44 países firmaron el acuerdo de Bretton-Woods en 1944 –un año antes del nacimiento de la ONU, lo que ejemplifica la importancia que le dieron- por el que establecían al $ como moneda de referencia de la economía global. Rusia, que estuvo en la reunión, finalmente no firmó pero eso no lo evitó: la mayoría del mundo debía dinero en $ a los EUA y eso no cambiaría en décadas puesto que iba a financiar la reconstrucción de Europa. Se estableció un cambio fijo de 35$ por cada onza de oro y de las principales divisas mundiales respecto al $ y de este modo, cualquier banco central del mundo con 35$ podía exigirle a los EUA que les dieran su onza de oro. Lo cierto es que el mundo entero se vio inundado por $ gracias a inversiones, créditos… y a guerras como la de Vietnam que dispararon el gasto. El francés De Gaulle criticó que los EUA tuvieran tanto privilegio ya que lo cierto es que se calculaba que sólo el 20% de los dólares en circulación estaban respaldados por oro y su política monetaria, manejada sólo por ellos, afectaba a todo el globo. De esta forma, una pérdida de confianza súbita podría provocar un pánico bancario global. Un visionario…
En 1971 los EUA tuvieron déficit comercial por primera vez en el siglo XX por culpa de tener su moneda tan cara lo que perjudicaba a sus exportaciones. Los países europeos comenzaron a cambiar los dólares sobrevalorados por marcos alemanes y por oro. Cuando Francia y Gran Bretaña demandaron a los EUA la conversión de sus excedentes de dólares en oro, la respuesta pilló por sorpresa al mundo económico: el presidente Richard Nixon impidió las conversiones del dólar y de esta forma lo devaluó abandonando definitivamente el patrón oro. Así consiguió que las exportaciones estadounidenses fuesen más baratas y alivió el desequilibrio comercial. Desde ese momento, el valor de las monedas pasó de un sistema de cambios fijos a fluctuar a cada momento tal y como lo conocemos hoy. No tengo dudas que fue un robo mayúsculo de los EUA hacia el mundo ya que redujo el valor de todas las reservas de todos los bancos centrales al devaluar el activo principal que las componía: el dólar. Sin embargo, el uso de su moneda y el prestigio económico de los EUA apenas se vieron afectados y sigue siendo la divisa de referencia en el comercio mundial y en las reservas de los bancos centrales.
En cualquier caso, desde 1971 existe un cambio fluctuante en casi todas las divisas. Como al resto de mercados financieros, el del forex muestra una clara divergencia entre su teoría (algo así como que el valor de una divisa respecto a otra depende de los tipos de interés de cada país y la balanza comercial entre ambos) y la práctica ya que si los cambios dependieran sólo de las cifras, el precio sólo se movería puntualmente unas pocas veces cada mes en lugar de a cada segundo. Por volumen puede que sea el mercado más importante aunque hay que resaltar que la mayor parte de lo que se mueve en los mercados de divisas es producto del intercambio, tanto comercial como especulativo, de otros activos entre distintas áreas económicas. Es más frecuente que un fondo de inversión noruego cambie sus coronas a $ porque quiere comprar deuda norteamericana o acciones de Google que el que lo haga para apostar por una subida de valor del $. En cualquier caso es muy difícil diferenciar tanto la intención como el origen de las continuas operaciones de intercambio de divisas y además hay muchos tipos, no es sólo comprar otra moneda con la propia en el momento. No quiero profundizar en los diferentes tipos de transacciones porque esto no es un tratado pero sí quiero comentar una por la influencia que tiene en las crisis: el carry trade. En teoría este término describe el hecho de financiarse o pedir prestado en activos de bajo rendimiento para colocar o invertir en instrumentos de alto rendimiento. Un ejemplo: un banco emite deuda al 4% y con ese dinero compra otra deuda al 5%. Es fácil deducir que algo raro habrá en eso y sí, eso suele pasar cuando por obtener más rentabilidad, se aumenta el riesgo (en este caso se compra deuda de peor garantía). Sin embargo, los propios bancos centrales han promovido esta operativa al inyectar dinero barato a la banca sabiendo que ésta la invertiría con un gran beneficio en activos, no sólo de alto riesgo, incluso con un periodo temporal distinto (tomar a corto y prestar a largo con la confianza de poder recurrir al banco central). Vamos a ver cómo se suele usar el carry trade en divisas:
