Jeremy Grantham es un experto inversor e historiador de los mercados que predijo las tres últimas burbujas financieras, esto no significa que vaya a prever la siguiente pero dado que es un tipo con reputación, que muchas veces va contracorriente, siempre está bien escucharle para tener un contrapeso a la corriente principal.
Grantham cree que actualmente los mercados se encuentran en una “superburbuja” y al igual que ocurrió en el crack de 1929, la quiebra de las puntocom en 2000 y la crisis financiera de 2008, está seguro de que esta burbuja estallará.
Eso, dijo, implica que el S&P 500 caiga un 48% desde su máximo del 4 de enero- hasta un nivel de 2500. El Nasdaq Composite, que ya ha bajado un10% este mes, podría sufrir una corrección aún mayor.
“Hace un año no estaba tan seguro de esta burbuja como lo había estado de la burbuja tecnológica del 2000, o como lo había estado de la de Japón, o como lo había estado de la burbuja inmobiliaria de 2007”, dijo Grantham en una entrevista de Bloomberg. “Sentía que era muy probable, pero quizás no muy seguro. Hoy, creo que es casi seguro”.
Grantham señala lo que denomina el tipo de “comportamiento loco de los inversores”, indicativo de una burbuja en fase tardía: acciones de memes, un frenesí de compra de nombres de vehículos eléctricos, el aumento de criptodivisas sin sentido como dogecoin y precios multimillonarios de tokens no fungibles, o NFT.
“La lista de comprobación de una superburbuja que atraviesa sus fases ya está completa y la correción salvaje puede comenzar en cualquier momento”, “Cuando el pesimismo vuelva a los mercados, nos enfrentaremos a la mayor rebaja potencial de la riqueza percibida en la historia de EE.UU.”.
Podría, según él, rivalizar con el impacto del doble colapso de las acciones japonesas y del sector inmobiliario a finales de la década de 1980. Según Grantham, no sólo la renta variable se encuentra en una superburbuja, sino que también hay una burbuja en la renta fija, la burbuja “más amplia y extrema” jamás vista en el sector inmobiliario mundial y una “burbuja incipiente” en los precios de las materias primas. Incluso si no se produce una vuelta completa a las tendencias estadísticas, calcula que las pérdidas sólo en Estados Unidos pueden alcanzar los 35 billones de dólares.
Ver el mismo patrón que se produjo en todas las superburbujas pasadas es lo que le da tanta confianza para predecir que ésta implosionará de forma similar.
Grantham culpa de las burbujas de los últimos 25 años sobre todo a la mala política monetaria. Desde que Alan Greenspan era presidente de la Reserva Federal, argumenta, el banco central ha “ayudado e instigado” la formación de sucesivas burbujas, primero abaratando demasiado el dinero y luego apresurándose a rescatar los mercados cuando se producían correcciones.
Ahora, los inversores ya no pueden contar con esa oferta implícita. La inflación, que va al ritmo más rápido en cuatro décadas, “limita” la capacidad de la Reserva Federal para estimular la economía recortando los tipos o comprando activos. Aconseja vender acciones estadounidenses en favor de las que cotizan a valoraciones más baratas en Japón y los mercados emergentes, poseer recursos para protegerse de la inflación, mantener algo de oro y plata, y reunir efectivo para desplegarlo cuando los precios vuelvan a ser atractivos.
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Occidente, liderado por los USA, se metió solito en el actual modelo, que se diferencia de forma cualitativa y cuantitativa de todo lo que ha habido hasta ahora.
1. Se diseño todo partiendo de que habrá un crecimiento continuo. Hace 20 años El Corte Ingles se planteaba como va a abrir tiendas en la Luna en breve. Las casas que nunca bajan de precio. Los bancos que creían primordial captar cartera de clientes incluso a costa de ofrecer sus principales servicios gratis o gratis + sartenes... Empresas que se apalancaban hasta niveles estratosféricos, confiando que el crecimiento continuo aminorara automáticamente su deuda...
2. A niveles 2010-2012 quedo claro que aquello no se desarrollara de esa forma... Y se iba a caer a lo bestia... Pero los bancos centrales decidieron "ayudar a salir del bache temporal"... Cosa que para muchos significo que pueden seguir con las andadas del punto 1... Y siguieron, como si nada.... Merkados y Gobiernos manejando alegremente toda la liquidez que los bancos centrales emitían aun mas alegremente... Hasta que la medida temporal resulto ser un requisito permanente...
