Mientras que muchos inversores y analistas suelen utilizar las ratios precio/beneficio (PER), o alguna variación de los mismos como el PER de Shiller, para calibrar las valoraciones del mercado de valores, el inversor principal Warren Buffett se centra en un barómetro diferente. Prefiere comparar la capitalización bursátil de todas las acciones estadounidenses cotizadas con el PIB de Estados Unidos, calificando esto como “la mejor medida individual de la situación de las valoraciones en un momento dado”.
A largo plazo, la rentabilidad de las empresas vuelve a su tendencia a largo plazo, que se sitúa en torno al 6%. Durante las recesiones, los márgenes de ganancias empresariales se reducen, y durante los períodos de crecimiento económico, los márgenes de ganancias corporativas se expanden. Sin embargo, el crecimiento a largo plazo de la rentabilidad empresarial está cerca del crecimiento económico a largo plazo. El tamaño de la economía de Estados Unidos se mide por el Producto Nacional Bruto (PNB). Aunque el PNB es diferente del PIB (producto interior bruto), las dos cifras siempre han estado dentro del 1% una de la otra. A efectos de cálculo, se utiliza aquí el PIB.
Al día de hoy, el Wilshire Total Market se ubica en 294.285.000 millones de dólares, lo que representa alrededor del 144.2% del último PIB reportado por la Fed. El mercado de valores de Estados Unidos está posicionado para una rentabilidad media anualizada del -2,2%, estimada a partir de las valoraciones históricas del mercado de valores. Incluye la rentabilidad de los dividendos, que actualmente se sitúa en el 1,74%.
Podemos ver que, durante las últimas cuatro décadas, la relación TMC/GNP ha variado dentro de un rango muy amplio. El punto más bajo fue alrededor del 35% en la recesión profunda anterior de 1982, mientras que el punto más alto fue el 148% durante la burbuja tecnológica de 2000, niveles los cuales estamos muy cerca. El mercado pasó de estar extremadamente infravalorado en 1982 a estar extremadamente sobrevalorado en 2000.
Los inversores han vistos desde finales de la década de los noventa como el indicador ha estado casi siempre sobrevalorado, cayendo sólo a un valor justo desde los descensos que comenzaron en 2008.
14 comentarios
Niña de tres años tiene un coeficiente mayor que Einstein y Hawking http://dlvr.it/QgJJ4X
La crisis ha variado el porcentaje de propietarios de vivienda en muchos países http://dlvr.it/QgZTLN
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Evolución del peso en el PIB global de los países desarrollados, emergentes y China http://dlvr.it/QgSSGT
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Buen lugar de España en el mapa mundi de la libertad de prensa http://droblopuntocom.blogspot.com/2018/08/buen-lugar-de-espana-en-el-mapa-mundi.html?spref=tw …
7, oreidubic que sea un indicador para medir que la bolsa está cara o barata no significa que Buffet lo tome como baremo para invertir o no, de hecho no le ha hecho ni caso estos años porque sigue muy comprado en bolsa norteamericana. Así que se puede decir que una de las causas por las que le ha ido bien es porque no le ha hecho caso.
Interesante… aunque falta una variante… tipos de interés.
El inversor busca una rentabilidad que puede conseguir en renta fija (interés gubernamental) o en renta variable, y está dispuesto a asumir un riesgo para una rentabilidad superior.
Con rentabilidades netas por debajo de la inflación, el inversor tiene que ir a buscar un riesgo superior para no perder capital real….. sin negar la circunstancia que el mercado americano parece sobrevalorado, tampoco hay que negar que las alternativas para buscar una rentabilidad real interesante no son muchas.
Off topic.
La semana pasada estaba en mi zona playera un pedazo de megayate que daba casi grima… con decir que tenía helipuerto retráctil (que tenía un ascensor que ocultaba el helicóptero).
Miramos en san Google y era un barco de 73 metros que hacía charter… según la página web el precio en temporada alta era de 700.000€ la semana… sí, sí…. 700.000€ la semana… 30 personas de tripulación, capacidad para 12 invitados.
Me explicaron que un tender (que sería un pepino para cualquiera de nosotros) acerco al puerto a tres señores de edad entre la segunda y la tercera y que una mercedes con los cristales oscurecidos se los llevó… supongo que a cenar a cualquier restaurant “estrellado” de la zona…
Esta tendencia de los megayates ya es un poco más que anécdota en nuestra zona (costa brava centro y norte) y va señalando que incluso los megaricos están un poco hartos de la saturación y precios escandalosos de la costa azul e incluso Ibiza-Formentera y se acercan a nuestra más modesta y tranquila costa….
A esto ayuda que a nivel de infraestructuras las nuevas concesiones de puertos deportivos realizan reformas para poder acoger a esloras que años ha parecían de ciencia ficción (30-50 metros).