El mecanismo, simplificándolo mucho, es el siguiente: si un banco tiene fondos que en su moneda le rentan un 1% y cambiándola a otra moneda consigue un 2% (porque los tipos de interés de cada banco central son diferentes), hace el cambio confiando en la estabilidad del tipo de cambio entre monedas. Es una operativa muy peligrosa porque por ganar un diferencial en tipos de interés se puede perder mucho más. Veámoslo con un ejemplo: si yo tengo escudos que me dan un 1% anual y los cambio a doblones que me dan un 2% anual ese 1% que gano al cabo de un año puedo perderlo si cuando hago el cambio lo hago pagando 1 escudo por cada doblón y al cabo de 12 meses, al recuperarlos, el cambio se ha movido un 10% en mi contra y por cada doblón sólo me devuelven 0.9 escudos. Es posible hacer operaciones de cobertura para cubrir ese riesgo pero muchos no lo hacen y el motivo es el siguiente: como el carry trade en divisas es algo que hacen muchos hay mucho flujo de dinero hacia esa divisa que ofrece mejor rentabilidad por lo que habitualmente no sólo se gana dinero con el tipo de interés, también con el cambio de divisas. Estas transacciones se han concentrado los últimos años en el yen por un lado y por otro, en divisas de economías emergentes ya que ofrecían más posibilidad de negocio. No es la primera vez que el carry trade provoca una crisis porque es muy sencillo que un país tenga problemas –por lo que sea, pueden ser geopolíticos o económicos- y todo el flujo de capital especulativo que recibía de repente huya de golpe. Además, es fácil que se contagie y los inversores que deshacen posiciones en Camboya –por ejemplo- también lo hagan en Vietnam y de ahí pasen a Sudamérica etc. etc. Es algo que ya ha pasado, que sigue pasando y que pasará y nadie parece preocupado por ello. Es lo que tiene el que todo esté relacionado. Algo inesperado en la economía de cualquier punto del globo, aunque sea en una pequeña economía, puede hincharse y convertirse en algo global. Y también puede ocurrir lo contrario, que sean los flujos de capital (volviendo a su país de origen) los que provoquen una crisis económica al repatriarse por motivos que nada tengan que ver con el país afectado (por ejemplo, si el $ se aprecia al finalizar las QE´s de la FED como pasó el año pasado).
Un ejemplo práctico de carry trade de divisas ha ocurrido en España con miles de familias que contrataron hipotecas multidivisa confiando en que la estabilidad del cambio del € contra el yen o el franco suizo les permitiría beneficiarse de los bajos tipos de interés de Japón y Suiza. Pero resultó una operación especulativa de alto riesgo: nadie que gane su dinero en € debería endeudarse en otra divisa diferente y menos con lo larga que es la vida de una hipoteca y lo volátiles que son los cambios de divisas.
El euríbor, el índice de referencia para la mayoría de las hipotecas variables en España,…
La vivienda, uno de los temas económicos y sociales más controvertidos de los últimos años…
El Banco Central Europeo (BCE) se prepara para seguir reduciendo los tipos de interés, siempre…
El Euribor es el índice de referencia más utilizado en las hipotecas variables en Europa…
El Tribunal General de la Unión Europea (UE) ha reafirmado la decisión de la Comisión…
Hola ¿Qué tal? Yo bien, gracias por preguntar. Seguimos en la semana del Black Friday…
Ver comentarios
Contestando algo de ayer...
El que tenía problemas era un colega que quería meter dinero en un sitio y no le contestaban y yo decía que ya es tener valor y moral intentar meter dinero en un sitio que no te contestan.
A raíz de este comentario se interpretó como una critica a estos bancos y se comentó que yo vivo bien gracias a que mis clientes, parece ser, me pagan mi vida.
Primero. Es verdad que vivo bien pero SIEMPRE contesto al teléfono. La tecnología permite una cierta ubicuidad y últimamente he probado lo de la eSim y es mano de santo.
Es obvio que la banca tradicional está dirigida a vender... pero es obvio que para sacar un rendimiento el cliente se tiene que espabilar y buscar mejores opciones, que las hay y sin estar pendientes de un call center o similar. Hay maneras más personalizadas de gestionar el ahorro. y se tiene que tener en cuenta que a más ahorro, más tiempo hay que dedicarle.
Y tener en cuenta que si algo es gratis, alguien lo paga y si no sabes quien es, sueles ser tú. Buscar rendimientos superiores al precio del dinero es incurrir en riesgos que se tienen que ponderar..... alguno de los grandes quiere cuota de mercado e invierte "margen".... creíble... alguien que ni corta ni pincha te ofrece un 5%, se trata de sonsacar este diferencial a alguien..... nadie mete pasta para tener al cliente contento..... un cliente tiene que dejar margen... es el principio de la economía.... otra cosa es que este margen sea más o menos abusivo....
Yo no estoy en contra de los nuevos bancos.... solo advierto que a veces por vanidad financiera la gente se mete en berenjenales importantes por un rendimiento teórico superior mínimo... es un aviso.
Y como profesional (muy de bajo perfil) del sector, he visto cosas que me han ayudado a tener claro cuatro cositas...
Y como profesional (muy de bajo perfil) quedo sorprendido como profesionales de más alto nivel que el mío se dejan prostituir mentalmente por los dirigentes de su entidad para el bonus de final de año y ponen en aprietos a sus clientes.
Gracias a Dios , mi estructura de ingresos me permite vivir sin estar pendiente de los 200, 300, 1.000€ que me reportarían según que operaciones que quizás no cumplirían la máxima de beneficiar a las tres partes... empresa, cliente y a mi. Si uno de los tres no se beneficia, no es una buena operación.....
