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Los bancos y su respectiva capacidad para gestionar el riesgo no es un elemento que se ponga en cuestión especialmente hoy en día, sino que la historia nos demuestra como la gestión más ineficiente en materia de riesgos pudo poner punto y final al Banco Barings, el banco más antiguo de Inglaterra en el año 1995 (fue fundado en 1762 y había financiado, entre otras cosas, las guerras napoleónicas). En aquel entonces, Nick Leeson, empleado del Banco Barings, desde su posición en trading y back office en Singapur donde fue trasladado dados sus exitosos resultados en la city, y ante la buena fortuna que sus operaciones con futuros del Nikkei 225 iban teniendo, decidió apalancarse significativamente en su operativa. El Nikkei 225 se comercializaba como un futuro tanto en el mercado de Osaka como en el SIMEX. La idea de Leeson era explotar las diferencias entre los dos mercados: dar al cliente el precio del mercado más caro y ejecutar en el más barato (estar largo en un mercado y corto en el otro). Ante las primeras pérdidas, considerando que no eran muy importantes y con objeto de no reportarlas a la sede central del banco en Londres, creó la cuenta “88888” denominándola “errores de back office”.

En la primera ocasión que las pérdidas fueron realmente temibles, pues el mercado nipón cayó con mucha fuerza y Nick Leeson estaba “largo” del futuro Nikkei, este empleado intentó aguanta la situación comprando más, pero no pudo así que cuando ya no le quedaba dinero en tesorería, decidió vender puts (opciones de venta) y cobrar la prima para pagar las garantías de más futuros Nikkei. Su fortuna fue que el mercado comenzó a subir y Leeson ganó mucho dinero, recuperando con creces todas las pérdidas de la famosa cuenta 88888. Este episodio no le sirvió de escarmiento sino que comenzó a operar muy apalancado de esta manera pues, si una vez le había salido bien, ¿quién decía que no podía suceder de la misma forma en el futuro?

Si bien la estrategia era estar largo en un mercado, como por ejemplo en el de Osaka, y corto en el otro (SIMEX), llegado un momento Leeson tenía una posición absolutamente larga en ambos mercados. Así, en enero de 1995, la posición era larga en cerca de 27.000 futuros en el Nikkei. Para financiar los margin calls que exigían las posiciones largas de los futuros, Leesson recurrió a la venta de straddles que es básicamente un híbrido de vender el mismo número de opciones de venta (put) y opciones de compra (call) al mismo precio de ejercicio o strike. Al final, la combinación de ambos derivados generaba una put vendida que es adecuada cuando se estima que la volatilidad descenderá y las cotizaciones se mantendrán al alza o bien estables, sin embargo las pérdidas potenciales podrían ser enormes si el precio del Nikkei 225 caía.

El 17 de enero de 1995 un tremendo terremoto sacudió Japón, la volatilidad aumentó y el índice Nikkei cayó fuertemente hasta 18.950 puntos. Debido a la put vendida que tenía se encontraba out the Money, lo que obligó Leeson a participar en una operación aún más frenética y masiva para mantener al índice Nikkei a nivel de 19.000 puntos. Durante las próximos cinco sesiones, Leeson compró un total de más de 20.000 contratos de futuros, y el 22 de febrero 1995 su posición agregada fue más de 61.000 contratos de futuros. A pesar de su compra frenética, las acciones japonesas cayeron fuertemente, y el lunes, 23 Enero de 1995, el índice Nikkei cayó 1.000 puntos a 17.950 puntos. Ya en febrero de 1995, sus pérdidas alcanzaron 1.200 millones de dólares, notificando su quiebra el 26 de febrero de 1995. Finalmente el banco acabo en manos de la entidad holandesa ING que adquirió a Barings por el total de una libra, haciéndose cargo de todos los pasivos.

Probablemente Ryanair sea una de las aerolíneas más controvertidas y que genera sentimientos enfrentados, o la odias o la odias mucho. Personalmente la veo en el lado completamente opuesto a marcas como Apple y eso, como veremos, no tiene por qué ser malo.

