Entrevista a Teresa Romero

Teresa Romero es, como yo, una persona que estudió Geografía e Historia (ella con la especialidad de Geografía Humana) y se ha dedicado profesionalmente a los mercados financieros. Pero no sólo a eso ya que tiene formación informática y ha participado en exposiciones artísticas si bien hoy la he invitado a participar en el blog por ser la presidenta de Anattea Gestión, una gestora con una filosofía de inversión poco convencional.

D.- Lo primero es preguntarte por tu trayectoria porque viendo tu perfil de Linkedin se intuye que en algún momento una artista dedicada a las humanidades se enamora del trading y el mundo de la inversión, ¿Fue algo así?

Teresa Romero.-  Estudié geografía pero me hice informática a finales de los 80. Con la Geografía adquirí la base estadística que más adelante emplearía para acercarme a los Mercados Financieros y la programación me proporcionó la herramienta perfecta. Aunque empleé mucho tiempo e ilusión en el mundo del arte, la verdad es que ya en el año 2004 me empezó a llamar la atención el mundo del “trading” y, en poco tiempo, sustituí caballetes y hornos de cerámica por ordenadores. De ahí, a convertirme en una friki en el mundo del trading de sistemas, solo fueron un par de años. Más adelante monté una página web, Territorio Trading, que se ocupaba precisamente de ese tema y que recogía perfectamente ese tránsito. Territorio me llevaba a la geografía. Trading era mi nuevo escenario. Y, enlazando todo, el diseño de herramientas visuales para utilizar en trading, “humanizando” la visión de los gráficos, utilizando elementos cromáticos y simbólicos para aligerar la tarea del estudio de los mercados y la toma de decisiones … Trabajé y diseñé muchos indicadores con y para amigos y me abrió las puertas de gente muy interesante … La página no la tengo activa, pero fue una época muy fructífera en la que conocí a mucha gente y aprendí muchísimas cosas. Fue, sin duda, el origen de la aventura posterior de la Gestora.

D.- ¿Y cómo se llega a presidir una gestora como Anattea y a qué os dedicáis?

Teresa Romero.-  Anattea nace a partir de un patrimonio de un grupo familiar independiente del que formo parte, por lo que contaba con la confianza de la Junta General de Accionistas. pero hay que aclarar que, para formar parte del consejo de administración de una SGIIC es necesario además solicitar la aprobación por parte de la CNMV. En ese sentido, yo representaba un problema más que una solución, porque se requiere experiencia previa y continuada en el sector en cargos directivos y, pese a mi trayectoria empresarial y profesional, yo no contaba con ella. Pero estaba claro por parte de todos que era la que había diseñado el proyecto, montado el equipo y, sobre todo y no menos importante, una de las principales accionistas y que contaba con la confianza de todos.

Finalmente presentamos nuestro folleto de constitución ante la CNMV, en el que fui acompañada por un equipo competente y, después de casi dos años, conseguimos la licencia de SGIIC.

Este tiempo se hizo entonces muy largo, pero que fue sin duda necesario a la hora de diseñar la empresa porque no somos una SGIIC al uso. Nosotros estamos especializados en Sistemas de Gestión Cuantitativa y la mayoría de nuestros productos se gestionan mediante órdenes automáticas preconfiguradas. Si hubiéramos encontrado una Sociedad Gestora en España que estuviera preparada para asumir los retos técnicos que nosotros hemos asumido, nos hubiéramos quedado en la constitución de un Fondo de Inversión. Pero, por lo menos entonces, no la encontramos, así que tuvimos que constituir una gestora que pudiera hacerlo y diseñar ad hoc todos los mecanismos de ejecución, administración y control que eran necesarios para el correcto funcionamiento de nuestros sistemas y proporcionar el entorno más seguro al interés de nuestros clientes. En ese sentido, una vez tuvimos la licencia, gastamos otros casi dos años en optimizar todos los procedimientos. Hemos hecho un trabajo ingente del que estamos más que satisfechos, y los frutos empezamos a verlos ahora.

D.- Y cual es vuestro factor diferencial que podría llevar a un posible cliente hacia vuestra empresa en lugar de acudir al banco de siempre o a algún “bróker” mayor?

Teresa Romero.-  En primer lugar, somos una gestora hecha por y para inversores. Somos completamente independientes de cualquier otro grupo financiero, lo que hace que en nuestro ADN esté que nuestros intereses se encuentren alineados con los de nuestros clientes al 100%. No puede ser de otra manera.

En segundo lugar, porque somos especialistas en lo que hacemos: la gestión cuantitativa y sistemas de ejecución automática de manera que se minimiza el factor de riesgo de error humano en la toma de decisiones.

