¿Cuánto bajará los tipos el BCE?

El mercado laboral sigue mostrando robustez, pero las preocupaciones sobre el crecimiento salarial pueden estar sobredimensionadas. Martin Wolburg, economista senior en Generali AM, parte de Generali Investments, ofrece su perspectiva: “Dada la inquietud de los miembros del Consejo de Gobierno, es probable que el BCE realice un recorte trimestral de los tipos a partir de junio“.

Wolburg sostiene que “el mercado ha exagerado al reducir las expectativas de recortes acumulados de los tipos del BCE para 2024 a solo unos 60 puntos básicos”. Según su análisis, los mercados siguen preocupados por la lucha contra la inflación, previendo que los bancos centrales puedan ser reacios a relajar los tipos.

Recuerda que recientemente, miembros del Consejo de Gobierno del BCE como Isabel Schnabel y Luis de Guindos, han señalado el crecimiento salarial como un posible riesgo al alza para la inflación. Datos recientes de Alemania muestran un aumento salarial del 6,2% interanual en el primer trimestre, mientras que en la eurozona el crecimiento salarial negociado se incrementó a un 4,7% interanual.

Sin embargo, Wolburg aclara que los datos alemanes están influenciados por pagos únicos exentos de impuestos, destinados a compensar el aumento de la inflación. En Francia, Italia y España, el crecimiento salarial se mantuvo en torno al 3% interanual.

De cara al futuro, Wolburg indica que el crecimiento salarial, basado en ofertas de empleo, sugiere una moderación en el segundo trimestre, bajando al 3% interanual en abril. Además, los indicadores del BCE proyectan que el crecimiento salarial negociado se situará en torno al 4% en 2024, frente al 4,5% en 2023.