¿Qué está ocurriendo con algunos fondos en el Reino Unido tras el Brexit?

por Carlos Lopez

Cmzd7ZQWgAA8qG2-768x384En las portadas de los diferentes medios de comunicación, está apareciendo el término corralito, referido a los diferentes fondos inmobiliarios del Reino Unido que han detenido los reembolsos de sus inversores ante la falta de liquidez de éstos. A día de hoy, ya son siete los fondos inmobiliarios que han impuesto estas limitaciones. Esto se debe a que el escenario desencadenado por el Brexit ha llevado a los inversores y posiciones en los fondos inmobiliarios.

Por el momento, los fondos que han sido bloqueados ascienden a un total de 14.000 millones de libras, muy cerca de la mitad de los 25.000 millones de libras que tienen en activos los fondos inmobiliarios del Reino Unido. Sin embargo, el término corralito que se está utilizando está pecando de llamativo y se debe entender que cuando un inversor adquiere fondos inmobiliarios, está aceptando el riesgo de la naturaleza de los propios activos inmobiliarios, por lo que consecuentemente las retiradas de dinero se adecuaran a la liquidez del activo, en este caso se trata de activos altamente ilíquidos.

Henderson , Columbia Threadneedle y Canada Life suspendiero la negociación el miércoles después de ser reclamados por los inversores que intentan sacar su dinero en efectivo. Los tres hicieron sus anuncios después de Standard Life, Aviva y Prudential de M & G prohibieran a los inversores la retirada su dinero en efectivo a principios de semana.

Si nos ponemos en antecedentes, esta situación no es nueva. Durante la crisis financiera de 2007 y 2008, los fondos inmobiliarios se vieron obligados a congelar las operaciones después de las retiradas aumentaron, lo que contribuye a una caída del mercado inmobiliario que vieron valores en más del 40% desde su pico en el Reino Unido. Los inversores huyeron de los fondos inmobiliarios alemanes , así, obligando al cierre de los reembolsos en 12 fondos.

No hay que olvidar que Londres viene inmerso en su particular burbuja inmobiliaria. Como repasamos el artículo “Londres lleva al límite su burbuja inmobiliaria”,  los precios medios de vivienda reales han aumentado en casi un 40% desde principios de 2013, compensando con creces todas las pérdidas provocadas por la crisis financiera. También, otro dato interesante es que un trabajador del sector servicios especializados necesita aproximadamente 14 años de su sueldo integro para poder comprar una vivienda de 60 metros cuadrados, el gasto de comprar un piso es comparable a alquilarlo durante 30 años.

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La burbuja ha alcanzado tales niveles que el precio de las casas de Londres, en términos reales, son un 6% por encima de su máximo anterior en el pico de la burbuja de 2007, a pesar de que los precios en todo el país después de estallar la burbuja inmobiliaria en 2008 disminuyeron en un 18%.

46 comentarios

carlos leiro 14 julio 2016 - 8:08 AM

Japón niega que vaya a optar por la teoría del “helicóptero del dinero” de Bernanke

http://www.eleconomista.es/economia/noticias/7701378/07/16/Japon-niega-que-vaya-a-optar-por-la-teoria-del-helicoptero-del-dinero-de-Bernanke.html

Entre esto , los italianos, el brexit y el deutche bank hay un aroma a 2009

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gastos 14 julio 2016 - 9:07 AM

Un cártel de cuatro empresas se jugaba al ‘gordo’ de la lotería los contratos del AVE http://www.elmundo.es/economia/2016/07/14/578696b4268e3ef1378b4665.html

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oño 14 julio 2016 - 9:08 AM

El TC tarda 4 años en dictar una sentencia en la que reprocha a un tribunal demorarse 15 meses en celebrar un juicio

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Anónimo 14 julio 2016 - 9:09 AM

La escasez de cacao infla el precio del chocolate http://dlvr.it/LnpVMR

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Anónimo 14 julio 2016 - 9:10 AM

El avance del populismo amenaza la existencia de la eurozona http://dlvr.it/LnpVHl

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Anónimo 14 julio 2016 - 9:10 AM

Se avista una recuperación de mercados emergentes http://dlvr.it/Lnp2vJ

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worldnews 14 julio 2016 - 9:14 AM

Se veía venir. Empezó a verse después del referéndum del Brexit. En las conciencias críticas europeas se asentó la idea de que el triunfo del ‘sí’ (es decir, el ‘no’ a Europa) era la manifestación de un malestar inherente al diseño y a los planes de la UE, como quedaba probado por las manifestaciones de desencanto con el proyecto europeo, tanto en Gran Bretaña, como en Alemania, Francia, Italia, etc. Y cómo no, en España.

Ahí están los nu­me­rosos par­tidos po­pu­listas para pro­barlo, y entre no­so­tros el más po­pu­lista de todos ellos, Podemos, con su ful­gu­rante as­censo elec­to­ral.

