La Fed mete presión al BCE y mantiene los tipos

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) ha optado por mantener sin cambios los tipos de interés en el rango del 4,25% al 4,50%, en la reunión celebrada este miércoles. Esta decisión se produce tras la pausa decretada el pasado enero y después de tres recortes consecutivos iniciados en septiembre de 2024, cuando el organismo sorprendió a los mercados al bajar el precio del dinero por primera vez desde marzo de 2020.

La Fed se enfrenta a un escenario económico marcado por la incertidumbre. Así lo reconoció en su comunicado, en el que advirtió que las perspectivas económicas se han deteriorado en los últimos meses. “La incertidumbre sobre el futuro se ha incrementado”, subrayó la entidad, que se mantiene en guardia ante los riesgos que acechan tanto al mercado laboral como a la inflación.

La economía de EE.UU. resiste, pero la inflación sigue alta

A pesar de los temores, la Fed destacó que la actividad económica mantiene un ritmo sólido y que el mercado laboral sigue mostrando fortaleza. La tasa de paro se mantiene baja y estable en torno al 4,1%, según los últimos datos de febrero. Sin embargo, la inflación sigue por encima del objetivo del 2%, lo que condiciona las decisiones del banco central.

El índice de precios de gasto de consumo personal (PCE), la métrica preferida por la Fed para medir la inflación, se situó en enero en el 2,5%, ligeramente por debajo de diciembre, aunque la inflación subyacente —que excluye alimentos y energía— alcanzó el 2,6%.

Flexibilidad y cautela en la hoja de ruta de la Fed

El FOMC insistió en que su política monetaria seguirá dependiendo de los datos y se mostró dispuesto a actuar si la situación lo requiere. “Estaremos preparados para ajustar los tipos si es necesario”, aseguró el organismo, que analizará de cerca la evolución del mercado de trabajo, la inflación y los posibles efectos de los conflictos internacionales o las tensiones financieras.

En un giro relevante, la Fed también ha modificado su estrategia de reducción del balance. La reinversión de los vencimientos de deuda del Tesoro estadounidense se recortará de 25.000 millones de dólares (22.951 millones de euros) a solo 5.000 millones de dólares (4.590 millones de euros). Sin embargo, las titulizaciones hipotecarias seguirán en el nivel actual de 35.000 millones de dólares (32.131 millones de euros). Esta decisión no ha sido unánime: Christopher Waller, uno de los miembros del FOMC, discrepó al considerar que debía mantenerse el ritmo anterior de reducción.

Nuevas previsiones económicas: crecimiento moderado y más inflación

La Fed ha actualizado sus previsiones macroeconómicas y ahora espera un menor crecimiento del PIB estadounidense. Para 2025, estima un avance del 1,7%, cuatro décimas menos que lo previsto en diciembre. En 2026 y 2027, el crecimiento será del 1,8% en ambos años, cifras también revisadas a la baja.

El desempleo, por su parte, subirá ligeramente. La tasa de paro alcanzará el 4,4% en 2025 y se mantendrá en torno al 4,3% en los años siguientes.

En cuanto a la inflación, la Fed pronostica que se moderará gradualmente, aunque a un ritmo más lento del previsto. La tasa general cerrará 2025 en el 2,7%, dos décimas más que lo anticipado en diciembre. La inflación subyacente, más vigilada por los analistas, será del 2,8%, tres décimas por encima de la proyección anterior.

¿Qué esperar de los tipos de interés?

Respecto a los tipos de interés, el conocido dot-plot de la Fed muestra que la mayoría de los miembros del FOMC esperan que se sitúen entre el 3,9% y el 4,4% al final de 2025, un rango algo más elevado que en la proyección de diciembre. Para 2026, los tipos bajarían a un nivel de entre el 3,1% y el 3,9%, y en 2027 oscilarían entre el 2,9% y el 3,6%.

Estos pronósticos reflejan la cautela de la Fed, que prefiere mantener un tono prudente ante la incertidumbre económica global y los posibles shocks derivados de los conflictos geopolíticos o la evolución del sector financiero.