3. Con un diseño que solo es sostenible si el volumen crece, los Yankies empezaron a utilizar la economía como arma, aislando economías enteras como castigo político...
Iran , Rusia y dejando caer que lo pueden intentar con China o con algunas empresas suyas ( caso Huawey, etc).... O sea que necesitando como sea que el sistema incluya todas las economías y que haya seguridad y crecimiento, van los necios y se permiten crear bloque económico de corte ideologico, excluyendo economías grandes... No es que sea una locura, es lo siguiente...
4. Como piensan solucionarlo... y aquí me parto la caja...
Porque todo esto se solucionara absolutamente solo, por el peso de los factores fundamentales, mientras gastamos tinta y saliva, que es lo que seguimos sabiendo hacer... Viviremos emocionados con los derechos humanos en China, mientras de nuestras panaderías empiece a desaparecer el pan... Menos mal que esta Greta para convencernos que eso nos vale la pena...
Las economías reales de occidente, necesitan adaptarse para funcionar a menor escala... simplemente porque ya somos "pocos" y llegamos a menos...
Pero los merkados y el sector financiero sabe que si pasamos "a menor escala" se caerá a cachos... Y muchos verán su riqueza imaginaria yendo a menos.... Les parece normal que uno de ellos en 1 dia suba su patrimonio en 5 000 millones sin haber movido un dedo, pero no les parece normal que pierda eso de la misma forma... Cosas de la psicología humana...
Así que nada... ¿se hará lo que la economía real necesita o lo que los mercados?
Seguramente las "grandes economías" occidentales, esos elitistas del G7 que se reúnen en grandes complejos hoteleros de vez en cuando, poco a poco se van dando cuenta que están sobredimensionados y que no pueden seguir con sus estructuras y comportamientos que tenían hace 20 años. Aun así siguen pensando a lo grande muchos y se creen con capacidad para hacer, deshacer, sancionar o premiar según su consideración y amiguismo politico
El problema es que nos lo hacen digerir y compartir a todo el resto de los mortales y si alguna empresa de las que manejan el tinglado no llegan a tiempo de ponerse en una posición mas adecuada o al menos "cómoda" pues ya vendran los pepitos al rescate, haciendonos creer que es peor que caiga que rescatarla
El mundo occidental actual es como una manada de ovejas gordas y fofas, felizmente e inconscientemente pululando por su corral, dedicandose a cosas muy importantes como medir cuanto metano se emiten a la atmosfera con sus pedos, mientras que fuera esperan un monton de lobos hambrientos (que vienen a ser el resto de paises del mundo), babeando y ansiosos por entrar. Y segun nos enseña la historia (vease godos y romanos) ya hace tiempo tienen que haber entrado a arrasar con nosotros. La unica diferencia es que, esta vez, las ovejas tienen un gran boton rojo capaz de destruir el mundo, y ese boton ha permitido, hasta el momento, que las ovejas se hayan podido seguir poniendose mas gordas y mas fofas que nunca (y los lobos mas raquiticos y hambrientos que nunca…). El desenlace, creo yo, solo es una cuestion de tiempo…
El crecimiento existe y seguirá existiendo.... pero ni es ni será para todos... aunque cada día será para más gente (que no tiene por incluir a los que lo hemos disfrutado más tiempo).
La economía real es vender 75 millones de móviles al trimestre y tropecientos millones de aplicaciones a 0'99€. Sí.... esta es una.
Pero la de toda la vida que es alimentar, abrevar, ayudar en la digestión y en la procreación (o frenarla) de 7.500 millones de habitantes, esta economía seguirá creciendo.
Y si estamos alimentados, abrevados, digeridos y con un calor interior correcto, igual nos quedan cuatro perrillas para ir de viaje, buscar nuevos horizontes o ver series.....
Si antes éramos 3.000 millones que gastábamos 1€ y ahora 7.000 que gastamos 0'75€, pues crecimiento lo hay....
Todo lo demás es gastar saliva..... y esto será así como mínimo unas decenas de años más.... y después, que espabilen los que estén, caramba....
A mi personalmente las cuentas me salen.... Pero a los gobiernos occidentales y a los mercados occidentales y el sector financiero occidental en general, dudo mucho que le salgan las cuentas...
Y a los que creen que ya todo el trabajo esta hecho y necesitamos pensar con que llenar unos fines de semana de 4 días, a esos el futuro les depara unas sorpresas a lo lindo...
P.D. El Bitcoin esta barato a 2x1 lo están dando, es hora de comprar...
Lo que no veo es mucho jinversor sonriente aprovechando tal ganga :-)