Fundada por la familia Ryan en Irlanda, comenzó su andadura en 1985 con un único avión, enfocándose en rutas cortas entre Irlanda y el Reino Unido. Su primer vuelo fue entre Waterford, en el sureste de Irlanda, y el aeropuerto Gatwick en Londres.

La verdadera revolución de Ryanair se produjo a principios de la década de 1990, cuando Michael O’Leary tomó las riendas de la empresa. Inspirándose en el modelo de Southwest Airlines de EE.UU., O’Leary transformó Ryanair en una aerolínea de bajo coste. Este cambio radical implicó recortes en los servicios gratuitos a bordo y la implementación de una estructura de tarifas simplificada.

Durante los años 90 y principios del 2000, Ryanair experimentó una expansión espectacular. La compañía capitalizó la liberalización del transporte aéreo en Europa, ofreciendo vuelos a precios sin precedentes. Ryanair no solo conectó ciudades principales, sino que también abrió rutas a aeropuertos secundarios, reduciendo costos y ofreciendo tarifas más bajas a sus clientes.

La estrategia comercial de Ryanair ha sido tanto innovadora como controvertida. La aerolínea ha sido pionera en la venta de servicios adicionales, como el embarque prioritario y la asignación de asientos o incluso la venta de lotería, generando ingresos relevantes. Sin embargo, ha enfrentado críticas por sus políticas de servicio al cliente y condiciones laborales.

La influencia de Ryanair en la industria de la aviación ha sido profunda. Ha presionado a aerolíneas tradicionales a revisar sus estructuras de costes y servicios. Además, ha hecho que los viajes aéreos sean accesibles para un segmento más amplio de la población, democratizando el viaje en avión en Europa.

¿Y por qué os cuento todo esto?

La aerolínea irlandesa cuenta ahora con una capitalización de mercado de 29.63 mil millones de dólares, situándose como la mayor aerolínea por capitalización de mercado, tal y como reporta Companies Market Cap.

Este valor ha eclipsado al de otras grandes aerolíneas como Delta (27.30 mil millones de dólares), Southwest (17.74 mil millones), Air China (15.45 mil millones) y Singapore Airlines (14.49 mil millones).

Ryanair, que recientemente reportó un aumento del 59% en sus beneficios del primer semestre hasta los 2.18 mil millones de euros, gracias a un tráfico récord durante el verano, también anunció un dividendo de 400 millones de euros para sus accionistas. El aumento de beneficios se atribuye también a sus tarifas más elevadas, que compensaron los costos “significativamente más altos” de combustible, según informes de la compañía del mes pasado.”

Las Navidades están a la vuelta de la esquina. Llegan los regalos, las cenas de empresa, los polvorones… y las comisiones bancarias. Muchos consumidores no lo saben, pero durante los próximos días su banco les va a cobrar hasta 60 euros por el mantenimiento de su cuenta.

Está previsto que durante este mes al menos seis entidades cobren comisiones a algunos de sus clientes. ¿Y quiénes vas a ser los peor parados? Los de siempre: los clientes que llevan años en su banco y que, por tanto, no tienen derecho a abrir una cuenta corriente digital gratuita. En muchos bancos, los clientes de toda la vida tienen que cumplir varios requisitos para no pagar comisiones, mientras que los nuevos pueden abrir una cuenta sin comisiones sin preocuparse por nada. Es la nueva política de la mayoría de los bancos. 

Este mes, BBVA, Banco Santander, Banco Sabadell, ING, Unicaja e Ibercaja cobrarán comisiones a los clientes que no cumplan los requisitos que tienen sus cuentas, que van desde domiciliar una nómina hasta contratar seguros o fondos de inversión, dependiendo del banco. En el mejor de los casos, la comisión va a ser de solo tres euros (ING) y en el peor, de hasta 60 (Banco Sabadell).

¿Y qué pueden hacer los clientes de toda la vida para ahorrarse este gasto? Como, por lo general, no pueden pedirle a su banco una cuenta sin comisiones ni condiciones porque estas son solo para nuevos clientes, tienen dos opciones: o cumplen las condiciones de sus cuentas o cambian de entidad. Aquellos que solo tengan una cuenta y una tarjeta lo tienen muy fácil para decirle adiós a su banco y abrir una cuenta online en otra entidad. 

