La razón por la que el BCE no bajará los tipos este mes

El BCE no dará alegrías a los hipotecados este mes y es más que probable que mantenga los tipos de interés.Esto se debe a que en junio, la inflación en la zona euro mostró una ligera moderación, con una tasa del 2,5%, frente al 2,6% de mayo. Sin embargo, la inflación en los servicios se mantuvo alta, en un 4,1%, lo que, junto a una tasa de paro en mínimos históricos, deja poco margen al Banco Central Europeo (BCE) para recortar los tipos en julio.

Este martes, Eurostat publicó su primera estimación de la inflación interanual para junio, que se situó en un 2,5%, una décima menos que en mayo.

La moderación en el aumento de los precios reflejó un incremento del 0,2% en el coste de la energía, comparado con el 0,3% de mayo, mientras que los alimentos frescos subieron un 1,4%, cuatro décimas menos que el mes anterior. Por otro lado, los bienes energéticos no industriales se encarecieron un 0,7%, igual que en mayo, y los servicios mantuvieron un alza anual del 4,1%, lo que preocupa al BCE.

Si excluimos el impacto de la energía, la tasa de inflación se situó en el 2,8% en junio, igual que en mayo. Sin contar también los alimentos, el tabaco y el alcohol, la inflación subyacente se mantuvo en el 2,9%.

Entre los países del euro, Bélgica lideró el incremento del coste de la vida en junio con un 5,5%, seguido de España con un 3,5%, y Croacia y Países Bajos con un 3,4%. Las menores subidas se observaron en Finlandia (0,6%), Italia (0,9%) y Lituania (1%).

Riccardo Marcelli Fabiani, economista de Oxford Economics, destacó que la caída fue impulsada por los alimentos y la energía, pero la inflación subyacente estable “nos recuerda que el proceso desinflacionario será accidentado”. La alta inflación de servicios “causará dolores de cabeza al BCE”, lo que sugiere que no habrá recortes de tasas en julio.

Bert Colijn, economista senior de ING Research, coincide en que las cifras actuales no justifican un recorte de tipos en julio, y prevé que el BCE esperará a tener más datos durante el verano antes de considerar un recorte en septiembre. La alta inflación de servicios sigue siendo la mayor barrera para nuevas bajadas del precio del dinero.

Desempleo en mínimos históricos

Eurostat también informó que la tasa de paro en la eurozona se mantuvo en mayo en el 6,4%, igual que en abril y el mínimo desde 1999. En la UE, el desempleo se mantuvo en el 6%, también en su mínimo histórico. Esto ofrece al BCE margen para manejar su política monetaria con calma.

Christine Lagarde, presidenta del BCE, afirmó en Sintra (Portugal) que la fortaleza del mercado laboral permite a la institución tomarse tiempo para recopilar nueva información. El economista jefe del BCE, Philip Lane, también señaló que el bajo desempleo permite al BCE confirmar que los riesgos inflacionarios están contenidos.

En mayo, la tasa de desempleo en la eurozona fue un punto porcentual menor que antes de la pandemia (7,4% en febrero de 2020). Eurostat calcula que 13,2 millones de personas estaban desempleadas en la UE en mayo de 2024, de las cuales 11,07 millones estaban en la eurozona.

España lidera las mayores tasas de paro en mayo con un 11,7%, seguida de Grecia (10,6%) y Suecia (8,4%). Las menores tasas se observaron en Chequia (2,7%), Polonia (3%), y Malta y Eslovenia (3,2%).

Para los menores de 25 años, la tasa de paro en la eurozona fue del 14,2% en mayo, mientras que en la UE fue del 14,4%. En España, 478.000 jóvenes estaban desempleados, con una tasa juvenil del 26,6%, la más alta en la UE.

Bert Colijn resumió que el BCE puede permitirse no realizar otro recorte de tipos debido a la alta inflación subyacente y la fortaleza del mercado laboral. Colijn anticipa que el BCE esperará datos adicionales sobre salarios, inflación y crecimiento, y evaluará la situación en septiembre.