¿Qué hará hoy el BCE? El mercado lo tiene claro

El Banco Central Europeo (BCE) se prepara para anunciar un nuevo recorte en los tipos de interés de 25 puntos básicos en su reunión de este jueves, dando continuidad a las medidas de ajuste ya implementadas en septiembre. Esta decisión, según el consenso de analistas consultados, refleja la preocupación del BCE por la debilidad del crecimiento económico en la zona euro, al mismo tiempo que aumenta la confianza en que la inflación se mantendrá bajo control.

El recorte esperado seguiría a una serie de ajustes similares. En septiembre, el BCE ya había reducido los tipos en un cuarto de punto porcentual, marcando la segunda bajada del año después de la aplicada en junio. Estos movimientos responden al objetivo de estimular una economía que muestra señales claras de desaceleración. El tipo de interés de la tasa de depósito, que actualmente es tomado como referencia, podría situarse en el 3,25% tras el anuncio.

Lo interesante de este ajuste es que será la primera vez en el actual ciclo de recortes que el BCE tomará esta decisión sin la publicación simultánea de nuevas proyecciones macroeconómicas, lo que podría interpretarse como una muestra de confianza en el proceso de desinflación. Además, refleja una creciente atención a los indicadores de ralentización en el crecimiento, como lo señala Peter Goves, de MFS Investment Management. Goves indica que el BCE está respondiendo al deterioro de las perspectivas de crecimiento, especialmente tras las declaraciones de Christine Lagarde, presidenta del BCE, que mostró más tranquilidad en cuanto al control de la inflación.

La inflación interanual en la zona euro se moderó al 1,8% en septiembre, un dato que refuerza la posición del BCE. Este índice se encuentra cuatro décimas por debajo de la cifra de agosto y representa la lectura más baja desde mayo de 2021. Además, el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) en la región se desaceleró en el segundo trimestre, con un aumento marginal del 0,2%. En Alemania, la principal economía del bloque, las previsiones para 2024 son sombrías, con señales de una posible contracción.

Otros analistas, como Felix Feather de abrdn, comparten la visión de que el BCE adoptará un enfoque aún más agresivo en los próximos meses. Feather sugiere que podrían venir más recortes de 25 puntos básicos en diciembre, enero y marzo, dependiendo de la evolución económica. La posibilidad de recortes más profundos también se contempla, si la desaceleración económica se intensifica.

Las expectativas del mercado de renta fija ya reflejan este sentimiento. Según Kevin Thozet, de Carmignac, los inversores anticipan que el BCE seguirá recortando tipos hasta abril de 2025, lo que situaría la tasa de depósito en un 2% para el verano de 2024. No obstante, Thozet advierte que cualquier insinuación de un ritmo más rápido de recortes podría pesar sobre el valor del euro, que hasta ahora no ha mostrado grandes movimientos ante la expectativa de las decisiones del BCE.

La próxima reunión del BCE en diciembre se perfila también como clave, donde la posibilidad de un tercer recorte consecutivo parece casi segura, según expertos de la fintech Ebury. La atención se centrará en las señales que el BCE envíe respecto a la evolución del crecimiento económico, dado que cualquier indicio de mayor preocupación podría indicar que el organismo acelerará el ritmo de las bajadas.

En paralelo, desde Estados Unidos, la Reserva Federal también podría estar preparando recortes adicionales de tipos, en línea con las decisiones del BCE, lo que señala una tendencia global hacia la flexibilización de las políticas monetarias ante los desafíos económicos actuales.