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La trumpmanía con Trump

saganEl gran Carl Sagan dijo una vez:

Cada campo de la ciencia tiene su propio complemento de pseudociencia. Los geofísicos tienen que enfrentarse a Tierras planas, Tierras huecas. Tierras con ejes que se balancean desordenadamente, continentes de rápido ascenso y hundimiento y profetas del terremoto. Los botánicos tienen plantas cuyas apasionantes vidas emocionales se pueden seguir con detectores de mentiras, los antropólogos tienen hombres-mono supervivientes, los zoólogos dinosaurios vivos y los biólogos evolutivos tienen a los literalistas bíblicos pisándoles los talones. Los arqueólogos tienen antiguos astronautas, runas falsificadas y estatuas espurias. Los físicos tienen máquinas de movimiento perpetuo, un ejército de aficionados a refutar la relatividad y quizá la fusión fría. Los químicos todavía tienen la alquimia (…). Y los economistas tienen las previsiones económicas a largo plazo.

No le falta razón, pensar en tasas de inflación, crecimiento, desempleo a varios años vista es pseudociencia y sin embargo, convivimos con ello como si fuera ciencia. Ahora lo que está de moda es intentar dilucidar el impacto económico y sobre los mercados financieros de las posibles medidas que aplicará Trump y si bien los “valientes” no son tan inconscientes como para atreverse más allá de los primeros meses, siguen teniendo problemas para encajar todas las teorías. Durante años muchos foreros me han pedido algún artículo sobre el TTIP y siempre me he negado porque aunque todo el mundo opina sobre él –incluso los que lo acusaban de opacidad, es decir, hasta los que reconocían que apenas sabían de su contenido- lo cierto es que no había nada concreto sobre lo que debatir y el ejercicio hubiera sido inútil, aún más si como parece volverá a ser guardado como proyecto en algún cajón durante otro montón de años vistas las pocas posibilidades de poderse aprobar. Pues con lo que va a hacer Trump me pasa lo mismo, cada uno tenemos nuestras opiniones e impresiones (la mía ya la sabéis, lo veo como alguien negativo para el planeta) pero creo no deberíamos sacar demasiadas conclusiones sobre las consecuencias de sus actos hasta conocer las medidas concretas que piensa tomar.

Sin embargo, como a todos nos gusta especular sobre el futuro y de hecho, los mercados financieros ya están haciendo sus apuestas, es conveniente explicar qué cree la mayoría. Y la mayoría cree que Trump cumplirá sus promesas electorales –al menos en economía- y han decidido que va a aumentar el gasto público y va a reducir impuestos y esta aparente contradicción la va a aliviar con aranceles a China y emitiendo más deuda. Fiel reflejo de esto último es el aumento de la rentabilidad en los bonos norteamericanos (por aquello de que saldrá más papel a la venta y uno de sus habituales compradores extranjeros probablemente no esté muy contento) pero ¿acertarán? Ni idea, ni sé si realmente Trump se atreverá a hacer algo así de forma drástica cuando actualmente la economía USA va bien ni creo que el argumento de que haya más papel a emitir tenga que elevar la rentabilidad de la deuda puesto que nunca ha habido más deuda emitida en el mundo que ahora y nunca han estado las rentabilidades tan bajas. Es decir, depende de lo que haga la FED, no de Trump, a no ser que Trump se atreva –y legalmente pueda- a intentar reducir el grado de independencia con el que se creó la Reserva Federal, algo que dudo que pase y que de pasar, acarrearía un proceso muy largo.

Prevén una subida del PIB en el corto plazo, algo con lo que no estoy de acuerdo por dos motivos: primero porque si empieza a gobernar a finales de enero es posible que hasta el dato del PIB del segundo trimestre de 2017 -que se publicará en otoño- no lo podamos detectar y segundo, porque hay un motivo de peso para creer que su influencia, en los próximos meses, será negativa para el PIB. El motivo es que si los grandes importadores creen que se aplicarán más aranceles, lo lógico es que aprovechen el momento actual para aumentar sus compras (porque serán más baratas que en el futuro) en el exterior ampliando con ello el déficit comercial que es un factor que –aunque se equilibre posteriormente- de momento restará a la cifra del PIB del trimestre presente y del siguiente.También dicen que Trump aumentará el gasto militar pero yo tengo mis dudas porque sus declaraciones respecto a la política exterior (uno de los campos en los que los presidentes USA tienen más poder porque en asuntos internos dependen mucho más de las cámaras) son conciliadoras con la otra gran potencia militar mundial –Rusia- y ha dejado bastante claro que no quiere nuevos frentes y que incluso querría hacer una política menos internacionalista y más aislacionista. En resumen, que sólo con el dinero que se ahorraría moviendo menos por los mares del mundo las enormes flotas que tiene ya reduciría el gasto. Y los que dicen que al estar Trump a favor del “derecho constitucional” a ir armado, esto aumentará las ventas de pistolas y rifles creo que parecen olvidar que es cuando se endurecen las normas para adquirirlas o cuando se teme que se vaya a prohibir el comprarlas, cuando más demanda hay de ellas. Justo ahora, con los republicanos dominando la presidencia y ambas cámaras, ese miedo no existe por lo que podría ser justo lo contrario y quizás el movimiento alcista tan fuerte que algunas compañías han tenido en bolsa desde que ganó Trump no se vaya a corresponder con mayores beneficios empresariales.