Buena conclusión final del artículo..... la gente ya tiene su dificultad en entender su negocio o cometido en la vida como para liarse en multidivisas.
Yo sigo la norma que si ganas en Euros, gasta en Euros.... que por un día que ganas trabajando con divisas, el día que pierdes no sabes dónde meterte.
Otro tema es que en inversiones pueda pensar que tener alguna cosita valorada en dólares no esta mal porque tal como estamos en Europa, algún día podremos recoger un plus..... pero con moderación... yo me muevo normalmente en un 30% en dólares USA, sobre todo teniendo en cuenta que asegurar la divisa ya te quita un 1-2% anualmente y la tendencia es a 1EUR=1$.... que todo lo que el Euro esté por encima no es demasiado real... pero ya digo... un 30% como mucho..... por si me equivoco...
Interesante son unas tablas que se encuentran en perpe.es donde hay las varaiciones de las bolsas mundiales en divisa local y traspasadas a Euro...
Pues donde trabajo importamos y exportamos y aunque generalmente se hace en Euros, resulta que, sobre todo ciertas importaciones, deben hacerse en dólares USA, sí o sí.
Durante años no teníamos problemas ni productos; pero desde hace un año o dos estamos con seguros de cambio...
Lo último, con un cliente turco, es que tal vez se vea obligado a pagarnos, al menos en parte, en Liras Turcas...
Ahí sí que va a hacer falta un seguro de cambio, o buscar algún otro medio, porque, según me dicen, la Lira turca se deprecia a diario o casi...
Uy.... esto es un berenjenal de cuidado y el seguro de cambio sí o sí..... lo escandallas y andando..... especialmente con divisas de los "emergentes" que son tremendas.... Y si el margen no te da para absorber el seguro de cambio, un abrazo y hasta la próxima...
Con el dólar normalmente tienes una volatilidad del 1-2% mensual... unas vecesa favor y otras en contra, pero en países con divisa propia y alta inflación (no la de aquí... la de allí de dobles dígitos habitualmente), asegurar al 100%.....
A mí tb me sorprendió mucho lo de meter el dinero en un sitio donde no es posible contactar con nadie...
¿Y quien no ha comprado en alguna web algo dudosa por ahorrarnos unos céntimos? A veces se ahorra y otras veces... Se aprende
Recuerdo el 11-S de las torres gemelas... amigos de casa que tenían ahorrados 1 millón de euros en un banco "virtual".... un tal ING... que durante horas tenían la web cerrada.... a los amigos la camisa les iba 4 tallas grande durante unas horas.... obviamente no pasó nada.... pero tenemos aquella atávica seguridad que si pasa alguna cosa, como mínimo poder tener la posibilidad de ir a pegar fuego a la oficina... recuperar igual no sé recupera nada pero te quedas a gusto....
O un cliente que por un 0'25% se iba al Pichicha... cuya oficina más próxima estaba a 45 kilómetros y yo iba a su casa.... le recomendé que, por descontado, fuera al Pichicha.... gente así no vale la pena el viaje.... porque era un industrial que era muchas cosas, pero el más económico del sector seguro que no...
Y las multidivisa... el más listo de un pueblo con lago hipotecó las obras del hotel con yenes porque el tipo de interés era de un 2-3% y aquí rondábamos el 10-11%... hablo de hará 25 años.... el más listo de la comarca.... tres devaluaciones de la peseta "para ser competitivos" antes del euro y quedó patas arriba... que en aquel tiempo las devaluaciones eran del 8%......
También se estilaba mucho entre los pilotos de aerolíneas.... gente que conforman la tríada de superdotados económicos con los ingenieros de caminos y médicos....
Y luego todo son lloros, no hay derecho y quien nos defiende..... la mejor defensa es el sentido común.. o gastarse 300€ en asesorarse.... pero son listos hasta para ahorrase estos 300€..
Notad que estamos hablando de gente con ingresos importantes que les molesta pagar a los intelectualmente menos capacitados, aunque de según que cosas sepamos más que ellos...
Apuntes ¿tuyos? sobre el mercado de divisas. Me parto, cita fuentes...
Off Topic
La tasa de variación anual del IPC del mes de octubre se sitúa en el 3,5%, la misma que la registrada en septiembre. La tasa anual de la inflación subyacente disminuye seis décimas, hasta el 5,2%.
Del INE
Para vuestra información, la tasa anual de IPC a 10 años está (noviembre 2013 a Octubre 2033) en 20'1%... que si lo pasamos a compuesto anual es un 1'85% anual..... porque el IPC del 204, por ejemplo se calcula como incremento sobre los precios del 2013 con el IPC del 2013 aplicado....
Ni tan mal......
Y a 20 años, alrededor de un 2'3% anual.... a pesar de los pesares, la UE ha funcionado en un país particularmente travieso en política monetaria como era España en la época de la peseta....