Contratar una cuenta nueva no lleva más de diez minutos. Y hay muchas opciones para nuevos clientes. Por ejemplo, la Cuenta Online de BBVA no tiene comisiones ni condiciones e incluye una tarjeta de débito totalmente gratuita. 

Muy similar es la Cuenta Online de Banco Santander, también para nuevos clientes, que es gratuita y viene acompañada de una tarjeta de débito sin coste. 

La Cuenta Online de Banco Sabadell tampoco tiene comisiones ni condiciones ni cobra por las tarjetas, pero, además, devuelve el 3% de los recibos de la luz y el gas y tiene una rentabilidad del 3% TAE hasta 20.000 euros (un interés del 6% TIN los tres primeros meses y del 2% los siguientes). Como las anteriores, es solo para nuevos clientes.

Los clientes que estén dispuestos a cumplir algún requisito a cambio de más ventajas tienen más opciones. Por ejemplo, la Cuenta Evolución de Banco Mediolanum tiene una rentabilidad del 1,40% TAE hasta 10.000 euros y devuelve el 1% de los todos los recibos domiciliados con un máximo de 10 euros al mes. Además, no tiene comisiones y no cobra por las tarjetas. En este caso, para disfrutar de todas estas ventajas hace falta mantener un patrimonio de al menos 25.000 euros en fondos de inversión, planes de pensiones o seguros de vida, tener tres recibos mensuales domiciliados y formar parte del programa Mediolanum A Tu Medida (esta condición puede conseguirse domiciliando una nómina).

¿Y si la cuenta está vinculada a una hipoteca?

Los clientes que lo tienen más difícil son los que no pueden cerrar su cuenta porque la necesitan para pagar las cuotas de una hipoteca o de un préstamo. En ese caso, conviene revisar el contrato del crédito. ¿Es anterior a abril de 2012? En ese caso, el banco no puede cobrar comisiones de mantenimiento por la cuenta vinculada a la hipoteca si solo se usa para pagar las mensualidades. Si el banco no se ajusta a esta política, se puede reclamar.

¿Y si el préstamo o la hipoteca son posteriores a esa fecha? Malas noticias, en ese caso el banco sí puede cobrar por la cuenta, pero no lo que quiera. Solo puede exigir la comisión de mantenimiento que aparezca en el contrato del préstamo y no puede cambiarla mientras siga vigente la deuda. Así que, en esos casos, toca desempolvar la escritura y revisar si lo que está cobrando el banco es lo que fija el contrato.

El Banco Central Europeo (BCE), liderado en la actualidad por Christine Lagarde es una de las instituciones europeas que un efecto más inmediato tiene sobre los ciudadanos, tanto para hipotecados como para empresas y estados y también (a veces con razón y otra no) una de la más criticadas. Así que repasaremos las cinco claves por las que el propio BCE justifica su existencia y consecuentemente las políticas monetarias que ha llevado a cabo desde su nacimiento.

1. Una institución europea de trabajo para 340 millones de ciudadanos

El Banco Central Europeo (BCE) es el banco central para el euro, la moneda de 20 países europeos. Fundada en 1998 como una institución oficial de la Unión Europea, que está situado en Frankfurt am Main, Alemania. El objetivo principal del Eurosistema es mantener la estabilidad de precios, es decir, salvaguardar el valor del euro. Lo hace mediante el diseño y ejecución de la política monetaria en el Eurosistema, que agrupa el BCE y los bancos centrales nacionales de los países de la zona. Las decisiones del BCE tienen un impacto directo en la economía de la zona euro, lo que significa que pueden alterar las vidas de los 340 millones de personas que residen allí.

2. El objetivo de estabilidad en los precios

Este es importante porque el principal objetivo del BCE es la estabilidad de precios y ya está, no es rescatar países ni bancos, es salvaguardar el valor del euro. Esto significa que el banco central tiene como objetivo mantener la velocidad en la que los precios se incrementan (inflación) por debajo, pero cerca, del 2% a medio plazo. Para la autoridad monetaria, esto es visto como un nivel de inflación aceptable para un banco central porque los precios no suben tan rápido que sus ahorros desaparecen con el tiempo. Tampoco se estancan en un nivel donde los precios podrían comenzar a caer (deflación), lo que a su entender retrasaría las compras.