¿Y qué es lo que se em­pezó a ver ve­nir? Pues que había que aflo­jar, que re­lajar un poco la at­mós­fera, y ofrecer más la­titud tem­poral para las re­formas y más to­le­rancia para los des­víos de ob­je­tivo, todo con el fin de calmar el des­con­tento por los re­cor­tes, por la aus­te­ri­dad, por el ri­go­rismo bu­ro­crá­tico de Bruselas, por la dura dis­ci­plina ale­mana…

Si el pa­sado 7 de julio la ac­tua­lidad eu­ropea es­tuvo mar­cada por la re­co­men­da­ción de la Comisión, de que a España se le im­pu­siese la re­gla­men­taria san­ción por su in­cum­pli­miento del ob­je­tivo de dé­fi­cit, en esta se­mana ya es­tamos se­guros de que la san­ción será có­mo­da­mente asu­mi­ble, si es que no me­ra­mente sim­bó­lica, y hasta se per­mi­tirá al go­bierno hacer un truco con­table con el im­puesto de so­cie­da­des, su­biendo los tipos de re­ten­ción a las grandes em­pre­sas, con el fin de re­caudar €6.000 mi­llones con los que ce­rrar el ba­lance fiscal del 2016 con unas cuentas más pró­ximas a las exi­gidas por el techo de dé­ficit au­to­ri­zado por Bruselas.

El vi­ce­pre­si­dente de la Comisión, Valdis Dombrovskis, re­co­noció que había “posibilidad de re­ducir la multa a ce­ro”, aunque no aclaró si la le­nidad se ex­tendía tam­bién a la re­cep­ción de los fondos que España debe re­cibir de la Unión, y que re­gla­men­ta­ria­mente de­be­rían quedar re­te­nidos como san­ción por el in­cum­pli­miento.

Nada mide mejor el cambio en la at­mós­fera eu­ropea que la ac­titud de la señora Merkel ante los do­sieres es­pañol e ita­liano. En ambos ca­sos, las pa­la­bras de la can­ci­ller ex­presan cual­quier cosa menos alarma.

La pa­sada se­mana tuvo ala­banzas para la re­forma la­boral es­pañola: “Por pri­mera vez desde 2009, España tiene en este ve­rano unas ci­fras de des­em­pleo si­mi­lares a las de 2009, antes de la cri­sis, lo que de­muestra que las re­formas es­truc­tu­rales fun­cionan cuando se ha­cen”.

Italia, el caso más crí­tico

El martes día 12 la can­ci­ller se mostró aún más con­creta en re­la­ción con la crisis ban­caria ita­liana: “El go­bierno ita­liano y la Comisión llevan a cabo in­tensas dis­cu­sio­nes, y estoy con­ven­cida de que lo que se dis­cute podrá re­sol­ver­se”. Y añadió ter­mi­nante: “En un sen­tido ge­ne­ral, no veo que se vaya a pro­ducir una cri­sis”.

La can­ci­ller se re­fería la ne­ce­sidad de que los mer­cados acepten una so­lu­ción ne­go­ciada al pro­blema de los €360.000 mi­llones de cré­ditos fa­llidos que las­tran los ac­tivos de los bancos ita­lianos (18% del total de cré­ditos del sis­tema ban­cario ita­liano, frente al 6% de fa­llidos como media de los otros sis­temas eu­ro­peos). La so­lu­ción a este pro­blema se halla con­di­cio­nada, a su vez, por las normas del Banco Central Europeo que res­tringen la fa­cultad de los go­biernos de acudir al res­cate de los ban­cos, exi­giendo que la carga de ha­cerlo re­caiga sobre los ac­cio­nis­tas, los bo­nistas y, en úl­tima ins­tan­cia, los grandes de­po­si­tan­tes.

Aunque el go­bierno ita­liano ha­bi­litó un fondo de €4.000 mi­llones para la re­ca­pi­ta­li­za­ción de los bancos en si­tua­ción más apu­rada, ese fondo ya está prác­ti­ca­mente com­pro­me­tido. La re­ca­pi­ta­li­za­ción debe bus­carse ahora en los mer­cados de ca­pi­ta­les, pro­po­si­ción no muy ten­ta­dora para los in­ver­sio­nis­tas, dado que las pers­pec­tivas ita­lianas de cre­ci­miento no son ha­la­güeñas: 1% para 2016, según el FMI, y ba­jando. A pri­meros de año el pro­nós­tico era del 1,1%. De igual modo, el pro­nós­tico para 2017 ha sido re­ba­jado, del 1,25% al 1%.

Una ex­pli­ca­ción de que Merkel pre­fiera ver sólo el lado bueno de las cosas se halla sin duda en los pro­cesos po­lí­ticos por los que atra­viesan tanto España como Italia, que pueden desem­bocar en go­biernos hos­tiles a las re­formas es­truc­tu­rales que están to­davía pen­dientes de rea­li­zar.

España se halla ante la dis­yun­tiva de formar un go­bierno que, en el mejor de los ca­sos, será re­la­ti­va­mente dé­bil. Y en el peor, se verá obli­gada a con­vocar las ter­ceras elec­ciones ge­ne­rales en menos de un año, lo que haría que todo el 2016 se hu­biese per­dido para las re­formas y la con­so­li­da­ción eco­nó­mi­cas. El caso ita­liano es aún más preo­cu­pante, al menos desde el punto de vista po­lí­tico. El pre­si­dente del go­bierno, Matteo Renzi, se ha com­pro­me­tido a ce­le­brar el pró­ximo otoño un re­fe­réndum para la re­forma cons­ti­tu­cio­nal. Si el re­sul­tado es ne­ga­tivo, Renzi se verá obli­gado a con­vocar elec­ciones ge­ne­ra­les, lo que dará al mo­vi­miento po­pu­lista Cinque Stelle la opor­tu­nidad de ga­narlas y formar un go­bierno de­ci­di­da­mente hostil a las po­lí­ticas re­co­men­dadas por Bruselas.