Se trata de una aproximación a los mercados basada en el método científico, pero en ese sentido, no hemos innovado nada, sino tan sólo hemos importado un modelo de gestión de industrias más avanzadas, como la estadounidense o la anglosajona en general, y lo hemos traducido a productos de riesgo medio-moderado (3 y 4 en la escala de riesgo de la CNMV) de manera que puedan estar al alcance de un inversor medio a partir de 5000 euros. Es un gran avance, porque este tipo de productos y técnicas de inversión, hasta hace muy poco, sólo estaban al alcance de los inversores con mayor poder adquisitivo, en forma de hedge funds en el mundo anglosajón o FIL en España.

Y, en tercer y último lugar, yo le diría a cualquier inversor que viniera a conocernos además, porque estamos demostrando que nuestros fondos sí están descorrelacionados con lo que pasa en los mercados, lo que hace que aporten un gran valor diversificador a cualquier cartera. Y eso, en estos momentos, creo que cualquiera entiende que es importante.

D.- Entonces imagino que eres una convencida de la preferencia de las máquinas sobre el factor humano en el mundo del tráding y la inversión, ¿no?

Teresa Romero.-  Bueno, no hay lo uno sin lo otro. Digamos que la estadística te aporta herramientas objetivas a la hora de tomar decisiones y la ejecución automática te evita los peligros de la discrecionalidad en la interpretación de los datos, sobre todo en momentos como este en el que el Mercado está tan revuelto y ya nadie sabe hacia dónde van las cosas. Pero debajo de todo eso hay un equipo de talento, un equipo humano que tiene, sobre todo, la conciencia de que detrás del dinero que se invierte hay personas con sus ahorros y sus expectativas y que, con eso, no se juega. En una gestora como la nuestra es vital el trato con el cliente y el trabajo de equipo en todos los sentidos. Digamos que empleamos la tecnología como palanca del conocimiento, la ponemos al servicio del talento humano y no a la inversa.

D.- Leo en vuestro blog que comercializáis diferentes fondos y me ha llamado la atención uno que se llama Kunie Quant porque contra lo que buscan los principales gestores que es replicar a los índices e intentar superarlos, éste busca una correlación casi cero con el mercado, ¿cómo es eso posible?

Teresa Romero.-  La descorrelación con el funcionamiento de los mercados y el control del riesgo son vitales a la hora de conservar el dinero. Yo me pregunto justo lo contrario: ¿cómo es posible que nadie, en este momento, quiera ligar el valor de sus inversiones a los vaivenes de los mercados? Yo no podría dormir tranquila.

Detrás de nuestros productos en general y de Kunié en Particular, hay un estudio exhaustivo y científico del funcionamiento de los mercados. El trabajo de nuestro equipo es impecable en ese sentido. Ellos no adivinan cómo se va a comportar el mercado, pero saben a la perfección cómo van a actuar nuestros sistemas y cómo van a gestionar cualquier escenario. Y eso, de verdad, es lo único importante.

D.- Todos los años hay posibles problemas tanto económicos como políticos -y geopolíticos-, como de empresas concretas y casi siempre aparece alguno que no estaba demasiado previsto lo que se traduce en mayor volatilidad y mayores riesgos así que tiene sentido un producto de baja volatilidad y con la suficiente diversificación como para ir compensando los peores con los mejores comportamientos, pero sobre el papel no parecería que fuera un producto rentable. Y sin embargo está teniendo una buena evolución con mucho menos riesgo que otras alternativas de inversión, como podemos ver aquí comparando la evolución del Ibex y el SP500 y el fondo

¿es la magia de las matemáticas o hay una o varias mentes humanas ajustando composiciones constantemente?

Teresa Romero.-  Es la magia del trabajo sistemático. No se ajustan posiciones: se controlan parámetros objetivos y, en el caso de que se detecte cualquier anomalía, ya se ha previsto con antelación cómo hay que actuar y qué hay que corregir. Nada es improvisado y no se toman decisiones sobre la marcha.

D.- Es un tema apasionante pero el gran público sigue buscando en los teóricamente expertos como tú, una indicación sobre cómo ven el futuro. Es inevitable el sesgo direccional y como supongo que tienes una opinión propia mejor formada que la de la mayoría me es inevitable preguntar por cómo ves el mercado en lo que resta de año, tanto la renta variable como la fija (el Euribor en negativo durante mucho tiempo es con diferencia lo que más interesa a nuestros lectores).

Teresa Romero.-  A mí también me encantaría tener la bola de cristal, pero no la tengo. Tampoco me considero una experta en temas macroeconómicos, aunque confieso que me apasionan y más en estos momentos. Sin embargo, te puedo decir, a título personal, que ni en los mercados de Renta fija ni de Renta variable es momento de asumir riesgos sin “paracaídas”, por lo que, si siempre es inteligente incluir en cartera productos que la protejan, lo es más ahora, si cabe.

Por eso digo que Anattea es una gestora hecha por y para inversores: productos como los nuestros sirven precisamente para minimizar los vaivenes de las coyunturas. Yo los echaba de menos como cliente de fondos y ahora estoy encantada de haberlos puesto al alcance de muchos otros.