Al igual que otros bancos centrales, de forma estándar el BCE influye en los precios mediante el establecimiento de la tasa de interés de corto plazo en la que presta dinero a los bancos comerciales. Al cambiar esa tasa de interés del BCE trata de influir en la cantidad y el coste del crédito que fluye a través de los bancos a las empresas y los hogares, es decir, en la economía amplia.

A modo de esquema rápido, si la inflación escala por encima del 2%, se incrementan los tipos de interés y si se sitúa por debajo de esa cifra, se bajan.

3. La contribución para un sector bancario más seguro

Desde noviembre de 2014, el BCE ha asumido la tarea adicional de supervisar directamente los mayores bancos de la zona del euro. Junto con los supervisores nacionales en el Mecanismo de Supervisión individual. Se puede otorgar y retirar licencias bancarias, así como identificar y abordar los riesgos potenciales desde el principio.

La supervisión bancaria del BCE trata de garantizar que las reglas se aplican de la misma manera en toda Europa. Como los bancos en Europa están fuertemente interconectados, esta supervisión armonizada hace que el sector bancario sea teóricamente más estable y por tanto más digna de confianza para los ciudadanos y las empresas.

4. Institución independiente y responsable

Las tareas y responsabilidades del BCE se establecen en el Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea. Como institución supranacional, el BCE actúa en el interés de Europa en su conjunto como banco central, que es independiente de cualquier influencia política o comercial. Esto es importante porque la historia demuestra que un banco central que sigue órdenes políticos puede perder de vista su objetivo de mantener la estabilidad de precios.

No obstante, en el BCE hay audiencias públicas periódicas entre representantes del BCE incluido el Presidente y los miembros del Parlamento Europeo. Además, el BCE fue pionera en la práctica entre los principales bancos centrales de la celebración de conferencias de prensa regulares inmediatamente después de las decisiones de política monetaria. Esas decisiones se toman por mayoría de votos en el Consejo de Gobierno, órgano principal de toma de decisiones del BCE, donde los seis miembros del Comité Ejecutivo del BCE se sientan con los 19 gobernadores de los bancos centrales nacionales.

5. La fabricación de dinero para la zona del euro

Los billetes se producen en toda la zona del euro, bajo la supervisión del BCE. El euro es el principal signo tangible de la integración europea. Se facilita el comercio y los negocios a través de las fronteras, y en gran medida facilita los viajes y la vida del día a día en la zona del euro.

Los billetes llevan la firma de Willem F. Duisenberg, Jean-Claude Trichet, Mario Draghi o Christine Lagarde, primer, segundo, tercer y cuarto presidentes del Banco Central Europeo, respectivamente. Todos los billetes son igualmente válidos.

Hoy se reúne el BCE y como siempre que lo hace publicará su decisión sobre los tipos de interés oficiales del BCE y si hablamos en plural es porque son varios, concretamente tres. Esto es algo que muchas veces sorprende ya que cuando hablamos del “precio del dinero” se sobreentiende que solo hay un precio, el que pone el Banco Central por prestar dinero a los bancos pero me temo que la cosa es un poco más complicada.

Estos son los tres tipos de interés oficiales del BCE.

• Facilidad de crédito. Provee de liquidez a los bancos a un día.
• Operaciones principales de financiación. Financia semanalmente a los bancos.
• Facilidad de depósito. Retribuye a los bancos diariamente por sus reservas en el eurosistema.

Además de estos tipos oficiales, tenemos al mercado interbancario con.

• Tipo de corto plazo del Euro. Es el tipo de referencia en el mercado monetario. Es a un día.
• El Euribor, el más conocido y el que más dolores de cabeza nos trae. Es el tipo de referencia para créditos e hipotecas a un plazo de 1 semana, 1,3,6 meses y 1 año.

Como veis un lío. Así que vayamos a responder a la pregunta.

¿Sabes cuál de los 3 tipos de interés del BCE es el que afecta a tu hipoteca?