El celo re­for­mista, ¿se de­bi­lita por las con­ce­sio­nes?

Aflojar el cin­turón de las re­formas puede ayudar co­yun­tu­ral­mente a los go­biernos fa­vo­ra­bles al man­te­ni­miento de los com­pro­misos con la Unión. En con­tra­par­tida, aflo­jarlo con­lleva un pe­li­gro: su celo re­for­mista se va de­bi­li­tando a me­dida que se les van otor­gando fa­ci­li­dades y se les con­ceden plazos y re­cursos su­ple­men­ta­rios para ayu­darles a al­canzar las metas no­mi­nales que ori­gi­nal­mente se les im­pu­sie­ron.

Según un ‘DIW Roundup’ (2016), la per­fec­ta­mente re­co­no­cible des­ace­le­ra­ción de las re­formas en los países de la eu­ro­zona se deben pro­ba­ble­mente a al­gunas o a todas las si­guientes cau­sas: “el final de la re­ce­sión eco­nó­mica, la pro­vi­sión de ayuda fi­nan­ciera a los países en cri­sis, y a las me­joras en las con­di­ciones de fi­nan­cia­ción de los go­biernos como re­sul­tado de la po­lí­tica mo­ne­taria no con­ven­cio­nal”.

El in­forme se apoya en es­ta­dís­ticas des­crip­tivas de la OECD y del BCE. El diag­nós­tico del caso es­pañol no es bueno. Incumplió, junto con Francia y Eslovenia, sus com­pro­misos de re­forma para 2015 y 2016, ya que no al­can­zaron sus com­pro­misos de con­so­li­da­ción. El in­forme señala en par­ti­cular al efecto ne­ga­tivo que la con­ce­sión de ayuda fi­nan­ciera ex­terna pro­duce en la ac­ti­vidad re­for­ma­dora. La po­lí­tica mo­ne­taria ex­pan­siva es otro factor des­es­ti­mu­lante de las re­for­mas.

En los casos par­ti­cu­lares de Irlanda, Portugal, España, Chipre y Grecia, un des­in­cen­tivo para las re­formas con­sis­tió, al pa­re­cer, en las ayudas de la Facilidad Europea de Estabilidad Financiera y del Mecanismo Europeo de Estabilidad.

Esta línea de ar­gu­men­ta­ción, sin em­bargo, es lle­vada a un ex­tremo, quizás de­ma­siado es­pe­cu­la­tivo, por Fernández-Villaverde, Garicano y Santos en un es­tudio de 2013, en que atri­buyen el re­traso en la in­tro­duc­ción de re­formas eco­nó­micas en los países de la pe­ri­feria eu­ropea a la adop­ción del euro.

En re­su­men, de Alemania pro­cedió el im­pulso hacia el euro y quizás ahora, tam­bién en Alemania se re­fle­xiona, como acaba de hacer Merkel, sobre si las cosas han lle­gado justo a donde te­nían que lle­gar, o si se han pa­sado un poco.

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oreidubic 14 julio 2016 - 9:14 AM

#6
Muy interesante… supongo que los gestores de carteras globales (los de verdad) ya tendrán sus posiciones estudiadas.

Directamente no tengo nada en emergentes, pero indirectamente debe rondar por un 3-3’5%…. entendiendo emergentes como tales, no sólo BRICS.

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Anónimo 14 julio 2016 - 9:15 AM

Gran Bretaña necesita un plan para negociar con la UE http://dlvr.it/Lnndbl

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esasí 14 julio 2016 - 9:20 AM

Cuando se estableció la edad de jubilación a los 65 años, llegaba a esta edad el 30% de la población, hoy es un 90%:
http://www.eleconomista.es/economia/noticias/7702446/07/16/Los-89-anos-de-hoy-son-los-65-de-ayer-el-gran-reto-del-sistema-de-pensiones.html

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b 14 julio 2016 - 9:21 AM

El castigado sector de los promotores inmobiliarios muestra claros síntomas de precipitación e impaciencia en busca de otro ciclo dorado para el ladrillo. No parece dispuesto a esperar a que se consolide la recuperación de la vivienda y se ha lanzado a promover nuevos inmuebles pese a que la reactivación de la venta de vivienda para estrenar es todavía un futurible. De hecho en el acumulado de año el número de transacciones de vivienda no usada sigue bajando, al contrario que las compraventas de segunda mano, que sí crecen de forma vigorosa.

Pero las grúas han vuelto a ciertas zonas y han dado un vuelco a las de­sola­doras ci­fras de ac­ti­vidad y cons­truc­ción re­si­den­cial re­gis­trada en los úl­timos años. Así, entre enero y abril de 2016 se ter­minó la cons­truc­ción en España de 14.098 vi­vien­das, lo que su­pone una subida del 2% en com­pa­ra­ción con el mismo pe­riodo del año an­te­rior (13.818). Fue en 2007 cuando se al­canzó el má­ximo nú­mero de vi­viendas ter­mi­nadas con un total de 641.419.

Esta cifra bajó un 93% al cierre de 2015, año en el que se con­ta­bi­li­zaron un total de 45.152 pisos ter­mi­nados en todo el ejer­ci­cio. Un nuevo puñado de vi­viendas que se suma al gi­gan­tesco stock no ven­dido to­davía tras la larga crisis fi­nan­ciera e in­mo­bi­liaria de estos años.