Otro tema es el del crudo: creen que con Trump habrá más frácking y más uso de combustibles fósiles al estar menos comprometido con el medio ambiente. Aparte de que esto me parece más una maldad sesgada que otra cosa, el que aumente la industria nacional y que se consuma carbón y petróleo no importado –algo que ya pasó con Obama- seguro es una buena noticia para los EUA pero también para el mundo en el corto plazo porque mantendrá el precio del crudo mundial en niveles bajos si ellos aumentan tanto su producción. Sin embargo, los mismos que hablan de esto, avisan que con Trump la inflación subirá… ¿Por qué? Bueno, el argumento que utilizan es que habrá un repunte del PIB por todas estas supuestas medidas que tomará (bajada de impuestos y mayor gasto público incluido) pero ya hemos visto, por ejemplo en España, que un país puede crecer un 3% y tener un IPC negativo ya que el precio de los combustibles pesa mucho y si decimos que no va a subir… pues no es muy lógico dar por hecho que la inflación USA vaya a subir más de lo esperado (está en el 1.5% y su objetivo es el 2%). Otro tema es que si empieza a aplicar aranceles, otros países también se los apliquen a los EUA y eso encarezca las importaciones, ese sí es un factor inflacionista (en Reino Unido está pasando eso –importan inflación- pero no por los aranceles sino por la fuerte pérdida de valor de su moneda). Por supuesto, si hay más inflación y mayor PIB como descuentan, se supone que habrá subidas de tipos de interés ¿O no? Pues de nuevo ni idea porque eso depende de la FED y de las expectativas que ella misma vaya a calcular sobre las medidas concretas que vaya a realizar Trump que no empieza a gobernar hasta el 20 de enero.

Es decir, que creo que la mayoría de lo que se está escribiendo puede ser muy razonable y estar muy bien razonado pero es un poco prematuro. De temas económicos porque aún no hay nada y de mercados financieros porque son volubles y en horas pueden cambiar completamente sus conclusiones ante un mismo hecho como vimos el 9 de noviembre. Lo que sí sabemos es que ese día a primera hora de la mañana en Europa, cuando el $ se debilitaba, el oro volaba, las bolsas se hundían etc. salió BCE y dijo que si hacía falta él intervendría para calmar los ánimos y el Banco de Japón también se reunió de urgencia para tomar las medidas que estimara oportunas. Vamos, que los bancos centrales siguen siendo los principales aliados de los inversores y siguen siendo, desde hace años y por encima de las grandes corporaciones, fondos y políticos poderosos, los que de verdad mandan en los mercados financieros.

Droblo

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  • Luego de la sorpresa, qué deberían hacer ahora los inversores privados http://dlvr.it/Mfjbh9

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  • Doy la razón al artículo del viernes, en Francia no ha aumentado ni la desigualdad ni la pobreza durante la presidencia de Hollande. Y ha aumentado el gasto social. Y Le Pen sube, así que no es por la economía

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  • Sobre "No le falta razón, pensar en tasas de inflación, crecimiento, desempleo a varios años vista es pseudociencia y sin embargo, convivimos con ello como si fuera ciencia"

    Leí hace ya mucho tiempo estas dos afirmaciones:

    "Econometricians, they’re ever too pious. Are they doing real science or confirming their bias? Their Keynesian models are tidy and neat. But that top down approach is a fatal conceit."

    "The economy’s not a car. There’s no engine to stall. No experts can fix it. There’s no “it” at all. The economy is us. Put away your wrenches, the economy is organic."

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  • citas re­le­van­tes:

    Lunes 14

    Reunión de la Junta Directiva del Partido Popular que fi­jará la fecha de su con­greso.

    El pre­si­dente de la ges­tora del PSOE, Javier Fernández y el primer se­cre­tario del PSC, Miquel Iceta, se reúnen para fijar las re­la­ciones de ambas for­ma­cio­nes.

    Mariano Rajoy re­cibe en Moncloa al primer mi­nistro de Portugal, António Costa

    El INE pu­blica las ci­fras de trans­porte de via­jeros de sep­tiem­bre.

    El Banco de España da a co­nocer las ci­fras de fi­nan­cia­ción del eu­ro­sis­tema de oc­tu­bre.

    Eurostat pu­blica los datos de la pro­duc­ción in­dus­trial de la eu­ro­zona.

    En Italia pu­blica el IPC de oc­tu­bre.

    En el ám­bito em­pre­sa­rial pu­blican re­sul­tados OHL, Indra, Colonial y ACS en España, mien­tras en el ex­te­rior los hacen Mizuho Financial y One Horizon.