Los tipos oficiales determinan –junto con la cantidad de liquidez en el sistema bancario– el tipo de interés al que los propios bancos se prestan entre ellos, es decir, los tipos de interés del mercado interbancario.

El tipo de interés del BCE al que están más estrechamente ligados los tipos de interés en el mercado interbancario es el tipo de interés de la facilidad de depósito.

Por tanto, es el tipo de interés de la facilidad de depósito (que actualmente está al 4%) constituye, a día de hoy, el tipo de referencia del BCE al que los hipotecados deben prestar atención. En los últimos años, este ha estado fijado 50 puntos básicos por debajo del tipo de interés de las operaciones principales de financiación, que es, sin embargo, el que se suele destacar en las noticias.

Recordemos como están los tipos a día de hoy (y que probablemente los mantenga el BCE)

• Facilidad de crédito. 4.75%
• Operaciones principales de financiación. 4.5%
• Facilidad de depósito. 4%

Y ahora, nos toca esperar a ver que hace el Consejo de Gobierno del BCE aunque todo parece indicar que lo dejará todo igual, como ya hizo ayer la Fed.

La historia nos enseña constantemente que los gobiernos son los menos indicados para manejar el dinero de sus ciudadanos. Cuando una divisa no es canjeable por oro u otro activo real que genere confianza a los poseedores de dinero, su valor dependerá en gran medida del juicio y la conciencia de la clase gobernante. En especial, ante las crisis o bien una guerra la tentación de imprimir moneda es demasiado grande como vimos claramente en el artículo: “Assignats: El dinero que empobreció a Francia”. Otro de los grandes ejemplos en la historia de la hiperinflación de la República de Weimar, en Alemania.

Para empezar nos debemos situar en Alemania en el 31 de julio de 1914, el Reichsbank (Banco Central alemán) suspendió la capacidad de reembolso del oro por el marco, que se conoció como el marco de oro. Tras esta acción, no había límite legal en cuanto a la cantidad de notas que podría imprimir. El gobierno no quería preocupar a los ciudadanos con incrementos de impuestos. En su lugar, tomó prestado enormes cantidades de dinero que iban a ser pagados por el enemigo después de que Alemania hubiera ganado la guerra, por lo que gran parte del endeudamiento fue descontado y monetizado por el Reichsbank. Para el final de la guerra, la cantidad de dinero en circulación se había cuadruplicado.

No obstante, la inflación fue menor que uno podría haber esperado. El IPC había aumentado 140% en diciembre de 1918. Si lo comparamos con las demás economías, era igual a la inflación en Inglaterra, un poco más que en los Estados Unidos, pero menos que en Francia. Sin embargo, la deuda flotante del Reichsbank había aumentado de 3.000 millones a 55.000 millones de marcos. Las razones por las que no se desató una gran hiperinflación en ese momento es que los bienes estaban racionados, millones de personas se encontraban librando la guerra en el frente y la población civil trabajaban duramente y tenían poco tiempo libre para el gasto… Sin embargo, los factores para desarrollar una elevadas tasas de inflación ya estaban allí.

Tras la derrota de los alemanes en la primera guerra mundial, se estableció la República de Weimar desde el año 1919 hasta 1933. Los pagos de reparación de guerra que se le impusieron a Alemania, llevó al marco a una fuerte depreciación frente a las monedas extranjeras. Paralelamente a esta situación, el gobierno socialista prometió el aumento de salarios, reducción de horas trabajadas, grandes beneficios sociales, unas promesas que no estaban a la par con la capacidad de producción de la economía alemana. Ambos factores llevaron a los niveles de precios a ser cinco veces superiores al del periodo de guerra. En ese momento, los precios subían más rápidamente que el gobierno imprimía moneda, por lo que el gobierno evadió responsabilidades y siguió con la locura monetaria. Asimismo, con los tiempos de paz,  miles de millones de marcos atesorados salieron de sus escondites y entraron en el mercado.