Además, por el lado de la de­manda, las cons­tantes vi­tales del mer­cado de vi­vienda nueva no per­miten to­davía lanzar las cam­panas al vuelo. Así en los cinco pri­meros meses de 2016, la com­pra­venta de vi­viendas acu­mula un in­cre­mento del 15,8% sobre el mismo pe­riodo de 2015, pero, eso sí, lo hace gra­cias al avance en un 21,9% de las ope­ra­ciones sobre vi­viendas usa­das, ya que las rea­li­zadas sobre vi­viendas nuevas re­tro­ceden un 3,4%.

Lo que sí es cierto es que la de­manda de casas a es­trenar pa­rece haber su­pe­rado un punto de in­fle­xión y crece en las úl­timas se­manas por pri­mera vez en mucho tiempo. Por ejem­plo, du­rante el mes de mayo de este año 2016 se ce­rraron 36.425 com­pra­ventas de ca­sas, según el Instituto Nacional de Estadística (INE).

Este no­table nú­mero de ope­ra­ciones su­pone un au­mento del 23,6% res­pecto al mismo pe­riodo de 2015 y la mayor cifra men­sual re­gis­trada desde enero de 2013 (39.920). Las transac­ciones sobre vi­viendas usadas se in­cre­men­taron un 26%, hasta to­ta­lizar 29.422 ope­ra­cio­nes, mien­tras que la com­pra­venta de vi­viendas nuevas au­mentó un 12%, hasta 7.003 transac­cio­nes.

El in­ci­piente re­punte de la de­manda de nueva vi­vienda se topa sin em­bargo con un pro­blema so­bre­ve­nido: el Brexit, que ele­vará las di­fi­cul­tades para que los bri­tá­ni­cos, uno de los co­lec­tivos ex­tran­jeros más di­ná­micos en el mer­cado in­mo­bi­liario na­cio­nal, com­pren casa en España. Andalucía y la costa Mediterránea son de hecho los mer­cados más di­ná­micos de la vi­vienda na­cio­nal. Andalucía fue por ejemplo la re­gión que más ope­ra­ciones sobre vi­viendas realizó en el quinto mes del año, con 7.013 com­pra­ven­tas, se­guida de Cataluña (5.591), Comunidad Valenciana (5.082) y Madrid (4.952).

El caso es que los pre­cios han em­pe­zado a subir y los pro­mo­tores acuden a ese señuelo. El precio de la vi­vienda en España ha ex­pe­ri­men­tado en el primer tri­mestre de 2016 una subida in­ter­anual del 6,3%, lo que su­pone la mayor subida desde el tercer tri­mestre de 2007, antes del es­ta­llido de la bur­buja in­mo­bi­liaria es­pañola, según los úl­timos datos de la ofi­cina co­mu­ni­taria de es­ta­dís­tica, Eurostat.

Si nos ate­nemos al in­di­cador ade­lan­tado que su­ponen la tra­mi­ta­ción de vi­sados para ini­ciar nuevas pro­mo­cio­nes, el ciclo vuelve con fuerza. En con­creto, de enero a marzo, los vi­sados para edi­ficar vi­viendas nuevas se han dis­pa­rado un 57% con res­pecto al mismo pe­riodo de 2015. De enero a marzo los co­le­gios de ar­qui­tectos téc­nicos han con­ce­dido 16.782 au­to­ri­za­cio­nes, una cifra que no se re­gis­traba desde el primer tri­mestre de 2011 cuando se al­can­zaron los 21.953 in­for­mes, según la es­ta­dís­tica del Ministerio de Fomento.

El 74% del total de per­misos so­li­ci­tados entre enero y marzo co­rres­pon­dieron a la cons­truc­ción de nuevos pisos en blo­que, con 12.425 uni­dades y un in­cre­mento del 64%. Para uni­fa­mi­liares se pi­dieron 4.356 so­li­ci­tu­des, un 39% más que en el mismo pe­riodo de un año an­tes. Así, el co­mienzo del año co­rro­bora la tra­yec­toria de re­cu­pe­ra­ción de la cons­truc­ción de vi­viendas ini­ciada en 2015, ejer­cicio que cerró con un au­mento del 42,5% en el nú­mero de vi­sados

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kécosas 14 julio 2016 - 9:27 AM responder
mmm 14 julio 2016 - 9:49 AM

Las propuestas de Donald Trump de deportar a los inmigrantes que se encuentran sin permiso en el país y prohibir la entrada a los musulmanes le costaría al estado de Nueva York más de 340.000 empleos y pérdidas por 800 millones de dólares, según un estudio del Concejo Municipal de la Ciudad de Nueva York.

La presidenta del concejo, Melissa Mark-Viverito, demócrata, presentará las conclusiones de la investigación el miércoles en que se determinó que “la economía de la ciudad se contraerá debido a Donald Trump”.

Una copia del discurso de Mark-Viverito fue facilitado a la AP previo al evento.

“Mientras Donald Trump observa desde lo alto de sus ordinarios edificios, sus planes tendrían un efecto devastador sobre la gente común, y causarían graves perjuicios a la economía de nuestra ciudad”, dice el texto.

Añade: “A medida que lo estudiamos con más detalle se hace evidente, como si fuera gran sorpresa, que un farsante y personaje de un reality show que se hace pasar por político, tiraría a la economía de Nueva York por un barranco”.

Mark-Viverito, partidaria de Hillary Clinton, pronunciará su discurso ante la agrupación empresarial Association for a Better New York.

