos Cuerpo, ha aplaudido este jueves la decisión…
La Reserva Federal de Estados Unidos decidió ayer actuar con contundencia al rebajar de 50…
El precio medio de la vivienda libre aumentó un 5,7% en el segundo trimestre del…
El Euribor es el índice de referencia más utilizado en las hipotecas variables en Europa…
El mediático profesor de economía en la Universidad de Barcelona, Gonzalo Bernardos, y habitual en…
Pese a la pequeña subida que ha experimentado hoy el Euribor tenemos muy buenas noticias…
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Del Artículo de hoy me quedo con la viñeta.
Cuidado la gente que tuvieron dinero en el extranjero, Hacienda no perdona http://dlvr.it/LPjTlc
España: flaquean los indicadores de actividad http://dlvr.it/LNj5Xm
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Coste de los intereses de la deuda en relación al PIB en una selección de países http://dlvr.it/LPrcvj
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Viñeta de nuevas elecciones (y 11) http://dlvr.it/LN2Bfw
La macroampliación de capital anunciada por el Popular ha sido acogida, como suele ser habitual, con un desplome sin precedentes en bolsa. Los títulos del grupo presidido por Ángel Ron se han hundido un 26,5% en el día del anuncio, ya que más allá de los objetivos fijados en el nuevo plan estratégico hasta 2018 ha pesado la eliminación de dividendos durante este ejercicio. Comisiones Obreras (CCOO) aplaude la operación antes de que el Popular acabe en una fusión que suponga una pérdida de empleo y una disminución de la competencia.
El presidente del Popular, Ángel Ron, ha cedido a las presiones de los mercados con una ampliación de capital de 2.500 millones para disipar las dudas de algunos analistas sobre la situación del grupo. Sin embargo, los inversores no han respondido de manera favorable con ese anuncio y sus acciones se han desplomado casi un 26,5%, hasta mínimos de los últimos lustros.
Los accionistas actuales se enfrentan a un nuevo esfuerzo, de igual cuantía que la ampliación realizada en diciembre de 2012. El movimiento se justifica en la búsqueda de una rentabilidad a medio plazo con un plan estratégico hasta 2018, con objetivos ambiciosos en ROTE (9%), eficiencia (45%), mayores coberturas (50%) y una ratio de capital del 12%. "Una ampliación de capital no se improvisa", ha indicado el presidente del Popular tras el anuncio de una macrooperación por 2.500 millones de euros. De esta manera, Ángel Ron ha descartado que esta ampliación de capital se haya impuesto por parte de los supervisores, aunque en buena medida responde a los nuevos requisitos de capital que se exijan en el futuro a todo el sector.
Ron ha comparecido escoltado por su consejero delegado, Francisco Gómez, y del director financiero, Francisco Sancha. Con este enorme esfuerzo que se les pide a los actuales accionistas, el presidente del Popular considera que se descartan futuras ampliaciones ya que servirán para adelantarse a cualquiera de los nuevos requerimientos que se impongan a la banca.
La rentabilidad es uno de los objetivos primordiales del nuevo plan estratégico y se prevé que el ROTE pase del 3% al cierre del primer trimestre de este año hasta el 9%, por lo que ya cubriría el coste de capital, según han explicado la cúpula del Popular. Además, se logra una posición aún más cómoda de capital, con un CET1 fully loaded del 12%. Según Ron, el Popular pasaría a ser "un referente de la banca minorista en España" con esos niveles de solvencia.
Otro de los objetivos de esta ampliación es elevar las coberturas hasta el 50% y así disipar las dudas al respecto. De esta manera se podrá acelerar la venta de activos no productivos hasta los 15.000 de euros entre este ejercicio y 2018, como ha explicado el consejero delegado, Francisco Gómez.
Los gestores del Popular ya se habían fijado en los últimos años el reto de reducir la importante cartera acumulada por el estallido de la burbuja inmobiliaria. Con las nuevas coberturas, ha indicado Gómez, será posible la venta de algunos de los activos menos líquidos, como los suelos, y no se descartan grandes ventas de carteras.
Dividendo y fusiones
La macroampliación anunciada dinamita el dividendo previsto para este ejercicio. "Es una situación extraordinaria", según Ángel Ron. El presidente del Popular también ha justificado este esfuerzo de los accionistas para poder normalizar el dividendo en los próximos ejercicios y poder alcanzar en 2018 un pay-out en efectivo del 40%.
Los responsables del Popular consideran que con esta ampliación anunciada y el nuevo plan estratégico habrá un mayor reconocimiento de los mercados. Por ello, confían en una recuperación de la acción, después de ser el peor valor desde primeros de año de todo el Ibex 35.
Varios accionistas reprocharon en la última junta el comportamiento errático de la acción del banco y acusaron a los actuales gestores de ser los responsables por la falta de rumbo en la que habían colocado al grupo. Incluso, algunos pidieron su dimisión y se mostraron deseosos de que se produjera una OPA por parte de otra entidad que tomara las riendas con más tino. Ángel Ron ha vuelto a negar que estén en cualquier operación corporativa, aunque el presidente del Popular ha hablado de potenciales compras.
En contraposición, desde Comisiones Obreras (CCOO) aplauden el gesto de los responsables del Banco Popular, ya que consideran que es una "apuesta por la independencia" que evita problemas de destrucción de empleo y de una disminución de la competencia en el sector. Eso sí, el sindicato pide la implicación del consejo de administración en la ampliación de capital, al representar en la actualidad el 24% del capital del banco.