En el año 1920, el efectivo en circulación aumentó en un 50% y la deuda flotante del Reichsbank en un 100%. Ya en el año 1922 los precios habían aumentado un 700%, ¿Y qué hizo la autoridad monetaria? El Reichsbank continuó imprimiendo nueva moneda, aunque a un ritmo más lento del que los precios se estaban incrementando. Todas estas medidas monetarias hicieron que los consumidores empezaran a desconfiar de su moneda, y se quisieran deshacer lo más rápidamente, lo que paradojas de la vida, generaba aún mayor inflación…

Podríamos pensar que en un principio que había un sentimiento contrario a la inflación pero no era así… Por un lado, los líderes empresariales aceptaron alegremente porque su deudas se devaluaban. Además, sabían cómo protegerse y hasta obtenían un beneficio especulando con divisas, tomando prestado dinero del banco y usarlo para comprar acciones baratas y los costes salariales, en valor real, disminuyeron, lo que incrementaba sus beneficios. Muchos trabajadores también pensaban que se estaban beneficiando, al menos en las primeras etapas de la inflación sus salarios se aumentaron, y se tomó el tiempo antes de que reconocieron que, con el alza de los precios aún más rápido, en realidad estaban sufriendo un corte en el ingreso real.

Ya en el año 1922 se inicia el periodo de hiperinflación, la confianza en el dinero desapareció y el índice de precios subió más y más rápido durante quince meses, superando la capacidad de impresión de la moneda. Si el ritmo de creación de moneda ya era frenético, en el año 1923 los franceses alegaron violaciones en los tratados y ocuparon la cuenca del Ruhr, el distrito industrial clave de Alemania. Por ello, el gobierno subvencionó las empresas ocupadas y financió un programa costoso de “resistencia pasiva”. ¿A que no adivinan cómo se financió? De nuevo, miles de millones de marcos se imprimidos, en los meses de 1922, la inflación estuvo por encima del 100% al mes y llegó al 6.000% cerca del final del año.  Por aquel entonces, 300 fábricas de papel estaban trabajando la velocidad máxima y 150 empresas de impresión tenían 2.000 prensas que a pleno rendimiento de día y noche creando moneda. El marco fue conocido durante este tiempo como Papiermark.

En el año 1923, los precios se incrementaron 726.000.000.000 veces, una barra de pan tenía un precio de 200.000 marcos y un kilo de carne se podía adquirir por 2 millones de marcos. El auge de los precios era tal que los propios restaurantes cambiaban el precio de sus cartas varias veces al día. Durante ese tiempo a los trabajadores se les pagaban hasta tres veces al día y sus esposas iban corriendo a las tiendas para cambiarlo por bienes. Sin embargo, en ese momento, cada vez con más frecuencia, las tiendas estaban vacías y los trabajadores veían como se empobrecían a medida que no podía intercambiar su dinero. Los tenderos no podían obtener bienes o no podían hacer negocio con la suficiente rapidez para proteger sus ingresos de la depreciación de la moneda. Los agricultores se negaron a traer productos a la ciudad a cambio de papel sin ningún valor, lo que llevó a un estallido de protestas. Partes de trabajadores marcharon hacia el campo para desenterrar las verduras y saquear las granjas. Las empresas comenzaron a cerrar y el desempleo se disparó. El sistema fiscal prácticamente se quebró. Los hombres de negocios encontraron que simplemente retrasar el pago de impuestos, la depreciación de la marco prácticamente eliminaría su verdadero valor. Pero el gobierno, a falta de ingresos suficientes, se sintió obligado a recurrir cada vez más a la creación de dinero. En octubre de 1923, el 1% de los ingresos del gobierno provino de los impuestos y el 99% a partir de la creación de dinero nuevo.

En noviembre de 1923, se llevó a cabo una reforma monetaria creando una nueva moneda, el Rentenmark. El valor de la moneda era de 1 Rentenmark por 1.000.000.000.000 de Papiermark, estableciendo una tasa de cambio de 1 dólar de Estados Unidos por 4,2 Rentenmark. Este dinero era canjeable por bonos respaldados por tierra y activos industriales se creó un total de 3.2 mil millones de Rentenmark para respaldar la nueva moneda.  Aunque el Rentenmark no era inicialmente de curso legal, nadie tenía obligación de aceptarlo como medio de pago o en la cancelación de deudas, pero la gente tuvo confianza en la nueva moneda, la utilizó y la política sensata del banco emisor detuvo la devastadora inflación.