Afirmará que las políticas de Trump le costarán a la ciudad más empleos que las recesiones del 2001 y el 2008, y llevarán a “deportaciones masivas que se convertirían en un reino del terror con la marca Trump”. Señalará que habitantes neoyorquinos provenientes de países musulmanes contribuyen con 14.200 millones de dólares a la economía local.

“Las cifras no engañan: Las propuestas racistas y alarmistas de Donald Trump perjudicarán a la economía de Nueva York”, dice el texto.

Trump se postuló el año pasado para obtener la candidatura presidencial republicana con un discurso donde acusó a los inmigrantes mexicanos de ser violadores y de traer drogas al país, prometió construir una muralla en la frontera sur de Estados Unidos, y deportar a los inmigrantes que se encuentran el país sin permiso. Luego, prometió prohibir la entrada temporalmente a los musulmanes, aunque recientemente trató de retractar esas declaraciones.

Una portavoz de Trump no contestó de momento a una solicitud de comentarios.

Mark-Viverito, una de las políticas de ascendencia puertorriqueña más prominentes del país, ha sido una férrea partidaria de Clinton, particularmente en lo que respecta a temas de inmigración.

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ñews 14 julio 2016 - 9:54 AM

Tenencia de viviendas en ESP en 2015:
En propiedad y pagada: 48,9% del total
En propiedad con pagos pendientes, 28,2%
En alquiler, 17,5%

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Y mi euribor qu 14 julio 2016 - 10:10 AM

En un blog que se llama euribor esperaba encontrar hoy algún tipo de interesante reflexión sobre lo que pasó ayer con las cláusulas suelo. Ayer nos robaron a muchos mucho dinero.

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Radical 14 julio 2016 - 10:10 AM

La opinión de los vascos sobre la independencia http://elpais.com/elpais/2016/07/13/media/1468417572_200883.html

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Anónimo 14 julio 2016 - 10:25 AM

# 16, Y mi euribor qu

Precisamente escribí un comentario al respecto; pero al final no lo publiqué…

Ya hay una entrada por este tema; y, la verdad, siempre están los “trolls” que vienen a decirte que si te engañaron fue por que tú quisiste y esas cosas, así que, pasé de darle al botón de publicar…

En fin, nos queda esperar al otoño o fin de año, a ver si sale la sentencia definitiva y ver como queda el asunto, ya que la Comisión Europea sí que manifestó que estaba a favor de que se devolviera todo, y lo de ayer fue la opinión del “Abogado General”…

Esperemos que los jueces velen más por los ciudadanos que por la banca, si no habrá un puñado más de euro-escépticos, entre otras cosas, al menos en España…

http://economia.elpais.com/economia/2016/07/13/actualidad/1468434713_366340.html
“Decepción, error histórico, conclusiones indignantes y, en resumen, “una cerrada defensa de los bancos frente al consumidor”, según la asociación de defensa del consumidor, Adicae. En su opinión, el abogado general del Tribunal de la UE “antepone los intereses de la banca a la protección de los consumidores y la legislación comunitaria” al limitar en el tiempo la retroactividad de las cláusulas suelo. “El informe asume el argumento falso e interesado de pensar que la banca española entraría en quiebra”, se queja la asociación.”

“…Según este jurista, “de ser seguidas estas conclusiones por el Tribunal de Justicia de la UE, estaríamos abriendo la puerta a un juez político que sitúa la macroeconomía por encima de la Ley. Un golpe mortal a la seguridad jurídica en el mercado financiero”, concluyó.”

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2.2 14 julio 2016 - 10:27 AM

Che casino!’ estarán diciendo desde Roma a Fráncfort, pasando por Bruselas, con un problema de solvencia bancaria en Italia abrumador. Se venía venir, esta vez sí. Una crisis de manual en la que la fase de negación se ha prolongado demasiado y el tiempo de las soluciones peregrinas —la última, el fallido fondo Atlante, un falso banco malo, escaso y desatinado— ya ha pasado. Mirando para otro lado, se ha comprometido la nueva política de rescates bancarios europea —que, supuestamente, protege al contribuyente— y la estabilidad política de un país poco acostumbrado a tenerla.

Como en otras ocasiones, la nueva derivada de la crisis europea (hemos perdido ya la cuenta) no tiene una solución buena. Todas tienen costes y es preciso elegir la menos mala. La lectura política de estos últimos días es que es preciso saltarse la recientemente aprobada Directiva de Resolución y Recuperación Bancaria (BRRD) europea que exige que, antes que el Estado (léase, el contribuyente) rescate a un banco (bail-out), paguen los accionistas y bonistas de esa entidad (bail-in). La supuesta razón para no aplicar esta norma es que Renzi está intentando un cambio constitucional (referendo incluido) que saque a Italia de su inmovilismo reformista y un bail-in sería la salsa perfecta para aderezar la pasta populista y tumbar tales iniciativas.

Tras rescates como el español, tras situaciones tensas como las que se produjeron con la crisis de la banca chipriota, tras ponerse de manifiesto que la unión bancaria es el único cortafuegos frente a los que desean la caída del euro, no puede mirarse para otro lado y dejar que Italia solucione a su manera este embrollo. Se me antoja, de hecho, que el problema de resolución va más allá: a los que la unión bancaria nos parece un proyecto tan fantástico como incompleto no nos sorprendería que la BRRD no se aplicara, no ya como (enorme) favor político a una Italia que cuenta con gran peso en las autoridades supervisoras, sino porque la unión bancaria actual no tiene la potencia financiera, agilidad e independencia necesarias para abordar esa crisis.