El anuncio de la ampliación del Popular coincidía con una información del diario Expansión sobre negociaciones, al final fracasadas, con el Sabadell para un fusión de ambos grupos. Desde el banco presidido por José Oliu se han negado esos contactos, pero en el sector todos hablan con todos y se habla, incluso, de intereses del Santander y BBVA por hacerse con el Popular.
Los supervisores nacionales y europeos instan al conjunto del sector a nuevas fusiones desde hace tiempo, ante los bajos tipos de interés y las bajas ratios de rentabilidad. Los bancos surgidos de la fusión de antiguas cajas se presumían como las principales víctimas de esta ronda de integraciones, pero el Popular ya se había colado en el grupo conocido como 'los siete enanitos' por la compleja situación de sus balances.
http://independent.typepad.com/elindependent/2016/05/la-perversa-moral-de-hacer-caridad-con-lo-ajeno.html
HSBC Alemania ve tipos bajos por lo menos 4-5 años más
La industria cultural teme que Bruselas destruya su modelo de negocio http://www.elespanol.com/economia/20160525/127487562_0.html …
MERCADONA = 1,8% del PIB, 640.000 empleos en toda la cadena y 16.000 millones€ de inyección a la economía en compras http://buff.ly/1TBhM63
La política de transparencia del gobernador del Banco de España, Luis María Linde, es manifiestamente mejorable. El Banco Popular se vía en la obligación de anunciar un aumento de capital de 2.500 millones de euros, casi el 20 % de sus recursos propios, poco después de que anunciara que no serían necesarios aumentos relevantes de capital en el sector.
En concreto, en su intervención en el encuentro de primavera del Instituto de Finanzas Internacionales admitía la reivindicación del sector de que las autoridades no les reclamasen mayores ratios de capital, teniendo en cuenta que ya se ha recapitalizado.
La verdad es que el Gobernador no había convencido a nadie. Los analistas llevaban meses pidiendo al Banco Popular que reforzara su solvencia, muy por debajo de la de sus competidores. Si nos atenemos a su cobertura de las provisiones para activos improductivos es solo del 38 %, frente al 50 % de la media del sector.
El último que había dado la señal de alerta había sido el banco de inversión suizo Mirabaud, que en su reciente informe sobre la banca española dudaba de que se hubieran reconocido todos los deterioros reales de las entidades lo que le llevaba a concluir que la banca española tiene que dedicar importantes cantidades a más provisiones.
La operación de nuevo va a castigar a los accionistas minoritarios cuya rentabilidad por acción este año será cero, pues está previsto suspender el reparto de dividendo. En lo que va de año el valor se ha depreciado un 42 %. A ello hay que sumarle todo lo que viene sufriendo de pérdida de valor. Quien comprara las acciones el año del inicio de la crisis ha sufrido un deterioro de más del 90 % de su patrimonio.
Además, lo peor de la ampliación es que no despeja todas las dudas. A la espera de conocer todos los datos los 2.500 millones de euros, pese a la magnitud de la cifra para un banco mediano, comparan malamente con los 4.700 millones de euros del total de saneamientos que necesita el banco.
Es verdad que puede suponer una oportunidad el hecho de que la colocación salga con un descuento del 45 %.
Aunque el presidente del Popular, Ángel Ron, declaraba a la agencia Efe que esta ampliación será suficiente para afrontar todos los riesgos reconocidos por la entidad, desde el otro lado de la Castellana dudaban de que fuera a ser así, pues estiman que los saneamientos, como el propio Mirabaud apunta, son bastante superiores al dinero de la ampliación.
Las previsiones del Popular para estimar que solo necesitará 2.500 millones se basan en que la recuperación económica se mantenga y en especial la del sector inmobiliario, del que prevé desprenderse de activos por valor de 15.000 millones de euros en dos años y medio.
¿Lo conseguirá? Desde la competencia se apunta a que no es un empeño imposible, pero tampoco resultará sencillo.
La colocación está asegurada. Lo hacen los bancos encargados de la misma, UBS y Goldman Sachs. Pero las dudas pueden seguir castigando el valor del banco del que todos los analistas señalan como una de las primeras entidades medianas europea que será absorbida.
El diario Expansión recogía hace dos días como habían fracasado las negociaciones con el Banco Sabadell para afrontar una fusión. La redundancia de oficinas y de clientes rentables parece desaconsejar un proceso de fusión con uno de los grandes de la banca española pese a que entidades como Accenture estén poniendo los datos al día.
Pero a fecha de hoy no se ve próxima la salida ideal de que se asiente un gran banco europeo a partir de las estructuras sólidas que todavía conserva el Popular, del que mantuviera a gran parte de sus actuales gestores.
La competitividad del mercado interno español ha expulsado a muchos de los grandes de las finanzas europeos y americanos que se han querido asentar en nuestro país. Pero dada la proximidad de la Unión Bancaria, el negocio del mercado español les exigirá que tarde o temprano tengan que optar por estar asentados en España. Puede estar llegando el momento.
Acuamed pagó dos millones en Valencia por una escollera que no existía http://www.levante-emv.com/espana/2016/05/26/acuamed-pago-millones-valencia-escollera/1423477.html …