¿Bajará mañana el BCE los tipos en 50 puntos? Esto dicen los analistas

El Banco Central Europeo (BCE) será el centro de atención este jueves, en una reunión importante para definir la política monetaria en un contexto económico complejo y lleno de incertidumbres. Las proyecciones de ocho destacados expertos de gestoras de activos europeas coinciden en un recorte de 25 puntos básicos, aunque algunos no descartan un debate interno sobre una reducción más agresiva de 50 puntos básicos. La decisión final reflejará el delicado equilibrio entre estimular el crecimiento y controlar la inflación.

Un recorte esperado pero prudente

Cristina Gavín, jefa de Renta Fija de Ibercaja Gestión, señala que la idea de un recorte de 50 puntos básicos ganó fuerza tras los últimos datos débiles de PMI. Sin embargo, estima que el BCE optará por una bajada más modesta de 0,25%, situando la facilidad de depósito en el 3%, debido a las advertencias de Isabel Schnabel sobre los riesgos de una política demasiado agresiva. Según Gavín, el BCE mantendrá un enfoque cauteloso y dependiente de datos futuros.

Por su parte, Germán García Mellado, de A&G, comparte la previsión de un recorte de 25 puntos básicos y añade que el Consejo podría eliminar la referencia a una política “suficientemente restrictiva”, lo que abriría la puerta a futuras flexibilizaciones. Sin embargo, subraya que cualquier decisión estará condicionada por la evolución de los datos macroeconómicos.

La presión de los indicadores macroeconómicos

Los expertos también coinciden en que las nuevas previsiones de crecimiento e inflación, incluyendo las estimaciones para 2027, reflejarán un panorama más sombrío. John Plassard, de Mirabaud WM, destaca el deterioro de los indicadores de confianza, el aumento de la inflación y las tensiones políticas en países clave como Francia y Alemania. Según Plassard, un recorte de 50 puntos básicos enviaría un mensaje de firmeza ante los riesgos crecientes, pero es más probable un ajuste de 25 puntos básicos que refleje un compromiso entre las posturas de halcones y palomas.

Martin Wolburg, de Generali Investments, apunta que las proyecciones del BCE podrían situar por primera vez la inflación en línea con el objetivo a medio plazo. Sin embargo, advierte que la elevada incertidumbre y la persistencia de la inflación subyacente respaldarán un enfoque gradual, con recortes sucesivos de 25 puntos básicos.

Un debate sobre el ritmo y la magnitud de los recortes

Economistas como François Rimeu (Crédit Mutuel AM) y Felix Feather (abrdn) prevén que el BCE continúe con reducciones graduales en los próximos meses, llevando el tipo de depósito al 2,25% a mediados de 2024. A pesar de las señales de debilidad económica, ninguno espera un cambio drástico hacia recortes más agresivos. En tanto, David Kohl, de Julius Baer, señala que aunque los fundamentos podrían justificar un recorte de 50 puntos básicos, la probabilidad de que el BCE tome esta medida en una sola reunión es baja.

Implicaciones a largo plazo

La estrategia del BCE no solo definirá el rumbo económico inmediato, sino que también influirá en las expectativas del mercado. Holger Schmieding, de Berenberg, anticipa que el ciclo de flexibilización podría concluir en marzo de 2024, con una tasa de depósito en el 2,5%, salvo que factores externos, como tensiones comerciales o problemas presupuestarios en Francia, empujen a una mayor relajación monetaria.

El BCE se encuentra en una encrucijada donde cada decisión tendrá repercusiones significativas en el crecimiento, la inflación y la confianza del mercado. Los analistas estarán atentos a las declaraciones de Christine Lagarde y al lenguaje del comunicado, que ofrecerá pistas sobre los próximos pasos de la institución.