Aún entendiendo estos problemas, Italia debería pasar por, al menos, un filtro similar al resto: una dura reestructuración del sector, condicionalidad del programa financiero y aplicación razonable de medidas bail-in, donde los accionistas y bonistas de los bancos implicados deberían asumir, al menos, parte de las pérdidas. Claro está, que si en su comercialización minorista hubo mala praxis, la justicia italiana debería también actuar para que esos inversores recuperaran lo preciso.

Al fin y al cabo, mientras media Europa discutía los mecanismos de bail-in y aplicando medidas de protección del pequeño inversor, no parece muy lógico que en Italia se permitiera traspasar el problema de solvencia al pequeño ahorrador, colocándole una cantidad ingente de obligaciones bancarias. En definitiva, es mejor aplicar la directiva y corregir lo que sea preciso ex-post, que pasar por el ridículo de dar un trato favorable a Italia. Precisamente el Brexit tampoco puede servir de excusa de «excepcionalidad», como también se ha sugerido. Si se quiere más Europa, hay que empezar por respetar sus leyes.

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oreidubic 14 julio 2016 - 10:43 AM

#20 b

“Desde luego, si se superan los altos las figuras de vuelta y la continuidad en las recuperaciones las tendríamos casi aseguradas. Pasará ya o no, en el muy corto parece que todo va demasiado rápido y yo diría que no, aunque me gustaría que sí. Bueno, en cualquier caso es algo que vamos a ir viendo durante el día. Por lo pronto, precaución.”

Primera frase… un “si”… en la segunda un “o no”… y en la tercera un “ir viendo”…. olé, olé, olé con la capacidad de análisis de investing.com..

A este lo sientas delante un cliente con 100.000€ para invertir y el cliente se va despavorido….

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Tano 14 julio 2016 - 11:23 AM

21# Oreidubic

Olé, olé, por Oreidubic !! ¡Cómo me gusta leerte!

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Droblo 14 julio 2016 - 11:28 AM

Alemania ya emite deuda a 10 años en negativo http://dlvr.it/Lntnfn

USA: los tipos más bajos de la historia http://dlvr.it/Lntnr2

Viñeta doble de la situación política española actual http://dlvr.it/LnvwcS

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Anónimo 14 julio 2016 - 11:46 AM

Tengo varios fondos de inversión con diferentes porcentajes de renta variable y diferentes mercados de inversión. Una semana antes del referendum del Brexit, como estaba convencido que saldría que no y que eso provocaría una subida general de los mercados, decidí invertir buena parte de lo que tenía disponible (tampoco fue mucho…) dividiéndolo entre todos ellos, especialmente en los más expuestos a la renta variable, ya que pensaba que el no al Brexit sería un alivio global.

Desde luego, el día 24 me tiraba de los pelos (que tampoco son muchos…): Sí al Brexit, caída generalizada de las bolsas, bajada del Euro respecto al Dólar (sólo uno de mis fondos está en Dólares)… Pero, bueno, a lo hecho, pecho, así que mantuve las posiciones pensando que se recuperarían poco a poco.

Tres semanas después, resulta que he ganado en todas esas inversiones, y más cuanto más expuesto estaba el fondo a la renta variable…

Decididamente, no entiendo a los mercados.

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Anónimo 14 julio 2016 - 11:59 AM

# 18, Anónimo
Ayer escuché un detalle que me pareció clave: El autor del dictamen es italiano.

Me da la sensación de que, más que en el caso en sí, estaba pensando en la situación de los bancos de su país, ya sabes, por lo de efectos contagio y demás…

Desde luego, no creo que los usuarios españoles de bancos españoles le preocupen mucho, visto lo visto.

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Anónimo 14 julio 2016 - 12:21 PM

Desde aquí propongo que el Rey encargue la formación de Gobierno a una persona de prestigio, aceptada por un amplio abanico de partidos y sensibilidades, aunque no pertenezca directamente a ninguno de ellos, con sólida formación y con experiencia política, precisamente en la reducción de un déficit desbocado sin perjudicar a los ciudadanos, que a la mayoría nos parece muy honrada:

Doña Manuela Carmena.

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oreidubic 14 julio 2016 - 12:30 PM

#24
No se entiende desde el punto de vista especulativo… apostaste, no invertiste.

Te ha salido bien, pero te podía haber salido mal si pensabas que saldría que no y te hubieras ido.

Al final, hay que tener en cuenta el peso real de las economías y contrastarlo con el peso mediático…. El Reino Unido importa un pito a media Europa y a toda Asia… y medio pito a USA….

Y sin saberlo debes tener las inversiones muy repartidas, que es lo que da un plus de seguridad….

Porque a largo plazo lo que pesa es la economía…. a corto hay cada 2 meses un susto….. por no decir lo que opinan los expertos… que si rallye alcista a final de año…. ostión de diciembre a marzo…. que si sell in may and go away…. pues este año al revés….. dicen que es por las elecciones americanas….. como para tranquilizar a alguién, con una cornuda menopáusica y un viagrero facha con peluquín en liza…

Aquí lo que se premia es la constancia y la estrategia…. pregúntaselo al gesto de Equilibrio, que como iba pillado bajó la participación en variable y se ha perdido, oh sorpresa, los varios rebotes… ¿tonto?… no… falto de estrategia y constancia…

Rentabilidades pasadas no garantizan las futuras…. pero los no beneficios pasados sí que está garantizado que no los vas a tener…..