En cuanto al Euribor para mí es imposibles dar una fecha exacta de cuando saldrá del terreno negativo en el que está inmerso desde 2016. Mientras el Banco Central Europeo no suba los tipos de interés será imposible que ascienda de manera brusca. Eso me hace pensar que va para largo cualquier cambio de situación. Pero hoy en día puede suceder cualquier cosa.

D.- Desde dentro del sector financiero al que sin duda pertenece tu gestora, ¿cómo veis la actual crisis bursátil de los bancos que se basa sobre todo en unas pésimas previsiones, son exageradas o realmente la banca se merece tanto castigo a sus accionistas?

Teresa Romero.-  Hombre, lo primero que quiero decirte es que los que nunca se merecen castigo son los accionistas, pero hay que incorporar otros parámetros en la ecuación. El mundo está cambiando y ni nuestro sistema financiero, ni, por supuesto, bancario, es ajeno ni puede serlo. Las previsiones de la industria pasan por resolver realmente su modelo de negocio, como te he dicho. Lo harán, sin duda:  es una cuestión de admitir que hay nuevos actores en la industria y que hay que adaptarse a los nuevos cambios. Pero la banca, y la banca española en concreto, es muy fuerte y adaptarán su papel a los nuevos escenarios.

Lo malo no es el negocio: es que en este nuevo escenario algunos (entidades y personas) quedarán atrás sin remedio. Y ese factor sí que me preocupa, en primer lugar, por lo que afectará a muchas entidades pequeñas, a muchas personas y a su trabajo y, en segundo lugar, porque, sin duda, esta reestructuración puede traerá escenarios de mayor concentración en el sector financiero: entidades más grandes y, por lo tanto, más fuertes y con mayor poder en todos los sentidos.

Esperemos que en el proceso todo el mundo emplee la cabeza…

D.- Muchas personas, y la verdad es que yo también me siento tentado a ello, creen que estamos en un momento de mercado completamente diferente a los anteriores, que las medidas extraordinarias de los bancos centrales y hechos inéditos como los tipos negativos llevan a que no podamos comparar lo actual con nada –o casi nada- pretérito y que eso llevaría a que, por ejemplo, el aplanamiento de la curva de tipos no sea un indicativo de una posible recesión como en otras ocasiones. ¿Cuál es tu opinión al respecto?

Teresa Romero.-  Es que es completamente diferente. La globalización, las nuevas tecnologías lo han cambiado todo. ¿por qué iba a ser diferente en el sector financiero? Pero yo creo que en este momento una recesión se explicaría perfectamente, como también se explicaría que todo siga inflándose como hasta el momento. Lo único, insisto, que podemos hacer es no acercarnos a los mercados financieros intentando adivinar cual es el mejor momento de comprar o vender según los parámetros conocidos. Tampoco es el momento de dejar el dinero en el banco. Es el momento de no jugársela a una carta y diversificar.

D.- Y para seguir abusando, y partiendo de la premisa de que nadie conoce el futuro, también me gustaría saber tu opinión sobre la economía. En menos de un año hemos visto un consenso pesimista tanto en diciembre de 2018 como este verano, el primero falló bastante y 2019, aunque vaya de más a menos, no parece que vaya a ser un mal año pero ahora se insiste mucho en problemas para 2020. ¿Cómo lo ves?

Teresa Romero.-  Yo no soy tan pesimista. Prueba de ello es que, como empresaria y perteneciente a familia de empresarios, estoy viendo surgir a mi alrededor multitud de nuevos proyectos. Anattea está arrancando ahora, de hecho, y hay mucha actividad en la industria.

Lo que pienso es que vivimos en un mundo en plena ebullición, en el que todo pasa muy rápido. Se hacen nuevas fortunas y se pierden grandes patrimonios en un abrir y cerrar de ojos.  Surgen oportunidades de ganancia y ruina por todas partes. Lo único que hay que tener es templanza a la hora de distinguir unas de otras  y emplear la experiencia en no subirse a cualquier carro. Para eso vienen bien los años. Pero no hay que dejarse llevar por el miedo. Pensar o actuar con miedo en los negocios es nefasto.

D.- Para acabar recurriré a un tema de moda: ¿acabará afectando a la economía y al Ibex la “crisis” política española?

Teresa Romero.-  La verdad es que la economía Española en general – y el IBEX en particular – siempre han presentado comportamientos más “volátiles”  – empleando un término bursátil – que otras economías e índices europeos. Los vaivenes siempre nos llegan de cola, es decir: un poco más tarde y con mayor intensidad que a los demás. Si a la coyuntura global complicada le sumamos la inestabilidad política interna – que hace que no se aborden de verdad los problemas que nos pueden afectar y que pongamos las medidas necesarias para evitar males mayores – el escenario en rojo está servido. Esperemos que se resuelva lo antes posible.

D.- Muchas gracias por compartir tus opiniones con nosotros.

Teresa Romero.- Muchas gracias a ti por darme la oportunidad de compartirlas en esta entrevista.