    El pre­si­dente de la Asociación Española de Banca, José María Roldán, es el in­vi­tado del desa­yuno in­for­ma­tivo or­ga­ni­zado en Madrid por Nueva Economía Fórum.

    Martes 15

    El Presidente del Gobierno par­ti­cipa en Marrakech en la Cumbre sobre Cambio Climático donde man­tendrá un en­cuentro con los me­dios de co­mu­ni­ca­ción.

    El Congreso de los Diputados ce­lebre pleno.

    El INE pu­bli­cará en España el IPC y el IPC ar­mo­ni­zado de oc­tubre en una jor­nada en la que el Tesoro co­lo­cará le­tras a seis y doce me­ses.

    De la eu­ro­zona se co­no­cerán los datos del PIB ade­lan­tado del tercer tri­mestre y la ba­lanza co­mer­cial de sep­tiem­bre.

    Francia pu­blica el IPC de oc­tubre y Alemania el ín­dice Zew de con­fianza in­ver­sora de no­viem­bre.

    Del Reino Unido llega el IPC y los pre­cios de pro­duc­ción de oc­tu­bre.

    En EEUU se dan a co­nocer las ventas mi­no­ristas de oc­tubre y el ín­dice Empire State ma­nu­fac­tu­rero de no­viem­bre; tam­bién el ín­dice Redbook se­ma­nal.

    Entre las com­pañías que han ele­gido esta jor­nada para pre­sentar sus cuentas se en­con­trarán las bri­tá­nicas Vodafone y EasyJet y las es­pañolas Merlin Properties y NH Hoteles.

    Miércoles 16

    El Presidente del Gobierno re­cibe al se­cre­tario ge­neral electo de Naciones Unidas, António Guterres. Con pos­te­rio­ridad in­ter­viene en el Congreso Nacional de Directivos.

    De Reino Unido nos llegan las ci­fras de em­pleo de oc­tu­bre.

    EEUU pre­senta como datos más re­le­vantes los datos de la pro­duc­ción in­dus­trial de oc­tu­bre, los pre­cios de pro­duc­ción de oc­tubre y el ín­dice del mer­cado in­mo­bi­liario de no­viem­bre.

    En el ám­bito em­pre­sa­rial, Ferrovial paga di­vi­dendo y pre­sentan re­sul­tados Bouygues, Cisco y NetApp.

    Jueves 17

    Solemne se­sión de aper­tura de la XII Legislatura, pre­si­dida por los Reyes en el Congreso de los Diputados.

    El Banco de España pu­blica los datos de la deuda de las Administraciones Públicas de sep­tiem­bre.

    Eurostat pu­blica el IPC ar­mo­ni­zado de oc­tubre y la pro­duc­ción en cons­truc­ción de sep­tiembre de la eu­ro­zona.

    De EEUU nos llegan el IPC y los datos de casas ini­ciadas de oc­tubre y la en­cuesta de pers­pec­tiva em­pre­sa­rial de la Fed de Filadelfia de no­viem­bre.

    En el ám­bito em­pre­sa­rial pre­sentan re­sul­tados Wal Mart, Staples y Best Buy, entre otras en­ti­da­des.

    Viernes 18

    El pre­si­dente del Gobierno par­ti­cipa en Berlín en la reunión con los pre­si­dentes de Estados Unidos y de la República fran­cesa, y los pri­meros mi­nis­tros de la República Federal de Alemania, del Reino Unido y de la República Italiana.

    Soraya Sáenz de Santamaría pre­side la reunión del Consejo de Ministros.

    El Banco de España pu­blica los datos de cré­ditos du­dosos de sep­tiem­bre-

    De Europa se co­nocen los datos de la ba­lanza de pagos de sep­tiem­bre.

    En Alemania se pu­blica el ín­dice de pre­cios de pro­duc­ción de oc­tu­bre-

    De EEUU llegan el ín­dice ma­nu­fac­tu­rero de la Fed de Kansas de no­viembre y los in­di­ca­dores lí­deres de oc­tu­bre.

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  • Irlanda recurre para evitar pedir 13.000 millones de euros a Apple

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  • #Droblo
    "Durante años muchos foreros me han pedido algún artículo sobre el TTIP y siempre me he negado porque aunque todo el mundo opina sobre él –incluso los que lo acusaban de opacidad, es decir, hasta los que reconocían que apenas sabían de su contenido- lo cierto es que no había nada concreto sobre lo que debatir y el ejercicio hubiera sido inútil, aún más si como parece volverá a ser guardado como proyecto en algún cajón durante otro montón de años vistas las pocas posibilidades de poderse aprobar."

    Digo yo que del TTIP no puedes/quieres hablar; pero del CETA, que ya esta aprobado, sí que podrías hacer un análisis o algo, ¿no?

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    • Queda mucho por hacer pero clara tendencia bajista de la pobreza extrema en el mundo http://dlvr.it/MfHn6x
      -
      Principales destinos de las exportaciones españolas http://dlvr.it/Mdz7N0
      -
      Evolución principales bolsas mundiales desde máximos de 2007, mínimos de 2009 y desde el 2000 http://dlvr.it/MfVFz5

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