Como dice Warren Buffet, sus mayores errores siempre han sido de omisión….

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Anónimo 14 julio 2016 - 2:07 PM

10esasi los que se jubilan a lo 65 ahora algunos hemos cotizado 50 años

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Anónimo 14 julio 2016 - 2:36 PM

# 27, oreidubic
El día 24 las primeras caídas fueron en las bolsas asiáticas, así que algo les importará, digo yo.

Pero es que, si te fijas en la bolsa de Londres, no sólo se ha recuperado de la caída del día 24 (que allí no fue tan grande), sino que está subiendo a un ritmo equivalente al que tenía antes del referendum…

La sensación que me da es que esta vez los mercados no se están creyendo los malos augurios del Brexit.

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Anónimo 14 julio 2016 - 4:09 PM

El Banco de Inglaterra NO ha rebajado los tipos de interés http://dlvr.it/Lp0d16

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oreidubic 14 julio 2016 - 5:02 PM

#29

Pero también caen las bolsas asiáticas en días sin Brexit….. y no es tanto la caída por un hecho puntual como la recuperación a la normalidad..

La de Londres no la sigo… pero si ellos han dicho que no, deben estar contentos y la bolsa suya sube… digo yo..

Los mercados tienen una correlación directa a largo plazo con la ecnomía porque las empresas que cotizan an bolsa son, en definitiva frutos de la economía.

Paciencia, estrategia, coherencia y pocos arrebatos.

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Fabricando 14 julio 2016 - 5:28 PM

Disclaimer: Así como el que no quiere la cosa me he plimpado un Riojita, no me responsabilizo de las faltas de ortografía, las opiniones sí son mías..

Los ingleses: tienen su sistema, no intentemos entenderlo. Van soltando pasta a su población a medida que lo necesitan…yo lo comprendí hace más de 25 años, cuando como estudiante de ingeniería con la cabeza llena de Lagrangianas, transformadas de Fourier, etc., me dedicaba a servir sucedáneo de cerveza (aka San Miguel) a electricistas ingleses tatuados con lemas tipo “Stoned to the bone” etc. Eran los proto-chavs, y tenían claro cómo funcionaba e iba a funcionar la cosa.

A mí me llegan billetes, no sé muy bien cómo, y cuando falten, algo se nos ocurrirá.

Lo malo es que siempre se les ocurre algo a los cabro.nes, eso tiene su mérito. Jajajaja.

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Tano 14 julio 2016 - 5:36 PM

#32 Fabricando

“A mí me llegan billetes, no sé muy bien cómo, y cuando falten, algo se nos ocurrirá.”

No te entiendo… ¿Me lo podrías explicar por favor?

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Fabricando 14 julio 2016 - 5:47 PM

Claro,

http://www.bankofengland.co.uk/

Ahí lo tienes, no se cortan ni un pelo:

“Promoting the good of the people of the United Kingdom by maintaining monetary and financial stability”

Lo de “Whatever it takes”, no lo inventó Draghi,…los anglos nos llevan décadas de ventaja…

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oreidubic 14 julio 2016 - 6:00 PM

#32 Fabricando

Exacto…. tienen el sistema de castas importado de la India pero muy bien disimulado y bien vendido en forma de humor inglés….

Yo he tenido reuniones para la compra de una empresa (pequeñita, una operación de 4 millones de libras) y en una reunión maratoniana con abogados, auditores, vendedores y compradores acabé hasta las mismísimas narices del humor inglés…. te van soltando gracietas cada horita….

Eso sí… divertido… mucho traje de raya diplomàtica…. puño puño liso… aunque un auditor c.abrón llevó la misma camisa 4 días… lo certifico porque soy detallista y trabajábamos conjuntamente….

Y a las 17:00 en punto, se cae el bolígrafo…. que también es bueno….

Y luego… a privar….. que a 8€ la jarra, a uno se le pasa la sed rápidamente… pero a ellos no…

Envidia 0… mejores sueldos pero todo mucho más caro… y estando en una zona turística de costa cerca de Canterbury una meteorología espectacularmente desagradable…. ¡¡¡¡todo el año!!!!….

Resumiendo… jarras y marlboro a 8-9€….. tiempo malo…. lavabos con moqueta….. comida totalmente olvidable o sino ridículamente cara… vinos y cavas y champagnes bastante más caro que aquí (sólo se sálvaba algún Carmenere chileno… eso sí… a 8-10e en el supermercado)….. las féminas ya no son lo que eran con la liberación que ha habido en España los últimos 25 años… y la posibilidad que vaya taja, bastante elevada…

Por esto se jubilan y se vienen para acá… y no temáis… si aquí les va a salir un 25% más caro, allá también les va a aumentar el precio…

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Juanito Gonzale 14 julio 2016 - 6:01 PM

# 34, Fabricando

es sencillo, imprimir libras es todavía a día de hoy igual a imprimir riqueza… Porque manejan muy bien el chiringuito financiero y por mucho que se ha devaluado la libra, sigue funcionando eso de “exportar billetes ” como si de una mercancía se tratase… Arte lo llamaría yo.

