Ya se ha pinchado una burbuja inmobiliaria en Europa (y no es España)

La situación actual de la vivienda me recuerda demasiado a la del 2008, con los precios disparados y los tipos de interés por las nubes, con lo que parece cuestión de tiempo que la burbuja se pinche. De todas maneras, lo que caracteriza a las burbujas es que en su momento son indetectables y solo se puede hablar de ellas a todo pasado.

Y si solo podemos hablar de ellas a toro pasado ya podemos hablar de la primera que ha ocurrido en Europa, la de Suecia.

Para empezar debemos recordar que Suecia no está en la zona Euro y por tanto la política monetaria la dirige el Riksbank (el Banco Central más antiguo del mundo) elevó su tipo de interés oficial en 100 puntos básicos en su reunión de política monetaria de septiembre y otros 75 en la de noviembre, señalando que la inflación estaba “socavando el poder adquisitivo de los hogares y dificultando tanto a las empresas como a los hogares la planificación de sus finanzas”.

La política monetaria ya ha empezado a afectar a los precios de la vivienda en el país, que han estado bajando durante la mayor parte de 2022. Los precios cayeron al ritmo más rápido desde al menos 2013, con una contracción del 4% en octubre de 2022 en comparación con el mes anterior, según SBAB. La cifra desestacionalizada del 2,3% es ligeramente más lenta que la caída del 2,6% registrada en septiembre, que el banco calificó como la caída mensual de precios más rápida de la historia.

El economista jefe de SBAB, Robert Boije, afirmó en un comunicado:

“Los precios siguen bajando, también en el caso de los apartamentos, pero su descenso no es tan pronunciado como en el de las viviendas unifamiliares… Una posible explicación es que la elevada inflación, y especialmente el aumento del precio de la electricidad, afecta más al mercado de las viviendas unifamiliares”.
Esto se produce tras un periodo de crecimiento vertiginoso en el país, que está provocando cierta preocupación por que el mercado pueda calificarse de burbuja inmobiliaria sueca. El índice de precios de la vivienda del país subió un 16,8% en 2021, tras una subida del 6,6% en 2020, según datos anuales de Statisitcs Sweden.

El análisis del Riksbank, a 20 de septiembre, decía que las expectativas de tipos de interés más altos probablemente harían bajar el valor de los precios de la vivienda a largo plazo, aunque el banco central no llegó a predecir un desplome del mercado inmobiliario sueco.

“La subida de los precios se ha interpretado como un cambio de preferencias en el que los hogares optaron por gastar más de sus ingresos en vivienda durante la pandemia. Si ese cambio de preferencias se invierte, total o parcialmente, después de la pandemia, esto también podría contribuir a la bajada de los precios de la vivienda.”

¿Es probable una caída del mercado inmobiliario sueco?

Según las previsiones de consenso actuales, parece razonable suponer el fin de la  burbuja inmobiliaria en Suecia, con una contracción de dos dígitos en todos los sectores.

En una nota compartida con Capital.com, Oxford Economics pronosticó que un desplome del mercado inmobiliario sueco, definido por el grupo como una caída de los precios de más del 10%, tenía una probabilidad superior al 50%, junto con los mercados inmobiliarios de Canadá y Nueva Zelanda. El grupo pronosticó que los precios de la vivienda en Suecia caerían un 15%.

“La implicación para evaluar el riesgo en los mercados inmobiliarios de todo el mundo es que, aunque el aumento de los tipos hipotecarios es ciertamente inútil, no siempre es en sí mismo precursor de un desplome”, escribió Innes McFee, economista jefe mundial de Oxford Economics. Pero McFee dijo que una caída simultánea del empleo podría ser el precursor de una caída más grave de los precios.

“Si cae el empleo, aumenta el número de vendedores forzosos y se asegura que los precios de la vivienda caigan notablemente. La historia demuestra que si los mercados laborales se mantienen fuertes, las posibilidades de una corrección más benigna son mayores.”

En su evaluación de septiembre, Nordea preveía asimismo una caída del 15% desde los niveles de precios de la vivienda anteriores a 2022 para el próximo año. El Riksbank, por su parte, prevé que el mercado de la vivienda en Suecia registre una caída del 18% en los precios para 2024, antes de que empiecen a subir de nuevo, según Bloomberg.