Cuando se diseño un puerto nuevo en la Costa Brava norte, un asesor les instó a dejar 8-10 amarres para esloras grandes porque este puerto sería el primero en España viniendo de Francia donde poder repostar. Y uno puede ser muy rico, incluso riquísimo…. pero si hay que cargar 20 o 30.000 litros de gasóleo y en España es 25 céntimos más barato que en Francia, si se pueden ahorrar 5-7.500€ por repostar un poco más hacia al sur, se esperan.
También vino el domingo una Riva… no pude apreciar si era la abierta de 38 o 56 pies (apostaría por la de 56, porque era un bicharraco, pero al ser tan estilizada y desde la distancia no puedo asegurarlo)…. pero no he visto cosa más bonita en mi vida marinera…… reluciente y maniobrando con soltura y elegancia para recoger a unos invitados…. no se paga la barquita con un millón y medio de euros…..
Resumiendo….. bien, bien, bien….. por ser un a mal año… :-)
Un análisis muy técnico, creo que hacen falta más explicaciones
5, Anónimo muy confuso más bien
#5
Es fácil… coge una medida de referencia (PNB) y mira la valoración de las empresas y entiende que si las empresas valen más que el PNB, es que hay sobrevaloración. Es una referencia muy personal.
Primera porque el PNB es producción y la valoración de las empresas es patrimonio… patrimonio que es lo que tienen más una estimación de lo que pueden ganar, ergo lo que van a tener.
Segunda porque la idiosincrasia de las empresas ha variado en los últimos 30 años. para empezar la globalizacion quizás ha provocado que los ingresos de las empresas cotizadas sean cada vez más importantes fuera de USA… no produciendo directamente si no en base Royalties y similares. Coca-Cola USA no produce la Coca-Cola que se bebe en Europa…. tendrá un % de royalties, pero no al factura… por tanto, cuianta más Coca-Cola se beba fuera de USA, no afecta al PNB americano, pero si que son beneficios futuros para Coca-Cola vía royalties….
Tercera, e insisto… se olvida del factor tipos de interés… no es lo mismo hablar en un entorno del 4-5% que en uno del 1’5-2%…. la propensión al riesgo es diferente…
Pero si a él le ha ido bien, no es para descartar… aunque con 60.000 millones en el bolsillo, uno puede ser más prudente…
#8 Droblo
Toda la razón….
El otro día vi por youtube una charla de Warren Buffet dónde hablaba sobre el oro…
Venía a decir que si sumamos todo el oro que se ha extraído en toda la historia y lo comprábamos, nos costaría 30 trillions… imaginemos que lo podíamos comprar… y nos entregarían un cubo grandioso….
Por el mismo precio podríamos comprar todas las granjas de Estados Unidos(que son muchas y grandes) y 7 u 8 Exxon Mobile…..
¿que elegir?… la decisión está clara..
Si elegimos el oro, podríamos sentarnos encima….
Si elegimos la otra opción, tendríamos producciones y rentabilidades reales cada día y a largo plazo un valor incrementado en base a una economía rel…
Cada uno que elija lo que quiera..
Y WB siempre ha dicho que la macroeconomía no se la mira…. busca precios razonables…
Muere en su yate en Ibiza el millonario portugués Pedro Queiroz Pereira
La séptima fortuna de Portugal se cayó en el yate donde disfrutaba de sus vacaciones
# 10, Anónimo
Uno que ya no va a ir a la playa del pueblo de oreidubic
El euro pasa de jugar en contra a jugar a favor de las acciones europeas http://dlvr.it/QgcnN0
#10
Jajajajajajajaja… exacto…. uno de los peligros en agosto de ir por la costa es el atropello…
Quedo sorprendido como gente que tienen capacidad y responsabilidades en tierra firme son unos perfectos ignorantes en el medio líquido…. una de las causas es que las barcas en lugar de caña o timón, tienen volante como los coches…
Buenas tardes…
Me voy de “vacas” y me encuentro al Euribor subiendo como la espuma…
¿Qué pasó?
Otro año más sin visitar la tierra de oreidubic; pero Cádiz, el Puerto de Santa María, Sanlúcar de Barrameda, Chipiona, Chiclana y otros sitios de por aquí también tienen su encanto y en algún que otro sitio he visto indicios de “pasta” (En concreto un Bentley, pero también muchos otros coches de alta gama… [Creo que por aquí hay una colonia holandesa o algo; pero no es cuestión de quejarse…])
Por cierto, menú para 2 en un paseo marítimo, casi a nivel del mar; pero un metro y pico por encima, con vistas a la bahía de Cádiz y a una playita encantadora, por unos 20€ por cabeza. Fuimos un poco frugales y compartimos postre; pero es mucho más barato que lo que pone por aquí nuestro amigo…