Los Americanos también lo hacen, pero ayudados por el Pentágono y ya no se parece tanto a arte, porque ademas necesitan hacerlo cada vez mas y mas y empieza a oler la cosa mal…
Lo hacen los Suizos también muy bien…

Solo me preocupa que en ese selecto club se van sumando la UE, Japon, China ya pretende que el Yuan sea también divisa de reserva y todo el mundo cada vez que necesita Cash le da a la imprenta… Dudo mucho que asi se puede… Mas que nada porque la estan c.agando a lo grande ya desde hace casi 10 años y todo lo “solucionan” imprimiendo billetes…

Si no ha explotado hasta ahora es porque son muy buenos en eso de las finanzas, pero todo tiene su limite…

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Juanito Gonzale 14 julio 2016 - 6:09 PM

# 35, oreidubic

la principal ventaja de los ingleses es que todos hablan ingles, jeje…

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oreidubic 14 julio 2016 - 6:12 PM

#36 Juanito Gonzale
No nos das ni un día de tregua, caramba…… cada día que estamos a ounto de explotar, caramba… ¿no te dedicas al turismo?… pues dale una alegria al cuerpo, caramba… que igual te pagan e libras y te tienen que dar más…

Un poco de alegría!!!!…. que somos verano… ligereza de ropa… extranjeras… cajas llenas…..

Si tiene que explotar todo, no lo podremos evitar… por tanto, lo que no puedo evitar yo, me preocupa relativamente….. porque si no todo el día estaría de mala leche, compraría oro, etcétera…. jajajajajaja…

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Juanito Gonzale 14 julio 2016 - 6:26 PM

# 38, oreidubic

Hombre, ya para el optimismo te tenemos a ti. Ademas de sobra, donde cabe y donde no…
Alguien también tiene que aportar otro punto de vista… para que el foro sea mas diversificado, jeje… asi o tu o bien yo podremos decir “ya lo decia yo”, espero que seas tu, jeje…

Por lo del turismo, qué te digo…. este verano vendemos a unos precios de escándalo y la peña los paga y va y quiere repetir… 250-400€ la noche y le regalas algun detallito de 3-5€ y felices como los niños…

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Fabricando 14 julio 2016 - 6:31 PM

#36 Juanito Gonzales

Si yo lo veo, es Tano el que hace la pregunta. No hace 10 años, hace más que viven del cuento, alguien lo compra, though, ah! nosotros entre otros! Vamos bien.

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Juanito Gonzale 14 julio 2016 - 6:34 PM

# 38, oreidubic
este finde estuvimos en Moraira… en una cala bonita que hay alli.
Habia 2 restaurantes. Unos con muchiiiiisimas mesas y tipo fritangas , hamburguesas y cosas asi, el otro restaurante en condiciones, no de 10, pero de 8 y medio, con sus pescados , mariscos y arroces bien hechos, con bastante menos mesas y bastante mas caro, claro esta

Ambos llenos, en ambos había españoles, alemanes, ingleses, nordicos, etc… O sea no se trata de ser ingles o aleman o español… se trata de como te lo has montado personalmente y estas en un sitio o en el otro…. bastantes españoles habia en el restaurante caro, por cierto.

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santi27 14 julio 2016 - 7:22 PM

Eso es cierto y bueno yo reconozco que soy un poco sobrado y una vez un alemán me dijo -Una persona como tu ganaría mucho dinero si trabajase en Alemania- y yo le respondí -No te equivoques una persona como yo también gana mucho dinero en España-.

Mira yo tengo muy claro que la persona hace mucho y te pongo un ejemplo de dos hermanos ambos de la misma familia normalita de emigrantes andaluces en Cataluña. Ambos con las mismas oportunidades, ambos incluso se parecen físicamente pues el hermano mayor se engancho a las drogas, robaba a los padres, hizo las mil y una y ahora lo ves por la calle con la mirada perdida currando en lo que encuentra por cuatro duros. El hermano menor estudio farmacia, trabajaba como un jabato durante años, compro una farmacia, compro el edificio de al lado y monto un laboratorio de análisis y una ortopedia ahora no te lo sabría decir pero al menos tiene 8 trabajares y bueno es un tipo discreto en cuanto a gastos pero por lo que me han comentado tiene una cuenta bancaria que da miedo.

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oreidubic 14 julio 2016 - 7:43 PM

#39 Juanito Gonzale
Una “profesional” del turismo de mi pueblo se fue a Nueva York con el marido…. primer viaje intercontinental… con 50 tacos..

Y estuvieron en un hotel correcto en Manhattan… 300 pavos la noche… ella, escandalizada… “¡si esto es un 5 estrellas lujo en el Empordà¡”….

Hay gente para aburrir en el mundo y que pagan unos precios que si la gente de aqui los supieran se acojonarían…… Ya el mismo Barcelona…. pobre de mí… mire precio en el Mandarín… 700€ un viernes por la noche… ¡¡¡ y lo llenan!!!!…

Perfecto Juanito… la maquinaria a todo trapo…. que si explota todo, que nos pille poer lo menos habiendo disfrutado… y si no expota todo… a seguir disfrutando… :-)..

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Tano 14 julio 2016 - 10:29 PM

Gracias Fabri. Ya lo veo ya..

Eso sí… : el riojita que te has metido estaba bueno…eh?

¡Viva el verano y olé!

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snailme 16 julio 2016 - 9:29 PM

El derecho de retracto permite a los endeudados recomprar su credito con el mismo descuento con que lo ha adquirido el fondo buitre.

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pedro 18 julio 2016 - 1:17 PM

Otro estupendo articulo de Marc, claro esta copiado, podrías repasar la gramática antes de darle al Enter. Hay frases que ni se entienden, una vez más.

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